摩根基金管理（中国）港股红利ETF“127亿”背后：涨回来的是净值，缩掉的是份额 事件观察 · 2026-08-03 · 基于中证网报道与公开数据核验 7月，AI交易急刹车，红利资产接力成为A股、港股的主线。Wind数据显示，科创50、创业板指7月分别回撤25.9%、23%，而中证红利、标普港股通低波红利指数分别上涨10.9%、11.3%。 摩根基金管理（中国） 旗下港股低波红利ETF（513630）7月成交额超100亿元，月末规模升至127.47亿元，“规模破127亿”由此刷屏。但把口径拉满一年：这只ETF在2025年12月31日的规模是 166.44亿元 。127亿不是新高，而是从峰值回撤约39亿元之后的修复；截至7月末，份额78.22亿份，较年初103.25亿份减少 24.24% 。规模回升的钱，一部分来自7月指数大涨11.3%带来的净值效应，一部分来自7月下旬才转向的净申购——而7月31日当天，它仍遭净赎回2.03亿元，位居当日跨境ETF净流出第3。 一、关键数字：先看“破127亿”的成色 7月市场风格（Wind） -25.9% / -23.0% 科创50、创业板指7月回撤 7月红利指数 +10.9% / +11.3% 中证红利、标普港股通低波红利 513630 7月末规模 127.47亿元 份额78.22亿份；7月成交额超100亿元 2025年末规模 166.44亿元 份额103.25亿份；今年以来规模-23.42% 成立以来累计收益 64.52% 2023年11月23日成立；基金经理何智豪、胡迪 指数股息率 5.10%–6%+ 标普口径6月底“再度突破6%”；Wind口径近12个月5.10% 费率 0.50% / 0.10% 管理费/托管费；按127.47亿元测算年管理费约6374万元 二、一只红利ETF的2026年：从166亿峰值到AI虹吸，再到7月回流 2023年11月23日 ：513630成立，跟踪标普港股通低波红利指数（SP0713）。 2024—2025年 ：港股红利大年，该指数2024年上涨24.81%、2025年上涨19.71%，红利低波成为机构底仓叙事。 2025年12月31日 ：513630规模达166.44亿元、份额103.25亿份，为历史峰值。 2026年上半年 ：AI行情虹吸资金，红利ETF被赎回，份额缩水约四分之一，规模一度跌至110亿元区间。 2026年7月 ：AI交易拥挤修正（科创50单月-25.9%），红利反弹（指数+11.3%）。513630当月成交超100亿元，规模回升至127.47亿元；资金7月上半月仍净流出，下旬转为净流入。 2026年7月30日 ：摩根红利优选股票基金成立，募集9.7亿元、有效认购13269户，为年内新发普通股票型基金中募集规模与认购户数双第一。 2026年8月中下旬 ：港股年度派息高峰。交通银行8月14日派息（每股0.1944245港元）、中国银行8月19日（每股0.13498284港元）、建设银行8月21日、中国神华8月26日。 三、资金流向证据：7月上半月还在撤，下旬才转向 时间点 近1月净申购 近20日净申购 当日资金 规模 7月22日 -6.21亿元 -3.78亿元 净赎回157.63万元，连续4日净赎回 124.87亿元 7月31日 +3.47亿元 +3.35亿元 净赎回2.03亿元，当日跨境ETF净流出第3/242 127.47亿元 两组数据的读法： 7月上旬资金仍在撤出 （截至7月22日，近1月净申购-6.21亿元），AI急跌后的 7月下旬资金才转向 （截至7月31日，近1月净申购转正为+3.47亿元）。但即便有回流，7月31日单日仍净赎回2.03亿元。把时间拉回年初看含金量更清楚：份额较年初少24.24%、规模较年初少23.42%，缩水幅度差只有约0.8个百分点——这意味着一年的价格涨幅基本只抵消了份额流失， 127亿元规模里，相当部分是“价格涨回来的”，而非“资金买回来的” 。 这直接关系到本次事件的核心疑问：红利低波是AI退潮后持续吸金的新底仓，还是科技股回调期的临时避风港？当前证据支持的是“避险资金+价格修复”的组合， “底仓”叙事成立与否，要等8月派息季之后的资金留存数据 。 四、公司视角：摩根基金管理（中国）把红利做成了产品矩阵 维度 事实（来源见脚注） 主体身份 成立2004年5月12日，曾用名“上投摩根基金管理有限公司”，现为外国法人独资；注册资本2.5亿元，唯一股东JPMorgan Asset Management Holdings Inc.（2023年3月24日实缴） 治理与人事 法定代表人兼总经理王琼慧，董事长DANIEL JAMES WATKINS；2025年年报参保人数345人 全资化历程 2023年1月19日证监会核准摩根资管受让2.5亿元出资（占注册资本100%），摩根大通成为实际控制人；2023年4月11日更名，为第六家外资独资公募、第二家合资转外资获批的公募 规模底子 截至2022年底原上投摩根各类资管规模近1600亿元（公募1313.39亿元）；媒体口径截至2025年一季度管理规模约2200亿元 红利线在摩根的产品版图里是成体系的：除了513630这只场内ETF，还有场外联接基金（A类024772/C类024773，2026年3月已新增华泰证券为代销机构）、同标的指数基金（A类005051/C类005052），以及7月30日刚成立、逆市募得9.7亿元的主动权益产品摩根红利优选。