百威亚太（厦门）赋能：喜力提价它按兵不动，世界杯也拉不动中国销量 一句话看懂： 7月30日，百威亚太（01876.HK）发布2026年中期业绩——啤酒总销量同比下滑2.2%，收入31.71亿美元（内生口径减少1.4%）；中国市场二季度销量、收入分别下滑9.7%和8.6%，量价齐跌。世界杯没救场，喜力5月已显性提价，管理层却在业绩会上明确回应： 暂无提价计划，先稳销量 。 一、先看数字：增利不增收，中国区拖累全局 指标（2026年上半年） 集团口径 中国区 啤酒总销量 约426万千升，同比 -2.2% （Q2 -4.1%） -6.0% （Q2 -9.7%） 收入 31.71亿美元，内生口径 -1.4% （呈报口径+1.1%） -6.4% （Q2 -8.6%） 每百升收入 +0.8%（Q2 +2.1%） -0.4% （Q2 +1.2%） 归母净利润 4.73亿美元， +15.6% （Q2 +41.1%） — 正常化归母净利润 4.81亿美元， 仅+1.5% — 正常化EBITDA 9.26亿美元， -8.9% ，利润率29.2%（-236bps） Q2 -15.9% 毛利率 51.9%，+0.5个百分点 — 净利润的大涨需要拆开看：归母净利+15.6%主要来自2025年同期一次性税务、重组项目的低基数；剔除特殊项后的正常化净利只微增1.5%。同期销售及营销费用从5.24亿美元增至5.84亿美元——世界杯投入是成本端的主要增量，EBITDA利润率因此收窄236个基点。 国际金融报 把这份成绩单概括为"增利不增收"。 中国区的失速不是新事：2025年全年中国区销量、收入已分别下滑8.6%、11.3%；海通国际统计，2018—2024年百威亚太中国区销量年均复合增长率为 -2.6% 。 运营商财经网 援引行业人士判断，本土品牌集体推进高端化，百威在华份额被不断抢占。 二、提价悖论：嘴上按兵不动，手上已经调过价 业绩会上，投资者直接抛出对比：华润旗下喜力啤酒5月已有涨价举措，百威跟不跟？管理层回应：受行业疲软影响，公司份额表现仍不理想，当前核心目标是稳住销量；在持续跟踪同业调价动作，但目前 没有可以披露的提价计划 。 网易财经（转载国际金融报） 记录了这段问答。 但"暂无提价计划"不等于没调过价。 云酒头条的调研 显示：2026年一季度，百威亚太已对百威经典、科罗娜等产品小幅上调开票价，同时缩减常规渠道满减、买赠等促销费用——属于"隐性提价"，当期集团吨酒价格同比上涨2.1%。行业层面，2026年初华润、青岛、燕京、重庆、百威亚太五大品牌先后传出涨价，部分主流产品提价约3%。 2026年1月 五大啤酒品牌陆续提价约3%，聚焦500ml瓶装与易拉罐，主要动因是原材料上涨；制罐龙头同步提价，易拉罐整体涨幅约3%–5% 3月 百威亚太小幅上调百威经典、科罗娜开票价并缩减促销费用；Q1集团吨酒价格同比+2.1% 5月 雪花啤酒（厦门）发布调价告知书，喜力经典500mL听装 显性提价 ：12罐装单听+0.5元、24罐装单听+1元，全渠道标准统一 6月11日—7月19日 美加墨世界杯；提价后的喜力部分区域断货，呈现量价齐升 7月30日 百威亚太中报业绩会：投资者追问提价计划，管理层回应"暂无可以披露的提价计划" 百威按兵不动的真实约束是成本与份额的二选一。截至2026年6月，沪铝期货主力合约价格较年初大涨逾30%；行业总量则在萎缩——2025年全国规模以上啤酒企业产量3536万千升、同比降1.1%，CR5集中度已达65.5%。显性提价能保住利润和吨酒价格，但也可能把份额让给正在补高端短板的华润（喜力）、青岛们。百威管理层选的是后者：赌结构升级（毛利率已到51.9%）能覆盖成本压力。代价是明牌——中国区上半年每百升收入-0.4%，量价两端都没有赢。 三、世界杯窗口为何失灵 百威是连续11届世界杯的啤酒独家赞助商，本届还推出世界杯限定包装，理论上这是旺季+赛事+提价同业的黄金窗口。结果中国区Q2销量反而下滑9.7%、跑输行业。管理层归因于两点：上半年多地不利天气抑制户外与餐饮消费；酒吧、餐厅等即饮渠道恢复持续疲软——而夜场、高端餐饮正是百威高端产品的核心阵地。 蓝鲸财经 引述酒业专家肖竹青给出更深的结构判断：百威渠道高度集中在一二线城市夜场与高端餐饮，地级市、县城、乡镇的分销体系薄弱，下沉市场话语权不足；此前与可口可乐在湖北等区域的渠道合作"雷声大、雨点小"，落地效果不及预期。