中国核能电力独揽8台新核准机组中的4台，机构为何仍预测今年利润下滑6.35%？ 事件观察 · 2026-08-03 · 主公司：中国核能电力（601985.SH） 8月3日早盘，核电概念股逆势上演涨停潮：久盛电气涨超20%、天力复合涨超10%，板块普涨。直接由头是7月31日国务院常务会议核准四个核电项目共8台机组（"十五五"首批），总投资超1700亿元。中国核能电力是这轮核准的最大受益者之一：8台机组中4台归它——辽宁庄河一期1、2号与浙江金七门二期3、4号。但资金真正押注的，不是核准本身，而是电价机制：辽宁已把每日21小时时段的80%上网电量纳入0.3798元/千瓦时的差价结算，若推广全国，核电将从"电价随行就市"转向量价双确定的类公用事业资产。 关键数字：8台机组、1700亿投资，与一家还在降速的公司 本次核准机组 8台 / 4个项目 其中中国核电4台（庄河2+金七门2） 项目总投资 超1700亿元 预计带动产业链产出约5000亿元 辽宁机制电价 0.3798元/千瓦时 含税，差价结算，约七至八成电量纳入机制 在建+核准待建 18台 / 2067.5万千瓦 全部投产后核电装机累计+78.88% 2026上半年发电量 1196.69亿千瓦时 同比-1.73%，核电-1.89% 2026年净利预测 87.13亿元 19家机构均值，同比-6.35% 在运核电装机 27台 / 2621.2万千瓦 截至2026年6月30日 全国2030年目标 约1.1亿千瓦在运 2026年6月底全国约6614万千瓦，缺口约4400万千瓦 数据截至2026年6月30日至7月31日，来源见文末。全国核电装机缺口为官方目标与官方统计口径相减的估算值。 时间线：从核准到涨停潮，只隔一个周末 2026年7月31日 国务院常务会议核准辽宁庄河一期、山东莱阳一期、浙江金七门二期、广东太平岭三期四个项目共8台机组，为"十五五"首批核电核准，总投资超1700亿元。 2026年7月31日晚 中国核电（公告编号2026-040）、中国广核、电投产融相继披露核准公告。中国核电确认旗下 中核大唐庄河核电有限公司、中核（象山）核能有限公司 分别为庄河、金七门核准工程的业主单位，两项目均建设2台"华龙一号"机组，工程现场正推进开工前准备工作。 2026年8月3日早盘 核电概念股逆势涨停潮，久盛电气涨超20%、天力复合涨超10%。此前板块并不强：据 凤凰网财经 统计，万得核电指数今年以来累计跌幅一度接近12%，43只核电概念股中年内涨幅超10%的仅光智科技、永鼎股份、东方锆业、中国广核等5只——这波涨停潮带有明显的情绪反转色彩。 中国核电拿到了什么：8台中的4台，与一个新厂址 本轮8台机组按业主分配：中国核电4台、中国广核2台、国家电投（电投产融新设项目公司）2台。具体如下： 项目 机组 技术路线 业主主体 辽宁庄河一期 1、2号 华龙一号 中国核电 · 中核大唐庄河核电 浙江金七门二期 3、4号 华龙一号 中国核电 · 中核（象山）核能 广东太平岭三期（惠州） 5、6号 华龙一号2.0（单台1217MW） 中国广核 · 惠州第三核电 山东莱阳一期 1、2号 国和一号 国家电投 · 国电投核电（莱阳）核能 资料来源：中国核电核准公告、凤凰网财经、华源证券周报。华龙一号2.0为首次落地的新技术版本。 对中国核电而言，这轮核准的增量不只是"4台"： 华源证券 指出，辽宁庄河是继金七门之后公司又一新厂址纳入核准目录，打开了东北方向的增长空间；同日获批的华龙一号2.0则代表了更高安全性与经济性的技术代际。但需要注意的是，从核准到投产通常需要6年以上的建设周期，这批机组对业绩的贡献要等到2030年代初，眼下能兑现的成长来自更早核准的在建机组。 涨停的真正赌注：电价机制，而不是核准数量 核准解决"量"，电价解决"价"。核电电价机制才是这轮资金看多的核心变量，原因是2025年核电市场化交易比例升高后，结算电价波动加大，直接压住了板块估值。 东方财富研报中心转载的券商报告 显示，同为运营商的另一家公司2025年平均上网电价已降至380.31元/兆瓦时、同比下降35.89元/兆瓦时——"电价下降拖累业绩"是整个行业的共性压力。 目前两个省份已先行建立核电价格结算机制： 辽宁 ：2026年3月23日省发改委印发通知，建立核电可持续发展价格结算机制，在市场外实行差价结算，差价费用暂纳入系统运行费用、由全体工商业用户分摊；2026年将每日21小时时段的80%上网电量纳入机制，平均机制电价0.3798元/千瓦时（含税）。华源证券折算口径为"机制电量比例约70%"。 广西 ：自2026年1月起核电执行差价合约机制，差价合约费用纳入系统运行费用分摊或分享，纳入机制的电量有望获得稳定上网电价。 券商的核心逻辑是政策复制： 华源证券 预计该政策有望拓展至全国，届时核电将转变为"电价预期稳定＋装机持续成长"的稳健红利资产。机构分歧也随之而来——辽宁、广西之外的电价机制尚未落地，这正是预期差所在，也是这波行情的脆弱点。 