吉利汽车2.21亿欧元入股福特西班牙工厂：EX5本地造，真能绕开18.8%反补贴税吗？ 2026年7月23日，吉利汽车控股（0175.HK）公告：全资附属公司Geely SPV以2.21亿欧元（约合人民币17.65亿元）收购福特西班牙公司（Ford España, S.L.）34%股权，福特保留66%控股。双方将在瓦伦西亚阿尔穆萨费斯工厂合资造车——这是吉利在欧洲的第一家整车工厂，首款本地生产车型据路透社报道为已登陆欧洲的纯电SUV EX5（对应国内银河E5），计划2028年下线。但“绕开关税”要等近两年才兑现，而欧盟对吉利适用18.8%反补贴税、叠加10%基础关税，正处于五年执行期内。这笔2.21亿欧元到底是买断关税豁免，还是把关税成本换成建厂成本，取决于几个尚未落定的变量。 三行看懂这笔交易 2.21亿欧元 收购对价，约合人民币17.65亿元 34% / 66% 吉利持股 / 福特控股，权益法核算不并表 18.8% 欧盟对吉利纯电车的反补贴税率（另加10%基础关税） 2028年 首款EX5下线；合资公司2027年上半年运营 47.4万辆 吉利2026上半年海外销量，同比+158% <10万辆 福特工厂2025年产量（工会统计），名义产能约50万辆 标的 福特西班牙瓦伦西亚阿尔穆萨费斯工厂（目标公司Ford España, S.L.），1976年建厂，福特美国以外最大基地之一，累计生产超1100万辆 股权结构 吉利全资附属Geely SPV以2.21亿欧元固定对价收购34%；福特通过Ford NL持有66%。吉利公告称不构成关联交易，也不属于须予公布交易 分工 吉利投产两款新能源车型（首款EX5/银河E5，2028年下线）；福特继续产Kuga，2028年投产Bronco紧凑硬派SUV及一款福特主导设计、与吉利联合开发的全新Crossover 定位 合资公司承担合约生产职能，无独立销售、研发或品牌运营权限；吉利按权益法入账、不纳入合并报表 主体边界： 本次交易公告主体为港股上市公司 吉利汽车控股有限公司（0175.HK） 。本文主公司 吉利汽车集团有限公司 （统一社会信用代码91330201MA2CK3LC02，成立2018-09-30，曾用名浙江吉利汽车实业有限公司）是同属李书福控制下的境内核心平台：浙江吉利控股集团有限公司100%持股，天眼查登记疑似实际控制人为李书福（控制比例约82.24%），并显示其持有港股吉利汽车控股约7.12%股权。 时间线：一笔在关税周期里“卡点”的交易 2024年10月30日 欧盟对华纯电动汽车反补贴税生效（为期五年）：10%基础关税之上叠加差异化税率，吉利18.8%、比亚迪17.0%、上汽35.3%，部分车型综合税率最高达45.3%。 2025年4月 中欧启动价格承诺谈判；2026年1月达成框架共识，拟以最低进口价格机制替代反补贴税，但截至2026年6月该机制尚未正式落地。 2026年2月 福特与吉利就生产与技术合作展开谈判的消息流出，福特瓦伦西亚工厂被视为最可能采用的欧洲基地。 2026年3月 欧盟公布《工业加速器法案》（IAA）提案：拟对全球关键行业制造产能占比超40%、投资额超1亿欧元的项目实施严格审查；欧盟公共采购电动车须在欧盟组装，且非电池零部件本地含量不低于70%。 2026年6月 欧盟计划对中国产插混车（PHEV）加征反补贴关税，待成员国批准——贸易壁垒从纯电向插混蔓延。 2026年7月22–23日 西班牙《阿贝赛报》率先披露协议；23日吉利发布港交所公告，西班牙首相桑切斯与福特欧洲总裁鲍姆比克亲临工厂官宣。 