山西国科半导体光电A+轮超1.3亿刚落定又启动A++：央地国资连续加注，赌的是业绩验证 8月3日， 网易财经 报道：山西国科半导体光电宣布完成超1.3亿元A+轮融资，中国科学院旗下国科创投领投，中信建投资本及湖南财鑫、长春长兴、长春朝盈跟投；公司同步宣布启动A++轮。这距离公司 5月29日官宣A+轮完成 仅约两个月。 一家2020年12月成立、2025年销售收入刚突破1亿元的化合物半导体公司，正以一年一轮的节奏连续吸金，投资方也从省级机构升级为"中科院系+券商系+多地国资"的央地组合。A+轮刚落地就开A++，在硬科技赛道并不常见——这一轮融资押的不是当下利润表，而是"国产替代从逻辑验证走向业绩验证"的时间窗口。 超1.3亿元 A+轮融资规模（网易财经口径） 约1亿元 2025年销售收入，首次破亿（网易财经口径） 超1亿元 2026年上半年新增订单（网易财经口径） 约680个 SKU，由29个工艺主配方延展（网易财经口径） 1190.08万元 注册资本，最近核准2026-01-06（天眼查） 对照口径： 晋融社 报道公司2024年产值近5000万元，并披露公司目标为"2025年营收破亿、2026年冲刺2亿元营收"；网易财经口径为2025年销售收入已突破1亿元。 为什么是这家公司、为什么是现在 国科半导体做的是硅基之外的一门生意：以GaSb（锑化镓）、InP（磷化铟）、GaAs（砷化镓）三大III-V族材料平台，覆盖红外探测与半导体激光两条业务线。它的稀缺性在于锑化物——据 网易财经 转述公司口径，2009年瓦森纳协议已将锑化物相关材料、器件及设备列入对华出口管制，2024年中国商务部又将锑化镓材料纳入出口管制清单，该公司自称是国内唯一激光、探测双业务线同时完成全链条突破的企业。出口管制叠加国产替代，是这轮资本叙事的第一层逻辑。 第二层是"国家队场景"：公司承担科技部"科技创新2030——量子通信与量子计算机"重大专项核心课题，已推出1950nm单频激光器模组（500mW级以上连续输出），用于量子密钥分发（QKD）泵浦。第三层是AI算力光互联：面向400G/800G硅光模块的70mW/100mW CW-DFB芯片即将推出，1310nm 400mW产品对外称初测性能对标日本住友（均系 网易财经 转述公司口径）。 但"业绩验证"仍是进行时：2025年营收刚破亿、2026年上半年新增订单超亿元，全年2亿元营收目标尚未兑现。资本用脚投票的背后，是订单与产线正在追赶技术叙事——这也正是A++轮要观察的核心。 融资时间线：一年一轮，央地资本逐级进场 2020-12-11 公司成立，技术源自中科院半导体研究所牛智川教授团队（ 天眼查 ） 2023-03 天使轮：腾飞资本（经中科前沿、天姥英才）、首业资本（经首业君丰）参与（ 晋融社 ） 2023下半年 晋城一期4寸产线投产（ 晋融社 ） 2024-05 太原4寸产线投产，双基地布局（ 晋融社 ） 2025-07 A轮亿元级融资：太行基金领投，山证投资、晋创天使等参与，腾飞资本、首业资本追加（ 晋融社 ） 2025-12 太原市长范兆森调研，提出"要为山西第一家科技公司的上市贡献力量"（ 晋融社 转述） 2026-01-06 工商变更：注册资本增至1190.08万元（+8.58%），太原科创成果转化基金（5.882%）、晋创天使（1.5125%）新进股东名册（ 天眼查 ） 2026-04-02 公司官微宣布"启动B轮融资"（外部报道转述口径） 2026-05-29 官宣A+轮完成，规模超亿元（ 晋融社 ） 2026-08-03 网易财经披露A+轮规模超1.3亿元、投资方名单，并称同步启动A++轮（ 网易财经 ） 谁在投：一份"央地分层"的股东名单 资本层级 机构 参与轮次 口径备注 中科院系 国科创投（国科创业投资管理有限公司） A+轮领投 网易财经称其由中国科学院控股发起设立，专注科技成果转化与硬科技投资 券商系 中信建投资本 A+轮 网易财经称其在管基金超千亿元规模 地方国资 湖南财鑫、长春长兴、长春朝盈 A+轮 "长春长兴"仅见于网易财经报道，晋融社、ITBear名单中未出现 省级国资 太行基金、山证投资、晋创天使 A轮 太行基金领投A轮（ 晋融社 ） 市场化机构 腾飞资本、首业资本、上海彧好 天使轮/A轮 上海彧好见于 证券之星转载 口径 融资资金投向：据 ITBear财经 与晋融社披露，A+轮资金主要用于研发投入、产能建设、产品工程化与市场交付能力。 