反观华润、青岛、燕京拥有省市县乡四级分销体系，既能守现饮、又能做非即饮，单一渠道结构在存量竞争中的抗风险能力偏弱。 对世界杯投入，管理层口径很直接：这是常态化长期布局，核心目标不是短期冲量，而是强化品牌资产；即便上半年销量承压，品牌基本面依然稳健。翻译过来就是——这笔钱短期不指望回本。 四、缓冲带与天花板：印度、韩国救不了中国缺口 中国遇冷的同时，印度市场因高端品类份额扩张销量取得双位数增长、收入双位数增长；韩国在即饮与非即饮渠道份额同步扩大，销量持平、跑赢行业。但包含中国、印度在内的亚太西部板块收入占集团比重仍超八成，中国作为板块核心，短期业绩缺口难以靠印韩对冲。管理层在业绩会上坦言：7月中国市场仍然疲软，尚未看到复苏迹象， 很难预期三季度销量、利润出现改善 ，现阶段以稳销量为先。 资本市场用脚投票。7月30日绩后早盘股价一度拉升3.61%至7.18港元，随后回落；7月31日跌超7%报6.55港元，成交2.5亿港元。 智通财经 报道，大和将评级由"买入"下调至"持有"，目标价由9.2港元降至7港元，理由正是管理层对中国三季度销量态度审慎、7月餐饮渠道未见明显改善、渠道库存下半年或继续小幅下降。 五、为什么是这家厦门公司：从后台到区域总部的赌注 本次新闻的主角—— 百威亚太（厦门）赋能科技有限公司 ，本身不酿酒。它成立于2023年11月6日，注册资本1000万元人民币、已实缴到位，是有限责任公司（港澳台法人独资），由百威投资（中国）有限公司100%持股，疑似实际控制人为百威啤酒香港有限公司（间接持股约99.13%）。 工商信息 显示，其经营范围是技术服务、企业管理、供应链管理服务、税务服务、财务咨询——即百威亚太的业务流程后台与赋能平台，2025年年报参保423人。 这家公司的分量正在变大。 中国国际啤酒网2025年9月报道 ，百威决定扩大在厦门的投资规模，拟将日韩、东南亚等地业务归集，落地百威亚太区域总部项目，实现"从业务后台到区域总部"的战略升级。换言之：集团中国区的量价压力、印韩市场的扩张进程，直接决定这个区域总部盘子的大小；反过来，厦门这个423人的总部平台，也是百威亚太降本增效、业务归集的执行中枢——中报里"其他经营收益缩水、营运去杠杆化"等表述，都与这套成本结构的运转直接相关。 六、风险观察 在本轮已核验的档案范围内，未发现百威亚太（厦门）赋能自身的被执行、失信或行政处罚记录，工商状态为存续。可见的风险条目主要有两类： 法定代表人一年两换 ：2025年6月刘竹西接替周臻、9月Wouter Peeters接替刘竹西（比利时籍，现任法定代表人）。属正常高管轮换，但时点与集团业绩压力重叠，值得留意区域总部项目的人事稳定性。 股东方历史诉讼线索 ：股东百威投资（中国）有限公司有8起立案记录（2021—2022年前后的加工合同、合同、劳动争议等），均已结案，属关联方线索而非目标公司自身风险。 七、下一步验证什么 三季度数字 ：管理层已预告"难言改善"，关注8—10月销量与利润率是否继续恶化； 提价窗口 ：世界杯结束、旺季收尾后，百威是否跟进喜力式显性提价——这是"稳销量"策略的成色检验； 渠道与库存 ：7月餐饮渠道、渠道库存水平，下半年是否如大和所料继续小幅去库； 厦门区域总部进度 ：日韩、东南亚业务归集与"从后台到区域总部"的落地节奏。 来源 网易财经｜世界杯加持也救不动！百威中国量价齐跌（转载国际金融报） 东方财富｜世界杯加持也救不动！百威中国量价齐跌（国际金融报） 蓝鲸财经｜百威亚太中报：中国区Q2销量下滑近一成 运营商财经网｜百威亚太上半年收入再次下滑 云酒头条｜喜力明提、TOP5暗涨，啤酒价格"双线作战" 财华社｜中期利润大增15.6%！百威亚太重回增长轨道？ 智通财经｜百威亚太跌超7% 大和料第三季表现或逊于预期 瑞财经｜百威亚太上半年净利增长15.6%，首位中国籍CEO程衍俊履职超一年 天眼查｜百威亚太（厦门）赋能科技有限公司工商基础信息 天眼查｜百威亚太（厦门）赋能科技有限公司企业年报（2025） 天眼查｜百威亚太（厦门）赋能科技有限公司股东 天眼查｜百威亚太（厦门）赋能科技有限公司疑似实际控制人 中国国际啤酒网｜百威亚太决定扩大厦门投资规模