运达能源科技集团14.5亿押注丰镇绿电：八成靠贷款，回本赌园区消纳 2026年8月3日，运达能源科技集团（300772.SZ，下称运达股份）第六届董事会第六次会议审议通过议案，拟由控股子公司丰镇市长达新能源有限公司投资建设丰镇市53万千瓦工业园区绿色供电项目（一期）。项目核准容量26.45万千瓦（风电21.45万千瓦＋光伏5万千瓦，配套3.9675万千瓦/4小时储能），总投资144,993万元（约14.5亿元），其中11.4亿元来自金融机构贷款、约占八成，其余自筹，折算单位投资约5.5元/瓦。这是这家风电整机商在“自有电站运营”账本上迄今押下最重的一注——2025年它的整机业务净利率仅1.14%，而发电业务毛利率高达46.21%。 项目速览：14.5亿、26.45万千瓦、贷款占八成 项目名称 丰镇市53万千瓦工业园区绿色供电项目（一期） 实施主体 控股子公司丰镇市长达新能源有限公司 核准容量 26.45万千瓦（风电21.45万＋光伏5万） 配套储能 3.9675万千瓦/4小时（约15.87万千瓦时） 总投资 144,993万元（约14.5亿元） 融资结构 贷款11.4亿元（约占总投资的80%）＋其他资金自筹 单位投资 约5.5元/瓦（含储能） 规划全貌 整体规划53万千瓦；一期占约一半（49.9%），剩余26.55万千瓦的核准与投资节奏待落地 口径差异：2025年11月项目核准时披露总投资143,498万元，本次董事会决议口径为144,993万元，两者相差约1,500万元。 为什么是这家公司：风机毛利6.43%，发电毛利46.21% 运达是浙江省国资委实控的风电整机厂（控股股东浙江省机电集团持股46.51%），六大业务里卖风机仍是绝对基本盘，但2025年的账面已经说明问题： 业务/指标 2025年 对照 风电机组收入 264.34亿元（占营收89.90%） 毛利率仅6.43% 发电收入 3.84亿元 毛利率高达46.21%，全公司“现金奶牛” 电站开发转让收入 归零 2024年为16.89亿元，毛利率24.16% 公司整体 营收294.02亿元（+32.45%） 归母净利3.40亿元（-26.87%），净利率1.14% 2026年一季度 营收66.73亿元（+66.39%） 归母净利4780.34万元（-18.69%），负债率82.87% 运达长期采用“滚动开发”模式：建好电站择机转让赚差价、同时自持一部分收电费。2024年电站转让还是第二大创收业务，2025年该收入归零，直接拖累盈利。把电站从“卖”转向“自己持有发电”，是它从设备商走向运营商的关键一跳——丰镇一期就是这跳的落地样本。截至2025年末，公司累计权益并网容量1463.14MW，全年发电收入3.84亿元；丰镇一期26.45万千瓦正是2025年新增核准/备案权益容量（3118.26MW）的一部分。 时间线：同城先例，模式已被验证过一次 2024年11月15日 ：运达与乌兰察布市能源投资开发有限责任公司合作开发的丰川循环经济开发区丰镇产业园绿色供电项目并网——5万千瓦风电＋3万千瓦光伏，负荷方为内蒙古王远实业的矿热炉项目，累计投资4.49亿元。绿电直供工业负荷的“源网荷储”模式，在丰镇当地跑通了第一单。 2025年11月 ：丰镇市53万千瓦工业园区绿色供电项目（一期）获内蒙古自治区核准，披露装机26.45万千瓦、总投资143,498万元，项目单位为丰镇市长达新能源有限公司。 2026年8月3日 ：运达股份董事会审议通过投资议案，总投资微调至144,993万元，其中贷款11.4亿元、约占八成。 待办事项 ：二期约26.55万千瓦的核准与投资节奏；一期并网与发电收入确认时间。 回本逻辑：绿电直供园区，赌的是消纳与电价 工业园区绿色供电项目本质是新能源就近直供园区工业负荷、不依赖大电网外送消纳。丰镇上一单的矿热炉负荷已经证明这类高耗能用户是绿电的稳定买家；储能（3.9675万千瓦/4小时）则是把单位投资抬到5.5元/瓦的主要原因之一。但公告没有披露回本测算，三个变量决定这笔账最终怎么算： 电价 ：直供电价或绿电交易溢价按什么机制结算——这是决定项目内部收益率的最大未知数，也是公告留白处。 消纳 ：园区负荷用电曲线能否吃下风电出力、弃电率多少。 杠杆成本 ：11.4亿元贷款的实际利率与还款年限。 编辑观察：后续值得盯的口径是公司是否披露项目IRR、并网时间与负荷绑定协议——有这些数字，才能验证“5.5元/瓦的投资能不能靠发电收回来”。 风险观察：负债率82.87%，加杠杆下注 财务压力 ：2026年一季度负债率82.87%；2025年经营现金流净额5.59亿元、同比大降72.6%。本次11.4亿贷款又落在资产负债表上。 补血依赖股东与债市 ：2025年3月向控股股东浙江省机电集团定增募资约7亿元全部补充流动资金；2026年3月发行10亿元绿色可续期公司债券（第一期）支持风电、储能主业。 主业量价承压 ：2025年新增订单24600.27MW、同比下降20.6%；毛利率连续三年下滑（2023年13.70%→2024年9.00%→2025年7.56%）。对冲信号是行业自律公约后价格战收敛——2025年1—10月陆上风机平均中标单价1618元/kW、同比回升6.86%。 司法面 ：本次核验档案内最新一条公开诉讼为2026年5月公告的新疆建设工程施工合同纠纷（（2026）新0106民初1882号），运达为原告，诉求为追讨30万元投标保证金及利息，标的额小；档案内另有若干开庭程序公告，未取到裁判结果，不足以据此判断重大风险。 有利条件 ：国资实控背景（浙江省国资委经浙江省机电集团持股46.51%）带来融资与项目获取优势；发电业务46.21%的毛利率是全公司最高；自有整机设备可压低项目造价；丰镇同城已有并网先例。 下一步验证什么 二期26.55万千瓦何时核准、投资规模多大——决定这14.5亿元是不是“头期款”。 一期并网时间与发电收入确认节奏，能否推动发电收入占比显著抬升。 电价结算方式与消纳率的具体披露。 电站是长期自持，还是建成后部分转让退出——2024年电站转让收入16.89亿元归零后，公司的资产退出路径。 11.4亿元贷款落地后，负债率与现金流的变化。 来源 36氪｜运达股份：拟14.5亿元投建丰镇一期绿色供电项目 金融界（搜狐转载）｜运达股份：拟投资14.5亿元建设丰镇一期绿色供电项目 金融界（网易转载）｜运达股份：拟投资14.5亿元建设丰镇一期绿色供电项目 龙船风电网｜624.5MW！内蒙古3个风电项目获核准（2025-11-05） 时代商业研究院｜风机龙头营收近300亿元创新高，净利率仅1.14%，运达股份进入转型深水区 网易财经｜运达股份2025年归母净利润3.4亿元，同比下降26.87% 读创财经｜运达股份2025年由盈转亏，毛利率连续三年下滑 证券之星｜运达股份2026年一季报数据 证券日报｜2025年1-6月公司新增新能源项目核准/备案权益容量达605.98MW 乌兰察布市政府网｜丰川循环经济开发区丰镇产业园绿色供电项目成功并网 天眼查｜运达能源科技集团股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜运达能源科技集团股份有限公司｜疑似实际控制人 天眼查｜运达能源科技集团股份有限公司｜司法风险汇总