广州天赐高新材料：净利预增超10倍、市值却蒸发近300亿，LiFSI添加比例翻倍成高端化胜负手 事时观察 · 2026-08-04 ｜ 基于证券时报报道与公司公告、机构调研记录核验 8月3日， 证券时报 报道电解液公司业绩集体回暖、扩产瞄准高端化与一体化。同一天，石大胜华（603026）公告三家全资子公司合计拟投约28.05亿元，新建20万吨/年电解液、23万吨/年液态锂盐和1.2万吨/年氟化锂项目——行业盈利修复在资本开支端落地。而这场回暖的主角之一，是 广州天赐高新材料（002709） ：7月9日晚发布的半年报预告显示，上半年归母净利润27亿至30亿元，同比增长907.84%至1019.82%，电解液出货量同比增长超40%，6月末电解液与六氟磷酸锂产能利用率接近满产。 但业绩与股价走出了两条曲线：7月6日至14日，公司股价从52.20元跌至38.17元，7个交易日跌近三成、市值蒸发近300亿元；业绩预告发布次日，股价反而收跌3.38%。分歧的答案，藏在行业共识里——基础型电解液竞争已充分，下一轮盈利持续性的胜负手是 配方开发、关键材料自供与全球化交付 。广州天赐高新材料给出的抓手是新型锂盐LiFSI：截至2026年上半年，LiFSI在电解液中的平均添加比例约1.5%—2%，高端快充电池可达4%以上，公司预计未来平均添加比例有望升至3%—4%，并正推进LiFSI配套新型添加剂技术的专利布局。 关键数字：业绩与产能的一体两面 指标 数值 口径与时间 归母净利润（预告） 27亿—30亿元 2026年上半年，同比+907.84%—1019.82%（7月9日公告） 扣非净利润（预告） 26.5亿—29.5亿元 同比+1029.57%—1157.44% 电解液出货量 同比增长超40% 上半年初步统计 产能利用率 接近满产 6月末，电解液+六氟磷酸锂产线 一季度归母净利 16.54亿元 单季超2025年全年利润总和，同比增超10倍 二季度出货量 环比提升约20% 但利润环比下降：碳酸锂涨价+六氟磷酸锂均价下行 LiFSI平均添加比例 1.5%—2% → 未来3%—4% 高端快充电池已达4%以上（第三方数据/公司调研口径） 电解液长协订单 近一年累计超340万吨 客户含楚能新能源、中创新航、国轩高科、瑞浦兰钧等 7月这轮行情：业绩、资金与股价的时间线 2026-06-16 单日大涨6.65%，成交额72.10亿元，主力资金净流入6.40亿元，领跑锂电化工板块 2026-07-06 以52.20元开盘，随后开启下跌 2026-07-09晚 发布半年报业绩预告，净利预增超10倍 2026-07-10 预告后首个交易日仍收跌3.38%；逾百家机构紧急调研，由董事长徐金富、财务总监顾斌接待 2026-07-14 收盘38.17元，7个交易日跌近三成、市值蒸发近300亿元；投资者关系活动记录表披露 2026-07-20 临时股东大会审议南通项目终止、募投变更、章程修订等6项议案 2026-08-03 石大胜华公告三项目合计投资约28.05亿元 2026-08-04 证券时报刊发《电解液公司业绩集体回暖 扩产瞄准高端化与一体化布局》 为什么业绩亮眼、股价却跌：三重分歧 一、 量增利减。 公司在调研中坦承，二季度出货量环比提升约20%，但利润环比不升反降——碳酸锂等原材料价格上涨与六氟磷酸锂产品市场均价下行同时挤压利润。 二、 长单不锁价。 据 蓝鲸新闻 梳理，公司近一年累计签订电解液长协供货量超340万吨，但长单均为“仅锁定供应量、不锁定价格”——价格上行期是利润弹性，价格回落期就是敞口。 三、 扩产节奏与预期调整。 公司终止总投资26.54亿元的南通扩产项目，同时将可转债剩余4.06亿元转投福建福鼎基地年产25万吨电解液改扩建项目。叠加市场流传的“固态电池小作文”冲击板块，公司董秘办回应“五年内影响有限”，但对新型锂盐替代的担忧并未完全解除。 