中际旭创半日净流入19.76亿居首，电子板块却遭集体抛售：主力在赌什么？ 来源：36氪快讯（第一财经数据）· 发布于 2026-08-03 · 本版为事时观察扩展稿 8月3日早盘，主力资金画风突变：电力设备、机械设备、通信获净流入，电子、建筑材料、计算机遭净流出。但就在电子板块整体被砸的背景下，光模块龙头 中际旭创 （300308.SZ / 3308.HK）逆势获主力净流入 19.76亿元 ，居全市场个股净流入首位——同处电子/计算机阵营的兆易创新（-23.42亿）、长鑫科技（-17.72亿）、紫光股份（-10.33亿）却被大额抛售。这是中际旭创H股上市破发、A股单日大跌9.15%之后，资金连续第二个交易日回补。半日数据能说明什么：短期情绪修复，还是中期方向转折的起点？ 核心数据：半日资金的一进一出 方向 标的 金额 备注 净流入 中际旭创 +19.76亿 个股净流入首位 净流入 利欧股份 +18.36亿 — 净流入 华电辽能 +9.49亿 电力设备方向 净流出 兆易创新 -23.42亿 半导体存储 净流出 长鑫科技 -17.72亿 存储芯片 净流出 紫光股份 -10.33亿 ICT硬件 板块层面：净流入电力设备、机械设备、通信；净流出电子、建筑材料、计算机。数据来源： 第一财经（36氪快讯） 。 值得注意的一个分类细节：中际旭创所属的申万通信行业当日整体获净流入，光模块龙头与板块方向一致；而被抛售的"电子"对应的是半导体、元件，被抛售的"计算机"对应算力整机与ICT。换句话说，这轮看似"抛电子"的资金，其实是在 AI硬件内部搬家 ——从半导体/存储/整机，搬向有当期业绩兑现的光模块龙头，同时向电力设备、机械扩散。 一周过山车：破发、暴跌、回补 7月2日 全球算力恐慌蔓延，光模块集体大跌。中际旭创收跌6.55%，当日主力净流出22.21亿元；新易盛、天孚通信跌幅更深。 来源 7月12日 公司罕见密集澄清"小作文"：二季度业绩严重不及预期"没有任何依据"；不存在故意压制股价；2027年光模块价格正在确定、降价传言"过于夸大"；1.6T需求并未下滑，只是结构性调整。 来源 7月21日 A股反弹日，电子行业涨9.94%居首；中际旭创主力净流入29.88亿元居个股首位、涨13.2%。同日，朱少醒旗下富国天惠成长混合二季报显示，中际旭创首度进入前十大重仓股（第六大）。 来源 7月28日–29日 公司公告40亿–80亿元股份回购计划（董事长提议），为上市后首个大动作。 来源 ；7月30日公告控股股东及其一致行动人持股比例变动超过1%整数倍，媒体报道大股东减持621万股A股、套现超53亿元。 来源 7月30日 H股（3308.HK）上市，年内港股最大规模IPO遭遇"开门黑"：发行价980港元，首日开盘971港元破发，盘中一度跌至880港元（-10%+），收跌2.04%，全天成交114.87亿港元。A股同步下挫9.15%（盘中一度-16%），主力净流出超36亿元，成交597.73亿元创历史新高；当日早盘半日资金即净流出中际旭创38.58亿元。 财新 · 36氪 7月31日 "跌近40%后"CPO概念集体反弹：中际旭创A股涨13.41%，成交423.33亿元居全市场第一，电子板块当日净流入304亿元；港股涨7%（盘中一度+12%至1077港元），8月2日收盘1028港元、较发行价累计+4.9%，总市值约1.2万亿港元。 东财F10 · 活报告 8月3日（今日） 电子板块整体转为净流出，中际旭创逆势净流入19.76亿元居个股首位，延续回补。 来源 为什么是旭创：业绩、订单与份额的硬支撑 资金回补不是没有依据的"抄底"。中际旭创是当前A股少数能同时交出"超高增速+高毛利率+订单可见度"三张牌的光模块厂商： 194.96亿 2026Q1营收，同比+192.12% 57.35亿 Q1归母净利，同比+262.28%，单季超2024全年 45.5% Q1综合毛利率（2023年为31.6%） 55%–60% 1.6T光模块全球市占率，居首 约80% 英伟达1.6T采购份额；GB200平台独供约70% 约70% 硅光产品占高速产品收入比重（Q1末） 数据来源： 集邦/LEDinside（招股书） 、 今日头条 、 今日头条 。口径说明：归母净利57.35亿另有报道按净利润（含少数股东权益）口径为63.17亿、同比+273%；毛利率亦有报道引述为46.06%、净利率超32%。 中财网 订单可见度到2027年 ：公司在7月电话会明确，在手订单已覆盖2026年全年，部分头部客户订单锁定至2027年，交付计划细化到月度。 来源 供需缺口支撑价格 ：2026年1.6T总需求约2500万只、实际出货约1500万只，缺口约40%；公司预付款项从2025年末1.34亿元飙升至Q1末14.88亿元，提前锁定上游产能。 来源 客户与地域结构 ：2025年营收382亿元，光模块收入374.57亿元（占97.95%），境外收入346.37亿元（占90.58%），主要受益于海外云厂商AI资本开支。 