2026年四季度（花旗预期） 交割完成；合资公司预计在获得监管批准后于2027年上半年投入运营。 2028年 首款EX5及福特新车型下线——距反补贴税生效已过去四年，五年关税期只剩最后一年。 为什么是福特：闲置产能 + 欧洲撤退 瓦伦西亚工厂是福特欧洲收缩的缩影。福特在欧洲的市场份额已跌至约3.3%，排名从昔日第二位滑落至第十二位；工厂从多车型共线萎缩到只剩Kuga单一车型，2025年产量据工会统计不足10万辆，仅为约50万辆名义产能的两成左右。空转的产线意味着持续的固定成本，而关闭工厂则要面对地方就业压力。对福特来说，让吉利带着新能源产品进厂，等于用34%股权换一条产线的续命——继续产Kuga、盘活闲置的Body 3产线，并借吉利的新能源技术加速电动化。 为什么是吉利：出口高增长撞上关税墙 吉利汽车2025年累计销量302.46万辆（同比+39%），其中新能源168.78万辆（+90%），海外出口42.01万辆；2026年上半年海外销量已达47.4万辆，同比+158%，半年即超2025年全年。增长的瓶颈不在产品，而在欧洲的“身份”——吉利国际EX5（银河E5）已登陆全球40多个国家，在巴西连续四个月蝉联纯电C级SUV销冠，但每辆从中国出口的车都要背着18.8%反补贴税加10%基础关税。 吉利此前已试水多个海外制造点：埃及BAMC工厂、印尼工厂推进本地化，2025年与雷诺的巴西战略合作启动。欧洲则是空白——领克全球50多个国家、860多家门店，极氪覆盖50多国、近640家门店，渠道铺到了，整车产能却没有。福特工厂恰好补上这一环，还附带成熟的产业工人、本地供应链和港口物流。 交易结构：是“参股”，不是“拿下” 标题说“李书福拿下福特汽车”，与事实有明显距离。16年前，吉利控股集团以18亿美元从福特手中全资收购沃尔沃，那是“买下”；这一次，吉利汽车控股以2.21亿欧元买下西班牙工厂34%股权，福特仍是控股股东（66%）。合资公司只承担合约生产职能，没有独立的销售、研发和品牌运营权——吉利买到的是一条可用的欧洲产线，而不是福特汽车。 这未必是坏事。以约17.65亿元锁定一座成熟工厂，避开了自建整车厂的数十亿级投入、工会谈判和审批周期。花旗研报预计交易2026年四季度完成，若吉利以散件组装（CKD）模式获得15万辆年产能配额，成本仅为新建绿地工厂的10%至20%。代价是：参股意味着工厂经营的最终话语权在福特，且CKD组装的“欧洲身份”纯度，将直接决定关税红利是否成立。 关键疑问：关税红利何时兑现、能否兑现 ① 时间窗口错位：2028年才下线，关税期2029年到期 反补贴税自2024年10月起执行五年。即便一切顺利，首款EX5也要等到2028年下线，留给本地化车款的关税红利窗口只有约一年半；而2026年上半年47.4万辆海外销量，仍主要靠整车出口完成，未来两年税负压力照旧。若中欧最低进口价格机制在此期间落地，进口税负下降，本地化优势反而缩水。 ② 原产地认定是最大变量：CKD组装未必等于“欧洲制造” 欧盟对“欧洲制造”的定义正在收紧：IAA法案提案要求欧盟公共采购电动车在欧盟组装、非电池零部件本地含量不低于70%。若吉利只做散件组装、电池与核心部件仍来自中国，能否获得欧盟原产地身份、从而绕开关税，目前没有官方认定结论——这正是“把关税换成建厂成本”能否成立的核心。 ③ 规模经济：15万辆/年的假设尚未兑现 工厂名义产能约50万辆，2025年实际产量不足10万辆。花旗测算以15万辆年产能配额为前提才划算；吉利两款新能源车型初期能否在西班牙消化这个规模，取决于EX5欧版定价和欧洲市场需求。