港交所（深圳）控股：集团九年后再推离岸国债期货，首日成交3440手——人民币利率“新锚”之争开场 2026年8月3日，全球首只离岸人民币5年期国债期货在香港期货交易所挂牌。上市首日开盘106.685元、收盘107.64元、全天成交3440手，较2017年试点不足300手的成交量提升逾10倍。港交所（深圳）控股有限公司是香港交易所集团在深圳前海的投资控股平台，产品落地在其所属集团层面。这只合约能否真正成为离岸人民币利率的定价新锚，不在首日，而在未来几个月的成交与持仓曲线。 事件时间 ：2026-08-03 事件主体 ：港交所（深圳）控股（香港交易所集团境内平台） 关联事件 ：香港期货交易所上市5年期人民币国债期货 信源 ： 中国网财经 、 财联社 、 期货日报 、 天眼查 等 8月3日，5年期人民币国债期货正式在港交所挂牌，继“债券通”“互换通”之后，内地与香港金融市场互联互通再进一步。当日举行的上市仪式上，证监会主席吴清致辞称该产品落地“正当其时、水到渠成”，并表态支持香港推出更多人民币计价结算的期货品种。对港交所（深圳）控股而言，这是一次发生在集团层面的产品突破——这家2019年才在深圳前海注册、参保23人的控股平台，正是观察港交所集团内地战略的窗口公司。 首日成绩单：3440手，把九年前的数字翻上10倍 港交所5年期人民币国债期货首个近月合约（9月合约）开盘报106.685元，全天运行平稳： 期货日报 口径收盘价107.64元、成交量3440手； 财联社 口径截至15:30上涨0.90%、成交于107.640元、突破3000手。相比之下，2017年试点期间成交量不足300手——本轮首日数字提升逾10倍，被 南华期货 解读为“离岸利率对冲需求真实存在”。 106.685元 9月合约开盘价 首个近月合约 107.64元 收盘价，涨0.90% 截至15:30口径上涨0.90% 3440手 全天成交量 较2017年试点不足300手提升逾10倍 1.17元 与中金所收盘价差 离岸高于在岸，含现金结算溢价与离岸资金成本 7.06万手 在岸主力对照 中金所TF2609收106.470元、跌0.05% 规模悬殊依然醒目：离岸合约首日3440手，约为在岸主力合约7.06万手的1/20。做市与参与机构包括汇丰、渣打、中银香港、交通银行（香港）及马来亚银行、中信银行（国际）等（ 期货日报 ）。 一张表看懂：离岸合约与在岸TF的规则差 维度 港交所5年期人民币国债期货 中金所5年期国债期货（TF） 合约面值 50万元人民币 100万元（港交所合约为其一半） 交割方式 现金结算，由中债估值中心按债券篮子收益率折现定价 实物交割 参与门槛 境外机构无需QFII资格即可直接参与 境内机构为主；QFII/RQFII仅限套保且需持有现货 交易时段 9:30–16:30、午间不休（财联社口径为9:00起），较中金所延长约2.75小时 上午、下午分段交易 合约月份 最近两个季月，首日上市9月、12月合约 — 规则对比综合自 财联社 、 期货日报 ；交易时段的9:00与9:30两种口径系不同来源表述差异。 时间线：九年间的两次尝试 2017年4月10日 港交所试点推出5年期中国国债期货，为离岸首只；因境外机构持债规模有限、市场参与者准备不足，当年12月合约到期后暂停，试点期间成交量不足300手（ 新浪财经·研报 ）。 2019年12月23日 港交所（深圳）控股前身“港联（深圳）控股有限公司”在深圳前海注册成立（ 天眼查 ）。 2020年8月 更名“港交所（深圳）控股有限公司”（ 天眼查 ）。 