背景是7月新基金发行遇“冰点”：全月新成立70只、募集440亿元，为2月以来次低，债券型占72%、股票型仅42亿元—— 在权益新发普遍缩量的月份，红利是摩根现阶段最拿得出手的销售支点 。若按2200亿元的公司规模口径测算，513630一只产品约占其总规模的5.8%。 五、风险与竞争：费率、份额与程序性诉讼 费率劣势显性化 ：华夏旗下港股通红利低波ETF（159118）同样跟踪标普港股通低波红利指数，管理费0.15%+托管0.05%，被界面新闻称为“费率在可比基金中最低”；摩根513630为管理费0.50%+托管0.10%，管理费约为前者的3.3倍。同标的、低费率的替代品已在交易所挂牌。 “唯一”稀缺叙事在收窄 ：7月中旬仍有报道称摩根该ETF是国内唯一跟踪该指数的ETF，但7月下旬界面新闻已披露华夏159118同指数在交易；7月6日银华的同标的联接基金（A类027551/C类027552）也开始发行。两条来源对“唯一性”的表述存在冲突，按核验纪律不作定论，但同赛道产品在增加是事实。 资金面不是单向吸金 ：今年以来份额-24.24%，上半年AI行情中已被抽走过一次血；7月31日单日净赎回2.03亿元。红利“底仓”叙事下，赎回与申购并存。 公司程序性诉讼（风险画像，非产品结论） ：天眼查风险档案显示，摩根基金管理（中国）作为被告的开庭公告共7件，涉及委托理财合同纠纷（（2025）沪0115民初6975号）、金融委托理财合同纠纷（（2026）沪0115民初81840号，定于2026年9月22日开庭）、劳动合同纠纷及侵害作品信息网络传播权纠纷等。本次核验范围内均未见判决结果，属于进行中程序，不直接指向产品运作风险。另据档案，其全资子公司尚腾资本管理有限公司（注册资本1.6亿元）已注销。 股息率口径差异提示 ：中证网转引标普公司数据称“截至6月底指数股息率再度突破6%”，银华材料引Wind口径为近12个月股息率5.10%（截至2026年6月30日）。两个数字并存，投资者比对时需留意统计口径与日期。 六、下一步验证什么 派息季留存 ：8月中下旬派息高峰（交通银行8月14日、中国银行8月19日、建设银行8月21日、中国神华8月26日派息）后，规模能否守住127亿元一线——这是“底仓”叙事的第一份成绩单。 峰值回归 ：能否向2025年末166.44亿元的历史峰值靠近；若9月仍低于峰值30%以上，说明回流以避险资金为主、而非配置盘建仓。 AI反向验证 ：若AI交易企稳反抽，红利ETF是否再次被虹吸——2026年上半年（份额-24.24%）已经演示过一次。 费率竞争落地 ：华夏159118与摩根联接基金（024772/024773）的份额变化，检验0.50%管理费的劣势是否开始转化为流失。 公司程序节点 ：2026年9月22日，（2026）沪0115民初81840号金融委托理财合同纠纷开庭。 核验边界说明：基金份额、规模、资金流向数据截至2026年7月31日（或文中标注日期），来自第三方行情数据与媒体报道；公司工商、控制链、诉讼信息来自本次已核验的天眼查档案；有关“唯一ETF”的表述两条来源冲突，本文未作定论。 来源： 中证网｜市场回调下红利资产获青睐 港股低波红利ETF摩根（513630）7月末规模升破127亿元（2026-08-03） 新浪财经｜7月31日摩根标普港股通低波红利ETF遭净赎回2.03亿元、规模127.47亿元及费率、重仓数据（2026-08-03） 新浪基金（今日头条转载）｜7月22日513630连续4日净赎回、规模124.87亿元及资金流向（2026-07-23） 证券日报（映橙财经转载）｜新基金发行年内再遇“冰点”：7月新发440亿元、摩根红利优选募9.7亿元（2026-07-18） 界面新闻｜分红潮如期而至：交通银行8月14日、中国银行8月19日派息，华夏159118费率0.15%+0.05%（2026-07-29） 东方财富｜银华标普港股通低波红利ETF联接发行公告（A类027551/C类027552），含指数股息率与历史收益（2026-07-06） 经济观察网（今日头条转载）｜合资转外资100%控股之后，上投摩根正式更名摩根基金（2023-04-11） 新浪财经｜2025年基金公司盘点：摩根基金2025年一季度管理规模约2200亿元（媒体口径） 天眼查｜摩根基金管理（中国）有限公司｜工商基础信息 天眼查｜主要人员 ； 企业年报（2025） ； 企业天眼风险（开庭公告） ； 实际控制人/控股链 中国证券报｜摩根标普港股通低波红利ETF发起式联接基金新增华泰证券为代销机构公告（2026-03-06）