浙江昂利康制药三款产品拟中选第12批集采：5068万元基本盘降价换量，诺华专利案悬而未决 8月2日晚间，浙江昂利康制药股份有限公司（002940.SZ，下称“昂利康”）公告，公司及子公司福建海西联合药业有限公司（下称“海西药业”）参与第十二批国家组织药品集中带量采购，西格列汀二甲双胍缓释片、沙库巴曲缬沙坦钠片及吸入用七氟烷三款产品拟中选，采购周期至2029年12月31日。三款产品2025年度销售额合计约5068万元，占公司2025年度营业总收入的3.56%——这是本次集采对昂利康最直接的量化切口：降价落地后，这3.56%的基本盘能否靠放量补回，是未来三年的关键验证点。 第12批集采于7月31日在上海开标，65种药品全部采购成功，495家企业859个产品投标，最终327家企业的521个产品获得拟中选资格，全国约4.5万家医药机构参与报量（ 证券时报 ； 红星资本局 ）。本轮规则强调“反内卷、保质量、保供应”，行业竞价趋理性，但昂利康三款产品所处的细分赛道，恰好是竞争最激烈的地带。 这笔账的五个已知变量 5068万元 三款拟中选产品2025年销售额合计，占营收3.56% 14.25亿元 昂利康2025年营业总收入（同比-7.35%）；归母净利1.25亿元（+56.15%） 超60亿元 沙库巴曲缬沙坦2025年中国全终端医院销售额，诺华约占九成（摩熵医药数据， 红星资本局 转引） 15家 沙库巴曲缬沙坦品种中选企业：14家仿制药企＋诺华原研（ 红星资本局 ） 2029-12-31 第12批采购周期届满日；中选品种年约定采购量不少于首年，各厂牌不少于首年的90%（ 昂利康公告 ） 降价换量：要翻多少倍，才能守住这5068万 公司公告口径为拟中选价格较原售价下调，但未披露三款产品的具体中选价、降幅与销售额拆分（ 昂利康公告 ）。在价格细节落地前，只能先算盈亏平衡点。 假设平均降幅 维持原销售额所需的销量增幅 40% +67% 50% +100%（翻倍） 60% +150% 70% +233% 分析测算： 按“销量增幅＝降幅÷（1－降幅）”估算，实际以最终中选价与各省约定采购量为准。集采执行期医院优先使用中选药品并确保完成约定采购量，放量有制度保障；但三款产品各自的条件差异很大。 沙库巴曲缬沙坦钠片： 心衰/高血压大品种，2025年年报口径属于“新品市场推广”阶段（ 东方财富·证券时报 ），当前基数小、放量空间大，是集采上量的最快通道；但该品种15家中选（14家仿制＋原研诺华），约定采购量被摊薄，价格竞争最激烈。 吸入用七氟烷（海西药业）： 麻醉药，2025年年报显示七氟烷已是制剂业务上量主力之一，此前已有集采渠道（ 东方财富·证券时报 ）；本次进入国家集采，价格面临新一轮重定，且本轮原研药中选的10个品种中就包含七氟烷（ 红星资本局 ）。 西格列汀二甲双胍缓释片： 降糖复方制剂，属于本轮集采覆盖的降血糖领域常规品种，竞争企业众多。 上量逻辑已被验证过一次：2025年制剂销量+34.69% 昂利康2025年制剂业务收入6.78亿元，同比增长23.93%，制剂产品全年销量同比增长34.69%；年报口径将其直接归因于复方α-酮酸片、吸入用七氟烷、替格瑞洛片等集采中选产品快速上量（ 东方财富·证券时报 ）。这证明“降价换量”在昂利康体系内跑通过一次。 集采盘子还在持续扩大：2026年2月，昂利康12款产品拟中选国家集采第1-8批协议期满品种接续采购，对应2024年销售额2.14亿元、占2024年营收13.93%，采购周期至2028年12月31日（ 北京商报 ； 上海证券报·中国证券网 ）。按各自披露年度口径简单加总，两轮集采相关产品对应销售额约2.65亿元、占比约17.5%（口径分属2024/2025年，不可直接叠加，仅供量级参考）。集采相关收入占营收比重抬升的另一面，是每一档降价都在报表上被放大。 悬在沙库巴曲缬沙坦上的诺华专利案 诺华股份有限公司、北京诺华制药有限公司诉昂利康及江西隆莱生物制药有限公司侵害发明专利权纠纷案〔（2024）浙02知民初70号〕，由浙江省宁波市中级人民法院审理，公开可见记录显示2025年12月22日与2026年3月9日两次开庭，截至本稿未见生效判决公开（ 天眼查·司法风险汇总 ； 天眼查·新闻舆情 ）。 关联线索（需以法院文书为准）： 开庭公告未载明涉案品种；但诺华正是沙库巴曲缬沙坦（诺欣妥）原研持有人，且原研诺欣妥本轮同样中选（ 红星资本局 ）。