来源 H股上市一周：募资王的破发与回补 中际旭创7月30日完成"AH"两地上市：2025年11月启动、2026年4月秘密递表、7月17日过聆讯、7月22日招股。发行价980港元（较招股上限1010港元折让约3%），按上限口径基础募资最高约550亿港元、绿鞋后约624亿港元；29家基石投资者认购约34.5亿美元、占全球发售约49.12%；公开发售获16.84倍、国际配售获9.73倍认购。 来源 · 来源 但上市首日即破发，绿鞋资金80.12亿港元中首日已用去33.41亿，剩余46.71亿（56.94%）——护盘弹药还有一半以上。 来源 同一周还出现了方向相反的两个信号：董事长提议40亿–80亿元回购，而控股股东及一致行动人减持621万股A股、套现超53亿元。 来源 风险观察：确定性背后的四道暗门 一、客户与地域高度集中 英伟达1.6T采购份额约80%、GB200平台独供约70%，境外收入占九成——单一客户资本开支波动可直接冲击业绩，贸易与汇率风险敞口同样不小。 来源 · 来源 二、上游"卡脖子"未解 高端DSP芯片100%依赖进口，25G及以上高端光芯片国产化率仅4%–5%。高毛利建立在供应链紧张之上，物料价格与交付节奏随时可能反噬利润。 来源 三、技术路线被"革命"的风险 光互连正从可插拔模块向NPO、CPO演进，被视为行业必然趋势；英伟达等核心客户已亲自下场。市场观点认为，在CPO真正大规模取代前，可插拔模块只剩约2–3年"黄金窗口"——旭创的激进扩产（2029年产能目标9000万只）正是在这一窗口内极限兑现。 来源 · 雪球 四、筹码拥挤与高波动 近60日CPO板块主力资金累计净流出超4000亿元，"易中天"三巨头7月最后一周合计净流出145.96亿元；CPO指数自6月25日高点一度跌近40%。7月30日A股单日-9.15%却放出597.73亿元天量成交——高换手下筹码并不稳。 来源 · 来源 短期调仓还是中期转折？下一步验证什么 分析判断（非事实结论） ：单凭8月3日半日数据，不足以判定"中期方向转折"。更合理的读法是两层叠加——板块层面，资金从电子/计算机向电力设备、机械、通信轮动；电子内部，资金在抛半导体存储与ICT整机的同时，回补有业绩兑现、订单可见到2027年的光模块龙头。中际旭创的"被选中"有硬数据支撑，但其风险同样硬：客户集中、上游依赖、技术替代、筹码拥挤。中期方向取决于以下验证点： 半年报（约8月） ：公司尚未披露业绩预告，7月电话会称对半年度经营"非常有信心"、毛利率可维持稳定，并预计2027年2.4T/NPO等高毛利新品上量拉动毛利抬升。同行新易盛已预告上半年净利70亿–80亿元（+77.56%–102.93%）——旭创的数字将是板块风向标。 来源 港股走势与绿鞋 ：剩余46.71亿港元绿鞋能否把股价托在发行价上方，验证机构承接意愿。 来源 1.6T下半年出货与2027年价格谈判 ：公司称降价传言夸大、2027年价格确定中；供需缺口40%能否维持，直接决定毛利率。 来源 北美云厂商资本开支兑现 ：微软2027财年资本开支预计1750亿美元，谷歌2026年指引上调至1950亿–2050亿美元，亚马逊上调至2200亿美元——这是中期需求的地基。 来源 · 来源 资金面连续性 ：公募二季报已现"K型分化"——国产算力链持仓环比+10.4个百分点，北美算力链（含光模块）虽增持8.6个百分点但内部开始切向存储与半导体材料。半日轮动是否延续，需连续多日数据确认。 来源 公司档案 ：中际旭创股份有限公司，2005年6月27日成立于山东龙口，A股上市代码300308（2012年IPO），董事长兼总经理刘圣，注册资本约11.11亿元，主营光通信设备与光电子器件制造，光模块业务主体为全资子公司苏州旭创科技。 天眼查工商信息 来源 第一财经｜8月3日半日主力资金加仓电力设备板块、抛售电子板块（36氪快讯） 第一财经｜7月30日半日主力资金：抛售中际旭创38.58亿（36氪快讯） 财新｜中际旭创港股上市首日破发，A股H股同步下挫 活报告｜港股IPO周报：中际旭创上市首日破发、次日涨7%、绿鞋细节 集邦咨询/LEDinside｜中际旭创通过港交所聆讯及招股书数据 今日头条｜中际旭创单季净利57.35亿、1.6T市占率超55%、H股招股详情 今日头条｜中际旭创净利润口径63.17亿、硅光与毛利率分析 新浪财经（证券时报）｜中际旭创7月12日回应业绩、股价与光模块价格传闻 中财网｜光通信产业链中报预喜、旭创回购与7月28日电话会 东方财富F10｜中际旭创7月31日行情、成交与公告（含大股东减持、回购、亚马逊资本开支） e公司（证券时报·数据宝）｜7月21日主力资金：旭创净流入29.88亿居首、富国天惠二季报首度重仓 今日头条｜长鑫科技单周净流入721亿、CPO近60日净流出超4000亿、公募K型分化 今日头条（天眼查新闻舆情收录）｜7月2日全球算力恐慌、光模块集体大跌 雪球｜从中际旭创激进扩产想到的：可插拔模块"黄金窗口"论 天眼查｜中际旭创股份有限公司工商基础信息