厚普清洁能源（集团）扭亏8305万，扣非却降51.8%：约6635万差额从哪来？ 事时观察 · 2026-08-04 · 原报道：搜狐财经 · 数据源：2026年半年度报告摘要及公开公告 8月4日，厚普清洁能源（集团）股份有限公司（300471，简称“厚普股份”）披露2026年半年报：上半年营业收入4.25亿元，同比增长8.36%；归母净利润8305.16万元，上年同期亏损1984.29万元，同比扭亏、增幅518.55%；基本每股收益0.1766元。 数字表面不复杂，复杂的是口径差：扣非净利润仅1670.66万元，同比 下滑51.80% ；经营活动现金流净额 -6447.82万元 ，上年同期为正的4814.01万元。归母净利润与扣非净利润之间约6635万元的差额，才是读懂这次“扭亏”含金量的钥匙。 营业收入 4.25亿 同比 +8.36% 归母净利润 8305.16万 同比 +518.55% 扣非净利润 1670.66万 同比 -51.80% 经营现金流净额 -6447.82万 同比 -233.94% 加权平均ROE 5.16% 上年同期 -1.75% 总资产 26.87亿 较上年末 -5.33% 一、扭亏的账，是“非经常”算出来的 把归母净利润与扣非净利润摆在一起，连续三个报告期的差额讲得最清楚： 报告期 归母净利润 扣非净利润 两者差额 2026年上半年 +8305.16万 +1670.66万 约 +6634.50万 2025年上半年 -1984.29万 +3466.36万 约 -5450.65万 2025年全年 +784.48万 +4307.22万 约 -3522.74万 注：2025年全年业绩数据见公司年报披露（证券之星转述口径）；上半年差额为半年报摘要公开数据相减，非经常性损益的精确构成以半年报全文为准。 也就是说：上半年归母由亏转盈的约1.03亿元改善，几乎全部来自“归母-扣非”差额从 -5451万元摆动到+6635万元 ，单边摆幅约1.2亿元；而扣非口径下的主业盈利，实际从3466万元缩水到1670万元。市场看到的“净利+518.55%”弹性，本质上押注的是一项还没公布明细的非经常性收益——它来自政府补助、资产处置、坏账转回还是诉讼冲回，半年报全文才会给出答案。2025年全年公司曾计提6147万元诉讼预计负债（证券之星），差额为负；如今差额转正，方向完全反了过来。 二、钱主要落在二季度，但主业没跟上 按一季报与半年报公开数据推算，上半年业绩几乎全靠二季度单季： 区间 营业收入 归母净利润 扣非净利润 经营现金流 2026年Q1（披露） 1.68亿（+19.44%） -228.89万 -418.93万 -6372.29万 2026年Q2（推算） 约2.57亿（同比约+2%） 约+8534万 约+2089.6万 约-75万 注：Q2为半年报与一季报数据相减的推算值；Q2营收同比增速由Q1的19.44%明显放缓至个位数（按Q1 2025基数推算）。 Q2单季“归母-扣非”差额约6445万元，大额非经常性收益集中在二季度入账。而一季度，公司自己解释过亏损原因：政府补贴、老款催收坏账转回不及上年同期，叠加销售费用+33.35%、研发费用+86.41%（证券之星）。值得注意的时间线是：6月17日公司发布《关于累计诉讼、仲裁案件情况的公告》，6月24日发布《关于控股子公司涉及诉讼进展的公告》——诉讼进展与预计负债的走向，是本轮扭亏最需要追问的方向之一。 三、压力面没有消失 现金流由正转负： 上半年经营现金流-6447.82万元，上年同期+4814.01万元；失血集中在一季度（-6372.29万元），回款与资金周转压力是硬约束。 继续不分红： 2025年末合并口径未分配利润-3.51亿元、母公司-2.9亿元，未弥补亏损较大；2026年上半年继续不派现、不送转、不转增。 子公司诉讼悬而未决： 全资子公司厚普清洁能源集团工程技术有限公司相关案件一审判决后，公司于2025年报计提预计负债6147万元；4月30日公司在互动易确认相关二审仍在进行。 