债市风险观察 · 区域平台流动性 西安港实业3574万借款逾期后终止评级：AA平台49亿存续债券如何续命？ 截至2026年7月30日，西安港实业有限公司存在借款逾期本金3574.13万元、逾期利息407.32万元，另有票据逾期余额2619万元；同一天，中证鹏元终止其主体及两期债项评级。一家注册资本150亿元、由西安浐灞国际港管理委员会间接全资持有的园区平台，在跟踪评级季节点前主动撤下AA评级——这是止损，还是风险信号外溢的开始？ 核心数字：逾期与评级终止的全部关键量 3981.45万 逾期本息合计（本金3574.13万+利息407.32万） 2230万 其中非标融资债务逾期 2619万 未兑付票据逾期余额 5只/49亿 存续债券及规模 AA 终止前主体评级（展望稳定） 150亿 注册资本与实缴资本 数据口径：借款逾期截至2026年7月30日；评级为终止前（原有效期截至2026年7月30日）。 西安港实业于7月30日公告，截至当日本金3574.13万元借款逾期及逾期利息407.32万元合计3981.45万元，涉及 国家开发银行 与 陕西省国际信托股份有限公司（陕国投） 两家金融机构，其中 非标融资逾期2230万元 ；同时存在票据逾期余额2619万元。 南方财经（企业预警通） 披露，公司归因于“行业周期性下行及宏观经济环境不利影响导致流动性紧张”，已成立债务化解工作专班，计划通过展期、借新还旧等方式筹措资金，并称“目前财务管理与公司治理未发生重大不利变化”。 时间线：四天内的密集动作 2026-07-29 西安港实业向中证鹏元出具《关于中证鹏元公司终止西安港实业有限公司评级服务的说明》，称“基于业务发展规划并结合业务实际情况”，决定终止评级服务、不再提供评级资料。 同花顺iFinD舆情日报 同日，母公司西安国际港集团也向中诚信国际出具终止评级说明。 2026-07-30 西安港实业披露借款与票据双重逾期（截至当日）；原主体评级有效期届满。中证鹏元发布终止评级公告，中诚信国际亦发布终止国际港集团主体评级公告。 中诚信国际公告（网易转载） 2026-07-31 中证鹏元终止“22西港01/22西安港债01”、“22西港04/22西安港债02”债项评级一事经财联社报道公开：终止前主体AA、展望稳定，“22西港01”债项AA+、“22西港04”债项AAA。 财联社快讯（申万期货早评转载） 2026-08-03 债市早报、债市早参集中呈现该事件；同日债市舆情中，韩城城投、漳州经发、湘潭农商行、唐山农商行等多家主体评级亦被终止或下调，弱资质主体评级出清进入密集窗口。 搜狐财经·债市早报 评级终止的两种读法：主动止损，还是被动失守？ 公司口径：商业选择 终止评级是公司主动出具说明，理由为“业务发展规划”“不再提供相关评级资料”，并未披露评级机构拟给出的新级别。 财联社·债市公告精选 从操作逻辑看，在跟踪评级季前撤下委托，可以避免评级下调触发债券回售、交叉违约条款或再融资定价重估，为债务处置留出谈判空间。 市场视角：信息透明度下降 评级失效后，投资人失去独立的信用跟踪抓手，49亿元存续债券的定价将转向事件驱动。更关键的是时点：逾期披露与评级终止在同一天落地，而原评级有效期恰好于7月30日届满——市场难以区分“主动规划”与“规避下调”。此前西安经发集团（同为AA级、中证鹏元评定）也在2025年6月选择终止评级，随后其核心子公司出表引发债市关注，构成同类先例。 谁在风险敞口里：两张债权表 债权人/持券人 敞口 性质与状态 国家开发银行 借款逾期（部分） 政策性银行；逾期本金3574.13万中占一部分，公司称正协商展期 陕西省国际信托（陕国投） 非标融资逾期2230万元 信托非标，逾期本金的主要构成之一；公司称“借新还旧”路径筹措 票据持有人 2619万元 未兑付票据逾期余额，持续逾期将影响商业信用与供应链融资 债券持有人 5只/49亿元 存续债券中“22西港01”“22西港04”评级已终止；公司称尚未对债券偿付能力产生重大不利影响 注：非标2230万元与陕国投敞口的对应关系按公开口径并列呈现，公司公告未逐笔拆分两家机构金额。 关联方线索：陕国投在“西安港体系”的深度绑定 这不是孤立的一笔信托逾期。 