赛力斯集团7月问界销量腰斩、上半年预亏至多18亿：5.87亿回购还剩四成，股价已高出7月成交区间 2026-08-04 · 事时观察 · 基于公司公告、产销快报与公开报道 8月3日晚间，赛力斯集团股份有限公司（A股601127.SH / H股09927.HK）连发两则公告——7月产销快报与股份回购进展。两组数字放在一起看：7月新能源汽车销量同比降45.65%，问界品牌销量近乎腰斩；年内回购金额5.87亿元，距10亿元下限还差约4.13亿元。8月4日午间股价报58.88元，较前一交易日跌2.90%，市值约1061亿元——这个价格，已高出7月回购成交区间（52.08—56.30元/股）的上限。 网易财经 关键数字：一页看懂公告里发生了什么 指标 数值 对比 / 口径 7月新能源汽车销量 24,229辆 同比 -45.65%；产量24,577辆，同比 -44.47% 其中问界（赛力斯汽车） 20,480辆 同比 -50.86%；占7月新能源销量约84.5%；产量20,931辆（-50.52%） 1—7月累计新能源销量 20.30万辆 同比 -6.31%；其中问界18.13万辆 上半年归母净利（预告） -15亿 ~ -18亿元 上年同期 +29.41亿元，由盈转亏 年内累计回购 897.55万股 / 5.87亿元 占总股本0.52%；成交最高价91.00元、最低价52.08元，累计均价约65.4元 7月单月回购 481.01万股 / 2.60亿元 成交区间52.08—56.30元/股，均价约54.05元 回购计划进度 下限完成58.7% 计划10亿—20亿元，减资注销，实施期2026-04-22至2027-04-21 8月4日午间股价 58.88元（-2.90%） 总市值约1061.49亿元 数据来源： 网易财经（产销与回购公告） 、 上海证券报·中国证券网 。累计回购均价为按支付金额/股数测算。 销量为什么突然断崖：不是单月淡季，是三重周期叠在一起 7月的降幅不能用“淡季回落”解释。上半年（1—6月）赛力斯新能源销量178,777辆、同比还增长3.87%，问界品牌交付同比增10.2%；7月单月-45.65%直接把1—7月累计增速拖成-6.31%。 网易财经（业绩预告报道） 放大的因素有三个： 一是产品周期空窗。核心走量车型问界M6纯电Max+版本直到7月29日才开启工厂交付，整个7月几乎没有规模交付；老款车型处于换代尾声，销量自然收缩。 今日头条（问界销量分析） 二是高基数。2025年7月赛力斯单月销量处于当年年度高位，基数效应放大了今年7月的同比跌幅。 今日头条 三是鸿蒙智行体系内部分流。7月鸿蒙智行整体交付45,046辆、环比降约11%，但问界降幅（-50.86%）远大于整体——问界、智界、享界、尊界、尚界多品牌共用华为渠道与流量池，问界的曝光和店面资源被稀释。 今日头条 值得注意的是，非问界车型7月产量同比增32.58%（2,995辆）、销量却降27.13%（2,450辆），说明增量产能尚未兑现为销量。 微博（产销数据对比） 利润由盈转亏：上游涨价 + 一次性减值，两笔账同时砸下来 7月12日业绩预告显示，2026年上半年赛力斯归母净利润预计亏损15亿—18亿元，上年同期盈利29.41亿元。公司给出的原因：存储芯片、工业金属、碳酸锂等原材料涨价推高制造成本，叠加对技术迭代、车型换代导致适配性有限的存量资产计提减值。 网易财经 公开报道测算，电池级碳酸锂价格较上年同期上涨超100%、车规级存储芯片价格涨幅最高达180%，单车成本增加约1.5万—2万元。 网易财经 对照基座：2024年全年归母净利润59.46亿元、经营现金流净额225.15亿元；2026年一季度仍盈利7.54亿元（长江证券研报口径）。 全景网（2024年报） 半年时间从单季盈利滑向半年亏损，中间隔着的是碳酸锂翻倍、存储芯片涨价与问界换代减值三件事。 