北交所 · IPO 观察 易事达光电（广东）问询回复挂网：95%收入靠它养的供应商、受理前3天落地的专利诉讼，过会前横着四道坎 2026-08-02 · 基于北交所问询回复及公开披露材料整理 易事达光电（广东）股份有限公司（下称“易事达”）的北交所IPO往前挪了一步：2026年7月24日，公司披露了对首轮审核问询函的回复。但这一步没有消除悬念，反而把问题摊得更开——2025年净利润腰斩、第二大客户股东在美国申请破产、11家高度依赖易事达吃饭的特殊供应商被要求全面核查独立性、受理前3天送达的专利诉讼还在审。 北交所问询回复中，最刺眼的是供应商名单：11家经营规模小、成立时间短、前员工控制或个体户性质的供应商中，易事达持股10%的赣州金为信每年都是前五大供应商，超95%灯体产品收入来自易事达；2024年4月刚注册的个体户易元五金，当年就进入供应商名单。监管追问的是同一个问题：这些公司在资产、人员、业务、资金上是否独立，是否存在垫成本、让渡商业机会的操作。 网易财经 关键数字速览 -43.99% 2025年归母净利润0.42亿元，同比下滑近44% 1832万元 大客户奥途科技相关坏账1428万+存货跌价404万 11家 特殊供应商：规模小/成立短/依赖度高/前员工/个体户 95%+ 金为信灯体产品收入来自易事达，且易事达持股10% 6000万元 报告期累计分红；2025年研发投入仅1662万（占营收4.44%） 15份 受理前3天送达的专利诉讼应诉材料，索赔450万元 口径说明：净利润数据按归母口径计0.42亿元（同比-43.99%， 新浪财经 ）；东财报道按净利润口径为4223万元、同比-44.10%。毛利率2023–2025年为34.35%、33.23%、32.91%，比前装配套同行均值高出约15.8个百分点。 东方财富 时间线：IPO怎么走到今天这一步 2025-12-27 受理前3天，广州知识产权法院15份应诉材料送达：广州联诚照明起诉易事达侵犯两项实用新型专利，索赔合计450万元。 2025-12-30 北交所受理易事达上市申报，招股书申报稿披露。 2026-01-26 审核问询函发出，首个问题即要求说明技术创新与市场空间、证明产品在终端销售地区合规，另问专利诉讼、关联交易、业绩下滑。 东方财富 2026-03-26 专利案庭审中，原告变更诉讼请求，涉及金额60万元，案件仍在审理。 东方财富 2026-07-24 首轮问询回复披露：11家特殊供应商逐家核查，业绩、计提、专利、关联交易逐项回应。 2026-08-02 媒体拆解回复函，供应商“寄生”结构与独立性争议公开化。 网易财经 核心矛盾：11家“寄生”供应商，是分工还是通道？ 北交所对供应商的核查口径很明确：经营规模低于1000万元营收、2022年后成立、超50%收入来自易事达、前员工持股或经营、个体户/非法人实体——符合任一特征的合计11家。回复函逐家核查了赣州金为信、精创塑料、易顺五金、鑫智泰、长光激光、易元五金等。 新浪财经 供应商 背景 对易事达依赖度 采购额（2023/2024/2025） 赣州金为信 易事达持股10%的参股公司，做灯体压铸件 灯体产品收入超95%来自易事达 1231万 / 864万 / 847万元 鑫智泰五金（含关联方） 2021年成立当年即合作 散热类95%以上、灯体类75%以上 258万 / 378万 / 592万元 易元五金 2024年4月注册的个体户 对易事达销售占其收入50%以上 成立当年进入供应商名单 易顺五金 前员工控制；参保0人、注册资本20万实缴10万 收入占比超50% 年交易约300万元 长光激光 个体户，资金数额仅1万元 收入占比超50% — 精创塑料 股东2011–2013年任易事达产品结构工程师，离职后设厂 — 401万 / 579万 / 537万元 数据来源：易事达申报材料及回复函，经 新浪财经 、 网易财经 整理。 公司方面的说法是：关联交易定价公允、交易真实、采购具有必要性与公允性，与关联供应商不存在输送利益。 读创财经（转载） 。但媒体追问的问题没有被完全回答：一家95%收入都来自易事达的供应商，它的“独立性”从何谈起？ 两边的证据，分开看 支持“正常分工”的线索： 灯体压铸件是标准金属加工环节，参股供应商锁定产能是制造业常见安排；且易事达对金为信的采购额三年连续下降（1231万→847万），并未随业绩膨胀。 支持“需要查清”的疑点： ① 依赖度畸高，金为信、鑫智泰均超95%；② 成立当年即合作，个体户资金1万元就能当供应商；③ 前员工离职后立即设厂供货（精创、易顺），血缘“只到前员工为止”再追一层是姓氏和血缘；④ 参保0人却年交易300万元；⑤ 2023年曾将主要客户账期统一延长30天，2024年应收账款猛增55.5%、远超当年18.25%的营收增幅，而公司否认刺激销售。 东方财富 这些疑点不能证明利润调节，但构成了监管必须排除的路径——这正是北交所要求“全面核查”的原因。核查结论、定价公允性证据、以及第二轮问询会不会追问，是下一阶段的验证点。 客户的账：第二大客户股东破产，一笔计提吃掉近半年净利 奥途科技（Ultinon）是易事达2024年第一大客户、2025年第二大客户，分别贡献4581.94万元（占10.95%）和4600.67万元（占12.29%），原隶属飞利浦Lumileds集团，易事达为其贴牌生产PHILIPS品牌车灯。