事时观察｜资本回报 宁德时代新能源科技中期派现61.8亿元：每10股14.11元，与400亿回购同框的股东回报账 8月7日股权登记、8月10日除权除息；方案口径64.93亿元恰为上半年净利润的15%。这轮分红的真正看点，是和A股史上最大单次回购计划叠加成的"分红+注销回购"复合回报。 8月3日，宁德时代新能源科技公告2026年中期分红实施安排：以剔除回购股份后的43.8亿股为基数，向全体股东每10股派发现金分红14.11元（含税），实际派现约61.8亿元，股权登记日8月7日、除权除息日8月10日，不送红股、不转增 [1] 。十天前（7月24日）的董事会方案口径为64.93亿元——即2026年上半年归母净利润的15%——实施时因回购专用账户库存股不参与分配，实际派现略低于方案额 [2] [3] 。把分红和回购放一起，才是宁德时代这轮股东回报的完整形态。 指标速览 每10股14.11元 现金分红（含税）；H股折合每10股16.29港元 约61.8亿元 实际派现总额（方案口径64.93亿元） 15% 占2026上半年归母净利润432.84亿元的比例 8月7日 / 8月10日 股权登记日 / 除权除息日 200亿–400亿元 同期公布的A股注销式回购计划上限 口径提示：方案以"可参与分配股本45.98亿股"计算每10股派14.11元、总额64.93亿元；实施时以股权登记日总股本剔除回购专用账户库存股后的43.8亿股为基数，实际派现约61.8亿元。 钱从哪里来：上半年赚了432.84亿元 宁德时代新能源科技2026年上半年营收2769.17亿元（同比+54.80%），归母净利润432.84亿元（+41.98%），扣非净利390.13亿元（+43.44%），每股收益9.51元；二季度单季归母净利润225.46亿元，同比+36.46%、环比+8.72% [4] [3] 。结构上，动力电池系统收入1921.25亿元（+46.02%），储能业务收入532.61亿元（+87.54%），成为第二增长引擎；综合毛利率23.93%，同比微降1.09个百分点，但电池材料及回收、矿产资源板块毛利率逆势提升5.81个百分点至27.04% [5] 。 市场地位方面：SNE Research口径，2026年1—5月公司全球动力电池使用量市占率40.2%（同比+2.2个百分点），连续九年全球第一；国内乘用车装车量份额46.7%（+5.6个百分点）、三元装车量份额75.2%；上半年储能电池出货量位列全球第一。产能端，期末电池系统产能525GWh、产量498GWh，产能利用率94.86%，另有在建产能764GWh [2] [6] 。 分红账怎么算：中期15%，年度冲50% 本次中期分红延续了公司"中期按净利润约15%派现"的口径：2025年中期分红45.68亿元，2026年中期方案64.93亿元，同比增加约42%，与净利润增速（41.98%）基本同步 [7] 。真正的大头在年度分红：2025年度每10股派69.57元（含年度21.78元+特别47.79元），A股实际派发304.45亿元，加上中期45.68亿元，全年现金分红361.01亿元，占2025年归母净利润722.01亿元的50% [8] 。公司已连续三年按归母净利润50%派现，累计分红将接近千亿元 [9] 。 回看2024年度：每10股派45.53元、实际派现199.76亿元（2025年4月实施）；同年另有特别分红每10股派12.30元、实际53.97亿元（2025年1月实施），2024年两项合计约占当年净利润50% [10] [11] 。 派息力度在行业里处于什么水平 A股中期分红本就稀缺，单次实际派现61.8亿元在2026年A股中期分红中属于头部规模。与同行对照：比亚迪2025年度利润分配为每10股派3.58元（含税），现金红利总额约32.6亿元，股权登记日2026年7月30日 [12] ——宁德时代2025全年361亿元派现约为比亚迪的11倍；以每股口径，宁德时代本次中期每股派现1.411元，约为比亚迪2025年度每股0.358元的4倍。当然，两家公司股本规模、盈利结构与分红传统差异很大，这一对比更多说明：动力电池龙头在"股东回报"上的投入强度，显著高于整车环节的同行。 一个判断： 单看15%的中期派息比例并不激进，但"15%中期分红+最高400亿注销式回购+连续三年50%年度派现"叠加，构成了A股制造业公司中少见的复合回报组合。