湖北孝感农村商业银行A+掉档A、净营收腰斩：拨备距监管红线不足7个百分点，尾部农商行风险出清卡在哪 7月3日中诚信国际下调评级、8月3日四家农商行被集中盘点——从孝感这一个样本，看2026年中小银行"6升4降"信用分层的底层逻辑。 7月3日，中诚信国际将湖北孝感农村商业银行（下称"孝感农商行"）主体信用等级由A+调降至A ，其发行的"18孝感农商二级01""19孝感农商二级01"两笔二级资本债债项等级同步由A降至A-，评级展望均为"稳定"。这是2026年首家被下调主体评级的商业银行。 8月3日，北京商报盘点显示，年内已有湖南常德农商行、湖南湘潭农商行、山西长子农商行、湖北孝感农商行4家农商行主体评级先后"掉档"（ 中国网财经/北京商报 ）。四家银行分处四省，却共享同一组风险信号：不良抬升、息差收窄、拨备消耗、资本缓冲变薄。孝感农商行是其中唯一的湖北样本。 2.99% 不良率（+0.80pct） 6.08% 不良+关注占比 126.95% 拨备覆盖率（-38.62pct） -51.12% 净营业收入 10.52% 资本充足率 为什么是现在：跟踪评级季+年报落地，7至8月是中小银行评级密集披露窗口 按监管要求，有存续债券的商业银行每年须在年报披露截止后3个月内出具跟踪评级报告。孝感农商行2025年报于2026年3月4日披露（ 天眼查企业年报 ），评级报告7月3日落地；此后一个月内，常德、湘潭、长子三家相继"掉档"。据证券时报统计，年初至今中小银行评级呈现"6升4降"：上调的遂宁银行、雅安市商业银行、重庆三峡银行、陕西秦农农商行、浙江富阳农商行、浙江德清农商行，无一不是靠国资增资或经营质效改善；下调的4家则全部陷入"资产质量恶化—盈利缩水—资本不足"的负向循环（ 中国网财经/证券时报 ）。 事件脉络 2024-02 湖北官宣省联社改革路径：在全省国资国企工作会议上首次提出"完成湖北农村商业联合银行组建"（ 新浪财经/中国经营报 ）。 2024-08/11 孝感农商行公告不行使2019年发行的二级资本债赎回权，媒体报道月份有8月、11月两说（ 证券时报 ）。 2026-02 据消费日报援引国家金融监督管理总局孝感监管分局通报：该行因重大关联交易审批程序不合规、通过发放借新还旧贷款等重组方式掩盖不良、个人贷款资金被挪用、存贷款冲时点，被罚款120万元（ 消费日报（搜狐转载） ，单一信源待核）。 2026-07-03 中诚信国际发布《湖北孝感农村商业银行股份有限公司2026年度跟踪评级报告》，主体评级A+→A、债项A→A-，年内首家被下调主体评级的商业银行（ 网易 ）。 2026-08-03 北京商报盘点：年内4家农商行主体评级被下调（ 北京商报（新浪转载） ）。 掉档三连：这家银行到底卡在哪 第一关：资产质量——行业集中遇上延展期，账面风险尚未出尽 截至2025年末，孝感农商行不良贷款余额由年初2.92亿元升至4.14亿元，不良率由2.19%升至2.99%，超过全国农商行2.79%的均值；关注类贷款占比由2.07%升至3.09%，"不良+关注"合计达6.08%（ 东方财富/大河财立方 ）。评级报告点名的结构问题是：批发零售业、建筑业贷款在总贷款中分别占14.82%、13.26%，房地产业+建筑业+住房按揭合计占23.26%；建筑业贷款中不良和关注类占比分别达4.55%、3.98%（ 消费日报 ）。 更值得盯的是延展期贷款：截至2025年末，展期、借新还旧、无还本续贷、延期还本付息贷款余额占总贷款9.23%（其中关注1.05亿元、不良1.65亿元）。评级报告称"延展期贷款客户实际经营状况较弱，相关贷款面临劣变风险"。同期该行新发生不良7.36亿元、处置6.14亿元——不良生成速度仍快于出清速度（ 新浪财经/中国经营报 ）。 第二关：盈利——净息差1.05%、成本收入比68.60%，"以量补价"走不通 2025年该行净营业收入3.60亿元，同比腰斩51.12%（上年7.37亿元）；净利润0.36亿元，同比下滑31.79%。拆开看：净息差连续三年收窄至1.05%，净利息收入仅2.33亿元；投资收益从4.92亿元锐减至1.25亿元，非利息净收入从4.91亿元降至1.28亿元；成本收入比从53.38%飙升至68.60%，平均资本回报率、平均资产回报率分别降至3.26%、0.16%（ 消费日报 ）。 