2026年3月 北向债券通月度成交1.2万亿元、日均556亿元，均创历史新高（ 新浪财经·研报 ）。 2026年4月 证监会允许QFII/RQFII参与中金所国债期货交易，但严格限于套期保值且需持有现货（ 新浪财经·研报 ）。 2026年8月3日 港交所正式推出5年期人民币国债期货，首日成交3440手；证监会主席吴清出席上市仪式并致辞（ 证券时报 、 期货日报 ）。 政策链条的另一端是央行层面：人民银行此前在国新办发布会上部署从流动性供给、资产池、产品交易、基础设施四个维度建设离岸人民币市场，其中“支持推出离岸人民币国债期货”被官方点名；香港金管局常备互换项下人民币业务资金安排已增至5000亿元（ 新浪财经·研报 ）。 为什么是现在：境外持仓九年增长近4倍 本轮重启最硬的数据支撑，是境外机构的人民币债券持仓：从2017年的约8000亿元增至2026年5月末的3.21万亿元，增长近4倍；其中国债持仓约2万亿元、占境外持债的62.3%。截至2026年6月末，境外机构持有银行间市场债券3.20万亿元、约占托管总量的1.8%，主要持有国债2.01万亿元，约1200家境外机构主体入市（ 新浪财经·研报 、 财联社 ）。人民币跨境支付系统（CIPS）2024年处理跨境人民币支付金额175万亿元、同比增长43%，覆盖186个国家和地区（ 新浪财经·研报 ）。 华泰证券 的概括最为直白：债券通解决了外资“买入”人民币债券的入口，互换通提供了场外风险管理渠道，本次国债期货补齐了标准化、可日内交易的场内久期管理工具；叠加QFII获准参与境内国债期货套保，外资配置人民币债券后的风险管理链条趋于完整。 定价新锚之争：离岸合约能抢到定价权吗？ 围绕“谁能定价”，市场给出的答案并不一致——这决定了港交所离岸合约的长期价值。 广发证券固收首席 杜渐 2017年试点折戟，在于彼时境外机构在岸持仓规模有限、利率交易及套保需求尚未形成；2026年重启的首要背景，是境外持仓规模显著抬升、交易与套保需求凸显。 国泰海通固收首席 唐元懋 离岸合约在规则上更贴合离岸投资者习惯，但其定价仍将以5年期国债现券与境内中金所TF合约为锚；两地收盘时间错位可能在特定时段扰动市场情绪。 中粮期货研究员 范永嘉 港交所合约最终结算价锚定境内债券估值，首日定价虽有偏离，但中长期价格与中金所合约将高度联动。 南华期货金融期货衍生品组 高翔 首日收盘价差扩大至1.17元，除现金结算溢价与离岸人民币资金成本外，还受离岸流动性真空影响；短期流动性是最大变量，建议“小仓位试探+流动性跟踪”。 港交所官方 固定收益及货币产品发展部高级副总裁周兆平称产品三大亮点：离岸唯一中国国债期货、人民币计价结算、香港公众假期亦可交易；主管范文超表示推出全期限产品序列是未来方向。 观点来源： 财联社 、 期货日报 。 公司档案：23人控股平台，港交所集团的内地窗口 公司名称 港交所（深圳）控股有限公司（曾用名：港联（深圳）控股有限公司） 成立 / 注册地 2019年12月23日；深圳前海（2025年5月迁至前海周大福金融大厦） 注册资本 2000万元人民币（实缴1000万元），港澳台法人独资 股东 / 实控 香港交易所（中国）有限公司，持股100%（天眼查“疑似实际控制人”口径一致） 法定代表人 周冠英（2025年10月由周健男接任；此前毛志荣、鲍海洁先后任董事长） 人员与经营 参保23人（2025年报，经营状态开业）；2024年度税务评级A级（国家税务总局深圳市税务局） 分支机构 上海港昇联企业服务分公司（2020年4月设立，存续） 经营范围 投资控股、企业管理与咨询服务、服务外包、物业租赁等（商务服务业） 档案来源： 天眼查·工商基础信息 、 天眼查·股东 、 天眼查·企业年报 、 天眼查·税务评级 、 天眼查·工商变更 。 