比亚迪：500强车企头名、千亿美元营收独一份，净利润却一年少赚76亿 2026年《财富》中国500强榜单发布后，比亚迪以第26位坐稳汽车行业头名，较上年再进一位、连续三年排名上升，也是车辆与零部件板块36家企业中唯一营收突破千亿美元的公司（1118.53亿美元）。但同一份2025年报里藏着另一组数字：归母净利润326.19亿元，同比下滑18.97%，较2024年的402.54亿元少赚约76亿元；2026年一季度再降至40.85亿元、同比下滑55.38%。规模王座与利润表，正走出两条相反的曲线。 核心对照：规模与盈利的剪刀差 指标（2025年报） 数值 同比 读法 总营收 8039.65亿元 +3.46% 首破8000亿元门槛 归母净利润 326.19亿元 -18.97% 2021年以来首次年度下滑，比2024年少76亿元 扣非净利润 294.46亿元 -20.38% 主业盈利收缩快于整体 整体毛利率 17.74% 降1.7个百分点 近五年新低（2024年为19.44%） 国内收入（含港澳台） 4932.23亿元 -11.17% 国内毛利率16.66%，同比降3.52个百分点 海外收入 3107.41亿元 口径有分歧，见下注 海外毛利率19.46%，同比升1.88个百分点 经营现金流净额 591.36亿元 -55.69% 购货等经营支出大增 研发投入 634.4亿元 +17.13% 约为当年净利润两倍，累计超2400亿元 注：海外收入增速出现两种口径。榜单报道称同比增长140.05%；年报解读（优家汽车）称40.05%，并给出海外收入占比由2024年的28.55%升至38.65%——按3107.41亿元与38.65%占比自洽推算，后一口径与“出口量增145%”更匹配，“140.05%”疑为与出口增幅混用，故并列存疑，不二选一。 利润去哪了：三笔账同时压顶 国内价格战是第一失血点。 2025年国内新能源渗透率历史性突破50%，行业从增量市场切进“存量厮杀”。国内收入同比减少11.17%，国内毛利率16.66%比海外低近3个百分点；四季度国内月销连续三个月下滑（10月-24.11%、11月-26.81%、12月-37.24%）。乘用车单车均价从2024年的12.4万元降至11.9万元。受“反内卷”约束，比亚迪不好再亮价格屠刀，转而以经销商优惠上限等方式隐性降价防守，全年460.24万辆的销量低于此前约550万辆的市场预期。 海外扩张是第二笔重投入。 为支撑105万辆出口，比亚迪组建8艘自有滚装船队，海外非流动资产从153亿元翻倍至318亿元，巴西、泰国、匈牙利、印尼工厂同步建设，2025年还通过H股配售募资约56亿美元。匈牙利塞格德工厂预计2026年四季度投产（年产能15万辆），巴西卡马萨里工厂投产9个月产量已破10万辆。这些钱先花出去，利润后回来。 2026年一季度的汇率与费用再补一刀。 一季度营收1502.25亿元（-11.82%）、归母净利润40.85亿元（-55.38%），市场解读多归因于价格战延续、老款去库存与汇兑损失叠加。开年1-2月累计销量约40万辆、同比下滑35%，一度被吉利反超。 海外账本：利更厚，但也更费钱 海外并非亏钱生意，而是“更厚的利润来源+更重的投入周期”。2025年出口105万辆、同比增长145%，海外销量占比从不足10%升至约23%；海外毛利率19.46%显著高于国内的16.66%。进入2026年，海外进一步成为唯一增长引擎：上半年海外销量78.94万辆、同比增长约70%，占比升至43.6%，已完成全年150万辆目标的52.6%；6月单月海外销售17.49万辆、同比增95%，创历史纪录。欧洲市场上半年上牌16.24万辆、同比增136%；德国2026年1月单月销量2629辆、约为上年同期的11倍，2025年全年德国注册23306辆、较2024年增7倍。 