还有一个值得跟踪的客户结构信号：据蓝鲸新闻，公司近期并未与宁德时代签订长单，长协客户以楚能新能源、中创新航、国轩高科、瑞浦兰钧等电池厂商为主。 LiFSI高端化：两条路径的对照 广州天赐高新材料：押注新型锂盐+添加剂 LiFSI平均添加比例1.5%—2%，高端快充4%以上，未来目标3%—4% 推进LiFSI配套新型添加剂技术专利布局，专利落地后有望加快比例提升 六氟磷酸锂3.5万吨新增技改产能预计2026年下半年投产 已具备33万吨磷酸铁产能，二季度正极业务大幅减亏 上游卡位：津巴布韦锂资源布局并绑定头部矿企；探索磷矿与萤石资源 产能动作：推进九江、福鼎改扩建；南通项目终止 石大胜华：碳酸酯溶剂一体化向下游延伸 20万吨/年电解液项目：总投资约7.22亿元（建设投资5.33亿元），建设期12个月，预计年产值54.4亿元 23万吨/年液态锂盐项目：投资17.97亿元，建设期24个月，预计年产值60.9亿元 1.2万吨/年添加剂（氟化锂）项目：投资2.86亿元，预计年产值19.6亿元 三项目合计约28.05亿元，均位于山东东营，尚需股东会审议 上半年净利预告4.1亿—4.7亿元，同比+827.75%—934.2% 两条路径指向同一件事：从“卖标准电解液”转向“卖配方+材料一体化”。掌握关键锂盐与添加剂的自供能力，既是原料保障，也是在大客户定制化开发中议价的前提。 风险观察 价格敞口仍未关闭： 长单只锁量不锁价，碳酸锂涨价与六氟磷酸锂均价下行已在二季度造成“量增利减”，三季度均价走势直接决定利润弹性。 六氟磷酸锂价格节奏： 公司预告口径为“行业供需格局优化带动产品市场价格上行”，但该品种价格波动剧烈，涨价红利与库存收益不可外推。 固态电池替代预期： 公司称“五年内影响有限”，但市场对新型锂盐体系替代LiFSI的担忧未解除，估值层面持续承压。 扩产与资金节奏： 南通26.54亿元项目终止、可转债4.06亿元改投福鼎25万吨改扩建，产能投放时点与需求匹配度仍需半年报与季报验证。 司法记录（本次已核验范围）： 公司作为原告的执行异议之诉（（2025）粤0112民初20259号）获部分支持，法院判决追加相关股东在未缴出资范围内承担补充赔偿责任；在本次已核验的可见范围内，未发现公司作为被执行人的重大案件或行政处罚记录。 下一步验证什么 半年报正式披露：二季度毛利率、环比利润降幅、正极业务减亏幅度。 三季度排产：下游客户排产预测“环比进一步增长”能否兑现。 LiFSI配套添加剂专利落地时间，以及添加比例从1.5%—2%向3%—4%抬升的实际节奏。 六氟磷酸锂3.5万吨技改产能下半年投产进度。 福鼎25万吨改扩建与南通终止后的产能平衡、可转债资金使用进度。 石大胜华三项目尚需股东会审议，关注行业新增供给对电解液价格的后续影响。 编辑观察（判断，非事实陈述）： LiFSI添加比例若从1.5%—2%升至3%—4%，需求逻辑将从“量”转向“配方升级”，单吨价值量抬升，但兑现前提是专利落地、成本可控与快充电池放量三者共振。同时，天赐的盈利弹性仍高度依赖六氟磷酸锂价格，“价格战让位于技术战”的前提是价格不再大幅回落。340万吨长协保障了量，但宁德时代缺席长单、价格不锁定，是订单结构与利润质量上需要持续跟踪的变量。 主要来源 证券时报｜电解液公司业绩集体回暖 扩产瞄准高端化与一体化布局（2026-08-04） 蓝鲸新闻｜市值一周缩水近300亿，百家机构紧急调研天赐材料，聚焦LiFSI、产能、定价等核心问题 证券之星｜泉果基金赵诣调研天赐材料（机构调研记录，2026-07-15） 界面新闻/有连云｜石大胜华：三家全资子公司拟分别投建电解液、液态锂盐及添加剂项目，合计投资约28.05亿元（2026-08-03） 今日头条｜天赐材料单季净利超去年全年，为何行情仍有分歧？（经天眼查新闻收录） 天眼查｜广州天赐高新材料股份有限公司工商档案、企业年报与司法风险汇总 口径说明：文中“预计”“有望”均出自公司公告、业绩预告或调研披露口径；市场报道口径已单独标注。数据截至2026-08-04。