新闻扩展 · 汽车零部件 · 300611.SZ 浙江美力科技：5.85亿定增扩产智能悬架，这笔钱相当于四年净利润，订单兑现才是考题 2026-08-04 · 据 36氪 快讯与公司公告整理 8月4日晚， 浙江美力科技 （300611.SZ）公告：拟向不超过35名特定对象发行不超过6332.24万股，募资总额不超5.85亿元（含发行费用），扣除发行费用后全部投向“年产200万件智能悬架及1000万件电动及液压驱动弹性元件等产业化项目”并补充流动资金。 36氪 、 钛媒体 均在当日晚间转发公告。 这不是美力科技2026年的第一笔大额资本动作：年初宣布的约6369万欧元收购德国ACPS集团已在第一季度完成交割。一边并购、一边扩产，本次定增上限 5.85亿元约为公司2025年全年归母净利润（1.46亿元）的4倍 ——钱的数量级，远大于公司自己一年的盈利。 5.85亿 定增募资上限（含发行费用） 200万件 智能悬架年产能目标 1000万件 电动及液压弹性元件年产能目标 ≈30% 发行上限占发行前总股本（测算） ≈4倍 相当于2025年归母净利润 这笔钱怎么花：扩产+补流，项目拆分未披露 公告披露的发行要素如下，但 项目资本开支与补充流动资金的具体比例，公告摘要未披露 ——这是后续预案和问询环节值得盯的第一个细节。 定增发行要素（据公司公告，8月4日） 要素 内容 发行方式 向不超过35名特定对象发行股票 发行数量上限 6332.24万股 募资上限 5.85亿元（含发行费用） 资金投向 年产200万件智能悬架及1000万件电动及液压驱动弹性元件等产业化项目、补充流动资金 项目/补流资金拆分 未在本次公告摘要中披露 按注册资本约2.11亿元折算，6332.24万股的发行上限约占发行前总股本的30%。一旦接近顶格发行，对每股收益和原股东持股的摊薄都不可忽视（测算见下文）。 为什么是现在：智能悬架窗口打开，但已是红海 赛道逻辑成立。据高工智能汽车研究院数据，2025年1—11月中国市场乘用车前装标配空气悬架的新车交付量达118.50万辆，同比增66.71%。 同花顺财经 引用该数据并指出，空气弹簧领域拓普、孔辉、保隆等本土供应商合计份额已超90%。 竞争格局的另一面是： 头部玩家的订单壁垒已经建起来 。2026年1—5月，孔辉科技以21.97万套装机量占空气弹簧市场35.2%，拓普30.3%、保隆25.3%，三家合计90.8%，外资合计仅剩6.6%（ 今日头条 报道口径）；孔辉官方口径则是截至2026年6月30日累计交付空气弹簧147万台份、服务9个品牌超35款车型（ 太平洋汽车 ）。 高增长的另一面：价格战已经打到报表上 保隆科技空气悬架业务毛利率：2023年24.57% → 2024年22.6%，两年连降。 其子公司合肥保隆2024年营收12.22亿元（空悬贡献超八成），全年仍净亏5270.30万元；2025年上半年再亏1137.65万元。 部分新进入者报价低于行业平均15%—20%，“以价格换份额”正在发生。 数据来源： 同花顺财经《国产空气悬架爆发：瑞玛精密扩产领跑，价格战挤压盈利》 美力的底子：弹簧基本盘扎实，但智能悬架还在“对接”阶段 浙江美力科技是中国弹簧行业首家A股上市公司（ 证券日报 ），注册于绍兴新昌，董事长兼疑似实控人章碧鸿持股36.29%（ 天眼查·疑似实际控制人 ）。2025年报显示其基本盘增长稳健： 2025年年报关键数据（证券日报报道口径） 指标 2025年 同比 营业收入 20.12亿元 +25.48% 归母净利润 1.46亿元 +36.76% 经营活动现金流净额 3.01亿元 +125.53% 悬架系统弹簧收入 11.00亿元 +28.31% 海外收入 3.32亿元 +117.26%（占比16.51%） 研发费用 8504.87万元 +25.65% 悬架系统弹簧约占2025年总营收55%，是公司现金牛；同时公司已在2024年投资武汉普畅智能科技、2025年战略投资上海迅铂科技，围绕空气悬架做研发一体化布局。 双线并进：一边并表ACPS，一边扩产 2026年公司的资本主线有两条：一条是年初启动的德国并购，另一条就是本次定增。时间线如下： 2026年1月 公告拟通过德国全资孙公司Meili Holding GmbH，以基础对价63,692,942.18欧元（现金+锁箱调整）收购Hitched Holdings 3 B.V.