但出海的三堵墙同样具体：欧盟对比亚迪征收17%反补贴税叠加10%基础关税，综合税率约27%，且2026年拟将插混车型纳入加税范围；土耳其因比亚迪优先落地匈牙利工厂、暂缓本地建厂，被取消关税减免，当地月销量从1月的3866辆跌至6月的83辆；澳洲团队因车辆误登记事件，面临最高5000万澳元的车主补偿成本。 同行对照：头名之下，有人追利润，有人掉队 车企（2026中国500强排名） 2025年关键数字 趋势 比亚迪（26位） 营收8039.65亿元，净利326.19亿元 净利-18.97%，规模第一利润承压 上汽集团（36位） 营收6562.4亿元，净利101.1亿元 净利+506.5%，车企中增幅最大 吉利控股（39位） 吉利汽车销量302.5万辆，收入3452亿元 收入+25% 奇瑞汽车（87位，新晋） 营收3002.9亿元，净利195.1亿元；出口129.44万辆 净利+36.1%，海外营收1574.2亿元（+56%） 理想汽车（191位，下滑20名） 收入1123亿元，净利11亿元 净利-85.8%，近年首次全年经营亏损 北汽集团（97位，下滑45名） 营收-14.8% 净利大幅缩水87.2%，今年跌幅最大 广汽集团（73位，下滑7名） 营收-10.43% 净利同比-1166.51% 零跑汽车（272位，上升151名） 营收647.3亿元，净利5.4亿元 首次全年盈利，最大黑马 行业整体：上榜36家车辆与零部件企业2025年合计营收9402.1亿美元（+2.95%），净利润291.5亿美元（+约40%）——行业利润在修复，比亚迪是少有的利润下滑头部玩家。 市场、股东与诉讼：压力面同样具体 市值过山车。 2026年3月23日A股大跌日，比亚迪曾逆势大涨约8%、市值重回万亿元；但到6月末，公开报道称其市值一度蒸发高达8000亿元（天眼查新闻舆情收录）；截至2026年7月25日，A股市值9157.31亿元，市盈率约23.9倍。 老股东离场。 2025年，伯克希尔·哈撒韦完成清仓，为17年持股画上句号；2025年6月股东大会上，王传福哽咽回应股东支持。两大信号叠加，市场对“规模换利润”模式的定价正在重估。 激励与分红收缩。 员工持股计划第一期因2025年营收增速（3.46%）未达“以2024年营收为基数增长不低于10%”的考核线，对应权益以零元价格收回；2025年度每10股派3.58元，分红总额约32.64亿元、占净利润约10%，较往年缩减。 负债与库存（第三方数据平台口径，2026年7月）。 约4.23%股权质押；短期借款662.96亿元对现金757.87亿元；流动比率82%低于100%警戒线；存货周转天数升至110.25天，五年间明显拉长。 诉讼面。 本次已核验的司法公告中，涉诉以名誉权纠纷的程序性公告为主，例如（2024）粤03民终4807号案，比亚迪作为上诉人，就名誉权纠纷在深圳市中级人民法院二审（2024年11月开庭）。是否另有行政处罚或被执记录，本次核验未覆盖到可引用证据，不作判断。 接下来验证什么 8月半年报： 二季度销量110.8万辆、环比大增58%的势头，能否把一季度40.85亿元的净利低基数拉回正轨，是第一个验证点。 海外150万辆目标： 上半年完成52.6%，下半年匈牙利工厂投产爬坡、新车型投放与渠道扩张决定达标成色。 贸易政策变量： 欧盟关税是否扩围至插混，土耳其式“政策反噬”会不会在其他市场重演。 国内基本盘： 国内仍贡献六成收入，闪充体系与“天神之眼”智驾能否在价格战之外重新拉动国内销量与单车均价，决定利润表的底色。 来源 网易财经《500强车企格局大变！》 国际金融报（东方财富转载）《500强车企格局大变！》 优家汽车《比亚迪2025年报解读》 每日人物X-CAR《2025年利润、毛利率双下滑》 优家汽车《比亚迪海外目标骤然提升》 凤凰网大风号《比亚迪海外销量激增冲击全球榜首》 东方财富《比亚迪6月销量超40万台》 今日头条《比亚迪半年海外销量近79万辆》 财报表·比亚迪行情与财务数据 天眼查·比亚迪工商基础信息 天眼查·比亚迪司法风险 天眼查·比亚迪新闻舆情 新浪看点《1月德国销量激增超10倍》