博道基金管理押注“再平衡”：被卖超3000亿的宽基ETF，一个月被买回3157亿 7月A股资金流向完成一次罕见的180度反转。上半年遭净卖出超3000亿元的宽基ETF，7月单月被买回3157.2亿元；同期科创50指数、创业板指分别下跌25.9%和23%。 博道基金管理（博道基金） 两位投研负责人在同一篇报道中先后就“再平衡”表态：权益投资副总监孙文龙判断“如果AI进入第一阶段后半程，后续或将出现再平衡”，研究总监兼基金投资部总经理张迎军则把“K型分化何时收敛”拆成两个变量。这是这家以“均衡”为方法论核心的量化权益公募，首次在如此具体的资金反转中亮出完整判断。 3157.2亿 7月宽基ETF净流入（Wind） 3000亿+ 上半年最大1只沪深300ETF净流出额 4700亿+ 7月股票型ETF合计净流入 576.34亿 博道基金2026-06-30净资产规模 钱的反转：上半年卖宽基买科技，7月全部倒过来 Wind数据显示，7月宽基ETF合计净流入3157.2亿元，占当月股票型ETF净流入（超4700亿元）的近七成；净流入前五为科创50ETF华夏（402.87亿）、沪深300ETF华泰柏瑞（347.38亿）、创业板ETF易方达（338.41亿）、中证1000ETF南方（259.9亿）、中证500ETF南方（166.49亿），沪深300ETF华泰柏瑞规模突破1200亿元。而年初至6月底，4只沪深300ETF、1只上证50ETF和1只中证500ETF净流出均超千亿元，其中最大1只沪深300ETF净流出超3000亿元。 口径 2026年1—6月 2026年7月 宽基ETF 净流出：沪深300、上证50、中证500多只超千亿，最大1只沪深300ETF超3000亿 净流入3157.2亿；前五产品均超160亿 股票型ETF整体 科技相关ETF被大幅加仓 净流入超4700亿，单只平均3.75亿 科技指数 AI热潮推动科创50等大涨 科创50跌25.9%、创业板指跌23%；科创半导体ETF华夏仍逆势吸金299.27亿 资金结构 AI/算力/半导体赛道拥挤 含“国家队”、险资、机构等长线资金“越跌越买” 注意一个细节：这不是“清仓科技”式的离场——半导体设备、芯片、机器人ETF仍在净流入。更准确的描述是资金在科技内部与宽基之间做再配置。券商给出的解释是：正值半年报业绩验证窗口，宽基成分股多为现金流扎实的龙头企业，估值安全边际更高。 为什么是博道基金：靠“均衡”吃饭的公司，被市场反向验证 博道基金成立于2017年6月，注册于上海虹口，注册资本与实缴资本均为1亿元，自然人控股；董事长兼法定代表人莫泰山穿透受益比例约60.5%（天眼查口径），总经理沈斌。它的生意不是被买爆的被动ETF——博道产品线以主动量化与指数增强为主：2018年发行首只公募“博道启航”，截至2025年三季度量化管理规模约270亿元、居公募量化前三；截至2026-06-30总规模576.34亿元（较一季度末+35.62%）、80只基金、9位基金经理、股票仓位84.62%。 “均衡”是这家公司的投研主线：其“双均衡”多因子模型框架中，传统多因子与AI全流程模型各占50%权重，收益预测一半来自基本面因子、一半来自量价估值因子；产品矩阵从沪深300/中证500/中证1000指增，延伸到博道远航、博道久航、大盘成长/大盘价值、消费智航、红利智航和中证全指增强。换句话说，市场资金从极端AI风格转向宽基均衡，方向上验证的正是博道“双均衡”押注的路径；而反过来，若K型分化继续走极端，它的消费智航、红利智航、大盘价值等风格产品将承受相对收益压力。 观点拆解：两位投研负责人说的都是“条件句” 孙文龙｜权益投资副总监 “均衡配置依然是应对市场波动的有效方法论，不应因特殊行情而轻易否定长期有效的资产配置逻辑。”但他同时承认，当前环境下均衡策略确实面临阶段性挑战，关键在于是否做到了 真正的 均衡配置。触发“再平衡”的前提是“AI进入第一阶段后半程”；他还点出消费领域的结构性机会——大健康、老龄化。 张迎军｜研究总监兼基金投资部总经理 “K型”分化与极致的结构性行情何时收敛， 一方面取决于股市自身的风格轮动规律，另一方面取决于宏观与行业基本面的变化 。注意：他没有给时间表，把判断权交给了“风格轮动”和“基本面”两个尚在途中的变量。 两人都未断言“风格切换已经完成”，而是给出条件式判断。这也是当前市场最大的分歧点：再平衡是已经发生的事实（资金），还是尚未兑现的预期（行情）？ 对照：长城基金的“再均衡”判断 长城基金在同期观点中走得更直接：7月最后一周的市场表现印证，当前处于“再均衡”而非“全面风险偏好回升”阶段；市场已基本处在“政策底较明确、市场底待确认”的位置，反弹更接近正常修复而非全面企稳确认，建议关注科技、红利、再均衡收益以及服务消费等均衡偏成长方向。与博道的条件式表述相比，长城基金给出了更明确的阶段定性——“修复而非企稳”。分歧留给市场验证的点是：政策底之后的市场底何时确认、增量资金能否接续。 风险观察 宽基ETF正在变成新拥挤赛道。 3157.2亿集中涌入头部产品，若市场继续下行，“越跌越买”资金将同时面对净值与流动性压力；上半年卖出超3000亿与7月买回的主力是否同一批资金，目前没有可核验数据。 博道基金自身的高仓位暴露。 2026-06-30股票仓位84.62%，若“市场底”晚于“政策底”确认，净值回撤风险直接；二季度规模环比+35.62%至576.34亿，量化策略容量与超额持续性同样待验证。 历史合规记录。 天眼查显示，博道基金2018年6月曾因“登记的住所或经营场所无法联系”被虹口区市监局列入经营异常名录，当月申请移出，属历史记录；2022年其作为原告就房屋租赁合同纠纷起诉北京苏成空间科技等公司，公告属送达程序，案件结果未在本次核验范围内。 下一步验证什么 8月宽基ETF净流入是否延续——7月是脉冲还是趋势； 半年报业绩窗口，龙头企业盈利能否支撑“估值安全边际”叙事； 科创50、创业板指能否止跌，决定“AI进入后半程”是否成立； 博道指增产品三季度超额与规模变化，检验量化容量上限。 来源 网易财经｜3000亿！宽基ETF被“买爆”，A股资金格局正在“再平衡”（2026-08-03） 新浪财经转载版（同文全文） 中证网｜深耕量化“指数+”投资 博道基金打造工具化产品新标杆（2025-12-23） 东方财富基金公司档案｜博道基金净资产规模与资产配置 天眼查｜博道基金管理有限公司｜工商基础信息 天眼查｜博道基金管理有限公司｜股东 天眼查｜博道基金管理有限公司｜最终受益人 天眼查｜博道基金管理有限公司｜企业天眼风险 天眼查｜博道基金管理有限公司｜司法风险汇总