石大胜华新材料集团：净利预增超8倍后加注20万吨电解液，28亿一体化扩产能否吃满景气红利 更新于 2026-08-04 ｜ 依据公司公告、证券时报、证券日报等公开信息 8月3日晚，石大胜华新材料集团（603026.SH）一口气披露三份投资公告：全资子公司拟投建 20万吨/年电解液、23万吨/年液态锂盐、1.2万吨/年氟化锂添加剂 三个项目，合计投资约 28.05亿元 ，全部落在东营市垦利区同兴路198号同一厂区，均尚需提交股东会审议。三项目全部达产后，预计每年合计新增营收约 134.91亿元 、净利润约 17.06亿元 ——接近公司2025年全年营收（约68.08亿元）的两倍。 扩产的钱，正来自这轮业绩修复。7月10日晚间公司预告，2026年上半年归母净利润 4.1亿至4.7亿元，同比增长827.75%至934.2% ，扣非归母净利润4.14亿至4.74亿元，同比增长824.60%至929.62%。这是"低基数+产品涨价+一体化降本"三重驱动的结果，但问题随之而来： 行业刚刚走出两年供给过剩，新增20万吨电解液与23万吨液态锂盐，能不能被下游动力和储能需求顺利消化？ 上半年预盈（预告） 4.1亿~4.7亿元 同比 +827.75%~934.2% 三项目合计投资 约28.05亿元 自有/自筹资金，尚需股东会审议 20万吨电解液项目 总投资7.215亿 其中建设投资5.33亿元，建设期12个月 达产合计年营收 约134.91亿元 ≈2025年全年营收的2倍 达产合计净利润 约17.06亿元 vs 2025年全年净亏损约2,062万元 投产节奏 12~24个月 电解液/添加剂约12个月，锂盐约24个月 三份公告拆开看：电解液是量，锂盐才是利 项目 实施主体（对石大胜华持股） 投资额 建设期 达产年营收 达产净利 20万吨/年电解液 东营胜华利达化工科技有限公司（100%，2025年9月新设） 预计总投资7.215亿元（建设投资5.33亿元） 12个月 54.41亿元 约0.99亿元 23万吨/年液态锂盐 东营石大胜华新能源有限公司（经胜华新能源科技（东营）100%间接持股） 17.97亿元 24个月 60.86亿元 约15.23亿元 1.2万吨/年氟化锂添加剂 胜华新能源科技（东营）有限公司（100%） 2.86亿元 12个月 19.64亿元 约0.84亿元 三者的盈利结构差异一目了然： 液态锂盐项目达产净利率约25%，氟化锂约4.3%，而电解液环节只有约1.8% 。液态锂盐规划DMC基15万吨/年、EMC基8万吨/年，联产31%盐酸约27万吨——这是把六氟磷酸锂这个占电解液成本40%~50%的最大成本项内部化。电解液负责出货放量，锂盐负责赚利润，这是公告里没有直说的账。 口径核查：5.33亿是"建设投资"，不是"总投资"。 证券时报报道称该项目"总投资约5.33亿元、分两期实施每期10万吨"；但据格隆汇、中财网转述的公告摘要， 20万吨/年电解液项目预计总投资72,150万元 ，其中 项目建设投资53,318.89万元（约5.33亿元） 、工程费用45,870.21万元，建设周期12个月，摘要未披露分期安排。5.33亿元恰与"建设投资"吻合，"分两期实施"的说法未见于公告摘要，需以公告全文及后续股东会文件为准。 钱从哪来：亏损一年，预增8倍，再定增10亿 这不是一家"钱多到没处花"的公司，而是一家刚爬出坑的公司。按预增区间倒推，2025年上半年归母净利润约0.44亿至0.45亿元（小额盈利基数），而 2025年全年公司净亏损约2,061.76万元 （媒体报道援引年报数据，以正式披露为准），全年营收68.08亿元。2026年一季度扣非净利润已同比+1055%，到上半年放大为4.1亿至4.7亿元预盈。 资本储备方面，公司2025年8月完成一轮 10亿元定向增发 ，国投证券、诺德基金、财通基金、华安资管等参与认购，时间点恰好卡在2025年8月28日工商核准变更之前；本次三项目资金则明确为自有或自筹。工商登记显示，公司注册资本2.33亿元、参保人数248人（2025年报口径，上一年为260人）；2026年7月23日又新设全资子公司东营胜盈新能源科技有限公司（注册资本4,000万元），扩产期的主体扩张仍在继续。 为什么是这家、为什么是现在 底牌一：溶剂基本盘。 公司是全球碳酸酯溶剂龙头，五大碳酸酯溶剂、锂盐、添加剂协同供应，媒体口径全球市占率超40%，上游原材料自给率行业领先。