事时观察 · 信托治理 长安国际信托换帅落定，32.59%民资股权冻结进入最后三个月：国资坐稳，接盘悬念未解 7月16日，西安市人民政府研究决定董毅任长安国际信托股份有限公司董事长，7月24日任职通知正式发布，结束今年3月杜岩岫辞职以来的职位悬空。同一时间窗口内，公司2025年年报（2021年后的首次披露）交出“三项指标正增长”的成绩单：营收9.20亿元、净利润6288万元、信托资产规模2220.09亿元。但账本的另一半是：三家上海系民企股东合计32.59%的股权仍处司法冻结与权利受限状态，撤销2023年增资股东大会决议之诉二审败诉，首轮冻结将于2026年10月29日到期——治理僵局正进入倒计时。 一、换帅：财政系统干部两度落位 新任董事长董毅今年43岁，履历核心在西安市财政局：历任企业处副处长、金融合作处副处长、金融合作处处长，其间赴江苏盐城综合保税区管委会挂职副主任。2024年5月，国家金融监督管理总局陕西监管局核准其长安信托总裁任职资格，6月正式出任总裁；2026年3月董事长杜岩岫辞职后，3月24日第四届董事会第三十二次会议推举董毅代行董事长、法定代表人全部职责，并代行风险管理委员会、发展战略委员会主任委员职责；四个月后由市政府发文“扶正”（ 网易财经 、 中国网财经 、 21世纪经济报道 ）。 前任杜岩岫2023年9月经第五次临时股东大会当选、同年11月获监管核准，在任约两年半，辞职公告未说明原因。值得注意的结构性细节：董毅的老东家西安市财政局，正是长安信托第一股东西安财金（37.45%）与第二股东西投控股（25.29%）的共同实际控制人（ 天眼查·疑似实际控制人 ）。总裁与董事长先后出自财政系统、董事长人选由市政府发文任命——西安国资对这家公司的掌控，已从股权层面延伸到经营班子每个关键岗位。工商登记档案显示董毅此前的职务为董事兼总经理（总裁），转任董事长后是否辞去总裁职务，是下一步待确认事项（ 天眼查·工商基础信息 ）。 二、股权天平翻转：从52.09%到32.59% 这一轮人事落定的背景，是2023年那场改写股权格局的增资。2022年12月2日，陕西原银保监局下发《金融监管提示书》，责令长安信托以自有资金清理非标资金池和非标资产、启动增资不少于20亿元，三家上海系民企当时明确回函愿意按比例增资；2023年1月13日，第一次临时股东大会通过五家股东共同增资议案（ 经济观察报 ）。转折发生在2023年5月：监管认定2017年2月至2022年7月间，上海淳大、上海证大实际控制人吴昊通过自然人账户收购上海随道股权，三家未如实报告一致行动及关联关系、规避监管审批，其提名的4名董事超比例，并要求其放弃增资；同年6月14日《监管强制措施决定书》下发，限制三家的股东大会召开请求权、表决权、提名权、提案权、处分权、增资权（ 新浪财经 ）。 6月16日三家提起行政复议，8月15日国家金融监督管理总局决定维持原措施；2023年11月，增资完成工商变更，注册资本由33.3亿元增至53.24亿元，西安市财政局旗下西安财金以37.45%成为第一大股东。增资前后股权结构对比： 股东 增资前持股 增资后持股 西安财金投资管理有限公司 未持股 37.45% （第一大股东） 西安投资控股有限公司 40.44%（第一大股东） 25.29% 上海淳大资产管理有限公司 21.80% 13.64% 上海证大投资管理有限公司 15.60% 9.76% 上海随道投资发展有限公司 14.69% 9.19% 陕西鼓风机（集团）有限公司 6.11% 3.82% 西安高新区科技投资服务中心 0.97% 0.61% 西安广播电视台 0.39% 0.24% 国资合计（财金+西投） 47.91% 62.74%（含陕鼓集团等约67.41%） 三家上海系民企合计 52.09% 32.59% 数据来源： 经济观察报 （增资前）、 新浪财经 （增资后）。增资前后国资口径差异：62.74%为西安财金与西投控股两家合计，计入陕鼓集团等国资股东后约67.41%（ 证券日报 口径为“国有资本持股比例合计超过67%”）。公司档案中的股东登记快照（事件日期2024-12-31）显示的持股比例与上述监管核准口径不一致，本文以公司公告及监管核准口径为准（ 天眼查·股东 ）。 增资后，公司企业类型变更为“股份有限公司（非上市、国有控股）”（ 天眼查·工商基础信息 ）。2025年年报进一步披露：三家民企股东撤销增资股东大会决议之诉二审败诉——这意味着2023年的增资与股权稀释，在司法层面暂告一段落（ 网易财经 ）。 