主体边界需要说清楚 ：本次挂牌上市主体是港交所集团旗下香港期货交易所（香港交易所，0388.HK），港交所（深圳）控股并不直接运营该产品——它承担的是集团在内地的投资控股、企业服务与管理职能。深圳平台的增量不体现在期货收入上，而体现在集团互联互通战略的境内落点上。 风险观察：历史包袱、量级悬殊与1.17元价差 历史包袱未完全卸下。 2017年试点因流动性不足暂停，是离岸国债期货的“前科”；本轮首日3440手证明了需求，但成交能否在上市初期持续站稳，仍是最大变量（ 新浪财经·研报 、 财联社 ）。 量级悬殊。 离岸首日3440手对在岸主力7.06万手，离岸市场约为在岸的1/20；南华期货明确提示“短期流动性是最大变量”。 定价偏离。 首日收盘价差1.17元被归因于离岸流动性真空，意味着离岸合约短期未必能独立定价，反而更可能跟随在岸锚。 集团财务视角。 美银证券研报 预计港交所2026上半年净利润103亿港元、同比增21%，二季度日均成交额2890亿港元创纪录，但已因调低利息收入假设将目标价由520港元下调至500港元，并指上半年IPO集资2100亿港元“强劲却缺乏重磅交易”；集团中报将于8月中旬公布。 关联方线索。 公司股东香港交易所（中国）有限公司被（2025）粤03民终30503号开庭公告提及（广东省深圳市中级人民法院，与深圳市金证科技股份有限公司等并列当事人）——属股东层面的程序性信息、无审理结果，非港交所（深圳）控股自身风险（ 天眼查·企业天眼风险 ）。 主体边界。 在本次已核验的公司档案范围内，未发现港交所（深圳）控股自身涉及行政处罚、被执行或经营异常的证据；公司主要风险敞口集中在集团产品层面与市场层面，而非这家深圳平台本身。 下一步验证什么 成交量与持仓量能否在上市初期站稳——这是“新锚”叙事成立的第一前提。 10年期合约等后续品种的推出节奏（港交所称将有序推出全期限产品序列）。 8月中旬港交所2026年上半年业绩（美银预计净利润103亿港元）。 离岸与在岸价差能否收敛、收盘时间错位带来的情绪扰动如何消化。 债券通南向通年度额度扩至8000亿元等增量政策对集团业务的传导。 分析建议 基于已核验证据：首日数据证明离岸利率对冲需求真实存在，但“离岸定价新锚”言之尚早——首日1.17元价差与1/20的量级差距说明，定价仍以在岸为锚、短期流动性才是变量。对港交所（深圳）控股而言，本次事件发生在集团层面，深圳平台短期不直接受益于该产品收入；更值得跟踪的，是集团互联互通战略的持续落地，以及这家前海控股平台在内地布局中职能的下一步调整。 来源 中国网财经（北京商报）｜证监会：全力为资本市场注入新活力 财联社（东方财富转载）｜单日成交超过3000手 港交所国债期货时隔九年再迎“首秀” 期货日报（东方财富转载）｜与在岸市场联动互补 港交所5年期人民币国债期货平稳起步 新浪财经·研报｜5年期国债期货登陆港交所：离岸人民币资产配置的下一个“必选项”？ 证券时报（新浪转载）｜中国证监会主席吴清出席人民币国债期货在港交所挂牌上市仪式并致辞 智通财经（美银证券研报转载）｜美银证券：降港交所(00388)目标价至500港元 天眼查｜港交所（深圳）控股有限公司｜工商基础信息 天眼查｜股东 、 疑似实际控制人 天眼查｜企业年报 、 税务评级 天眼查｜工商变更 、 企业天眼风险