本案与昂利康拟中选的沙库巴曲缬沙坦钠片在时间与品种上高度相关——若该品种后续被认定侵权，将直接影响拟中选产品的供应与销售。在采购协议签订、各省落地之前，判决进展是本条线最值得盯的变量。 基本盘：制剂上量、原料药承压、创新投入加码 2025年报指标 数值 同比 营业总收入 14.25亿元 -7.35% 归母净利润 1.25亿元 +56.15% 扣非净利润 8655.71万元 +78.82% 经营活动现金流净额 2.44亿元 -3.73% 研发投入 1.49亿元 占营收超10% 资产负债率 36.72% — 分板块看，制剂6.78亿元（+23.93%）是唯一增长引擎；化学原料药5.76亿元（-22.95%），受抗生素下游需求低迷和复方α-酮酸片集采压价影响；特色中间体1.40亿元（-30.07%），受海外客户需求波动拖累——制剂增长尚未完全对冲后两者，这是营收下滑7.35%的直接原因（ 网易财经 ）。 另一侧是投入端的加码：2025年12个产品通过（含视同通过）一致性评价，首个创新药注射用ALK-N001/QHL-1618进入Ⅰ期临床、Ⅰa阶段剂量爬坡完成，改良新药ALKA016-1已申报上市；原料药海外注册在印度、巴西、越南等地推进，七氟烷原料药印度注册已完成（ 东方财富·证券时报 ）。公司由董事长方南平（持股约24%）、副董事长吕慧浩（约22%）等控制，海西药业持股51.82%（ 天眼查·工商基础信息 ； 天眼查·控股链 ）。 风险观察 集采依赖加深： 接续采购12款（2024年口径占比13.93%）叠加本次3款（2025年口径3.56%），公司约两成营收已与集采直接挂钩，价格周期（接续至2028年底、本次至2029年底）两轮叠加。 专利诉讼未决： 诺华案在审、无公开判决，沙库巴曲缬沙坦品种的供应与销售存在不确定性。 对外担保： 天眼查显示公司有对外担保信息46条，主要为对子公司担保，含对浙江海禾康生物制药的关联担保，部分已履行、部分在保，具体以公告为准（ 天眼查·企业天眼风险 ）。 关联方线索（非公司自身已判风险）： 被投的湖南科瑞生物制药有动产/土地处于抵押、湖南新合新部分股权出质；参股村镇银行与小贷公司有诉讼送达公告；股东嵊州市君泰投资有立案信息；江苏悦华药业诉昂利康及子公司江苏悦新“公司设立纠纷”〔（2025）苏0922民初1418号〕2025年3月在滨海县法院开庭，未见结果公开（ 天眼查·司法风险汇总 ）。 下一步验证什么 拟中选结果公示结束后的正式中选价与三款产品各自降幅——这是算清“量补价”的第一块拼图。 各省首年约定采购量及昂利康在沙库巴曲缬沙坦、七氟烷两个品种中的份额分配。 诺华专利案判决进展，以及集采规则对在审专利品种的处理机制。 2026年中报：制剂收入、三款产品放量数据，以及接续采购12款产品执行后的量价变化。 时间线 2026-02-10/11 第1-8批接续采购拟中选结果发布并公告，昂利康12款产品中选（2024年销售额2.14亿元） 2026-03-09 诺华诉昂利康等侵害发明专利权案第二次开庭（宁波中院） 2026-04-28 2025年报披露：营收14.25亿元（-7.35%），归母净利1.25亿元（+56.15%） 2026-07-31 第12批国家集采上海开标，65种药品全部采购成功 2026-08-02 昂利康公告三款产品拟中选，采购周期至2029-12-31 2026年内 第12批降价中选药品预计落地执行 2028-12-31 接续采购周期届满 2029-12-31 第12批采购周期届满 来源 证券时报：第12批国家药品集采开标 多家上市公司产品拟中选 昂利康公告（2026-063）：关于参与第十二批全国药品集中带量采购拟中选的公告（新浪财经转载） 红星资本局：第12批药品集采中标结果公示 原研药品种达10个 诺欣妥在列 东方财富·证券时报：昂利康2025年扣非净利润同比增长78.82% 创新药领域取得突破性进展 网易财经：昂利康2025年净利增56% 制剂业务回暖 北京商报：昂利康12款产品拟中选国家药品接续采购 上海证券报·中国证券网：昂利康多款产品拟中选国家药品接续采购 2024年相关销售额2.14亿元 天眼查：浙江昂利康制药股份有限公司工商基础信息 天眼查：浙江昂利康制药股份有限公司企业年报（2025） 天眼查：浙江昂利康制药股份有限公司司法风险汇总 天眼查：浙江昂利康制药股份有限公司新闻舆情 天眼查：浙江昂利康制药股份有限公司实际控制人/控股链 天眼查：浙江昂利康制药股份有限公司企业天眼风险