回购上限400亿元已超越格力电器2021年约150亿元的单次纪录，成为A股史上最大单次回购方案，且回购股份全部注销、减少注册资本，直接增厚每股收益与每股净资产 [13] 。 可持续性：现金流与资本开支的赛跑 维度 数据 含义 经营现金流 上半年602.17亿元；2025全年1332亿元 盈利与现金匹配，派现和回购的底层来源 现金储备 2025年末货币资金及交易性金融资产3925亿元；2026年中末净现金近2500亿元 400亿回购上限约占净资产（3793.54亿元）的10.54%，公司称不影响产能与研发投入 盈利质量 综合毛利率23.93%（-1.09pct）；研发费用113.77亿元，占营收4.11% 价格战下毛利率小幅回落，研发强度维持高位 资本开支 在建产能764GWh（半年报口径）；匈牙利、西班牙、印尼等基地推进 高分红、高回购与高资本开支并行，考验资金调度 数据来源： [5] 、 [14] 、 [9] 。公司在业绩交流会上解释回购动因为"基本面与股价背离、市值被低估"，并明确回购属于特殊时点专项举措、不会常态化 [14] 。 风险与压力：大手笔的另一面 车企"去宁化"与价格战： 2026年6月理想L8上市沟通会披露全系换装欣旺达电池，理想、蔚来、小鹏被媒体指集体引入二线电池供应商；车企自研与二线扩产正压缩头部厂商的议价空间 [15] 。 产业链利润分配争议： 2026年一季度公司归母净利润207.38亿元，超过比亚迪、吉利、奇瑞、上汽、长城、赛力斯、长安七家头部车企净利润合计约175亿元；"卖电池的比卖车的赚得多"使下游车企普遍采取多供应商策略 [16] 。 分红政策并非刚性承诺： 2025年报预案明确"不代表未来每年均按此固定比例分红，将结合发展阶段、资本开支需求等具体情况确定"，在建产能764GWh意味着资本开支仍在高位 [7] 。 回购执行存在三个不确定性： 方案尚需股东大会审议通过；回购价格上限573元/股（7月24日收盘383.01元，溢价约49.6%），若股价持续高于上限将无法实施；400亿元为资金上限，实际执行金额随股价动态调整、不一定全额用满 [14] 。 汇率与海外投入： 上半年财务费用-6.31亿元，主要受外币汇兑影响；海外基地建设、服务网络扩张持续消耗资本开支 [5] 。 下一步验证什么 8月7日股权登记、8月10日除权除息落地，H股（03750）派息节奏与汇率折算。 200亿—400亿元回购方案提交股东大会后的表决结果，以及12个月实施期内的实际回购金额与节奏。 2026年年报分红方案：中期15%之后，年度分红能否延续"全年50%归母净利润"的承诺口径。 在建产能764GWh的投产节奏、海外基地爬坡，以及对现金流的分流程度。 车企"去宁化"进展：二线电池厂商份额变化，是否影响公司装车量份额（当前46.7%）。 公司档案｜宁德时代新能源科技股份有限公司 ：2011年12月16日成立，注册地福建省宁德市蕉城区，注册资本45.64亿元，法定代表人、董事长兼总经理曾毓群；A股（300750.SZ）与港股（03750.HK）双重上市；参保人数18915人。经营范围覆盖动力电池、储能电池、电池材料与回收、风光电储能系统等（ 天眼查工商信息 ）。 来源 36氪｜宁德时代：2026年中期分红每10股派14.11元，股权登记日为8月7日 上海证券报·中国证券网｜上半年净利润433亿元，宁德时代推出A股最大规模回购计划 智通财经｜A股晚间热点：最高400亿元回购，宁王曝出三重利好 智通财经｜宁德时代(03750)发布上半年业绩，归母净利润432.84亿元 网易（转载）｜宁德时代2026上半年净利润432.84亿元，储能业务增长87.54% 新浪财经港股｜宁德时代公布上半年业绩 市场资讯｜宁德时代2025年净利润722亿元，拟每10股派现69.57元 央广财经（东方财富）｜宁德时代2025年度分红：每10股派69.57元，总额超304亿 每日经济新闻｜宁德时代2025年收入约4237亿元，连续三年按净利50%派现 钛媒体｜宁德时代2024年年度权益分派：每10股派45.53元 财联社｜宁德时代2024年特别分红权益分派实施：每10股派12.3元 格隆汇（新浪转载）｜比亚迪2025年年度权益分派：每10股派3.58元 中新经纬｜A股史上最大规模回购来了：宁德时代拟200亿—400亿元回购 澎湃新闻（转载）｜A股史上最大回购：宁德时代回应200—400亿回购注销，应对股价低估 百家号｜理想、蔚来、小鹏集体换二线电池 新浪看点｜宁德时代利润会挤压车企生存空间吗？ 天眼查｜宁德时代新能源科技股份有限公司工商信息