厦门象屿青岛仓库起火：一场火烧出两本账——交割地的安全账，和扣非预增169%的套保账 事时观察 · 2026-08-04 · 由网易财经报道《厦门象屿青岛仓库突发大火》扩展；公司档案与公开报道交叉核验 8月2日17时许，青岛市黄岛区七星河路363号，厦门象屿间接控股子公司青岛象屿速传供应链有限公司的仓库起火，浓烟与火光在周末傍晚冲上热搜。8月3日深夜，厦门象屿发布正式公告：起火仓库为租赁仓库，无人员伤亡，受损货物均已投保，事故"不影响长期发展战略和持续经营能力" （证券之星转述公司公告） 。 半个月前（7月16日晚间），这家厦门国资供应链龙头刚预告2026年半年报：营收2050亿-2135亿元，归母净利润10.38亿-10.86亿元、同比仅增1%-5%，扣非净利润却预增169%-202% （新浪财经） 。一场火、一份预告，把厦门象屿的两本账同时摊开：一本是交割节点的安全与信披账，一本是套保损益的会计账。 本期要点 起火库房经公司澄清为一般贸易库、不涉及期货仓单，但所在园区是20号胶、丁二烯橡胶、纸浆等交割资源扎堆的节点，安全信任的溢出风险大于直接损失。 信披时点被市场质疑：正式公告在事发约30小时后才落地，而公司今年4月刚因信披违规收过厦门证监局警示函。 扣非"预增近两倍"主要由Q1贡献：按已披露数据测算，Q2单季扣非约在-2.4亿至-1.3亿元之间，套保对报表的扰动并未消失，只是换了季度。 关键数字速览 8月2日17时 青岛黄岛七星河路363号仓库起火；无人员伤亡，起火原因调查中 80.76% 厦门象屿对青岛象屿速传的间接持股比例（2025年报口径） 1.75亿元 青岛象屿速传2024年营收（净利2102万元、净资产4070万元） +169%~202% 2026H1预告扣非净利8.9亿-10亿元，同比增幅区间 12.77亿元 2026Q1套保及外汇对冲产生的短期非经常性损失 188.8亿元 8月3日收盘总市值（收6.65元/股，跌0.75%） 财务口径：2026Q1归母5.21亿元（+2.42%）、扣非11.29亿元（+736%）；2025年报营收4103亿元（+11.9%）、归母12.93亿元（-8.87%）、扣非17.9亿元（+339%）。 一、起火的仓库是什么：一般贸易库，但站在交割节点上 按公司澄清口径，起火的不是期货交割库。据 每日经济新闻 报道，经多方核实：本次起火仓库与市场传闻中的"PVC交割库"并非同一地点，PVC实际受影响甚微；该库也非上期所橡胶交割库，而是一般贸易库，不涉及期货仓单，内存货物主要为橡胶、氧化铝及轮胎。 但七星河路363号这个地址，本身就是交割资源扎堆的节点。有市场分析指出，象屿速传在此拥有上海国际能源交易中心20号胶期货交割库资格（核定库容2.5万吨）；同址还有厦门建发旗下建发仓储运营的丁二烯橡胶、纸浆期货交割库，后者2024年获评上期所"年度优秀交割仓库"。期货交割库起火，烧掉的不仅是货物，还有市场对仓储安全管理的信任 （网易号分析） 。 从体量看，上市公司"无重大影响"的说法有数据支撑：青岛象屿速传2024年营收仅1.75亿元、净利润2102万元、年末净资产4070万元，在营收超4000亿的集团中占比极小；公司回应称该仓库"规模体量在象屿体系中占比非常小，且已投保" （每经） 。 更刺眼的是时间上的反差：2025年12月，厦门象屿青岛智慧产业园（总建筑面积约7.3万平方米）刚在自贸片区奠基开工；起火前一个多月的5月19日，象屿集团刚举办聚焦安全管理的商学院领航班培训；8月2日当天青岛气温27-33℃，未触发35℃高温预警线——"培训刚过便起火、天气不背锅"的追问随之而来 （时代周报） 。 