成都农村商业银行半年营收首破百亿，资本充足率却三线齐降：70亿二级资本债9月迎赎回抉择 8月3日，成都农村商业银行（下称“成都农商银行”）披露2026年二季度信息披露报告：上半年营业收入102.31亿元，中期营收首次站上百亿元，归母净利润46.05亿元、同比增8.87%。但同一份报表的另一面是，核心一级、一级、资本充足率三项指标全线回落，分别较2025年末下滑0.34、0.44、0.58个百分点；9月，一笔70亿元、前5年票息固定4.2%的二级资本债还将进入赎回选择窗口——这占其存续150亿元二级资本债的近一半。规模扩张与资本消耗赛跑，是这家万亿级农商行眼前最直接的问题。 半年报速览（2026年上半年／6月末） 营业收入 102.31亿元 同比+7.28%，中期首破百亿 归母净利润 46.05亿元 同比+8.87%，净利率约45% 总资产 1.096万亿元 较2025年末+776亿元、+7.62%，其中一季度单季+575亿元 吸收存款 8021.37亿元 同比+532.77亿元 客户贷款及垫款 5617.43亿元 同比+218.69亿元 资本充足率 15.08% 较2025年末-0.58pct 一级／核心一级资本充足率 11.61%／10.08% 分别-0.44pct／-0.34pct 不良率／拨备覆盖率 1.02%／452.17% 不良持平，拨备+16.62pct（2025年报口径） 数据来源： 网易财经·密探财经 、 2026年二季度信息披露报告解读 。 破百亿的“含金量”：投资收益骤降超10亿 营收创新高的关键并不在投资收益。上半年利息净收入86.65亿元、同比增约12.55%，占总营收84.7%，是绝对“压舱石”；手续费及佣金净收入2.75亿元，同比增0.52亿元。真正“逊色”的是投资收益：7.96亿元，同比大降超10亿元——2025年上半年这一项还是18.02亿元、同比增长超90%的利润引擎。 营收结构对照：2025H1 vs 2026H1 项目（亿元） 2025H1 2026H1 变化 营业收入 95.37 102.31 +7.28% 其中：利息净收入 76.99（占80.7%） 86.65（占84.7%） +12.55% 投资收益 18.02 7.96 约-10.06亿元 公允价值变动收益 -2.73 3.57 扭亏，+6.3亿元 手续费及佣金净收入 2.23 2.75 +0.52亿元 归母净利润 42.31 46.05 +8.87% 投资收益下滑并不是“交易亏了钱”，更像是投资组合搬家：期末交易性金融资产约573亿元、较去年底减少73亿元，债权投资1615.18亿元、增加近100亿元，其他债权投资801.92亿元、增加超200亿元——资金明显向固收类、持有收息类资产倾斜。结果是已实现投资收益少了10亿，未实现公允价值变动收益由负转正、增加6.3亿元。换句话说，增长引擎从“市场交易”切换到“票息＋账面重估”，后者是否兑现为真金白银，要看下半年债市脸色。 支出端同步承压：上半年营业支出50亿元、同比增2.62亿元，主因信用减值损失同比增2.72亿元至25.07亿元；业务及管理费23.84亿元、同比略降。 资本三线齐降：扩张跑在了资本前面 2025年末刚跨过万亿门槛（总资产10182.28亿元、+11.37%），2026年上半年再增776亿元至1.096万亿元，其中一季度单季就放量575亿元。资产扩张直接转化为风险加权资产增长——6月末风险加权资产合计6544.74亿元。贷款放量（客户贷款及垫款5617.43亿元、同比+218.69亿元）与存款基本盘（8月末口径吸收存款8021.37亿元）同步走强，但资本充足率的三个分母层级都在被消耗：核心一级10.08%、一级11.61%、资本充足率15.08%，较2025年末分别下滑0.34、0.44、0.58个百分点。 比下滑本身更紧迫的是9月的时间窗口：该行存续永续债100亿元、二级资本债150亿元，其中一笔70亿元、前5年票息固定4.2%的二级资本债将在9月进入第5年末赎回选择期。按10年期、第5年末附赎回权的“5+5”结构，若不行使赎回，后5年票息通常跳升，成本明显抬高——这也是绝大多数银行选择在窗口期赎回并新发置换的原因。 情景一：赎回并新发置换。 最稳妥路径，但需先拿到监管批复、择机发行，置换价格取决于当下市场利率——4.2%是2021年前后高利率环境的票息，当前低利率环境下新发成本大概率显著更低，腾挪空间反而有利。 情景二：行使赎回、暂不置换。 70亿元退出将直接压降二级资本。按6月末6544.74亿元风险加权资产粗略估算，资本充足率理论上面临约1个百分点的摊薄压力（70亿÷6544.74亿≈1.07pct），在已降0.58个百分点的基础上进一步承压。 情景三：放弃赎回。 避免一次性资本缺口，但票息跳升推高资金成本，长期并不经济，历史上银行极少选择。 该行在2026年二季度报告中称，三项指标均高于监管最低标准，叠加2.5%储备资本计提后仍具备充足缓冲。 