苏州禾昌聚合材料抢滩北交所“小额快速”定增：9800万元补产能，迎面是营收与现金流两道坎 北交所“小额快速”简易程序定增的首单刚落地一周，苏州禾昌聚合材料股份有限公司（920089.BJ，简称禾昌聚合）就站在了这条新通道的队首梯队。8月3日晚，海能技术公告简易程序定增完成，募资总额8900万元——这是北交所推出优化再融资一揽子措施后的首单。禾昌聚合于7月初（公告口径7月2日/3日，两篇报道不一致）披露定增草案，拟募资不超过9800万元，用于“高性能新材料智能制造技术改造项目”及补充流动资金。据 证券时报 统计，目前还有10多家北交所公司在推进同类简易程序定增。 对禾昌聚合来说，这笔钱卡在一个微妙时点上：2025年营收净利双增、产能被“订单追着跑”的叙事，与2026年一季度营收同比下滑9.29%的现实并存；2025年经营活动现金流净额为-1.44亿元，连续两年为负。钱要得急，业绩兑现的验证点也清晰。 首单复盘：从授权到发行完成，四个多月走完全程 海能技术这单之所以引发“跟风”，核心是时间账。它3月16日公告提请股东会授权，4月28日披露定增草案，7月3日获北交所受理，7月8日提交注册，随后取得证监会注册批文（批文日期两篇报道口径不一：7月18日或7月21日），8月3日公告发行完成。从受理到获批，官方统计口径是“半个月”到18天；而按 证券时报 统计，北交所普通程序定增项目从受理到注册平均用时约105天（2021年以来除海能技术外的6单）。 2026-02-09 沪深北交易所同步推出优化再融资一揽子措施，简易程序定增获制度放行（ 第一财经 ）。 03-16 海能技术董事会通过提请股东会授权议案，成为首家披露简易程序再融资公告的北交所公司。 04-28 海能技术首次披露定增草案，拟募资不超8900万元，投向科学仪器智能制造基地。 07-03 申报材料获北交所受理；7月8日提交注册。 07-18/21 取得证监会注册批文（两篇报道口径不一）。 08-03 公告发行完成：发行价20.20元/股（底价17.00元，比率118.82%），发行440.59万股，募资总额8900万元、净额8483.83万元；4名认购对象均为现金认购，股份锁定6个月；总股本由8517.98万股增至8958.57万股（ 证券时报 ）。 禾昌聚合：为什么是现在、为什么是它 禾昌聚合的定增理由写得直白：实施技改项目可“缓解公司现有产能紧张状况，提升订单承接能力和交付效率”，既满足汽车、家电等传统优势领域客户需求的持续增长，也为新兴应用领域提供产能支撑（ 证券时报 ）。这家1999年成立、深耕改性塑料逾20年的苏州公司，产品覆盖改性聚丙烯、改性工程塑料、改性ABS及塑料片材，下游以汽车轻量化、家电高性能化为主，2024年前五大客户包括浙江利民实业、乔路铭科技、江苏新泉汽车饰件等汽车产业链公司。 公司在2025年12月公告控股股东及一致行动人通过股份协议转让引入战略投资者，意在借战投资源切入半导体、机器人、无人机等前沿领域（ 同壁财经 ）；2026年7月16日又新增“高端装备”概念。产能扩张与第二曲线叙事，构成了这次融资的“故事线”——但财务数字给出了另一层底色。 禾昌聚合关键财务指标（单位：亿元） 指标 2025年年报 同比 2026年一季度 同比 营业收入 19.69 +22.07% 3.94 -9.29% 归母净利润 1.66 +37.52% 3194.5万元 -5.61% 扣非净利润 1.65 +42.78% 3135.89万元 -6.31% 经营活动现金流净额 -1.44 上年同期-1.17 — — 毛利率 / 资产负债率 — — 15.37% / 35.59% — 数据来源： 中证智能财讯（2025年年报） 、 证券之星（2026年一季报） 。2025年报另披露：研发投入8488.31万元、同比增长24.22%、占营收4.31%；加权平均ROE 13.90%、同比上升2.56个百分点；拟“10转3派1.2元（含税）”。 2026年一季度营收、净利双双转负增长，与“产能紧张、订单饱满”的募资叙事之间形成张力；经营现金流连续两年为负（2025年-1.44亿元），意味着账面利润尚未充分转化为现金，补流诉求有现实基础。这笔钱能不能变成下一份财报的增量，是市场检验禾昌聚合的第一个问题。 9800万元怎么花，规则给了多少时间 按北交所规则与多家公司公告口径，简易程序定增的门槛和节奏是：累计融资额不超过1亿元、且不超过最近一年末净资产20%，发行数量不超过发行前总股本的30%（ 上证报·邦德股份公告 口径）。