兴源环境科技：净资产只剩0.62亿，67亿担保的"无逾期"还能撑多久 8月3日晚，兴源环境科技股份有限公司（300266.SZ）连发多条公告：经审议对外担保总额67.08亿元，达最近一期经审计净资产的10760%；董事长邬永本同日辞职；累计被诉金额1484.38万元。公司自称"不存在逾期担保、无违规担保"，同时自己拉响了特别风险提示。 先看数字：家底与担保之间隔着57倍到107倍 支撑这次罕见比例的不是别家，正是兴源环境自己——一家2025年末归属于母公司净资产仅约6235万元（0.62亿元）、资产负债率92.41%、营运资金为-32.76亿元的上市公司。 红星资本局 与 读创财经 均报道了这组数据的A股罕见程度。 指标 数值 口径说明 经审议对外担保总额 67.08亿元 占最近一期经审计净资产10760.02%（约107倍）；同一授信事项多主体重复担保不重复计算 对外担保总余额 35.86亿元 占净资产5751.09%（约57倍） 2025年末归母净资产 约0.62亿元 2025年年报口径（6235万元） 资产负债率 92.41% 2025年末 营运资金 -32.76亿元 2025年末，短期偿债缺口 有息负债 超50亿元 含关联方计息借款 2025年营收 / 归母净利 9.07亿元 / -2.27亿元 营收同比-13.74%；归母净利减亏24.86%但连续第六年为负 2026年一季度 营收1.73亿元，归母净利-3185.97万元 营收同比+4.24%；净利同比-23.16% 注：67.08亿元是"经审议通过"的担保额度，35.86亿元是在保余额；107倍是额度口径，57倍是余额口径，两个口径都远超净资产本身。 读创财经 将35.86亿元在保余额形容为悬在公司头顶的"达摩克利斯之剑"。 时间线：担保、辞职、诉讼在同一天集中落地 2024年12月 控股股东变更为宁波锦奉智能科技有限公司，实控人变为宁波市奉化区国有资产管理中心（持股路径：奉化区国资中心100%→宁波兴奉国业100%→锦奉智能12.48%→兴源环境）， 天眼查｜疑似实际控制人 。 2025年1月 邬永本当选第六届董事会董事长、法定代表人，任期三年（原定至2028年1月）。 2026年2月 杭州仲裁委就申请人韩拥军与子公司浙江兴艺的工程施工合同争议作出裁决；此后案件进入强制执行。 2026年7月21日 子公司浙江兴艺因691万元工程纠纷，所持山西水投艺源水务29%股权被宁波市奉化区法院裁定司法拍卖；另新增10.81万元小额买卖合同诉讼。 钛媒体｜公司公告 2026年8月3日 三组公告同日披露：①对外担保调整（疏浚2000万元新担保+鑫三源9亿元担保追加共同保证人）；②累计诉讼、仲裁1,484.38万元（均为被诉方）；③董事长邬永本辞职，辞职即时生效，不再担任任何职务。 第六届董事会第二十四次会议决议公告（公告编号2026-065） 谁在被担保：一家盈利子公司，一个9亿元的水务项目 新增的两笔担保指向两个完全不同的主体，风险质地也完全不同： 浙江省疏浚工程有限公司（持股96.13%） ：拟向湖州吴兴农商行申请2000万元融资，兴源环境提供连带责任保证。这家子公司2025年末净资产6.19亿元、净利润1.03亿元——是盈利实体，担保余额相对其自身资产规模有限。 证券之星整理 琼中鑫三源水务投资管理有限公司 ：原定由公司单方为农发行琼中县支行融资提供最高9亿元连带责任保证，现调整为公司与子公司湖州中卉共同担保并办理赋强公证，债权人可优先或单独要求任一保证人担责。担保金额、对象不变，尚需8月19日临时股东会审议（担保议案属特别决议，须出席股东2/3以上表决权通过）。 董事会决议公告 鑫三源本身并非新面孔：天眼查司法记录显示，2023年该公司曾卷入一起标的约197万元的工程款合同纠纷，兴源环境为第三人。 