事时观察 · 公募基金 · 2026-08-02 易方达基金管理：246只翻倍基一个月近乎团灭，提前砍仓的它把回撤压到8% 从246只到个位数，公募基金只用了一个月。易方达基金管理旗下易方达供给改革、易方达产业机遇A，是这场"翻倍基团灭"中仅存的两只"双百基"——截至7月28日年内收益114.88%、113.73%，分列全市场前两位，7月以来回撤控制在10%以内。秘密写在其二季报里：两只基金在二季度末把股票仓位从92%附近分别压到81.81%、79.87%。这是一次提前砍仓的验证，也是全行业拥挤交易的一次压力测试。 先看数字：翻倍基收缩的每一个时点 246 只 6月末年内收益翻倍基金数（Wind口径），创半年度历史新高 6 只 7月28日仍守100%收益线的基金，较6月末缩水97.56%（证券时报） -29.61 % 246只翻倍基7月平均收益率；22只单月跌超40%（Wind） -48.10 % 东吴价值成长A 7月以来跌幅，翻倍基中回撤最惨案例之一 114.88 % 易方达供给改革年内收益（7/28），现存翻倍基第一名 183.67→63.64 % 上半年冠军方正富邦核心优势A的年内收益缩水（收窄120.03pct） 数据来源： 证券时报 （7/30）、 国际金融报 （8/1）、 新浪财经·创业板观察 （7/28）。不同报道统计时点与口径不同，翻倍基"仅剩5只"（截至7/29）与"仅剩2只"（截至7/31）的说法并存，下文时间线并列呈现。 时间线：一个月内发生了什么 6月30日 全市场246只基金年内收益翻倍；方正富邦核心优势A以183.67%的半年度收益，打破2015年富国低碳环保160.31%的半年度纪录。 证券时报 7月上旬至中旬 全球科技股深度回调，创业板50、科创50指数7月分别下跌23.16%、23.97%；申万电子、通信指数下半年分别跌36.94%、34.68%。 证券时报 、 国际金融报 7月24日 年内收益翻倍的主动权益基金仅剩8只，较6月底的203只减少195只，缩水96.06%；东方人工智能主题、易方达供给改革、易方达产业机遇、银华集成电路、国泰半导体制造精选年内收益超110%。 新浪财经·创业板观察 7月28日 Wind口径下仍超100%收益的基金仅剩6只：易方达供给改革114.88%、易方达产业机遇A 113.73%、东方人工智能主题A 106.37%、银华集成电路A 103.67%、国泰半导体制造精选A 102.26%、汇安趋势动力A 100.26%。上半年冠军方正富邦核心优势A回落至63.64%。 证券时报 7月29日至31日 单日近20只基金跌超10%的消息刷屏，翻倍基数量在"5只"（国际金融报口径）与"2只"（部分市场报道口径）之间收敛，244只翻倍基在一个月内跌出榜单。 国际金融报 易方达做了什么：二季报里的"防守线" 在6月末全市场835只主动权益基金净值翻倍、易方达以43只翻倍产品、21位基金经理居行业第一的背景下（ 上证报 ，7/7），翻倍基金越多，7月回撤期的"存量风险"越大。易方达的选择是：在市场热度高点主动压仓。 基金 股票仓位（一季末→二季末） 7月以来表现（截至7/28-29） 易方达供给改革（杨宗昌） 92.62% → 81.81% （-10.81pct） 年内收益114.88%，7月回撤9.76%左右，现存翻倍基第一 易方达产业机遇A 92.14% → 79.87% （-12.27pct） 年内收益113.73%，7月回撤7.81%左右，翻倍基中回撤最小之一 国泰半导体制造精选A（国泰基金） 94.23% → 77.96% （-16.27pct） 年内收益102.26%，守住翻倍线 易方达亚洲精选（QDII，张坤） 93% → 83% 个股层面：减持SK海力士56.36%、三星电子39.48% 对照：方正富邦核心优势A（上半年冠军） 93% → 88%（-5pct） 年内收益183.67%→63.64%，7月以来-42.31% 对照：东吴价值成长A 降仓超20% 7月以来仍跌48.10%，年内收益158.28%→34.05% 仓位与净值数据来源： 证券时报 、 财联社 、 新浪财经·创业板观察 、 搜狐 。东吴价值成长案例说明：降仓不是万能，时机与幅度决定成败。 "随着市场对人工智能产业预期的快速提升，基金在二季度也更加关注大模型商业化的节奏和人工智能资本开支波动的风险，并在持仓股票估值大幅上行后，在二季度末逐步减持了部分股票的持仓。……对传统行业优质公司保持关注……部分个股逐步被纳入持仓。" ——易方达供给改革基金经理杨宗昌二季报表述，引自 证券时报 （7/30）；天眼查核心团队档案另载兰传杰自2018年12月起任该基金基金经理，两者应属前后任或共管关系，此处并列不作断言 提前降仓：机构避险共识，还是个别判断？ 从数据看，降仓在绩优基金中已是"多数派动作"，但并非全部：上半年203只翻倍主动权益基金中，28只仓位下降超5%、10只降超10%；截至7月24日仍翻倍的8只基金中，6只二季度选择了减仓（ 新浪财经·创业板观察 ）。