中国银行把“集采贷”柜台搬进集采开标现场：药企竞争的下一仗，从报价单打到融资账单 事时观察 · 证券日报报道延伸｜2026-08-02｜主公司：中国银行（601988） 7月31日清晨，第12批国家组织药品集中带量采购在上海开标。与往年最大的不同不在报价单，而在大厅里多出来的一排展位：中国银行、中国出口信用保险公司、招商银行、浦发银行、上海银行等机构驻场布展，向投标企业推介“集采贷”“追溯码贷”“药品价格登记”等金融支持服务 [新华社] 。当晚国家医保局更新中选结果：65种药品全部采购成功，327家企业的521个产品获拟中选资格——迄今规模最大的一批国家集采 [上观新闻] 。当药价谈判从“拼报价”转向“拼履约”，金融机构第一次把信贷产品直接摆到了竞价现场。 一、先看硬数字：第12批集采的关键盘面 65种 药品全部采购成功 327家 药企、521个产品拟中选 15家 平均每品种竞标数（最多49家） 555种 12批集采累计覆盖药品 10款 参比制剂“不带量复活”（诺华、拜耳、卫材、雅培等） 本次集采覆盖抗感染、抗肿瘤、抗血栓、降糖、降压、降脂、风湿免疫等常用药领域，全国4.5万家医药机构参与报量；中选企业以临床认可度高、质量与供应有保障的主流企业为主，齐鲁、科伦、石四药、倍特均有10余个产品中选 [上观新闻] 。按集采规则与既往执行口径，中选药品零售价普遍下降50%以上，部分高价药降幅超过80% [集采落地报道] 。 二、中国银行做了什么：一套完整的“集采贷”打法 产品逻辑 ：中国银行创新推出“集采贷”，以集采中标通知书与采购合同（采购订单）为核心授信依据，覆盖国家集采、省际联盟集采、省级集采三大场景，配套利率优惠、额度灵活、审批迅速的条款，专门针对中标企业“提前采购原料药、快速扩产”造成的阶段性资金占压 [澎湃新闻] 。早在2026年1月天津国家高值医用耗材集采申报大会现场，中行已携“集采贷”深度参与，并搭起“中行咖啡屋”现场对接企业 [同花顺财经] ——从药品到耗材，中行是“订单授信”这条路上走得最早的银行。 全国首单 ：投给了上海创诺制药——沪上制剂研发与规模化生产龙头。企业集采订单增加后既要提前备货原料药、又要扩充生产线，短期流动资金一度“捉襟见肘”；中行上海市分行“简材料、优流程、提效率”，投放全国首单“集采贷”专项授信，确保中选药品供应“不断链” [澎湃新闻] 。 扩围与战略 ：集采范围扩至高值医疗器械后，中行对轻资产、高研发投入的国产器械企业改用纯信用专项授信——上海某国产人工耳蜗龙头（持国内首张国产人工耳蜗注册证的独角兽）中标后订单激增，即靠无抵押方案拿到履约资金。2026年5月，中行在上海发布《支持生物医药全链条创新发展行动方案》，宣布“十五五”期间为生物医药全产业链提供不低于1万亿元综合金融支持，并创设“1+4”产品服务体系覆盖研发、生产、流通、终端 [澎湃新闻] 。订单授信只是这套万亿布局的前台入口。 三、为什么是现在：第12批集采把规则改了 第12批集采被业内称为“规则重构力度最大的一届”，四大变化直接改变了药企的竞争输入项 [雪球·国采规则解读] ： 厂牌精准报量 ：医院按具体厂牌报量，临床存量即基本盘，靠“闭眼报低价”空手套量的路径被切断； 双锚点定价 ：以入围均价下浮1个标准差与全场最低价取高值为第一锚点、下浮2个标准差为极端低价红线，异常低价“不带量、不参与价格测算、不占名额”； 废除自主选省 ：中标企业供应省份由系统统一分配，区域游击策略失效； 原研“不带量复活” ：参比制剂合理报价即可保留院内处方资格。 含义很直接： 报价不再是唯一变量，企业要拼临床份额、拼产能、拼供应链稳定——而这些都需要钱。 在降价普遍过半的利润表上，谁的融资成本低、到账快，谁就能在备货与扩产窗口期占先。这解释了为什么银行会在这一天集体出现在开标大厅： 证券日报的观察 是，药企竞争逻辑正从单纯的价格比拼延伸到融资能力与资金链比拼，降价之外的财务账本成为新的隐性筹码。 