补血的工具箱与底牌 利润留存是主引擎： 2025年全年营收190.03亿元（+3.56%）、净利润70.03亿元（+8.22%）；2026年上半年净利46.05亿元、净利率约45%，在农商行阵营中属高盈利水平，内源补充空间大。 资本工具额度仍有后手： 2023年3月四川银保监局核准该行资本工具计划发行额度100亿元，批复明确可在额度内自主决定品种、批次与规模；当前存续永续债100亿元即来自该类工具。需要提示的是，该批复附“24个月内完成发行”条件，若额度已到期或剩余，需重新申请。 拨备可反哺： 拨备覆盖率452.17%、较上年提升16.62个百分点，超额拨备在极端情况下可转回利润，是资本与利润之间的“缓冲垫”。 国资股东是稳定器： 第一大股东成都兴城投资集团持股35%，成都武侯产投10.05%、成都高投10%、成都交子金控9.81%，四家主要股东绑定一致行动人、合计64.86%；2020年股权调整后市区两级国资合计持股79.58%，为成都市国资持股比例最高的市属国资一级企业，实际控制人为成都市国资委。 上市辅导是长期选项： 工商档案带有“上市辅导”标签，前董事长黄建军任内已启动A股上市辅导。一旦上市，核心一级资本将获得外源补充，但这仍是长周期路径，救不了9月的急。 时间线：从改制到万亿，再到赎回窗口 2010年1月 在原成都市农村信用社基础上改制开业，2011年增资扩股后注册资本100亿元。 2015–2019年 受原大股东影响，资产增长一度停滞甚至负增长；回归市属国企序列后恢复扩张。 2020年 完成股权调整，市区两级国资合计持股79.58%；黄建军当年6月转任行长。 2023年3月 四川银保监局核准100亿元资本工具计划发行额度。 2024年 营收183.50亿元（+5.86%）、净利润64.71亿元（+11.46%），不良率压降至1.02%的九年低位，启动A股上市辅导；《银行家》2025全球银行1000强列第194位、首登《财富》中国500强（第383位）。 2025年8月 与成都银行“掌门人”互换：王晖由成都银行董事长转任成都农商银行党委书记、董事长，黄建军回归成都银行；现任行长兼首席合规官王忠钦（“80后”，2024年5月由副行长兼董秘晋升）留任。 2025年末 总资产突破万亿（10182.28亿元），全年净利润70.03亿元，储蓄存款市占率连续五年居成都第一。 2026年6月末 总资产1.096万亿元，上半年营收首破百亿，资本充足率三线齐降。 2026年9月 70亿元二级资本债迎来赎回选择窗口——当前最关键的验证时点。 风险观察与下一步验证 1. 资本腾挪的时间窗。 9月赎回决定是未来两个季度的核心变量：赎回不置换，资本充足率理论承压约1个百分点；置换则考验发行窗口与定价。验证点：9月前是否公告行使／放弃赎回权、是否同步披露新发计划、新发票息相较4.2%低多少。 2. 收入质量切换。 投资收益大降超10亿元，增长改由利息净收入（+12.55%）与公允价值变动收益（未实现）拉动；其他债权投资半年增超200亿元、计入其他综合收益，若利率反转上行，账面重估将反噬。验证点：下半年债市走势、年末公允价值变动是否回吐。 3. 息差长趋势仍在向下。 净息差从2021年的2.18%降至2024年的1.84%，2025年一季度进一步到1.74%；利息净收入增长靠“量”不靠“价”，资产扩张的资本代价会持续放大。验证点：下半年资产增速是否主动放缓。 4. 司法存量提示。 据天眼查司法风险汇总，最高人民法院受理的（2024）最高法民再185号金融借款合同纠纷（涉四川升达林业产业股份有限公司等）已于2026年3月公告送达再审判决书，判决结果未在本次已核验材料中体现；其余可见司法公告以金融借款合同纠纷类立案、开庭程序信息为主，未发现直接指向该行自身重大处罚的证据。 5. 有利面仍在。 不良贷款率1.02%持平、拨备452.17%处行业前列，关注类贷款占比2025年一季度仅0.78%；存款结构以储蓄为主、市占率成都五连冠，叠加国资股东背景，决定了这轮“补血”大概率是节奏问题而非生存问题。 来源 网易财经·密探财经｜成都农商银行：上半年营收首破百亿，投资收益“逊色”疑团（2026-08-03） 搜狐·密探财经转载（2026-08-04） 网易号｜成都农商行2026年二季报：上半年净利46.05亿元，资产规模突破万亿（2026-08-03） 红星新闻｜成都农商银行2025上半年营收、净利双增，资产规模将冲击万亿大关（2025-08-01） 野叔｜成都农商银行：为何增收有力（2025-08-06） 观察者网｜成都银行与成都农商银行“掌门人”互换，成渝西部金融中心进程加快（2025-08-18） 时代周报｜聚焦产业战略，深耕乡村振兴，成都农商银行2025年总资产突破万亿（2026-05-07） 财经网｜成都农商行100亿元资本工具计划发行额度获核准（2023-03-17） 天眼查｜成都农村商业银行股份有限公司·工商基础信息 天眼查｜成都农村商业银行股份有限公司·股东 天眼查｜成都农村商业银行股份有限公司·疑似实际控制人 天眼查｜成都农村商业银行股份有限公司·司法风险汇总