天眼查风险记录显示，西安港实业投资的西安港生态环境治理有限公司，其股权被体系内主体西安港投资集团有限公司出质给陕国投，登记状态“有效”的质押共三笔，涉及股权规模合计约39.6亿元（18亿+13.2亿+8.4亿），登记时间分布于2024年至2025年。 天眼查·企业天眼风险 这意味着陕国投既是当前逾期债权人，又与西安港体系存在大规模股权质押融资关系——非标链条一旦出现兑付摩擦，影响半径大于单笔2230万元。此为关联方线索，出质人为体系内兄弟公司而非西安港实业本身。 公司是谁：150亿注册资本的园区平台 维度 事实 股权链 西安浐灞国际港管理委员会（疑似实控人，路径持股100%）→ 西安国际港集团（股东，持股100%）→ 西安港实业 工商基础 成立2013-06-19；注册资本与实缴均150亿元；法定代表人肖鹏（执行董事兼总经理）；参保53人；行业登记为房地产业，经营覆盖市政、土地整治、仓储供应链、工程等 曾用名 西安国际陆港城乡统筹建设开发有限公司（2019-08-07更名） 资本膨胀史 注册资本8亿→16亿（2014）→40亿（2016）→90亿（2017）→150亿（2020），六年扩张近19倍，典型园区平台扩张路径 评级史 主体AA（展望稳定），“22西港01”债项AA+、“22西港04”债项AAA，2026-07-30到期后终止 来源： 天眼查·工商基础信息 、 天眼查·疑似实际控制人 、 天眼查·股东信息 体系信号：母公司AA+同日终止，动作是“一对”的 西安港实业并非孤例。2026年7月29日，其唯一股东西安国际港集团亦向中诚信国际出具终止评级说明；7月30日中诚信国际公告终止其主体评级。终止前，国际港集团主体AA+、展望稳定，个体信用状况BCA为bbb+， 外部支持提升达6个子级 ——评级机构原判断其高度依赖西安浐灞国际港管委会的资金、资产注入与财政补贴支持。 中诚信国际公告（网易转载） 母子公司在同一时点双双撤下评级，说明动作是体系性的，指向管委会层面的债务统筹安排，而非单一主体信用事件。 有利条件仍然存在： 150亿元注册资本已实缴；实控人为区域管委会，仍具备资产注入与补贴通道；母公司“24西港控股MTN001”等公开债在体系内滚动。评级终止不改变债券合同条款与偿付义务，但会让后续一切进展只能靠公告和定期报告“裸奔”验证。 风险观察：下一步盯什么 非标2230万的谈判结果 ：陕国投是否同意展期，是判断体系化债意愿与能力的第一个硬指标；质押的39.6亿股权是潜在处置资产池。 “借新还旧”的钱从哪来 ：国开行既是逾期债权人又是传统再融资渠道，同一家银行既展期又新增授信的矛盾，将直接决定流动性能否续上。 49亿债券的持有人行动 ：评级终止是否触发募集说明书约定的信息披露或持有人会议条款，需逐只核对；公司“尚未对债券偿付能力产生重大不利影响”的表态需要后续偿付事实验证。 票据持续逾期名单 ：2619万元票据余额是否进入票交所持续逾期名单、后续兑付进度，是商业信用面最敏感的观察点。 区域化债环境 ：2026年8月债市早报显示全国城投与中小银行评级终止、下调密集，西安浐灞国际港的专项债与化债资金支持是最后的缓冲垫。 一句话结论 西安港实业用“逾期披露+评级终止”同时落地的方式，把3574万元逾期的个案风险升级为49亿元存续债券的定价问题。短期看，主动撤评级为展期谈判留了空间；中期看，所有压力都汇聚到一个点上—— 体系内的非标与银行债务能否在债券到期前完成一轮真实兑付 ，这比任何评级符号都更能说明问题。 来源（均含可访问链接） 搜狐财经·债市早报（2026-08-03） 财联社·债市公告精选（2026-08-03） 南方财经/企业预警通·逾期公告转载（2026-07-31） 财联社快讯：中证鹏元终止评级公告（申万期货早评转载，2026-07-31） 同花顺iFinD·区域舆情日报（2026-07-31） 中诚信国际终止西安国际港集团主体评级公告（网易财经转载，2026-07-31） 天眼查·西安港实业工商基础信息 天眼查·疑似实际控制人 天眼查·股东信息 天眼查·企业天眼风险（注册资本、名称、人员变更及关联方股权出质）