溶剂是毛利率透明、格局稳定的赛道，天花板清晰——28亿一体化布局正是用溶剂基本盘去撬动锂盐和电解液的高附加值环节。 底牌二：电解液产能已在路上。 据市场报道，公司东营基地30万吨电解液产能和武汉基地20万吨电解液项目均已建成，并已获得核心客户产品导入审核和批量供货。此轮20万吨新项目相当于在东营同一厂区再叠一层。公司方面对证券日报表示，此举"基于对未来锂电池市场需求的持续看好，且与核心客户的战略合作正不断深化"。 底牌三：行业量价齐升窗口。 起点研究院数据显示，2026年上半年全球锂电池电解液出货151.7万吨、同比+48.7%；三元材料电解液均价回升至3.1万元/吨、磷酸铁锂电解液均价回升至2.8万元/吨。隆众资讯预计下半年电解液出货150万吨、环比+25%；东吴证券预测2026年锂电需求增长35%以上、储能电池出货同比增幅超70%。同行也在用脚投票：天赐材料预告上半年净利27亿至30亿元、同比增约9~10倍，并同步推进九江、福鼎基地改扩建。 风险与压力：这笔账的另一面 有利条件（支持扩产） 压力信号（可能消化不及） 需求侧： 上半年全球电解液出货+48.7%，储能+70%预测，量价齐升周期延续 周期侧： 行业2023-2024年扩产后曾经历供给阶段性充裕、价格下行、利润承压；2027-2028年投产时点供需格局未知 成本侧： 液态锂盐内部化后，电解液成本最大项（六氟磷酸锂）自供比例大幅提升 定价权： 电解液环节达产净利率仅约1.8%，公告未披露该项目的净利预期，行业共识是定价权不在生产商手里 订单侧： 已有东营30万吨、武汉20万吨建成并获核心客户批量供货，客户结构稳定 认证侧： 公告提示新装置产品需客户认证周期，市场开拓与产品认证存在不确定性 资金侧： 2025年8月定增10亿元补充弹药，上半年预盈4.1亿-4.7亿 资本开支： 2025年全年仍亏损约2,062万元，28亿项目靠自有/自筹，对现金流是实打实的考验 竞争侧： 液态锂盐规划产能23万吨/年，规模跻身国内第一梯队（永太科技约6.7万吨、天赐材料约3万吨） 竞争侧： 天赐、新宙邦、永太同步扩产；LiFSI添加比例提升（快充电池已至4%以上）将加剧高端材料竞争 司法与合规层面，本轮已核验的公开记录以2023-2024年开庭公告为主（劳动合同、运输、买卖、加工合同等常规程序性纠纷，例如2023年7月高晓杰诉公司劳动合同纠纷案在东营市垦利区人民法院开庭），未发现与本次扩产直接相关的重大诉讼、行政处罚或被执行记录；单案结果仍需以裁判文书为准。 下一步验证什么 程序关： 三项目均尚需股东会审议，关注审议结果、开工时间与资金来源落地方式（自有 vs 自筹比例）。 业绩兑现： 2026年半年报预计8月披露，验证4.1亿-4.7亿元预盈与现金流；同时验证2025年上半年"小额盈利"与部分媒体"扭亏"表述的口径差异。 投产节奏： 电解液、氟化锂项目建设期12个月，2027年年中前后是投产观察窗口；液态锂盐24个月，达产在2028年。 需求侧： 隆众资讯"下半年电解液出货150万吨、环比+25%"能否兑现；储能电池+70%增速是否持续。 订单侧： 核心客户认证与新增订单——公司称与核心客户战略合作"不断深化"，需看到订单合同而非框架协议落地。 来源： 1. 证券时报｜电解液公司业绩集体回暖 扩产瞄准高端化与一体化布局 2. 格隆汇｜石大胜华(603026.SH)拟投资建设20万吨/年电解液项目 3. 中财网（有连云）｜三家全资子公司拟分别投建电解液、液态锂盐及添加剂项目，合计投资约28.05亿元 4. 证券日报（中国能源新闻网转载）｜石大胜华拟投资超28亿元推进锂电材料一体化布局 5. 中国电池工业协会网｜28亿元！石大胜华拟投建锂盐、电解液等三大新能源材料项目 6. 新浪财经｜行业景气度持续回暖 石大胜华2026年上半年预盈超4亿元 7. 今日头条号｜溶剂龙头28亿投向一体化：三项目年营收再造两个石大胜华 8. 微信公号｜【认知差不差】扣非+1055%，零研报覆盖 9. 天眼查｜石大胜华新材料集团股份有限公司·工商基础信息 10. 天眼查｜石大胜华新材料集团股份有限公司·实际控制人/控股链 11. 天眼查｜石大胜华新材料集团股份有限公司·融资历史（2025-08 定向增发10亿元） 12. 天眼查｜石大胜华新材料集团股份有限公司·司法风险汇总