深圳思谋信息递表近5个月未闻聆讯：营收三年翻倍、账面三年亏22.7亿，12.3亿美元估值悬在关口 由港科大博士、港中文终身教授贾佳亚创办的思谋科技（SmartMore Inc.，境内运营主体为深圳思谋信息科技有限公司），今年3月16日向港交所主板递表，冲刺“工业AI智能体第一股”。招股书披露：7轮融资累计约5.65亿美元、IPO前估值12.3亿美元、2025年营收10.86亿元，但账面净亏损同步扩大到9.91亿元。截至8月3日，已核验的公开渠道中未见聆讯或启动招股的消息——递表近5个月，85亿元估值的叙事仍停在关口。 核心数字：增长与失血同时加速 12.3亿美元 IPO前估值（约85亿元人民币） 5.65亿美元 累计融资，共7轮 10.86亿元 2025年营收，同比+43.7% 9.91亿元 2025年账面净亏损，同比扩大 78.5% 工业AI智能体收入占比（2025） 730+家 全球累计服务客户 财务指标 2023 2024 2025 营收（亿元） 4.85 7.56 10.86 同比增速 — +55.9% +43.7% 毛利率 30.5% 32.3% 37.3% 账面净亏损（亿元） 5.46 7.35 9.91 经调整净亏损（亿元） 3.94 3.79 2.72 工业AI智能体收入占比 62.4% 73.8% 78.5% 数据来源：招股书披露口径，见 DoNews 、 金吾财讯 。账面净亏损三年累计超22.7亿元；经调整口径三年累计约10.45亿元且逐年收窄，公司未给出公开盈利时间表（ 21财经·香港教授捣腾智能体 ）。 这单生意：14万个“数字工人”和一条智能体收入主线 思谋的叙事是“工业智能体”：视觉感知是“眼”，工业多模态大模型IndustryGPT是“脑”，机器人与执行终端是“手”。2025年收入拆开看：机器人约4.36亿元（占约四成，单客户平均收入363万元）、智能体软件系统约3.42亿元（占31.5%，客单价约280万元）、边缘AI传感器约0.75亿元、AI基础设施约2.19亿元——前三项合计78.5%，正是“工业AI智能体第一股”标签的收入支撑（ 21财经 ）。 截至2025年末，公司累计交付约14万个工业AI智能体，机器人完成超170亿件产品检测；客户名单包括特斯拉、卡尔蔡司、立讯精密、歌尔股份、京东方、中国中车等730余家（ 金吾财讯 ）。按灼识咨询口径，思谋是2025年中国收入规模最大的工业AI智能体提供商，也是首家实现大规模、跨区域、多场景部署的企业（ DoNews ）。 时间线：从港科大实验室到港交所门口 2019年 贾佳亚在香港科学园创业，同步设立深圳研发总部；境内主体深圳思谋信息科技有限公司于12月20日注册成立（ 21财经 ； 天眼查·工商信息 ）。 2024年6月 港投公司（香港投资管理公司）参与C轮融资，思谋成为其成立后投资的首家企业，累计7轮融资约5.65亿美元（ DoNews ）。 2026年3月9日 工信部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，提出到2027年推出1000个高水平工业智能体（ 金吾财讯 ）。 2026年3月16日 思谋向港交所主板递表，摩根士丹利、中金公司、德意志银行联席保荐；招股书披露IPO前最后一轮融资后估值12.3亿美元（ ReadHub ； 金吾财讯 ）。 2026年7月初 “X-Day”西丽湖路演社香港科创专场举行，一批港校背景团队登台寻找产业落点（ 投资界 ）。 2026年8月3日 投资界刊发《港校教授排队IPO》；思谋仍未披露聆讯进展（ 投资界 ）。 