二、安全与信披的账：火灭了，时点被盯上 8月2日17时许 青岛象屿速传租赁仓库起火，现场浓烟滚滚并伴有爆炸声，无人员伤亡，起火原因调查中 （新浪财经） 8月2日晚 青岛市黄岛区宣传部"黄岛发布"通报：市、区消防、公安、应急部门赶赴现场灭火，无人员被困和伤亡 8月3日早间 公司对外回应"对公司经营没有重大影响"，正在配合政府善后 （每经） 8月3日23:28 公司发布正式公告：已启动应急预案、受损货物均投保、保险核损理赔有序进行 （证券之星） 待定 起火原因、损失金额、保险核赔结果 市场对信披时点的质疑集中在一个问题上：按《上市公司信息披露管理办法》第二十五条，重大事件已泄露或市场出现传闻时，上市公司应当及时披露。火灾8月2日傍晚即冲上微博热搜首位、期货日报等媒体已介入核实"PVC交割库起火"传闻，而正式公告直到8月3日深夜才落地 （新浪财经） （每经） 。 这并非厦门象屿第一次在信息披露上被点名：2026年4月17日，公司及邓启东、齐卫东、林靖、廖杰因"2023年对有关供应商提供财务资助、未按规定履行审议程序和信息披露义务"被厦门证监局出具警示函，同日被上交所予以监管警示 （每经） （天眼查风险页） 。 风险观察｜安全与合规的擦痕不止一处 · 2026年3月，控股公司南通象屿海洋装备因扩建造船项目配套环保设施未经验收擅自投入生产，被南通市生态环境局罚款29.6万元（据每经转引信用中国处罚信息）。 · 天眼查风险页显示，公司对外担保记录达1928条，被担保方以象屿速传供应链等子/孙公司为主——供应链体系内部担保网密集是这类国资平台的常态，也是关联方风险传导时需要盯住的通道。 · 年内股价已跌近两成（截至8月3日早间报道口径），火灾当日市值约188.8亿元 （新浪财经） 。 三、套保的账：扣非预增近两倍，不代表盈利质量翻倍 半年报预告最大的"亮点"与最大的疑问同源。先看三个报告期归母与扣非的背离： 报告期 归母净利 扣非净利 主要背离原因 2025年报 12.93亿元（-8.87%） 17.9亿元（+339%） 新能源套保期现错配：期货端亏损已入表、现货端利润未确认；Q4单季归母-3.4亿元 2026Q1 5.21亿元（+2.42%） 11.29亿元（+736%） 套保及外汇对冲产生短期非经常损失12.77亿元；扣除永续债利息1.45亿元后归母3.77亿元 2026H1预告 10.38亿-10.86亿元（+1%~5%） 8.9亿-10亿元（+169%~202%） 公司称销售净利率提升、动态优化风控，有效管控期货价格波动对期现毛利的影响 数据来源： 东吴证券2025年年报点评 、 东吴证券2026年一季报点评 、 万联网 。 机制：大宗供应链公司的"利润滤镜"。 期货端套保盈亏计入非经常性损益，现货端毛利计入经常性损益。当期货与现货走势在时间上错配，就会出现"期货浮亏已入表、现货利润还没兑现"的账面尴尬——归母被拉低、扣非被抬高，两个口径都离"真实盈利"有距离。这正是2025年困扰厦门象屿的问题：上半年归母10.32亿元、扣非仅3.31亿元，差出约7亿元，主要就是套保带来的非经常性损益 （万联网） 。 卖方口径也在随套保方向翻转。 东吴证券在2025年年报点评中把归母下滑归因于"套保期现错配的时间性差异"，预期利润随现货交付逐步确认，并下调盈利预测；到2026年一季报点评，又称"扣非净利润更能反映经营质量"。同一家公司、同一家券商，强调哪个口径随套保损益方向掉头——这本身就提示：单看任何一栏，都会被套保的会计处理带偏 （东吴2025年报点评） （东吴2026Q1点评） 。 