天眼查｜司法风险汇总 公司特别风险提示直认两件事：担保总额已超最近一期经审计净资产100%，对资产负债率超70%的单位担保金额已超净资产50%。也就是说，公司在保余额的相当一部分，指向的是自身财务状况比上市公司更脆弱的单位——这正是"无逾期"表述最需要打问号的地方。 风险观察："无逾期"要过三关 第一关是时点口径。 公司称"不存在逾期担保、无违规担保"，这是截至公告日的存量状态描述，不是兑付能力承诺。真正的问题是：35.86亿元在保余额对应多少笔到期债务、被担保方以什么现金流偿还——公告并未给出到期分布。 第二关是代偿能力。 兴源环境自身营运资金为-32.76亿元、有息负债超50亿元、净资产仅0.62亿元。任何一笔千万级以上的代偿义务，都可能直接吞噬全部归母净资产。2026年6月公司曾公开回应"暂无退市风险"，但连亏六年（归母口径2020年起）、扣非口径亏损年份更长的基本面并未改变。 红星资本局 第三关是诉讼与执行。 截至8月3日，公司及控股子公司累计未结诉讼、仲裁金额1484.38万元，6起案件全部是被诉方，均处一审；叠加7月刚启动的子公司股权司法拍卖，资产端的处置压力正在显性化。此外，天眼查公司标签含"股权质押"项，本次核验范围内未取得具体质押比例的可引用证据，尚不构成结论。 天眼查｜工商基础信息 治理变量：国资派驻的董事长，任职一年半离任 邬永本是2024年12月奉化国资入主后派驻的核心高管，2025年1月当选董事长，2025年年报显示其税前报酬180.16万元，任期原定至2028年1月。8月3日他以"个人原因"辞去董事长、非独立董事及全部专门委员会职务，未持有公司股份，辞职即时生效——董事会随即进入无董事长状态，新任董事长须待股东会选举产生。 读创财经｜董事长辞职公告 接棒信号也很明确：控股股东锦奉智能提名宁波市兴奉投资控股集团副总经理张海山（1974年生，国家注册一级建造师）为非独立董事候选人；袁佳杰由副总经理调整为董事会秘书。管理层处于过渡期，而担保相关议案恰好要在这段过渡期内上股东会表决——8月19日的第六次临时股东会是第一个可见的验证节点。 证券之星整理 下一步验证什么 8月19日临时股东会 ：9亿元鑫三源担保调整、2000万元疏浚担保能否以2/3特别决议通过（股权登记日8月14日）。 2026年中报 ：净资产是否进一步缩水——一旦低于0.62亿元，担保比例口径只会更极端。 在保余额的到期分布与代偿预案 ：被担保方资产负债率超70%的单位名单、还款来源，公司尚未给出明细。 山西水投艺源29%股权拍卖 ：691万元案件的执行结果与会计处理，将直接检验"利润影响待审计确认"的说法。 本文为编辑部基于公开公告与媒体报道的整理分析，不构成投资建议。兴源环境系2011年深交所创业板上市、1992年成立的老牌环保企业（曾用名杭州兴源过滤科技股份有限公司），当前处于国资实控、新希望系背景董事会共治的转型期——有利条件是国资增信与疏浚子公司盈利，风险敞口则在鑫三源这类高负债项目公司与公司自身的负营运资金。 资料来源 网易财经｜罕见！担保额竟是净资产的107倍（2026-08-04） 红星资本局｜担保额107倍、连亏六年、董事长离任（2026-08-04） 读创财经｜A股罕见：担保额107倍、董事长离任（2026-08-04） 读创财经｜兴源环境董事长辞去数职（2026-08-04） 兴源环境：第六届董事会第二十四次会议决议公告（2026-065，2026-08-03） 钛媒体｜兴源环境子公司29%股权将被司法拍卖（2026-07-21） 证券之星整理｜兴源环境8月3日公告汇总（2026-08-04） 天眼查｜兴源环境科技股份有限公司工商基础信息 天眼查｜兴源环境科技股份有限公司疑似实际控制人 天眼查｜兴源环境科技股份有限公司司法风险汇总