2025年9月，奥途科技股东FBG集团（First Brands Group LLC）向美国法院申请破产保护。 新浪财经 易事达反复强调：破产申请主体限于FBG美国业务，未包括与公司合作的相关主体，双方合作至今正常。但会计上不能装看不见——公司对奥途科技应收账款单项计提坏账1428.11万元、相关存货计提跌价404.15万元，合计1832.26万元，相当于2025年净利润的四成多。 东方财富 业绩的另一半问题出在结构与价格：LED前照灯占主营收入90%以上，销量从2023年989万支增至2024年1215.5万支后，2025年停滞在1215.6万支；平均售价从2022年39.62元一路降至2025年32元、2026年1–5月再降至31.55元，累计降幅超20%。境外收入占比从2022年31.13%降至2025年19.83%，而外销毛利率（42.32%）比内销（30.12%）高出约10个百分点——高毛利的外销在萎缩，综合毛利率逐年走低。 东方财富 专利诉讼：受理前3天的“精准卡点” 2025年12月27日，即受理前3天，广州知识产权法院送达15份应诉材料：广州联诚照明实业有限公司起诉易事达在1688平台销售的产品侵犯其“灯头、机动车照明装置及机动车”与“车灯灯头及灯壳”两项实用新型专利，索赔450万元（含合理支出）。截至回复日，仅专利权二（ZL201821371285.X）相关6案尚在审理，专利权一已被宣告无效；2026年3月26日庭审中原告变更诉讼请求，涉及金额60万元。 新浪财经 这不是第一次交手：报告期内联诚公司及同一控制下的广东眼镜蛇公司曾两次起诉易事达专利侵权，均因原告未预交案件受理费而按撤诉处理。涉诉专利对应的营业收入，易事达在回复函中以“**”披露，未给出金额——外部无法据此判断诉讼的实际影响。 东方财富 司法记录另有佐证：天眼查显示，2024年5月13日广州知识产权法院曾开庭审理（2023）粤73民初7227号“确认不侵害专利权纠纷”，易事达（当时为有限公司主体）为原告，被告为广州联诚、广州联骋。 天眼查 分红、研发、控制权与对赌：钱和时间都在倒计时 公司报告期累计分红6000万元、含定向分红，按股权比例大部分流向实控人；而2025年研发投入仅1662万元、占营收4.44%，低于同行均值5.38%。公司把低研发投入归因于“受资金约束、研发投入相对谨慎与聚焦”——这正好撞上北交所第一个问题：技术创新与市场空间。 东方财富 股权结构上，徐宝洲、方虹夫妇合计控制公司87.43%股权（天眼查口径：昇拓投资70%、徐宝洲20%、方虹10%，昇拓中徐宝洲占90%）。 读创财经（转载） 、 天眼查 。实控人亲属的企业也在做LED车灯：徐宝洲胞姐配偶严伟持股40%并任执行董事、经理的雷神光电及“好的车灯”，公司称两者收入毛利占公司比例“基本不足1%”；但有媒体援引电商平台数据称雷神光电年交易额或超2000万元，与按公司营收推算的1%（约300–400万元）存在出入。 读创财经（转载） 最后是时间压力：公司与四家投资机构签有对赌协议，2027年内未完成合格发行上市申请并被受理、或2029年内未实现上市，即触发回购条款；2025年9月虽解除了以创始人为义务对象的回购权，但设置了“自动恢复”机制——上市失败，条款自动生效。 读创财经（转载） 下一步验证什么 1. 供应商独立性核查的成色。 金为信等11家特殊供应商的定价公允性证据是否经得起追问；依赖度畸高的主体是否被认定为实质关联方、是否需要并表或还原。 2. 专利案判决走向。 ZL201821371285.X相关6案的审理结果，以及回复函中“**”遮掩的涉诉营收金额何时披露。 3. 2026年业绩兑现。 2025年末在手订单8338.51万元，至2026年5月末已交付8014.99万元；但2026年一季度归母净利0.16亿元、同比仍下滑10.61%，上半年成色待验证。 读创财经（转载） 4. 对赌时钟。 2027年受理、2029年上市两个节点，叠加回购条款自动恢复机制——IPO拖得越久，代价越高。 5. 上市委审议安排。 首轮回复之后监管是否认可，决定下一道审核门槛何时到来。 ↓ 一句话总结：易事达赚的钱，一头连着靠它吃饭的供应商，一头连着在美申请破产的客户股东；毛利率比同行高出的15.8个百分点是真是假，北交所要的答案还没给全。 来源 网易财经《易事达IPO上前一步后，还有哪些不确定性？》（新商悟，2026-08-02） 东方财富《易事达首复北交所：“寄生者”满身，有钱分红无钱研发》（2026-07-30） 新浪财经《易事达IPO：第二大客户股东申请破产 毛利率高于同行均值背后供应商疑点重重》（2026-07-29） 读创财经（转载）《易事达回复北交所问询：专利风险、关联交易、业绩下滑风险等问题逐一明确》（2026-07-26） 天眼查｜易事达光电（广东）股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜易事达光电（广东）股份有限公司｜疑似实际控制人 天眼查｜易事达光电（广东）股份有限公司｜司法风险汇总 天眼查｜易事达光电（广东）股份有限公司｜企业天眼风险