新天科技液冷电磁流量计仍停在样机测试：官方口径订单未定，上半年归母净利已预降七成 2026年8月2日， 证券日报 披露，新天科技（300259.SZ）针对液冷市场定制开发的电磁流量计产品"已处于研发样机测试阶段"。公司8月3日在互动平台的回应把话讲得更直白： 产品目前订单获取存在不确定性 。也就是说，这条被公司定位为新赛道的故事线，尚未量产、尚未形成收入，离"贡献业绩"还隔着测试验证、客户导入和订单落地三步。而几乎同一时间，公司预告的上半年归母净利润同比下滑69.58%～79.72%——新故事没到账，旧账先缩了水。 先看账：一个"扣非盈利、归母大降"的半年 7月27日晚，新天科技披露2026年半年度业绩预告：归母净利润预计1,600万～2,400万元，同比下降69.58%～79.72%； 扣非净利润预计3,700万～5,000万元，降幅仅11.19%～34.28% ——扣非是归母的1.5～3倍。差额来自非经常性损益约-2,300万元，其中 证券投资公允价值变动预计影响约-2,800万元 （公司口径，另见 中证智能财讯 与 海报新闻 的拆解）。公司把营收下滑归因于"主动缩减毛利较低、资源消耗大、综合效益偏弱的产品业务"及部分产品毛利率下降，叠加行业充分竞争。 2026上半年归母净利（预告） 1,600万～2,400万 同比 -69.58%～-79.72% 2026上半年扣非净利（预告） 3,700万～5,000万 同比 -11.19%～-34.28% 证券投资公允价值变动 约 -2,800万 非经常性损益合计约-2,300万 2026年二季度归母（反推） -343万～457万 按下限或为2011年上市以来首次单季亏损 把口径拉长看，公司的"停滞感"更明显：据 海报新闻 统计，2019～2025年营收始终在11亿元一线徘徊；归母净利从2021年的4.13亿元回落至2022～2025年的2亿元附近（最高2.51亿、最低1.92亿）；经营净现金流2022年2.86亿元一路降至2025年1.59亿元，连续三年下行；研发费用2025年为6,623.2万元，同比下降20.55%，为2021年以来最低，研发人员年末404人、同比减少96人。这些数字与公司"研发投入占营收6.21%居行业前列"的表述（见 证券时报网 ）并存——比例不低，但绝对额在收缩。二级市场先给了反应：7月27日收盘4.41元、总市值约50.9亿元，7月30日收盘3.83元、总市值约44.2亿元。 再看新故事：官方口径与市场口径的两张脸 液冷电磁流量计是公司目前最有想象力的增量故事，但它的"进度条"存在口径差异，值得对照着读： 公司官方口径 7月27日业绩预告、8月2日证券日报、8月3日互动平台回应：产品 处于研发样机测试阶段 ，未量产、未形成收入。 互动平台原话："目前产品订单获取存在不确定性"（ 市场资讯 ）。 公司定位：国内电磁流量仪表头部企业，以"打破国外品牌长期垄断、国产替代"为叙事切入液冷。 市场消息/第三方口径 7月20日市场消息称全资子公司上海肯特"已具备液冷场景电磁流量计全套技术储备"，WD、TD、JS、TF、HW等国内外头部液冷客户"均有积极进展"（ 今日头条 ）。 7月26日财富号文章称上海肯特"全球首发首款液冷专用CDU电磁流量计""年产能10万+"、"已交付国内外头部CDU客户"（ 东方财富财富号 ）。 7月23日维谛技术（Vertiv）一行到访上海肯特考察交流，围绕CDU用电磁流量计技术需求座谈—— 考察不等于订单 。 两条口径相差明显：官方连续三次确认"样机测试阶段"，市场层面却已有"首发、交付、10万+产能"的说法。前者是公司对投资者的法定谨慎表述，后者多为宣传稿或第三方分析，参考时应以官方为准，但差异本身就说明： 这款产品离量产和订单到底还有多远，公司没有给出时间表 ，这正是后续最需要盯住的变量。 底子与赛道：为什么是这家公司、为什么是现在 新天科技是A股创业板上市公司（300259），注册地郑州高新区，注册资本约11.55亿元，登记行业为仪器仪表制造业，参保人数912人（ 天眼查工商信息 ）。