万家基金管理：246只"翻倍基"一个月缩到个位数，它却说这是AI的"压力测试" 7月全球科技股深度回调，年内收益翻倍的基金从246只锐减至5只、再缩到2只。万家基金管理公开把这场暴跌定性为"高景气周期中的压力测试"，而它旗下的权益投资总监莫海波二季度末还在加仓海光信息、新进寒武纪。判断能不能兑现，未来两周的中报与美股财报见分晓。 8月2日， 网易财经 转载《国际金融报》报道：截至6月30日，全市场共有246只基金年内收益率翻倍；进入7月后全球科技股深度回调，到7月29日年内翻倍基金只剩5只， 新浪财经 口径显示到7月31日进一步缩至2只。就在"翻倍基近乎团灭"的当口，万家基金管理（下称万家基金）公开表态：光模块、半导体依托的AI算力扩张、技术迭代、国产替代等中长期逻辑"并未被短期情绪扰动破坏"。为什么是这家公司、为什么是现在——因为它自己就是这场回撤的当事方。 先看数字：一个月的"团灭"有多快 246→5→2 年内收益翻倍基金数量：6月30日→7月29日→7月31日 30.29% 原有246只"翻倍基"7月以来平均亏损 47.68% 单只产品最大回撤 -36.94% / -34.68% 电子、通信指数下半年以来跌幅 43.31% / 16.93% 二季度公募配置电子/通信比例，均创历史新高 首破60% 科技板块公募配置占比；前20大重仓股自6月高点平均回撤超27% 数据口径：246只、平均亏损、指数跌幅来自 《国际金融报》 （Wind数据，截至7月29-30日）；2只与公募配置比例来自 新浪财经 （截至7月31日）。两处时点不同，并列出以作对照。 三家公募集体发声，万家把暴跌定义成"压力测试" 万家基金 调整核心原因在于"市场计分方式的变化与筹码结构的脆弱"：前期涨幅巨大、估值已计入较多乐观预期、交易拥挤度处于高位。近一周剧烈波动更像是高景气周期中的一次"压力测试"，AI算力扩张、技术迭代、国产替代等中长期逻辑未被破坏，短期回调反而为甄别真正具备技术壁垒和业绩兑现能力的龙头提供窗口。 中银基金 预计AI仍是后续市场反弹的主线与中坚力量。若监管层进一步加大维稳力度，国产算力及半导体产业链、科创50指数预计在反弹中领先；海外算力与涨价链则需观察下周美股财报。另可适度关注券商、锂电储能、创新药、有色等低位景气方向。 长城基金 冲击可能接近尾声，市场底部逐步出现，建议关注海外AI板块企稳后的8月初布局机会。其基金经理韩林7月27日撰文称，Meta出售闲置算力引发的"资本开支见顶"恐慌或属过度解读，全球头部厂商今年资本开支合计超7000亿美元，算力供给约每7个月翻倍、需求全年可增长十倍，产业链仍处紧平衡。 三家观点均引自 《国际金融报》报道 ；长城基金细节另见 新浪基金刊发的韩林署名文章 。 万家基金为什么有立场：它自己的组合就是"压力测试"样本 万家基金不是旁观者。其权益投资总监莫海波2026年二季度末在管规模138.28亿元，二季度明确"延续对科技成长与高端制造的高集中度配置"： 增持海光信息（净值占比提升5.80个百分点）、新进寒武纪与百济神州，集中减持贵州茅台、中国中免、牧原股份 。截至二季度末，其前十大重仓前四位是：新易盛9.83%、寒武纪9.61%（新进）、海光信息9.11%、中际旭创8.83%——清一色AI算力与光模块龙头（ 同花顺 ）。 截至7月22日，莫海波多只在管产品近一年涨幅处于90%—105%区间：万家臻选混合A +105.30%、万家社会责任A +102.76%、万家新兴蓝筹A +100.05%。在7月这轮以"翻倍基"平均亏损30.29%为底色的回调中，这类高集中度AI组合承受的回撤压力直接可感。万家基金在二季报中也并非无脑看多——莫海波同时提示"光模块供应链各环节快速扩产，短期可能带来阶段性波动"（ 今日头条梳理 ）。"压力测试"的说法，既是对产业逻辑的判断，也是对自己持仓的解释。 产品线上，万家基金亦深度布局科技主题工具：人工智能ETF万家（159248，2025年7月10日成立，2026年6月5日规模2.23亿元）、半导体设备ETF万家（159327，2024年7月24日成立，2026年6月9日规模11.51亿元）、软件ETF万家（560360）等均在运作（ 新浪基金 、 新浪基金 ）。AI赛道涨跌，直接写在这家公司的资产负债表里。 