2026年8月6日 深圳中院将开庭审理（2025）粤03民终34806号，当事人为黄幸与深圳思谋信息科技有限公司（ 天眼查·司法风险 ）。 风险观察：四道坎摆在聆讯前 ① 盈利拐点未至。 账面净亏损连年扩大（5.46亿→7.35亿→9.91亿元），三年累计超22.7亿元；经调整口径虽收窄至2.72亿元，但公司没有公开盈利时间表（ 金吾财讯 ； 21财经 ）。 ② 流动比率低至0.37。 2025年末现金及现金等价物9.49亿元，主要靠银行借款和股权融资增加；流动负债总额52.93亿元，短期偿债压力突出（ 金吾财讯 ）。 ③ 行业格局未定，第一并不安全。 按灼识咨询口径，思谋2025年以5.8%份额位列中国第一，但第二名份额5.3%，第二至第五名合计17.1%；日本基恩士、德国西门子及国内机器视觉、机器人企业都在加速入场（ 金吾财讯 ）。 ④ 司法程序在途。 除8月6日将开庭的二审案件外，思谋还曾在（2024）粤03民终30378号“申请执行人执行异议之诉”中作为被上诉人出现在深圳中院公告，关联第三人东莞市安捷特自动化科技有限公司；两案结果均未决（ 天眼查·司法风险 ）。风险发生在关联交易或员工纠纷层面尚无法从现有材料确认，需以案件进展为准。 股权与控制：贾佳亚34.64%投票权，境内主体是“港资全资” 招股书口径，贾佳亚有权透过其紧密关联方行使约34.64%的已发行股本投票权，为公司控股股东（ 金吾财讯 ）。境内层面，深圳思谋信息科技有限公司为台港澳法人独资企业，100%由思謀集團有限公司（香港）持有，法定代表人、执行董事兼总经理为联合创始人沈小勇（港中文博士、前腾讯T4专家研究员）；工商登记注册资本11.5亿元，实缴4532.73万元，参保人数322人（ 天眼查·工商信息 ； 天眼查·实际控制 ； 天眼查·核心团队 ）。沈小勇被天眼查列为最终受益人，但受益比例未披露。 为什么是现在：港校教授正在深圳“排队” 思谋不是孤例。按投资界报道，深圳南山正出现一条“从高校到港交所”的通道：跨维智能（港中大（深圳）终身教授贾奎创办）6月完成10亿元B轮融资、估值超100亿元，7月底被传考虑赴港IPO；港科大李泽湘教授参与孵化和投资的本末动力也走到资本市场门口（ 投资界 ）。加上八部门“人工智能+制造”政策与港股对垂直落地型AI的偏好，工业AI智能体赛道处在政策、资本、叙事三股力量交汇期——这正是思谋递表与等待聆讯的市场背景。 接下来验证什么（分析建议） 聆讯与招股时间： 递表已近5个月，按招股书材料约6个月有效期的市场惯例，9月中旬前后是关键观察窗口，需盯是否补充材料、更新招股书或推进聆讯。 定价对估值的兑现： 按12.3亿美元（约85亿元）对2025年营收10.86亿元测算，隐含市销率约7.8倍（测算值，非公司披露），招股定价区间将给出市场对“第一股”溢价的直接答案。 亏损与现金流： 经调整净亏损能否延续收窄趋势、流动比率0.37能否改善，是盈利叙事成立与否的硬指标。 司法进展： 8月6日深圳中院案件结果，以及其余在途程序是否影响递表材料披露。 客户结构： 730余家客户中，特斯拉、立讯精密等头部客户的收入占比与复购，决定“数字工人”故事的可持续性。 来源 投资界·港校教授排队IPO （2026-08-03） 21财经·香港教授捣腾智能体，估值85亿 （2026-03-17） DoNews·三年亏损累超10亿元，思谋科技递交港交所招股书 （2026-03-31） 金吾财讯·估值超12亿美元 思谋科技递表港交所冲刺“工业AI智能体第一股” （2026-03-17） ReadHub·思谋科技冲刺港交所 （2026-03-16） 天眼查·深圳思谋信息科技有限公司·工商基础信息 天眼查·核心团队 天眼查·疑似实际控制人 天眼查·司法风险汇总