三、冻结三年：从上海金融法院到成渝金融法院 民资股东的抵抗，除了诉讼，还反映在一连串司法冻结上。据长安信托2024年12月31日公告及公开报道，三家股东所持公司股份先后被多家法院冻结、轮候冻结： 2022-12-02 陕西原银保监局下发《金融监管提示书》，要求清理非标资金池、启动增资 2023-01-13 第一次临时股东大会通过国资、民资五家股东共同增资议案 2023-05-31 三家民企收到《责令整改通知书》：被认定未如实报告一致行动关系，要求放弃增资 2023-06-14 《监管强制措施决定书》下发，三家股东的表决权、提名权、提案权、增资权等被限制 2023-06-16 / 08-15 三家提起行政复议；国家金融监督管理总局决定维持监管措施 2023-09-09 第五次临时股东大会选举杜岩岫为董事长 2023-10-30 上海证大、上海随道所持股份被上海金融法院冻结（期限至2026-10-29） 2023-11 增资完成工商变更：注册资本33.3亿元→53.24亿元，西安财金成为第一大股东 2023-12-18 上海淳大所持股份被上海金融法院冻结 2024-01-30 长安信托以（2022）南仲案字第1-3294号裁决书申请，西安中院裁定轮候冻结上海淳大股份 2024-08-27 成渝金融法院冻结三家股东所持股份 2025-04-30 2025年年报（2021年后首次披露）确认：三家股东所持全部股份已被成都铁路运输中级法院、成渝金融法院等多家法院轮候冻结；撤销增资决议之诉二审败诉 2026-03 董事长杜岩岫辞职；3月24日董事会推举董毅代行董事长 2026-07-16 / 07-24 西安市政府研究决定董毅任董事长，任职通知发布 时间线上的两个关键点：其一，上海证大、上海随道的首轮冻结明确至2026年10月29日到期，距今不到三个月；上海淳大自2023年12月18日起冻结，按同类三年口径推算，到期日也集中在2026年底。其二，三家民企2020年12月曾将所持长安信托股权共同质押给营口银行，2023年11月报道显示三家均被列入被执行人名单，执行标的分别为上海证大4.91亿元、上海淳大4.91亿元、上海随道4.52亿元（ 新浪财经·上海信托圈 、 新浪财经 ）。 冻结叠加权利受限的直接后果是：这三成股权既无法参与治理（表决、提案、提名权被限制），也难以通过转让或增资快速盘活、引入新股东。而撤销增资决议之诉二审败诉，意味着稀释已成既定事实——32.59%股权何时解冻、由谁接盘，成为这家国资控股信托公司最大的治理悬念。 四、业绩AB面：止血见效，造血未成 2025年年报是长安信托2021年后的首次完整披露——2022至2024三个年度年报均未按期公布，财务信息断档近四年（ 网易财经 ）。恢复披露后的核心指标： 9.20亿 2025年营业收入 同比+5.94% 0.63亿 2025年净利润 同比+102.96% 2220.09亿 信托资产规模 较年初+6.18% 61.22亿 归母所有者权益 较期初+78.5% 111.19% 净资本/风险资本 监管红线100% 45.99% 净资本/净资产 监管红线40% 7.47亿 手续费及佣金收入 占总收入81.19%，同比-2.76% 745.88亿 主动管理型信托规模 上年1038.81亿，-28.2% 14.83% 自营不良资产率 上年18.50%，2021年末曾达40.89% 数据来源： 网易财经 、 证券日报 。对照：2021年营收21.8亿元、净利润5.4亿元、信托资产2489.28亿元；2022年亏损2.86亿元（西投控股披露）、2023年亏损10.87亿元（银行间市场未经审计数据，其中信用减值损失计提12.67亿元）、2024年净利润0.31亿元；2026年上半年营收3.79亿元、净利润0.37亿元，在52家信托公司中分别排名第32、第43。 