江苏方意摩擦材料过会北交所：近九成收入靠海外，7月市场"9家上会、9家终止" 2026年8月3日 · 事时观察据公开信息整理 2026年7月24日，北交所上市委员会2026年第71次审议会议通过江苏方意摩擦材料股份有限公司（874586.NQ，下称"方意股份"）公开发行并在北交所上市的申请，审议意见为"无"，无需落实额外事项。这家江苏盐城的刹车片厂商拟募资1.76亿元，投向年产960万套汽车刹车片项目（二期）与研发中心建设。放回市场语境，方意股份的过会恰好发生在北交所"节奏与淘汰"同时加速的一个月：7月北交所9家公司上会、9家公司终止IPO，年内终止数升至29家。 1.76亿 拟募资总额：960万套刹车片二期1.3亿＋研发中心4,600万 89.59% 2025年境外销售收入占主营业务收入比重 79.10% 宦传方、吴云、宦欣彤一家三口合计控制股权 29家 2026年以来北交所IPO终止数（截至7月末） 两年半闯关路：从盐城挂牌到北交所过会 2010-11-11 方意有限成立于盐城市盐都区，主营盘式刹车片、鼓式刹车蹄，2015年改制为股份公司（ 天眼查·工商基础信息 ）。 2023-03 设立全资子公司江苏方兴摩擦材料（注册资本8,000万元），作为切入汽车前装市场的载体（ 天眼查·控制链 ）。 2024-09-27 新三板挂牌，为2024年盐城市首家完成挂牌的企业（ 天眼查·新闻舆情 ）。 2024-12 / 2025-06 两次定向增发：6,500万元（悦达资本、黄海汇创、盛世群盛、冠亚投资）与6,000万元（海通开元），据披露均用于补充流动资金（ 天眼查·融资历史 ）。 2025-04 / 2025-12-31 调入创新层；北交所IPO申请获受理，东吴证券保荐（ 腾讯新闻 ）。 2026-07-24 上市委第71次会议过会，审议意见"无"；下一步进入注册与发行程序（ 百家号 ）。 三年财务：营收两连增，利润2025年回到5,000万上方 指标 2023 2024 2025 营业收入（万元） 20,501.93 25,321.23 27,711.87 归母净利润（万元） 4,724.96 4,613.61 5,105.95 扣非归母净利润（万元） 4,216.87 4,172.49 4,614.90 主营业务毛利率 39.89% 38.27% 38.74% 外销收入占主营业务收入比 92.36% 93.05% 89.59% 前五大客户收入占比 35.72% 40.02% 39.10% 口径为公司招股书及过会披露，转引自 百家号 、 凤凰网 。回溯2022年，公司营收约1.93亿元、归母净利约4,451.39万元（ 腾讯新闻 ）。 2026年一季度延续增长：营收6,546.70万元（同比+8.81%），归母净利1,216.19万元（同比+15.09%）；公司预测2026年上半年归母净利润约2,790万至2,820万元，同比增幅约13.19%至14.41%（ 同花顺 ）。 生意底色：后装ODM出口为主，前装刚起步 方意股份的产品定位是汽车后装市场（AM），以ODM模式为海外品牌商供货，2025年外销收入2.40亿元、占比89.59%，以美元结算为主；前五大客户2025年合计贡献营收39.10%，第一大客户意大利EMMERRE SRL销售额4,095.36万元、占比14.78%，与主要客户的合作最早可追溯至2015年（ 同花顺 ）。 公司另一条腿正伸向前装市场：通过子公司江苏方兴已取得亚太股份、上汽制动、江铃博亚制动等总成厂商定点，为依维柯、红旗等配套，部分项目已量产；但2025年前装收入仅332.15万元、占主营业务收入约1.24%，从定点到规模化放量仍需时间（ 同花顺 ）。这正对应1.76亿元募投的方向：现有产能趋饱和、靠扩产承接订单（960万套二期），研发中心则服务于低噪音、低粉尘、耐高温等高端配方（ 同花顺 ）。公司已自主研制80余种摩擦材料配方、开发3,000余种盘式刹车片与1,600余种鼓式刹车蹄，持52项专利（其中发明专利17项），通过欧盟E-Mark、美国AMECA、IATF16949等认证，为国家级专精特新"小巨人"（ 网易号·瑞财经 ）。 市场对照：7月北交所"9家上会、9家终止" 上会端：节奏未放缓 7月A股17家公司首发上会，16家过会、核心医疗取消审核，过会率94.12%；其中北交所9家上会、占当月过半，方意股份、环能涡轮等在列。A股当月14只新股上市首日全部收涨。 终止端：数量骤升 7月北交所9家公司终止IPO，占当月全部14家终止项目的六成以上，年内北交所终止数升至29家（6月尚为8家）；另有医诺生物、戈尔德两家北交所项目中止，均于6月30日获受理。 