产业园投资缩水明显： 新都氢能装备产业园拟分两期（一期拟投24亿、二期76亿），一期一标段2025年基本完工，但实际投资约2.74亿元，与规划差距较大；二期尚未取得建设用地，公司提示项目存在顺延、变更、中止、终止风险。 估值对“扭亏质量”高度敏感： 2025年全年归母净利仅784.48万元，2026年一季度亏损又使滚动12个月净利转负；按东财7月末数据，总市值约42.97亿元、市净率2.74倍。粗略年化看，扣非口径对应市盈率约百倍级别，归母口径约26倍——两套数字之间的落差，就是市场对这笔6635万差额的定价空间。 四、为什么还要看它：手里的牌 天然气是压舱石 2025年营收10.79亿元（+71.15%），海外收入同比+332.15%；成为天津、海南中石油LNG业务“独家供应商”，新签尼日利亚CNG移动加气站、巴新气化站及LNG站设计合同；船用LNG供气系统覆盖珠江、长江流域。 氢能是全产业链筹码 加氢站成套设备产能约120套/年（与天然气产线共用）；具备氢能“制-储-运-加”综合服务能力与-40℃极寒加氢站技术；累计参与全球130多个氢能项目，装备出口西班牙、法国、葡萄牙、马来西亚、印尼；7月8日获2026氢电产业TOP标杆榜“整体解决方案”奖。 费用端也在主动加注：一季度研发费用+86.41%、销售费用+33.35%，公司在氢新产品与市场拓展上加大投入，同时承担了更高的当期费用压力。主业扣非的下滑，部分可以归因于这笔“换未来”的开支，但能否在后续季度兑换成订单与收入，仍是未验证的承诺。 五、控制链与股东底色 王季文为最终受益人，受益比例约29.66%：直接持股17.63%，另通过北京星凯投资（12.03%）、燕新控股（7.05%）间接持股；半年报披露其与珠海阿巴马元享红利68号私募基金为一致行动人。华油天然气（国有法人）持股4.47%，报告期末普通股股东总数28,122户。报告期内控股股东、实际控制人未变更。工商登记显示公司注册资本/实缴资本4.70亿元，参保人数241人，注册于成都高新区康隆路555号。 六、下一步验证什么 半年报全文的 非经常性损益明细 ——6635万差额的具体科目（政府补助/资产处置/坏账转回/诉讼冲回）。 厚普工程诉讼二审结果 与6147万预计负债的走向：是转回增利，还是追加计提。 2026年加氢站招标放量背景下，公司川陕鲁京津冀等地的 订单落地与收入确认节奏 。 经营现金流何时回正 ，应收账款回收与海外订单回款情况。 未分配利润能否转正 ，决定分红能力与再融资条件的改善时点。 一句话总结：厚普清洁能源（集团）上半年“扭亏”是事实，但弹性主要来自约6635万元的非经常性差额，主业扣非在退坡、现金流为负、诉讼与产业园投资仍有变数；下半年真正要验证的，是扣非能否跟上、诉讼拨备会不会反向吞噬利润。 来源 搜狐财经｜厚普股份：上半年归母净利润8305.16万元，同比扭亏为盈（原报道） 新浪财经｜厚普股份：2026年上半年营收4.25亿元 净利润扭亏为盈 东方财富公告｜厚普清洁能源（集团）2026年半年度报告摘要 新浪财经公告｜2026年半年度报告摘要（公告编号2026-037） 东方财富｜厚普股份个股资料页（公告列表：6月累计诉讼/子公司诉讼进展、一季报数据） 证券之星｜厚普股份一季度业绩由盈转亏：政府补贴和催收坏账转回减少（含2025年报与6147万预计负债细节） 同花顺｜厚普股份互动易问答（加氢站产能、新都产业园投资进度、厚普工程诉讼二审） 财联社｜厚普股份：已具备氢能制储运加全产业链综合服务能力 同花顺｜厚普股份荣登2026氢电产业TOP标杆榜（130多个氢能项目、EPC+O&M） 天眼查｜厚普清洁能源（集团）股份有限公司工商基础信息 天眼查｜疑似实际控制人与最终受益人（王季文 29.6605%） 天眼查｜司法风险汇总（买卖合同纠纷类法院公告）