多位基金经理在二季报中表态"保住胜利果实比盲目进攻更重要"。但"降仓共识"只覆盖了操作层面，对科技板块的估值判断，分歧反而在扩大： 谨慎派：估值已脱离合理边界 景顺长城杨锐文：部分个股估值已显著超出传统定价体系认知边界，科技板块整体性"强贝塔"行情或接近尾声（ 新浪财经·创业板观察 ） 睿远基金赵枫：本轮上涨的AI受益标的"相当部分竞争壁垒并不高"，议价能力下降可以预见（ 搜狐 ） 兴全基金谢治宇：对紧缺环节给予很高的远期价格与估值预期"十分危险"（ 新浪财经·创业板观察 ） 乐观派：急跌是再上车机会 格雷资产张可兴逆势加仓有业绩支撑的AI个股，判断三季度有望修复（ 新浪财经·创业板观察 ） 华南某公募基金经理：全球AI资本开支朝万亿美元迈进，半导体或进入"远超前两轮的超级周期"（ 搜狐 ） 万家基金：本轮更像高景气周期中的一次"压力测试"，AI算力扩张、国产替代的中长期逻辑未被破坏（ 国际金融报 ） 关于"拥挤交易出清了吗"，机构同样没有统一答案：国金证券复盘认为，历史抱团行情中主线板块首次大跌往往源于外生扰动而非基本面反转；博时基金称本轮调整本质是"杠杆出清而非基本面恶化"；长城基金则认为冲击可能接近尾声、建议关注8月初布局机会（ 新浪财经·创业板观察 ）。可以确认的共识只有一个：上半年那批翻倍基多数是单一科技主线的极致抱团，缺乏对冲资产，板块系统性下跌时"几无腾挪空间"（ 财联社 ）。 为什么是易方达：规模第一的广东国资系基金 易方达基金管理有限公司成立于2001年4月17日，注册资本1.32亿元，注册地珠海横琴，参保人数约1094人（ 天眼查 ）。截至2026年6月30日，其非货管理规模17029.86亿元，稳居行业第一，是唯一一家超1.5万亿的基金公司；二季度单季规模增加2188.43亿元，增量居全行业之首（ 财联社 ）。 股权结构上，广东粤财信托、盈峰集团、广发证券各持股约22.65%，广晟控股15.10%，广永国资7.55%，6家珠海员工持股平台合计约9.39%；天眼查档案列疑似实际控制人为广东省人民政府（路径合计约35%）（ 天眼查 ）。2025年7月，易方达还全资设立了注册资本1亿元的买方投顾子公司易方达财富（ 天眼查产品档案 ）——这意味着本轮翻倍基回撤，不只是业绩排名问题，还直接关系到其投顾业务的信任成本。 口径说明：工商登记主要人员首位为董事长刘晓艳，核心团队档案另列詹余引为董事长，两处来源并存，此处并列呈现（ 天眼查 ）。 风险观察 持仓集中风险：防守线能被击穿 易方达两只"双百基"降仓后仍有79.87%、81.81%的股票仓位，且重仓方向仍是科技链。若8月科技板块继续下探，年内"翻倍"随时可能失守——正如7月29日单日近20只基金跌超10%所显示的，翻倍基数从5只到2只只隔了一个交易日（ 国际金融报 ）。 持有体验与赎回风险 上半年追高买入的投资者，一个月内亏损可超四成（东吴系案例）；"翻倍→腰斩"的过山车行情可能引发集中赎回，并对基金公司新发产品和投顾业务形成压力。这一点对翻倍基金数量全行业最多的易方达尤其敏感（ 上证报 ）。 司法与关联方线索（档案口径） 天眼查司法档案载有易方达为被告的侵害作品信息网络传播权纠纷开庭公告（（2022）苏0692民初2622号，南通通州湾江海联动开发示范区人民法院，2022-11-25），属程序性记录，结果未披露（ 天眼查 ）。档案中大量"对外担保、违规处理、股权冻结"条目，指向其投资组合所涉的华泰证券、广发证券、申万宏源、光大证券、中原证券、中金公司、泰格医药等被投企业，属于关联方信息，不直接构成易方达自身风险；股东广发证券有违规处理记录，属股东层面线索，需与公司自身风险区分。 下一步验证什么 翻倍基最终名单 ：截至7月底"2只"与"5只"口径收敛后，易方达两只产品是否仍在列； 三季报仓位（10月） ：是继续降仓兑现，还是低位回补科技——将验证"降仓共识"的持续性； 份额与规模 ：7月回撤期的净赎回数据，以及易方达非货规模第一的座次是否被权益回撤扰动； 8月末中报 ：AI算力、光模块链的业绩兑现 vs 估值，是"压力测试"还是"逻辑反转"的最终裁判（ 财联社 ）。 来源 网易财经转载《从246只到5只！"翻倍基"近乎团灭》 （2026-08-01） 国际金融报《从246只到5只！"翻倍基"近乎团灭》 （2026-08-01） 证券时报《"翻倍基"数量锐减 板块调整促使基金业绩大洗牌》 （2026-07-30） 财联社《下跌风浪下，哪些基金守住了净值？》 （2026-07-29） 新浪财经·创业板观察《年内翻倍基，最高回撤44%》 （2026-07-28） 观点网《翻倍基数量从246只降至19只》 （2026-07-28） 搜狐《"翻倍基"回撤明显！科技行情遇逆风 降低仓位成共识？》 （2026-07-28） 财联社《公募非货规模最新座次出炉》 （2026-07-21） 上证报《易方达一年内21位基金经理产品净值翻倍》 （2026-07-07） 天眼查｜易方达基金管理有限公司（工商/股东/实控/司法/产品档案）