分析 利润分配结构是这轮压力的放大器。据市场分析测算，华为对问界收取合计约10%的费用，其中约8%为营销渠道费、2%为技术授权费，且这部分分成相对刚性；上游涨价和终端价格战的成本，主要由承担制造与销售的赛力斯独自消化。若此口径成立，问界销量下滑时，公司要同时承受量、价、成本三端挤压。 （此为券商机构与市场分析观点，非公司披露口径，见 今日头条分析 ） 回购的钱和价：5.87亿花在哪、剩下四成怎么买 回购方案的核心参数：不低于10亿元、不超过20亿元自有资金，通过上交所集中竞价方式回购A股，回购价格上限150元/股，股份用于减少注册资本，实施期限2026年4月22日至2027年4月21日。 上海证券报 进度上，截至7月31日累计支付5.87亿元，完成10亿元下限的58.7%、20亿元上限的29.4%。7月单月回购481.01万股、支付2.60亿元，明显快于此前的月均节奏（4月22日启动至6月末累计约3.27亿元）。 上海证券报 关键点在于价格：8月4日午间58.88元，高于7月成交区间上限56.30元。但要澄清——58.88元远未触及150元/股的计划价格上限，回购在合规上完全可以按现价继续推进；“高出区间”影响的是执行成本：同样买满剩下的4.13亿元（至下限），按58.88元约需701万股，比按7月均价54.05元（约764万股）少买约63万股。 网易财经（公告数据，测算为本刊计算） 分析 公司对回购节奏有完全自主权。7月8日董秘在互动平台明确表示“回购不以短期择时交易为目的，回购的股份将依法予以注销”，也承认具体进展以公告为准——翻译过来就是：价格不合适时可以慢买，但承诺方向（减资注销）不会变。 天眼查·新闻舆情（董秘回应） 真正的约束不在价格上限，而在利润转亏后，这笔最多20亿元的股东回报支出与现金储备的平衡。 内部人动作与产品端：托底信号不是只有回购 与回购并行，公司管理层和控股股东在过去一个月密集出手： 主体 计划 进展 控股股东小康控股 2026-07-13起6个月内，增持1.5亿—3亿元 进行中（自有资金、集中竞价） 董事、高管及骨干团队 2026-07-15起，合计1.19亿—1.538亿元 7月19日公告已增持255.13万股、约1.48亿元，计划实施完毕 股东周林 500万—600万元，2026-07-15至2027-01-14 公告计划 增持来源： 中国基金报（小康控股） 、 智通财经（董监高增持完成） 、 新浪财经（周林增持） 产品端也并非全无支撑：全新一代问界M9上市7周累计交付超2万台、M9全系累计交付突破30万台；问界M6上市97天累计交付超4万台，M6纯电Max+已启动交付。 中证网 公司2025年11月5日H股上市募资142.83亿港元，2024年现金分红20.84亿元（占当年净利35.05%）——账上现金与融资储备，是这轮回购和增持能同时启动的底子。 天眼查·融资历史 风险观察 回购账户账面浮亏、续购成本上移。 累计回购均价约65.4元（按支付金额/股数测算），高于8月4日午间价58.88元；若按现价续购，完成下限剩余4.13亿元的边际成本将高于7月。 利润端尚未见底信号。 H1预亏15亿—18亿元；碳酸锂、存储芯片涨价与价格战若延续，单车毛利仍受挤压，减值或随换代继续发生。 网易财经 渠道成本刚性 + 体系内分流。 华为渠道与流量资源向鸿蒙智行多品牌摊薄，问界的单店曝光和宣发投入面临不确定性；而约10%的费用分成并不随销量下滑而减免（市场分析口径）。 今日头条 股价处于历史低位区间。 7月8日收盘58.53元、总市值约1019.58亿元，媒体口径近一年跌幅超55%；8月4日58.88元仍在低位震荡。 天眼查·新闻舆情 股东回报与经营现金流的平衡。 回购（至多20亿）+ 分红承诺 + 增持叠加，在利润转亏年度对现金储备是持续消耗；公司称具备“充裕现金储备和稳健资产负债结构”，需由H1正式财报验证。 