真正的检验指标是期现毛利与货量。 2025年扣非虽+339%，但全年期现毛利41.4亿元、同比-34%，其中新能源期现毛利-18亿元；2026年Q1毛利率3.02%（+1.36pct）、毛利润29.9亿元（+86%），金属矿产与能源化工期现毛利同比增幅均超50%，经营货量6400万吨（+17%）——这一轮扣非高增长背后，才看得到现货端的实际改善 （东吴证券） 。卖方自己的风险提示也写着：套保造成利润波动风险。 分析提示｜一个需要半年报回答的算术问题 按已披露数据测算：2026Q1扣非11.29亿元，而半年预告扣非区间为8.9亿-10亿元，意味着Q2单季扣非约为-2.4亿至-1.3亿元；同期Q2归母（预告中值约5.5亿元，减去Q1的5.21亿元）仍在5亿元量级。也就是说，扣非"近两倍增长"主要由Q1贡献，二季度经常性利润预计为负、靠非经常性项目撑住归母——套保对报表的扰动并未消失，只是换了季度呈现。具体构成，要等半年报（预计8月底披露）给出答案。测算基于东吴证券一季报点评与新浪财经预告数据，不构成投资建议。 四、底牌：国资、港口股东与扩张中的青岛布局 实控人为厦门市国资委，天眼查口径合计控制比例约50.82%；控股股东象屿集团持股47.98% （天眼查） 。 2025年完成32.2亿元定增，引入招商局集团与山东省港口集团，2026年一季报口径下两家各持股约6.28%——港口与航运股东为供应链货量扩张提供协同 （网易号分析） 。 2026年1月发布新五年战略，目标"以供应链服务驱动产业链运营的全球领航者" （网易号分析） 。 经营货量2025年2.66亿吨（+18.5%）；造船板块2025年末在手订单114艘、排产至2029年，启东新厂改造投产 （东吴证券） 。 7月中旬公司完成总经理更替：1984年出生的郑芦鱼接任总经理（此前任象屿钢铁产业集团董事、总经理），新班子就任仅半个月便遇上青岛仓库大火 （时代周报） 。 五、接下来验证什么 火灾善后：起火原因、保险核损金额、是否牵出交割仓单管理或安全投入问题。 信披时点：是否收到交易所关注函或监管问询——公司4月刚因信披违规吃过警示函。 半年报（预计8月底）：Q2单季扣非转负的构成、套保错配消化进度、新能源现货端利润的确认节奏。 套保会计口径：若期现错配持续，归母与扣非的"剪刀差"将成为常态，市场需要转向以"期现毛利+经营现金流"为核心的观察方式。 来源与引用 网易财经：厦门象屿青岛仓库突发大火（2026-08-04） 新浪财经：厦门象屿预计半年度归母净利润10.38亿元到10.86亿元（2026-07-16） 万联网：营收稳守2000亿，扣非净利预计大涨169%~202%（2026-07-17） 每日经济新闻：厦门象屿回应青岛仓库火灾，今年曾因信披违规收警示函，控股公司环保设施"未验先投"被罚款（2026-08-03） 证券之星（转述公告）：厦门象屿间接控股子公司租赁仓库发生火灾事故（2026-08-03） 时代周报（中国能源新闻网转载）：厦门象屿青岛大火背后：仓库是橡胶仓储服务基地，集团5月刚进行安全管理培训（2026-08-03） 网易号：青岛自贸区大火：未伤一人，却意外烧出厦门国资隐秘版图（2026-08-04） 新浪财经：厦门象屿青岛仓库大火已扑灭（2026-08-03） 东吴证券2026年一季报点评：扣非净利表现良好（证券之星转载，2026-04-30） 东吴证券2025年年报点评：归母净利润同比-9%受套保错配影响（东方财富，2026-04-28） 天眼查：厦门象屿股份有限公司（工商信息） ； 股东与疑似实际控制人 ； 企业天眼风险