禾昌聚合拟募9800万元，正卡在1亿元上限之内。有市场人士认为简易程序融资上限约2亿元、对50亿元以下市值公司“够用”，超过百亿市值公司才更依赖普通程序（ 证券时报引朱为绎观点 ）——规则公告口径与专家表述存在差异，发行方案最终以监管受理为准。 受理时限： 北交所收到申请文件后2个工作日内决定是否受理。 审核时限： 保荐机构发表肯定核查意见的，受理后3个工作日内出具审核意见并向证监会报送。 对照： 普通程序定增受理到注册平均约105天；海能技术这单约半个月到18天（口径见上）。 历史底色： 北交所2021年以来共受理22单再融资项目（15单定增、7单可转债），其中9单被终止审核、占比41%（ 证券时报 ）——简易程序不等于必然放行。 排队名单：已披露方案的公司，钱各要花在哪 公司 披露节点 拟募资 募资投向 主业 禾昌聚合 （920089） 7月2日/3日披露定增草案（两篇报道口径不一） 不超9800万元 高性能新材料智能制造技改项目＋补流 改性塑料，下游汽车、家电 邦德股份（威海邦德散热系统） 3月31日提请授权；6月11日披露 不超9500万元 扣除发行费用后全部补流 热交换器，汽车后市场（客户含LKQ、NRF） 三元基因（北京三元基因药业） 4月8日董事会提请授权；7月初披露方案 不超9800万元 人干扰素α1b治疗儿童重度RSV肺炎项目、人干扰素α1b防治病毒性疾病真实世界研究＋补流 生物医药 其余跟进者 2026年内陆续公告 — — 九菱科技、雅葆轩、基康技术、龙竹科技、天铭科技、华密新材等（ 证券时报 统计共10余家） 邦德股份、三元基因数据来自 证券时报 及 上证报 ；邦德股份2025年营收3.80亿元、归母净利约1.00亿元，均创历史新高，且正投建苏州“年产819万件热交换器”项目。三家公司的募资用途形成鲜明对照：一家投产能、一家纯补流、一家投研发管线。 下一步验证什么 技改能否兑现业绩： 禾昌聚合募投项目直指产能，验证点在于产能利用率、在手订单与技改投产节奏；2026年一季报营收-9.29%的拐点能否随产能释放而反转，是最直接的风向标。 现金流的“账”： 经营现金流连续两年为负（2025年-1.44亿元），若募资主要补流，后续需观察应收账款与存货周转是否改善，而非仅靠融资输血。 摊薄与控股权： 公司注册资本1.96亿元（天眼查工商口径），实控人/最终受益人赵东明受益比例36.53%（ 天眼查 ）。若按9800万元上限发行，新增股本将摊薄现有股东持股，幅度取决于最终发行价与发行数量，须以发行结果公告为准。 司法与合规底色： 在本次已核验的当前可见档案范围内（天眼查工商与司法模块），禾昌聚合涉诉以买卖合同纠纷与经济补偿金纠纷等常规经营性案件为主——其中一起经济补偿金纠纷公司为原告，2026年8月3日已在苏州工业园区人民法院开庭（ 天眼查司法风险 ）；未发现与本次再融资直接相关的重大负面记录，但简易程序审核中“经营治理、信息披露规范”是前置门槛，历史纠纷走向仍值得跟踪。 窗口期的拥挤度： 截至7月24日，今年已有6家北交所公司宣布实施简易定增，占今年首次披露定增草案公司（9家）的67%（ 证券时报 ）。通道越拥挤，先披露者的先发优势越明显，后进者的定价与认购压力也越大。 来源 证券时报：北交所“小额快速”简易程序定增首单落地，多家公司跟进（2026-08-04） 证券时报：北交所首单简易定增出炉！年内“小额快速”受企业青睐（2026-07-28） 第一财经：再融资一揽子优化举措实施月余，北交所首单简易程序再融资出炉（2026-03-17） 上证报：邦德股份拟启动简易程序再融资，北交所优化再融资政策持续落地见效（2026-04-01） 记者观察：多家上市公司尝鲜，北交所简易再融资批量落地（2026-04-14） 中证智能财讯：禾昌聚合2025年净利润同比增长37.52%，拟10转3股派1.2元（2026-04-21） 证券之星：禾昌聚合（920089）新增“高端装备”概念，含2026年一季报数据（2026-07-16） 同壁财经：禾昌聚合2025年归母净利润同比+36.33%（2026-03-20） 天眼查：苏州禾昌聚合材料股份有限公司｜工商基础信息 天眼查：苏州禾昌聚合材料股份有限公司｜疑似实际控制人 天眼查：苏州禾昌聚合材料股份有限公司｜司法风险汇总