两端数据均出自 搜狐财经《IPO月报》 及同题 网易新闻报道 。同月港股降温明显：递表港交所40家、创2025年9月以来新低，新股上市首日破发率升至超四成，中际旭创、立讯精密双双破发——一、二级市场对IPO定价的容忍度正在分化。上会与终止同步走高，指向的不是北交所通道收窄，而是"申报常态化＋审核从严"并行：过会门槛没放松，撤单压力在加大。 风险观察：上市委唯一问询直指境外收入 1. 上市委现场唯一问题：业绩真实性与稳定性 上市委要求结合境外销售区域、单价、毛利率、客户结构变动及主要销售地关税、汇率波动，说明境外收入增长的合理性和可持续性；此前两轮问询已穿透终端销售、客户库存及与依维柯售后配套项目的匹配性。审议最终结论为"无"额外事项（ 同花顺 ）。 2. 近九成收入靠境外，关税与汇率是"明牌" 报告期内土耳其客户因该国扩大进口关税政策而提前备货，采购量先升后降——这一案例直接展示了贸易政策对经营节奏的扰动（ 同花顺 ）。 3. 单价下行已现 盘式刹车片平均单价从2024年的40.31元/套降至2025年的37.59元/套，降幅6.75%，公司解释系客户结构变化所致（ 同花顺 ）。 4. 实控人一家三口控制79.10%股权 董事长宦传方直接持股46.02%；宦传方、吴云夫妇及女儿宦欣彤合计直接持股71.91%，宦传方另通过员工持股平台盐城方达控制7.19%。宦欣彤于2023年11月以0元受让宦传方所持330万股，现任安永（中国）咨询顾问。机构股东中，中韩基金与海通伊泰各持4.58%、合计9.16%，二者执行事务合伙人同为海通开元（ 网易号·瑞财经 、 雪球 ）。 5. 治理瑕疵曾出现 2022至2023年，宦传方、吴云及盐城鑫硕贸易曾向公司拆借资金，相关款项已结清，公司称2024年初起无新增；同期还存在通过员工个人卡及现金收取废钢销售货款（2022年263.74万元、2023年367.77万元），公司称已规范入账（ 腾讯新闻 ）。 6. 盈利指标稀释与募投折旧 扣非净资产收益率从2023年的28.45%降至2025年的12.84%，主要系多次增资致净资产扩大；两次定增合计1.25亿元全部用于补充流动资金，公司亦提示募投投产将增加固定资产折旧摊销（ 网易新闻 ）。 有利条件：为什么这次能过 除审议意见"无"外，方意股份的主营业务毛利率（2025年38.74%）高于可比上市公司金麒麟的刹车片业务；主要客户合作稳定、采购规模与自身经营规模匹配；资产负债率从26.10%降至15.36%，研发投入占比从4.59%升至7.02%（ 同花顺 ）。出口导向＋高毛利＋客户可验证，是其相对同期撤单企业的核心差异。 下一步验证什么 注册与发行：过会到挂牌尚有注册批文、路演定价环节，拟募1.76亿元对应发行规模偏小，定价与打新情绪待观察（ 百家号 ）。 产能消化：现有产能趋饱和，960万套二期投产后能否被海外订单与新增前装订单消化，是募投效益的核心验证点（ 同花顺 ）。 前装放量：2025年前装收入仅332.15万元，从定点到规模化的时间表决定能否对冲单价下行（ 同花顺 ）。 关税与汇率：美元结算＋出口退税政策变化，是2026年业绩最不可控的两个变量（ 腾讯新闻 ）。 市场窗口：北交所新股首日表现与港股破发率超四成形成对照，注册制下发行估值纪律正在收紧（ 网易新闻 ）。 分析建议（非事实判断） "宽进严出"之下，北交所过会与终止数同步走高并不矛盾：7月终止名单覆盖华宇电子、拓普泰克、九州风神等9家北交所企业，撤单原因各异、需逐案核验，但上会节奏未放缓，说明把关标准在收紧而非通道关闭。对方意股份而言，过会不等于上市无忧——注册批文、发行定价仍是变量；上市后真正该盯的指标是境外收入的持续可验证性（上市委唯一追问）与前装放量节奏。若后续撤单率继续走高，出口导向、毛利率稳定、客户可穿透的标的在北交所供给中反而相对稀缺，方意股份处于有利位置；但单价下行与贸易政策变量，足以在任一财年扭转利润曲线。 来源 搜狐财经｜IPO月报：7月北交所IPO延续快节奏 网易新闻｜IPO月报：7月北交所IPO延续快节奏 百家号｜净利润逾5100万，刹车片厂商方意股份北交所IPO过会 凤凰网｜江苏刹车片厂商方意股份北交所IPO过会 同花顺｜方意股份北交所IPO过会：刹车片"小巨人"如何驶入资本市场 腾讯新闻｜方意股份营收依赖境外市场，实控人夫妇曾向公司拆借资金 网易号·瑞财经｜方意股份由董事长宦传方一家三口控股79% 雪球｜方意股份闯关北交所：年入2.5亿元 天眼查｜江苏方意摩擦材料股份有限公司·工商基础信息 天眼查｜江苏方意摩擦材料股份有限公司·融资历史