短期业绩还在降：涨停潮与利润拐点的错位 短期承压：2026年是下行年 2026年一季度营收189.25亿元（-6.7%），归母净利润20.64亿元（-34.2%），主因核电检修增加、市场化电价下降与新能源股权稀释（华泰证券口径）。 2026上半年商运发电量1196.69亿千瓦时（-1.73%），核电979.72亿千瓦时（-1.89%）；福清核电上半年发电量-19.56%，是最大拖累。 机构一致预期（截至7月上旬，19家）：2026年净利润87.13亿元，同比-6.35%。 长期成长：拐点大概率在2027 二季度核电发电量501.17亿千瓦时，与去年同期503.79亿基本持平——检修影响正在退坡；漳州核电因2号机组投产发电量+60.83%。 控股在建及核准待建18台、2067.5万千瓦，全部投产后核电装机累计+78.88%；2026年1台小堆+1台常规堆、2027年4台常规堆投产，短期装机增量24.53%。 机构预测2027年净利润98.94亿元（较2026年预测值+13.6%）；申万宏源6月底已因电价保障政策上调2026-2028年归母净利至88.53/99.08/114.95亿元。 换句话说：市场买的是2027年以后的确定性，而2026年的报表还踩在下降通道里。半年报（预计8月披露）将是第一个验证点——二季度发电修复能否转化为利润修复。 风险观察：核准利好之外的暗面 公司自身·已核验 在本次已核验的档案范围内，中国核电自身的司法记录为2022年一起票据公示催告案（ (2022)京0102民催1号 ，北京市西城区法院）：公司作为申请人申请公示催告，公示期内无人申报权利，法院宣告票据无效、公司有权请求支付——属程序性事项且公司胜诉，非实质风险。已核验范围内未见公司自身被列为被执行人、失信或被行政处罚的记录。 关联方线索 档案"周边风险"条目显示： 中核辽宁核电有限公司 曾因建设工程施工合同纠纷被起诉（(2022)辽1481民初3054号一审、(2023)辽14民终1256号二审）；多家参控股公司（山东核电、中核汇能、中核融资租赁、福清核电等）存在开庭公告类记录；中核广西来宾能源（2019年，未开业、无债权债务）、中核河北核电两家投资企业简易注销。以上均为子公司或关联方层面的线索，不直接等同于公司自身风险，但提示核电工程类纠纷与项目公司调整是行业常态。 政策与经营风险 券商研报提示的风险包括：电价机制推广不及预期、市场化电价继续下行、后续核准节奏放缓、投产进度与效益不及预期、核安全监管标准收紧推高运维成本。这轮涨停潮建立在"核准常态化+电价机制全国化"的双重预期上，任何一个变量证伪，板块都可能回吐。 下一步验证什么 半年报（约8月中下旬）： 二季度核电发电基本持平的修复，能否对冲市场化电价下行，落到利润端。 庄河、金七门开工节奏： 公告称"推进开工前各项准备"，从核准到FCD（核岛浇筑第一罐混凝土）的时间窗口。 电价机制复制： 辽宁、广西之后，是否有更多省份出台核电可持续发展价格结算机制——这是估值逻辑能否全国化的关键。 2026-2027年投产兑现： 1台小堆+1台常规堆（2026）、4台常规堆（2027），合计643.1万千瓦，对应核电装机+24.53%。 分析建议 基于上述已核验事实：①中国核电是本次核准在运营商层面的最大单体受益方（8台取4台），但新核准机组对报表的贡献在2030年代，短期看点是已在建机组的投产节奏；②电价机制（辽宁0.3798元/千瓦时、广西差价合约）是否全国推广，比核准数量更决定估值中枢，目前仅两省落地；③2026年利润下滑是一致预期内的事实（-6.35%），若半年报不及预期，行情存在"利好兑现"回调风险；④关注庄河业主中核大唐庄河与金七门业主中核（象山）的合资结构及后续增资安排，这是判断项目资本开支压力的下一步线索。 来源 [1] 搜狐财经：核电板块掀涨停潮：千亿投资"落袋"，产业链迎确定性时刻 （2026-08-03） [2] 中国核电：关于辽宁庄河核电、浙江金七门核电项目核准的公告（2026-040，证券之星转载） （2026-07-31） [3] 凤凰网财经：核电大消息，总投资将超1700亿元，机构扎堆调研的核电概念股出炉 （2026-08-03） [4] 华源证券：大能源行业2026年第30周周报——核电年内首批核准8台 （2026-08-03） [5] 新浪新闻：国务院核准四大核电项目摘要 （2026-08-01） [6] 新浪财经研报中心：中国核电（601985）——检修减少核电修复，消纳不佳风光弱化 （2026-07-05） [7] 中财网：核电检修缓解装机暴增78%，中国核电迎成长窗口 （2026-07-06） [8] 同花顺：中国核电（601985）业绩预测与机构评级汇总 （2026-07-09） [9] 东方财富研报中心：电价下降致业绩承压，辽宁广西建立核电可持续发展价格结算机制 （2026-04-03） [10] 天眼查：中国核能电力股份有限公司·工商基础信息 [11] 天眼查：中国核能电力股份有限公司·疑似实际控制人 [12] 天眼查：中国核能电力股份有限公司·司法风险汇总 [13] 天眼查：中国核能电力股份有限公司·企业天眼风险