第三关：资本——两只二级债连续两年不赎回，内生补充通道近乎关闭 该行存续两只合计3.5亿元的5+5年期二级资本债（"18孝感农商二级01"2亿元、票面5.6%；"19孝感农商二级01"1.5亿元、票面5.3%），2023年、2024年连续两年不行使赎回权（ 今日头条 ）。后果是：可计入二级资本的比例逐年递减、资本净额收缩，叠加核销消耗拨备，资本充足率较年初下降1.38个百分点至10.52%，逼近监管要求；而该行主要靠利润留存补资本，0.36亿元的净利润撑不起增厚资本（ 网易 ）。 四家"掉档"农商行对比：同构的风险，不同的引爆点 银行 下调路径 不良率（2025末） 不良+关注 拨备覆盖率 2025净利润 个性症结 湖北孝感农商行 A+→A 2.99% 6.08% 126.95% 0.36亿元（-31.79%） 延展期贷款占9.23%，地产链敞口23.26% 湖南常德农商行 AA→A+（2025）→A（2026） — 10.85% 76.87% 0.08亿元 连续两年下调，资本充足率8.22%低于监管 湖南湘潭农商行 A+→A 3.71% — 88.6%（2026年一季度末） 0.02亿元（-97.12%） 集团客户集中度不达标，最大十家客户占74.2% 山西长子农商行 A→A- 5.46% 超30% 148.31% 0.15亿元 煤焦依赖，建筑业贷款不良率9.30% 数据来源： 北京商报 、 证券时报 。常德、湘潭部分指标未在公开报道中披露，以"—"标示。 回到问题：湖北区域性中小银行信贷质量是否在"集体恶化"？ 直接结论：以现有证据不能成立，但孝感样本确实劣于行业均值。 本次4家下调样本中，湖北仅孝感1家，其余分属湖南（常德、湘潭）与山西（长子）——据此断言湖北区域性银行"集体恶化"缺乏证据支撑（ 搜狐/深圳商报 ）。可核验的部分是：孝感不良率2.99%高于全国农商行2.79%、拨备覆盖率126.95%低于行业约158.5%，且"地产+建筑+按揭"敞口与延展期贷款结构与另外3家高度同构，属于"县域产业单一+顺周期行业集中"的同类样本。 对冲变量有两个。一是湖北省联社：中诚信在评级中肯定了湖北省联社在业务、科技、风险管理上的支持，该行存、贷款在孝感市市场份额分别为13.55%（第3位）、13.5%（第1位），存款以个人定期为主、稳定性较好（ 中国经营报 ）。二是改革预期：湖北2024年2月官宣省联社改革方向为组建"湖北农村商业联合银行"，联合银行模式的省域统筹能否真正缓解辖内农商行资本与流动性压力，是湖北样本的下一步关键观察点。 地方资本已有进场线索：2025年年报显示，孝感市翔弘投资发展有限公司2025年新入股，认缴6000万元、持股8.26%（此前为零）；湖北寰城投资持股由8.26%降至5.34%（ 天眼查企业年报 ）。翔弘投资系孝感市临空经济区注册的投资类企业，亦为临空区"孝汉同城物流综合服务中心"等项目业主；其是否具国资背景、是否继续增资，有待工商变更与下一期评级报告核实。此外，孝感市财政局、孝感市住房和城市更新局均出现在该行客户名单（招投标公告， 天眼查客户 ）——财政存款与政务合作是该行重要的外部支持来源。 风险观察：下一步验证什么 2026年中报的迁徙率： 占贷款9.23%的延展期贷款有多少会落入不良，"不良+关注"6.08%是否会继续上台阶。 二级资本债接续： 评级降至A后，两只5+5年债券是继续不行使赎回权，还是寻求新发置换——新发成本与市场认可度直接受降级影响。 资本补充落地： 翔弘投资等本地资本是否继续增资，湖北农商联合银行组建进程是否带来注资或不良剥离。 合规整改： 2026年2月120万元罚款（据消费日报援引监管通报）点名的"借新还旧掩盖不良"问题，恰与评级报告对延展期贷款的担忧重合，贷后整改成效待后续监管披露验证。 编辑部说明： 本文财务与评级数据截至2025年末及2026年8月初公开披露；罚款事项为消费日报单一信源，已标注待核。孝感农商行截至发稿未回应多家媒体采访（ 中国经营报 、 大河财立方 ）。 来源 北京商报｜潜在风险敞口扩大、拨备承压！4家农商行评级"掉档" 证券时报｜6升4降！中小银行最新评级，全景图来了 中国经营报（新浪财经转载）｜年内首现银行评级下调 消费日报（搜狐转载）｜孝感农商行成为今年首家评级下调的银行 大河财立方（东方财富转载）｜年内首例！中诚信下调孝感农商行主体评级 深圳商报（搜狐转载）｜中小银行信用评级密集披露，"马太效应"愈显 今日头条｜四家农商行年内下调，尾部机构的"艰难时刻" 天眼查｜湖北孝感农村商业银行股份有限公司（工商信息、年报、股东、司法）