公司底色：券商系+国资实控，风格一贯激进 成立与资质 2002年8月23日成立（曾用名天同基金管理有限公司），注册资本3亿元，法定代表人、董事长陈广益，注册地上海浦东新区（ 天眼查 ） 股权与实控 中泰证券持股60%（2023年2月证监会批复受让11%股权后由49%升至60%实现绝对控股）、山东省新动能基金管理有限公司持股40%；实控人为山东能源集团（ 21财经 ） 规模 2022年四季度末公募管理规模3488.68亿元（同比+31.5%），非货币规模1808.14亿元、行业排名第26（同花顺iFinD，转引自21财经） 经营 2021年合并营业收入15.67亿元、净利润3.06亿元（中泰证券2021年年报口径，转引自21财经）；2025年度报告披露员工345人（ 天眼查年报 ） 风格基因 基金经理黄海2022年包揽主动权益类业绩榜前两名；莫海波为"主线锚定+灵活轮动"风格——这家公司的成长路径，本身就是靠高弹性押注行业主线打出来的 对当前新闻的含义：中泰证券2022年受让股权的官方理由是"为财富管理转型和业务协同提供支撑、扩充产品种类"——AI主题产品与翻倍级主动权益正是其财富管理转型的进攻抓手，这也解释了为何万家基金在暴跌中仍要公开维护AI主线。 分歧与风险：有人提前刹车，有人继续加仓 市场对"翻倍基团灭"有两种解释。泰石投资韩玮对《国际金融报》表示，这不出意料：上半年翻倍基金多数重仓AI、算力等单一主线，业绩靠抱团押注增厚，下半年开启行情纠偏；控制回撤靠仓位前置、基本面锚定、分散底层逻辑。易方达杨宗昌是"提前刹车"的样本——易方达产业机遇A股票仓位从一季度末92.14%降至二季度末79.87%，截至7月31日年内收益仍达116.16%（ 新浪财经 ）。万家基金则选择在高位继续加仓AI算力，押的是"产业趋势未变"。谁对谁错，由中报数字裁决。 筹码出清远未完成。 二季度公募科技配置占比首破60%，前20大重仓股自6月高点平均回撤超27%，被1319只基金共同重仓的兆易创新单月跌超55%——一个月下跌未必消化了极致抱团，反弹一旦出现，抛压与换手同样剧烈。 持仓暴露度。 莫海波组合前四大重仓均为算力/光模块标的，若中报兑现低于"AI算力扩张"叙事，净值二次探底风险仍在；若兑现，则加仓方向获得背书。这是万家基金"压力测试"论最直接的真金白银验证点。 司法程序线索。 天眼查司法风险显示，万家基金以第三人身份卷入与广州农商行相关的金融委托理财合同纠纷：案号（2024）粤0106民初21177号，广州市天河区人民法院2025年2月8日公告送达起诉状副本及开庭传票、定于2025年3月27日开庭；另案（河南舞钢农商行诉广州农商行、万家基金等为第三人）2023年10月公告、定于2023年12月25日开庭（ 天眼查司法风险 ）。已核验材料为程序性公告，万家基金角色为第三人，案件结果未核验——当前不足以据此评估实质赔付风险，但属于公开可见的诉讼暴露。 海外叙事变量。 "资本开支见顶"恐慌是本轮回撤的外部导火索；长城基金韩林预计北美厂商2026年资本开支指引或从当前预期的1万亿美元上修至1.2—1.3万亿美元——下周美股财报就是证伪或证实的第一个窗口。 接下来两周，验证这四个问题 美股财报： 海外算力资本开支指引能否上修？这是中银、长城两家共同盯着的先行指标。 中报窗口： 莫海波二季度加仓的海光信息、新进寒武纪，以及新易盛、中际旭创等光模块龙头，业绩能否兑现"AI算力扩张、国产替代"？ 监管变量： 中银的措辞是"若监管层进一步加大维稳力度"——这是条件句，政策是否落地将决定国产算力、半导体链、科创50能否领涨反弹。 主线是否让位： 有第三方观点认为8月主线切换至AI应用（近两周软件/AI应用板块净流入超40亿元， 今日头条《AI应用成为8月主线行情逻辑分析与基金配置》 ）。若高低切换成立，万家基金重仓的算力硬件逻辑与市场增量资金方向将出现错位。 来源 网易财经｜从246只到5只！"翻倍基"近乎团灭（2026-08-02） 国际金融报（网易转载）｜从246只到5只！"翻倍基"近乎团灭（2026-07-31） 新浪财经｜1个月时间，246只翻倍基金只剩2只（2026-08-02） 同花顺｜莫海波二季报透视：增持海光信息、寒武纪，减持茅台中免（2026-07-22） 今日头条｜五位顶流基金经理集中提示AI风险（2026-07-21） 新浪基金（搜狐转载）｜长城基金韩林：AI算力紧平衡未解（2026-07-27） 21财经｜受让万家基金11%股权获批 中泰证券完成绝对控股（2023-02-07） 天眼查｜万家基金管理有限公司工商基础信息 天眼查｜万家基金管理有限公司企业年报 天眼查｜万家基金管理有限公司司法风险 新浪基金｜人工智能ETF万家（159248）跌3.95%（2026-06-08） 新浪基金｜半导体设备ETF万家（159327）涨2.29%（2026-06-10） 今日头条｜AI应用成为8月主线行情逻辑分析与基金配置（2026-08-02，第三方观点） 本文为新闻扩展整理，不构成投资建议。市场有风险，决策需独立判断。