恒丰银行ESG评级连升两档至A级：绿债认购从2.6倍到4.34倍，A级能换来多便宜的钱？ 2026年8月4日，恒丰银行宣布，万得（Wind）2026年度ESG评级将其从BB级连升两档至A级，环境、社会、治理三个维度的得分均高于行业平均水平。 网易财经 援引Wind的定义，A级对应"企业管理水平较高、ESG风险较低、可持续发展能力较强"。对市场而言，这张证书的价值取决于一个更硬的问题：它能不能让这家刚走出重组期的全国性股份制银行，借到更便宜的钱。 为什么是现在：数字改善与结构短板并存的窗口 评级跳档的时间点很微妙。今年4月披露的2025年报显示，恒丰银行营收、净利润连续两年双增，不良率降到重组以来最低；但资本充足率、拨备覆盖率仍明显低于股份制银行同业均值，个贷不良率持续爬升，总行分部出现亏损。 新黄河·大鱼财经 对年报的拆解如下： 指标（2025年末） 数值 变化 股份行平均 总资产 1.61万亿元 同比+4.55% — 营业收入 271.59亿元 同比+5.37% — 净利润 59.06亿元 同比+10.25% — 不良贷款率 1.35% 连续28个季度下降，重组以来最低 1.21% 个人贷款不良率 2.43% 同比+0.03pct，较2021年+1.37pct — 拨备覆盖率 162.3% 同比+7.9pct 207.2% 资本充足率 12.63% 同比-0.67pct 13.58% ESG评级衡量的是管理与披露体系，不直接覆盖经营结果——这既是跳档的机会窗口，也是光环被证伪的隐患所在。 A级能不能省钱：两期绿债给出对照 验证"评级变现金"最直接的观测窗口是绿色金融债，恒丰银行恰好有可对比的两期发行记录： 发行 规模与结构 利率 全场认购 2023年5月首笔绿色金融债 75亿元，3年期 票面2.83% 2.6倍 2026年7月第一期绿色金融债 80亿元：固息55亿+浮息25亿，均3年期 固息1.56%；浮息首期1.60% 固息4.34倍、浮息3.79倍，认购机构超160家 两笔数据分别来自 中国网财经 和 中国外汇交易中心 。拆开看，2.83%到1.56%的价差主要来自三年间利率中枢整体下移，不能全部记在ESG头上；但认购倍数从2.6倍升至4.34倍、机构家数过百，说明投资者对"恒丰主体信用+绿债标签"的接受度在提高。需要指出：评级上调（8月4日公布）发生在2026年第一期绿债（7月23日发行）之后，4.34倍不能直接归因于A级——不过两者指向同一趋势。 归因提醒：ESG评级与发行利率之间的传导并非线性。真正可验证的是下一期债券发行时，恒丰与股份行同期限平均发行利率的差值，以及险资、理财子、外资等机构的配置变化。 评级背后：E、S、G各做了什么 环境（E）：绿色融资总量近1600亿元 截至2026年6月末，全行含绿色信贷、绿色债券等在内的绿色融资总量接近1600亿元；打造"恒绿+"产品体系，聚焦"融、投、链、惠、碳"五个方向；上线ESG风险管理系统、开展碳盘查与压力测试，并参加COP29、COP30"中国角"边会，加入国际零碳岛屿合作组织。 社会（S）：消保宣传覆盖3.72亿人次 发布养老金融品牌"月恒岁享"，推出养老主题慈善理财；2026年上半年累计开展金融知识宣传4300余次、覆盖3.72亿人次；连续六年获评"山东社会责任企业"。上述表述出自 评级公告全文 。 治理（G）：分量最重，历史包袱也最重 恒丰银行称已完成监事会改革、搭建"外-中-内"三层管理体系。但G维度之所以被重点审视，是因为这家银行的重组史：2017年启动市场化改革，山东金融资产一次性收购1438.9亿元不良资产；2019年12月定增1000亿股， 财联社 报道中央汇金拟认购600亿股、山东金融资产360亿股、大华银行等40亿股，注册资本由112亿元增至1112亿元；2021年8月，原董事长蔡国华因滥用职权、贪污、挪用公款、受贿、违法发放贷款被山东高院二审维持死缓并终身监禁（据 新华社报道转载 ，其行为给恒丰造成8.9亿余元直接损失、违规放贷35亿元）；2025年2月，中央汇金所持150亿股交割完成， 中国青年网 报道山东金融资产持股升至46.61%、成为第一大股东。工商登记显示现任董事长辛树人、总经理白雨石（ 天眼查 ）。治理重建，才是A级评级的底层逻辑。 风险观察：光环之外的三块短板 资本缺口。 资本充足率12.63%，低于股份行均值13.58%且同比回落；8月这期80亿元绿色金融债是负债端工具，解决不了资本问题。资本补充渠道仍是上市前绕不开的考题。 合规与诉讼线索。 2025年恒丰银行收到两张千万级罚单：1月因账户管理、反假货币等八项违规被罚1060.68万元，9月因贷款、票据、理财业务管理不审慎及监管数据报送不合规被罚6150万元。天眼风险档案同时显示，该行作为共同被告卷入多起民间委托理财合同、侵权责任纠纷（多与第三方理财机构相关），目前已见的多为程序性送达公告与管辖权移送裁定，实体结果需另行核验——这属于线索，不构成已定结论。 零售资产质量与总部亏损。 个贷不良率2.43%，较2021年上升1.37个百分点，其中住房贷款余额761.91亿元、消费贷253.87亿元；2025年总行分部亏损16.12亿元，而2024年同期为盈利17.96亿元，总部盈利能力的修复进度值得盯。 下一步验证什么 2026年半年报（8月披露窗口）：资本充足率、拨备覆盖率、个贷不良与总行分部盈亏能否改善。 下一期金融债/绿色金融债：发行利率与股份行同期限均值的差值、认购倍数能否延续。 机构资金渠道：理财子、险资、外资对恒丰债券的配置与持仓变化，这是"A级打开机构资金"最直接的量化证据。 上市进程：恒丰银行2025年初已宣布"全面启动上市准备工作"，ESG评级与信息披露质量既影响申报加分，也关系绿债募集资金投向的年度披露是否经得起查。 来源 网易财经：恒丰银行Wind ESG评级跃升至A级（原新闻） 头条转载：恒丰银行Wind ESG评级公告全文 新黄河·大鱼财经：恒丰银行2025年报拆解 中国外汇交易中心：恒丰银行2026年第一期绿色金融债券发行 中国网财经：恒丰银行2023年首笔绿色金融债发行 财联社：恒丰银行拟定增1000亿股、汇金认购600亿股 中国青年网：恒丰银行第一大股东变更为山东金融资产 南国早报（转新华社）：恒丰银行原董事长蔡国华二审宣判 天眼查：恒丰银行股份有限公司工商与风险档案