时代商业研究院 司法与担保记录本次未逐项核验，相关风险不作判断。 下一步验证什么 H1正式财报（8月中下旬）： 亏损落在15亿—18亿区间的哪一端，减值计提规模多大，现金储备较2024年末变化多少。 8月产销（9月初公告）： M6纯电Max+规模交付后问界月销能否止跌；同时2025年7月高基数消失，8月同比压力将明显缓解。 回购进展（每月公告）： 是否在58元以上继续买入、单月金额能否维持2.6亿元节奏，还是放慢等待。 小康控股增持落地（至2027年1月）： 1.5亿—3亿元计划的实际执行节奏与价位。 鸿蒙智行生态变量： 多品牌格局下问界渠道与宣发投入的实际变化，以及是否出现与华为分成模式的调整信号。 关键时间线 2025-03-31 披露2024年报：营收1451.76亿元（+305.04%）、净利59.46亿元、派现20.84亿元。 全景网 2025-11-05 H股上市，募资142.83亿港元。 天眼查 2026-03-30 公布10亿—20亿元回购方案（减资注销、价格上限150元/股）。 上证报 2026-04-22 回购实施期开始，至2027年4月21日止。 2026-07-08 董秘回应：回购不以短期择时交易为目的。 天眼查 2026-07-12 H1业绩预告：预亏15亿—18亿元，上年同期盈利29.41亿元。 网易财经 2026-07-13 控股股东小康控股公告6个月内增持1.5亿—3亿元。 中国基金报 2026-07-15 董监高及骨干团队启动增持；7月19日公告累计增持约1.48亿元（255.13万股）实施完毕。 智通财经 2026-07-29 问界M6纯电Max+开启工厂交付。 今日头条 2026-08-03 发布7月产销快报与回购进展公告：问界销量腰斩、回购累计5.87亿元。 网易财经 2026-08-04 午间股价58.88元（-2.90%），市值约1061.49亿元。 网易财经 公司速览 赛力斯集团股份有限公司，注册地重庆市沙坪坝区，成立于2007年5月11日，注册资本约17.42亿元，法定代表人尹先知，董事长张兴海；A股代码601127、H股代码09927，曾用名包括重庆小康工业集团股份有限公司（小康股份）。新能源汽车业务2024年占主营业务收入比例超94%，核心子公司赛力斯汽车有限公司（问界经营主体）为本轮预亏的主要承压方。 天眼查·工商基础信息 来源 网易财经：赛力斯：7月销量同比降超四成，年内回购股份金额近6亿元 上海证券报·中国证券网：赛力斯已回购近898万股公司股份 耗资约5.87亿元 中证网：赛力斯披露7月产销快报 问界高端车型交付稳步推进 网易财经：赛力斯发布2026年半年度业绩预告：预计净亏损15亿至18亿元，同比由盈转亏 时代商业研究院：赛力斯发布2026年半年度业绩预告 利润短期承压主要系成本上涨所致 全景网：赛力斯2024年报：营收1451.76亿元创新高 净利润59.46亿元 今日头条：赛力斯7月销量同比暴跌44.35%：问界20480辆，降超50%，交付空窗期 中国基金报：赛力斯：控股股东拟6个月内增持1.5亿至3亿元 智通财经：赛力斯(09927)董事、高管及骨干团队完成增持计划 累计增持255.13万股 格隆汇：赛力斯(601127.SH)：董事、高级管理人员及骨干团队合计增持1.48亿元公司A股及H股股份 新浪财经：赛力斯股东周林拟500万-600万元增持公司股份 天眼查：赛力斯集团股份有限公司·工商基础信息 天眼查：赛力斯集团股份有限公司·融资历史 天眼查：赛力斯集团股份有限公司·新闻舆情（董秘回应回购、股价与分红报道） 本文为编辑部基于公开公告与报道的事实整理；文中“分析”标注部分为基于已核验证据的推断与市场观点，不构成投资建议。测算数字（回购均价、完成度、补足下限所需股数等）为本刊按公告数据计算，与公司口径可能存在口径差异。