四、两条金融路径的对照：订单授信 vs 数据授信 维度 中国银行“集采贷” 招商银行“追溯码保理” 授信锚点 集采中标通知书＋采购订单 药品追溯码构成的真实交易链条 场景覆盖 国家集采、省际联盟、省级集采；药品＋高值耗材＋器械 医药流通应收账款（医院回款） 标志性首单 全国首单“集采贷”：上海创诺制药（制剂龙头） 全国首笔追溯码无追索权保理：国药控股浙江公司，921万元，2026年6月落地温州 风控基础 集采订单的履约确定性 139479个追溯码全链路核验；温州平台归集2.5亿条数据；全国销售环节追溯码已汇集1800多亿条 授信条件 额度灵活、利率优惠、审批快 无抵押、银行不保留追索权，先授信3亿元、首笔放款921万元 注：招商银行相关信息来自动脉网对2026年7月28日国家医保局研讨活动的现场报道 [动脉网] 。两条路径的共同点，都是用“订单/数据”替代抵押物，试图把轻资产药企纳入可融资范围。 五、中小药企：被补血，还是被放大短板？ 支持“补血”的证据：订单授信与追溯码授信都不要求厂房设备作抵押，理论上把没有重资产的中小药企纳入可融资范围；国家医保局已发布2026年第一批13项医保领域场景清单，明确提出“协力金融赋能中国医药健康事业创新发展”并开通场景申报通道 [动脉网] 。 支持“放大短板”的证据：规则端，厂牌精准报量让没有临床存量份额的中小企业即便中标也无量可采 [雪球] ；资金端，两个“全国首单”都落在头部——中行的集采贷给了沪上制剂龙头创诺制药，招行的追溯码保理给了央企流通巨头国药控股体系。招行在介绍时也明确，授信是“结合企业自身信用和经营情况”给出的 [动脉网] 。 分析判断： 中小药企的处境不是简单的“被补血”或“被放大”，而是被重新分层——有订单、有临床基础者多了一条低成本融资通道；既无份额、又无融资能力者，出清压力加大。融资能力与竞争能力大概率正相关：水管是接通的，但最先接到水的是已经站在前排的企业。 六、中国银行自己的账本与压力测试 作为中央汇金持股59.15%的国有大行（2024年年报显示中央汇金认缴出资1713.25亿元） [天眼查·企业年报] ，中国银行2026年一季度营业收入约1788亿元、同比增长8.44%，归母净利润566.31亿元、同比增长4.17%，基本每股收益0.18元 [36氪] 。把信贷资源导向医药产业链，符合其“服务实体经济”的政策站位——这是它愿意把柜台搬进开标大厅的动机。 但就在两个月前，中国银行刚被公开点名：2026年6月，审计署《国务院关于2025年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》披露，2023年4月至2025年8月，该行通过两家下属机构搭建业务通道、组织员工以1元至100元小额出资“凑人头”，把11只私募基金包装成公募基金，套用公募基金免征企业所得税政策，累计少缴税款23.67亿元 [天眼查·新闻舆情] 。 这一对照值得留意：中国银行一面在集采现场展示“金融活水”服务实体经济，一面承受着监管对其“政策套利”的公开审查。集采场景金融的合规边界——订单真实性、履约风险、追溯数据可信度——将是下一轮检验点，对银行如此，对药企同样如此。 七、下一步验证什么 第12批中选结果落地后，“集采贷”实际放款规模与利率——订单授信如何定价，会不会重演“垒大户”； 追溯码保理能否从温州复制到全国——医保局13项场景清单中“金融赋能”的落地节奏； 中行23.67亿元涉税问题的整改与追责进展，及其对资管、场景金融业务合规口径的影响； 中小药企中选者的真实融资获得率——集采金融是否真的惠及长尾，还是只服务头部。 来源 证券日报《金融工具嵌入集采 医药企业竞争逻辑正被改写》 新华社《第12批国家组织药品集采将在上海开标》（大众网转载） 上观新闻/新民晚报《第12批国家药品集采收官！65种常用药集采成功》 澎湃新闻《聚力集采赋能产业，中行上海市分行以金融活水护航生物医药高质量发展》（新浪财经转载） 同花顺财经《精准服务！中国银行助力医药健康产业“加速跑”》 动脉网《全国首笔！921万融资背后，药品追溯码如何让银行敢放款》 雪球《第十二批国采规则全解读》 《第十二批国家药品集采落地！65种常用药大幅降价》 36氪《中国银行：一季度净利润566.31亿元，同比增长4.17%》 天眼查《中国银行股份有限公司·工商基础信息》 天眼查《中国银行股份有限公司·2024年企业年报》 天眼查《中国银行股份有限公司·新闻舆情》（涉税违规相关报道）