主业覆盖智慧水务、智慧燃气、智慧热力、智慧农业节水，2025年全年营收10.66亿元（+19.79%）、归母净利2.51亿元（+30.81%）。液冷产品的技术载体是全资子公司上海肯特（1993年成立，主营电磁流量计、电磁水表）——这也是公司敢于切液冷计量的底气所在。 赛道逻辑上，第三方测算给出了空间：国内液冷CDU流量计单价约6,000～8,000元，每台CDU通常配2只，单台价值量约1.4万元；按2026年全球CDU出货8.6万～9.2万台测算，CDU侧流量计市场约12亿～13亿元，加一次侧可达24亿～26亿元（ 东方财富财富号测算 ）。格局上目前外资主导——E+H、科隆、艾默生、ABB、基恩士等，外资均价约2万元/只，交期与本地化服务是外资的短板。新天科技的国产替代叙事、水务场景的供货积累和上海肯特的电磁流量计技术栈，都是有利条件；海外（美国、南美、东南亚）拓展也在同步铺开（市场消息口径）。 风险观察：质押、诉讼与一条未核验的结果链 股东质押（关联方线索） ：天眼查登记显示，最终受益人费战波（受益比例35.86%，费占军8.56%）名下质押记录12条，其中2026年年中公告的一笔8,000万股质押（约占其持股19.07%）状态为"未达预警线"，其余多为已解押；属股东个人层面事项，未直接涉公司。（ 天眼查企业风险 ） 诉讼程序 ：天眼查显示公司有开庭公告记录，含库尔勒市法院的合伙合同纠纷（2025）新2801民初11823号（公司为被告）、广州中院票据纠纷（2022）粤01民终27105号（被告含新天科技、广州恒童投资、恒大童世界集团）等，另有买卖合同纠纷等开庭记录；多为程序性公告， 最终裁判结果在本次核验范围内未找到 。（ 天眼查企业风险 ） 子公司线索 ：上海肯特曾因隐私权纠纷被诉（结果未核验）；成都新天智慧科技、杭州新天高科技有限公司登记为简易注销；江苏新天物联科技有抽查检查信息——均属关联方层面的登记线索。（ 天眼查企业风险 ） 证券持仓敞口 ：2025年报显示持仓含电投能源、汉商集团、新华保险、东港股份、兴泸水务、玉禾田、海康威视、华域汽车等；公司称标的多为高股息优质资产、可望以分红回报，但公允价值每季重估， 对利润表的扰动是实打实的 。 下一步验证什么 样机测试何时完成 ：公司未给时间表；维谛7月23日到访只是技术交流与考察，能否转化为送样、验证和订单，是第一个验证点。 液冷产品的第一笔订单与量产时点 ：官方口径是"订单获取存在不确定性"，一旦出现客户导入或中标公告，故事才算从"研发"进入"收入"。 8月21日半年报 （披露日）：扣非净利能否守住3,700万～5,000万元区间、证券浮亏是否扩大、毛利率与"主动缩减低毛利业务"的实际效果，都要在正式报表里对账。 估值与主业的关系 ：截至7月30日总市值约44.2亿元，对应2025年净利约2.51亿元、市盈率处于高位区间；在营收七年原地踏步的背景下，市场给的是"新故事"的定价，故事兑现节奏决定估值是否撑得住。 一句话总结：新天科技的液冷电磁流量计目前是"技术可行、订单未定"的状态，官方与市场口径的落差本身就是风险提示；同时它手里有水务主业的基本盘、上海肯特的技术载体和国产替代的政策顺风。下一步看的不是发布会和软文，而是测试结论、客户送样和8月21日那份半年报。 来源 证券日报：新天科技液冷电磁流量计处于研发样机测试阶段 市场资讯：新天科技互动平台回应（订单获取存在不确定性） 证券时报网（东方财富转载）：新天科技短期业绩承压不改底色 中证智能财讯：新天科技2026年上半年净利同比预降69.58%-79.72% 智通财经：新天科技发布2026年半年度业绩预告 海报新闻（海量财经）：新天科技被证券浮亏"拖累"的半年报拆解 东方财富财富号：维谛技术莅临上海肯特考察交流及液冷流量计市场测算 今日头条：新天科技及上海肯特液冷、海外进展市场消息 天眼查：新天科技股份有限公司工商信息、股东、实控人及企业风险 说明：公司2025年年报数据（营收10.66亿元、净利2.51亿元）及互动平台口径分别经中证、证券时报网及市场资讯转载披露；"全球首发液冷专用CDU电磁流量计、年产能10万+"等表述出自财富号及自媒体，非公司官方公告口径。