A面：止血见效 净利润连续两年为正，摆脱2022—2023年连续失血；信用减值损失从2.18亿元降至0.85亿元，其他资产减值从2.66亿元降至1.2亿元，预计负债从5.85亿元压降至2.63亿元 自营不良率从18.50%降至14.83%，较2021年末40.89%的总体不良率明显改善 净资本两项指标均回到监管红线之上；信托赔偿准备金从3.96亿元增至7.18亿元，受益人安全垫加厚 横向对比：2025年山西信托净亏0.7亿元、华澳信托净亏9.45亿元、杭工商信托净亏13.43亿元——公司至少避开了行业尾部 B面：造血未成 净利润增量主要来自减值少提2.79亿元和投资收益增加0.66亿元；同期业务及管理费多支出2.04亿元、利息支出多0.82亿元——剔除减值与投资波动，拨备前经营利润比上年实际恶化约2.3亿元 收入基本盘（手续费及佣金收入）同比下降2.76%，主动管理型信托规模一年缩水28.2%，规模增长更多依赖被动事务管理类与财产权信托 2026年上半年营收3.79亿元、净利0.37亿元，仍处行业腰后部梯队 外部披露线索：上市公司振东制药2025年1月公告，其孙公司购买的长安信托产品2.5亿元中1.39亿元到期未兑付，资金最终流向地产及投资项目——存量项目兑付压力仍在（ 新浪财经·上海信托圈 ） 五、转型：押注资产服务信托与陕西主场 国资接管后的业务路径清晰指向“服务信托+标品投资+产融结合”：截至2025年末，财产权信托规模从755.72亿元增至1195.37亿元（+58.18%），是规模增长的重要来源；累计设立公益慈善信托77单、备案规模超2.78亿元（ 网易财经 ）。具体产品线包括：教培预付资金监管信托“悦付6号”、物业服务信托“安居1号”、养老信托“长安煦/佑/恒”与“荣华养老1号”、以知识产权质押服务专精特新企业的“享赢”资产服务信托，以及全国首单技术产权交易ABN（ 证券日报 ）。 区域打法同样鲜明：2025年累计向陕西区域投放资金超170亿元，围绕京津冀、长三角、粤港澳配置资金近500亿元；依托中欧班列（西安）集结中心落地“权集港金”，为陕西首笔基础产业类股权备案基金、单项目规模接近20亿元。治理与风控层面，2025年召开股东大会6次、董事会20次，制定修订制度60余项、废止68项，并上线“智擎AI”大模型风控平台。公司产品档案中仍登记有“长安米袋”“长安消费信托”等早期互联网金融应用（ 天眼查·产品信息 ），但当前战略重心已明显转向资产服务信托。 六、接下来验证什么 1. 冻结到期（2026年10月29日起）。 首轮冻结到期后是续冻、解冻还是进入司法处置？信托公司股权受让需监管核准，32.59%的股份如何定价、谁有资质接盘，是治理僵局能否解开的第一个观察点。 2. 司法路径是否终结。 撤销增资决议之诉二审已败诉，若民资股东申请再审或另案诉讼，僵局将持续更久；行政复议层面监管措施已被维持，反转概率低但需跟踪。 3. 造血能力验证。 2026年半年报数据（营收3.79亿、净利0.37亿）显示仍在低位；关键验证点是手续费及佣金收入能否止跌、主动管理规模能否回升，而非净利润的账面修复。 4. 资本安全边际。 净资本两项指标刚过红线，且回暖建立在股东资本性注入（资本公积0.16亿元→23.18亿元）基础上；若风险项目继续消耗资本或新业务扩张推高风险资本占用，公司可能再度面临补充压力。 5. 人事架构。 董毅由“董事兼总经理”转任董事长后是否继续兼任总裁、经营班子如何配置，将影响国资主导下的治理运转效率。 口径说明： 本文股权比例以长安信托公告及监管核准口径为准（西安财金37.45%、西投控股25.29%、三家上海系合计32.59%）；公司档案股东登记快照显示的比例与此不一致，未采用。国资合计62.74%为西安财金与西投控股两家口径，计入陕鼓集团等国资股东后约67.41%。上海证大、随道首轮冻结期限明确为2023-10-30至2026-10-29；上海淳大自2023-12-18起冻结，到期日按同类口径推算。 主要来源 1. 网易财经《董毅转正执掌背后：长安信托业绩修复与隐忧》 （2026-08-03） 2. 中国网财经《长安信托董事长落定：董毅正式担任董事长 此前已代行职责数月》 （2026-07-28） 3. 21世纪经济报道《长安信托董事长落定，80后总裁董毅“转正”》 （2026-07-29） 4. 证券日报《长安信托2025年营收净利润同比双增长 特色化发展路线浮出水面》 （2026-04-30） 5. 经济观察报《长安信托增资至53亿 民企股东提出异议》 （2023-11-11） 6. 新浪财经《董事长变更、注册资本增至53.24亿，长安信托民营股东权利遭非法侵害？》 （2023-12-20） 7. 新浪财经·上海信托圈《长安信托3家股东被司法冻结！》 （2025-02-17，含长安信托2024-12-31公告内容） 8. 天眼查｜长安国际信托股份有限公司｜工商基础信息 9. 天眼查｜长安国际信托股份有限公司｜股东 10. 天眼查｜长安国际信托股份有限公司｜疑似实际控制人