股权与控制：科学家持股47%，总经理掌经营 天眼查登记口径显示，最终受益人牛智川受益比例47.0019%：直接持股32.2466%（认缴383.76万元），另通过北京国创超晶（持股30.2501%，牛占45%）、北京中创超晶（持股3.3611%，牛占34%）间接持有（ 天眼查·最终受益人 ）。法定代表人、总经理为张培峰，直接持股7.5625%，工商登记其疑似实控路径约2.27%；董事长为牛楚云（ 天眼查·工商基础信息 ）。 2026年1月6日的工商变更同时上调注册资本并引入两家山西国资背景机构（太原科创成果转化基金、晋创天使），显示山西本地资本已在A轮及后续阶段持续加注。注意：注册资本1190.08万元与1.3亿元A+轮融资额并非同一口径，前者为股东认缴出资登记，A+轮对应的增资登记尚未出现在已核验的工商记录中。 风险与观察：自身无涉诉记录，两项关联方线索待跟踪 关联方线索 · 晋城国科半导体光电研究院 山西国科投资的晋城国科半导体光电研究院有限公司于2024年11月26日至12月15日发布简易注销公告，登记结果为"准许简易注销（未开业、无债权债务）"，登记机关为晋城市市场监督管理局开发区分局（ 天眼查·企业天眼风险 ）。该主体为研究院而非公司产线主体，且注销标注"未开业、无债权债务"。 关联方线索 · 太原国科半导体光电研究院 山西国科投资的太原国科半导体光电研究院有限公司作为被告，因"不当得利纠纷"分别于2024年11月15日、12月27日在太原市小店区人民法院开庭，原告为山西恒光微电子集成科技有限公司（ 天眼查·企业天眼风险 ）。开庭公告仅为程序信息，判决结果未出现在本次已核验范围内，且涉诉主体为参股研究院、非公司本身。 在本次已核验的档案范围内（当前可见的工商、股权、控制链与风险条目），未发现山西国科半导体光电自身被列为被执行人、被起诉或受行政处罚的可引用记录；现有风险记录集中于投资人/注册资本变更类预警与上述两项关联方线索。 接下来验证什么 A+轮工商变更落地节奏 ：截至最近一次核准（2026-01-06），注册资本仍为1190.08万元，A+轮对应的增资与股东名册更新何时登记，是验证融资真实性的第一硬指标。 2亿元营收目标 ：2026年全年能否兑现，将直接检验"业绩验证"叙事是否成立；2026年上半年新增订单超1亿元是先行信号。 轮次口径 ：4月官微称"启动B轮"、5月官宣A+轮完成、8月报道称"启动A++轮"，命名存在出入，以公司正式公告为准。 产线扩产与交付 ：双4寸产线（太原、晋城）基础上如何扩产、680个SKU有多少转化为规模订单，决定下一轮估值空间。 网易财经《中国科学院、中信建投及多地国资联手押注山西国科半导体》： https://www.163.com/dy/article/L3E0N2LE05199LET.html 晋融社《国资组团投资1个多亿，山西这家半导体新秀A+轮融资收官并启动新一轮募资》： https://www.wsxm.net/mobile/index/show/id/18954 ITBear财经《山西国科半导体A+轮融资超亿元，以III-V化合物半导体开启产业新征程》： https://m.finance.itbear.com.cn/html/2026-06/408355.html 证券之星转载《山西国科半导体获亿级A轮融资，中科院团队领航光电科技新赛道》： https://m.mpdaogou.com/article/237599.html 天眼查·山西国科半导体光电有限公司·工商基础信息： https://www.tianyancha.com/company/4074969818#baseInfo 天眼查·股东： https://www.tianyancha.com/company/4074969818#holder 天眼查·最终受益人： https://www.tianyancha.com/company/4074969818/gudong#beneficialOwner 天眼查·疑似实际控制人： https://www.tianyancha.com/company/4074969818/gudong#actualControl 天眼查·企业天眼风险： https://www.tianyancha.com/company/4074969818/jingxian#riskDetail