（即ACPS集团）100%股权；ACPS为近70年历史的拖车牵引系统总成制造商，旗下ORIS品牌服务大众、奔驰、宝马、特斯拉等客户，在德国、匈牙利、墨西哥、中国设有基地（ 格隆汇 ）。 2026年一季度 ACPS交割完成；公司口径：一季报仅合并ACPS资产负债表，半年报才合并利润表与现金流量表（ 2026年5月26日投资者关系活动记录 ）。 2026年5月 公司称ACPS 2025年未经审计营收约4.9亿欧元、净利约1600万欧元（其中2025年1—10月净利1264.82万欧元），并给出 2026年公司营收有望站上50亿元 的预测；ACPS约2.3亿欧元采购可逐步国产化，置换贷款后每年预计降低利息支出300—500万欧元。 2026年8月4日 定增公告：不超5.85亿元，投向智能悬架及弹性元件产业化项目+补流。 考题：产能是建出来了，订单在哪 对照公司自己的披露口径： 空气弹簧/智能悬架业务目前仍处于“已与部分国内外知名主机厂开展对接”、开发新皮囊结构、推进客户验证与量产导入的阶段 ，公司把后续贡献的关键词总结为“客户验证进度、项目定点情况与量产导入节奏”（ 投资者关系记录 ）。换句话说，本次定增扩的是 产能，不是订单 。 同赛道玩家的参照系 瑞玛精密 ：2025年3月修订定增预案，投4.39亿元建年产160万支空气弹簧总成等项目；2025年12月30日公告获国内某主流车企6年期、预计总销售额13.42亿元的空气弹簧定点（ 同花顺财经 ）。 孔辉科技 ：已进入9个品牌超35款车型，并进入德国某豪华车企供应链（ 太平洋汽车 ）。 美力科技本次 ：200万件智能悬架+1000万件弹性元件的产能规划，但公告中未见对应定点订单披露。 摊薄测算 （仅为基础算术，假设按上限发行且实控人不参与认购）：发行后总股本约2.74亿股，章碧鸿36.29%的持股将摊薄至约27.9%；公告未披露任何认购意向。发行价格、认购对象结构，将是决定这笔融资“值不值”的第二道验证。 风险观察 在审诉讼 ：天眼查开庭公告显示，（2026）浙0624民初520号股权转让纠纷案于2026年3月4日在新昌县人民法院开庭，公司为被告、原告为向刚； 判决结果未在本次核验范围内出现 ，需跟踪后续裁判文书（ 天眼查·司法风险 ）。 对外担保 ：天眼查风险记录显示，公司为德国子公司Meili Holding GmbH担保8000万元、为Meili Germany GmbH担保8500万元（登记状态均为未履行完毕），与海外收购的融资安排相关，构成或有负债观察项（ 天眼查·企业天眼风险 ）。 关联方线索 ：参股公司北京大圆亚细亚汽车科技有限公司有土地处于抵押状态，属关联主体信息，不等同于公司自身风险。 边界说明 ：本次已核验的可见档案范围内，未发现被执行、失信或行政处罚类记录；该结论仅覆盖本次实际打开的档案与目录范围。 下一步验证什么 空气悬架定点 ：武汉普畅、上海迅铂的客户验证与项目定点公告何时落地——这是200万件产能消化率的直接决定项。 定增发行细节 ：发行价格、认购方结构、实控人是否参与、项目与补流资金拆分。 2026年半年报 ：ACPS首次并表利润表与现金流量表，50亿元营收目标的第一份成绩单。 资金平衡 ：德国收购贷款置换与年省300—500万欧元利息的承诺，是否随补流资金到账而兑现。 引用来源 36氪《美力科技：拟定增募资不超5.85亿元，用于智能悬架等项目》 钛媒体《美力科技：拟定增募资不超5.85亿元，用于智能悬架及弹性元件产业化项目等》 证券日报《美力科技2025年净利润同比增长36.76% 海外业务获显著突破》 格隆汇《美力科技(300611.SZ)：拟收购Hitched Holdings 3 B.V.的100%股权》 市值风云/挖股《美力科技完成ACPS收购 推进全球化布局拓增长》（2026年5月26日投资者关系活动记录） 同花顺财经《国产空气悬架爆发：瑞玛精密扩产领跑，价格战挤压盈利》 太平洋汽车《孔辉科技斩获汽车学会最高奖，智能悬架技术领跑国产替代》 今日头条《外资空悬份额仅剩6.6%，孔辉科技35.2%登顶，凭什么？》 天眼查·浙江美力科技股份有限公司工商基础信息 ； 司法风险 ； 企业天眼风险