达不到规模，西班牙人工与本地供应链成本可能反超“出口+关税”的组合。 ④ 监管审批：2027年上半年运营是前置条件 交易须获监管部门批准。欧盟外资审查趋严，IAA拟对投资超1亿欧元的制造项目严格审查，2.21亿欧元的对价正处于敏感区间；叠加欧盟对华电动汽车的贸易调查节奏，审批结果和附带条件是近期第一观察点。 ⑤ 财务与主体：不并表、权益法、34%风险敞口 合资公司不纳入吉利合并报表，按权益法核算损益。工厂若长期低负荷运营，吉利将按34%份额确认亏损；若经营顺利，也只确认权益法份额，无法并表做大收入。交易公告主体是港股吉利汽车控股，境内平台吉利汽车集团有限公司（李书福疑似实控，约82.24%）为同系资产。 ⑥ 已核验的司法记录：程序性案件为主，未见重大负面结论 本次已核验的档案范围内，司法记录为常规案件：如（2025）吉2401民初8410号买卖合同纠纷判决中，吉利汽车集团有限公司作为共同被告之一，判项指向经销商支付车辆置换补贴款1.4万元，吉利未被判令承担给付义务；（2026）浙02知民初13号标准必要专利许可纠纷中，吉利方为原告。未发现本次已核验范围内的重大行政处罚、被执行或经营异常证据，不据此作风险定级。 编辑部判断： 这笔交易更准确的描述是“花2.21亿欧元买一张欧洲制造的入场券，并锁定期权”——期权是否行权，取决于本地含量能否通过原产地认定、初期能否达到15万辆级规模、以及监管审批能否在2027年上半年放行。若三项全部兑现，18.8%反补贴税+海运仓储成本对吉利欧洲业务的压制将实质解除；若原产地认定不过关，2.21亿欧元买到的只是低利用率的代工产能，关税照交。就目前披露信息看，结论尚未成立，属于“有条件的中期利好”，不是即期利好。 下一步验证什么 欧盟及西班牙监管是否批准交易、附带何种条件（IAA审查口径） 合资公司2027年上半年能否如期投入运营 EX5欧版定价与本地含量比例——决定其是否真获欧盟原产地身份 第二款新能源车型的最终确认（早期报道曾指向EX2/星愿，与EX5口径存在分歧） 中欧最低进口价格机制是否正式落地，以判断关税红利窗口的松紧 福特主导设计、吉利联合开发的Crossover与Bronco车型的推进节奏 主要来源 （按引用顺序）： 网易财经 ： 李书福拿下福特汽车，震惊行业！（原始报道） 华夏时报（新浪财经转载） ： 16年后再牵手，吉利2.21亿欧元入股福特西班牙工厂 IT之家（援引路透社） ： 吉利首座欧洲工厂落地西班牙，与福特合资首款车型2028年下线 汽车行业关注（ZAKER） ： 两巨头官宣联盟！入股组建合资公司 今日头条转载 ： 吉利与福特合资西班牙工厂：2.21亿欧元收购34%股权，年产约50万辆 网通社（凤凰汽车） ： 欧盟拟对华插混汽车加征反补贴关税，中国车企加速本地化应对 易车（腾讯新闻） ： 吉利汽车2025年销量超302万辆 超额完成全年目标 新浪汽车 ： 出海加速！吉利海外年销42万辆 市场资讯（含花旗研报观点） ： 斥资2.21亿欧元获34%股权，吉利时隔16年携手福特布局欧洲新能源产能 天眼查 ： 吉利汽车集团有限公司·工商基础信息 、 企业年报 、 疑似实际控制人 、 司法风险汇总 数据口径说明：工厂年产能存在约50万辆（福特/新华社口径）与约40万辆（部分媒体口径）两种说法；首款车型存在EX5（路透社/IT之家）与EX2（早期报道）两种口径，本文以路透社报道及任务简报确认为准并注明分歧；吉利汽车集团有限公司工商登记参保人数为2人，系登记口径，不代表集团整体用工规模。