集采·津药药业（600488）｜公告时间：2026年8月4日晚间 津药药业0.89元/支拿下第12批国采入场券：3亿级市场自家去年只卖0.11亿，放量能否盖过降价？ 复合磷酸氢钾注射剂拟中选、采购周期至2029年底——但该品种2025年只贡献营收的0.40%，而公司正处净利腰斩、7月股价两度异动的多事之秋。这张入场券赌的是份额，不是短期利润。 8月4日晚间，津药药业（600488）公告，控股子公司津药和平（天津）制药有限公司的复合磷酸氢钾注射剂（2ml：磷酸二氢钾0.448g＋磷酸氢二钾0.472g）以 0.89元/支 拟中选第十二批全国药品集中采购，采购周期自中选结果执行之日起至 2029年12月31日 。 公告原文 披露，该品种为医保乙类、2025年10月通过一致性评价，适用于纠正成人和儿童低磷血症及肠外营养（磷补充剂）。 公告同时给出两组数字，构成这单生意的全部张力：拟中选价较原销售价格“有一定程度下降”（ 原价与降幅未披露 ）；而拟中选品种2025年度销售收入为 1148.71万元，仅占公司营收的0.40% ，2026年一季度收入 91.57万元，占0.15% 。 智通财经转载 同样确认这一口径。 数据快照：市场是3亿级，公司只占零头 拟中选价 0.89元/支 采购周期 至2029-12-31 公司2025年该产品收入 1148.71万元 · 占营收0.40% 公司2026Q1该产品收入 91.57万元 · 占营收0.15% 米内网：2025年国内销售额 2.92亿元 米内网：2026Q1国内销售额 0.81亿元 另一口径：2025年城市+县级公立医院终端 3.44亿元 医保/过评状态 医保乙类 · 2025年10月过评 米内网两组口径并列引用，不做合并： 上证报报道 援引米内网称该品种2025年国内销售额2.92亿元、2026年一季度0.81亿元； 卫信康2026年7月公告 援引米内网称2025年城市公立医院、县级公立医院终端销售额3.44亿元。口径与统计范围不同，读者请勿简单相加。 算账：降幅没公开，份额先缩了 降幅：公告未披露，是第一个待补的口径。 0.89元/支意味着价格带已压到“1元以下”，对注射剂成本控制的要求陡增；公司给出的对冲逻辑是原料药制剂一体化——上游原料自主可控，为降价条件下维持毛利留出空间（ 中证网报道 ）。但“一体化能省多少”目前无数据支撑，只能等毛利率披露验证。 份额：公司是市场里的“小玩家”。 按公司收入口径粗算，2025年公司在该品种市场的占比约3.9%（1148.71万/2.92亿），2026年一季度更降至约1.1%（91.57万/0.81亿）。注意两口径性质不同（公司收入确认 vs 终端销售额），仅作粗略参照。更值得注意的是：2025年该产品季度均值约287万元，而2026年一季度收入骤降至91.57万元—— 放量预期还没兑现，收入先缩了 （集采前渠道观望等因素未获公司说明，此处仅列数字）。 量增：逻辑成立，但体量撑不起“雪中送炭”。 集采中选意味着全国公立医疗机构优先使用资格与约定采购量（公告口径）。即便份额显著提升，该品种收入量级仍在亿元内，对29亿元营收的公司是“锦上添花”；它能否成为“制剂板块新的收入增长点”，要等2026年中报（8月26日预披露）和三季报看季度收入曲线，而非公告当日的判断。 竞争格局：过评5家＋视同过评20余家，中选只是入场券 类别 企业/时点 说明 已通过一致性评价 5家，含苏州天马医药集团天吉生物、湖南华纳大药厂 卫信康公告口径，截至2026年7月 按化药3类获批（视同过评） 20余家，含辰欣药业、广东迈德珐 新增产能仍在涌入 近期新获批 卫信康（2026年7月）、福森药业（2025年12月） 获批即备战集采/上市 在注册申报 仁合益康汇泽药业河北、河北天成药业 后续批次可能再添对手 原研 美国1983年获批（费森尤斯卡比），参比制剂未在中国上市 国内以仿制药竞争为主 资料来源： 卫信康2026年7月10日公告（上证报） 。竞品供给充沛意味着：本批“中选”并不稀缺，约定采购量的分配、执行速度和公立医院报量才是真正的胜负手——这同样是后续验证点。 公司处境：主业承压，7月股价先跌为敬 指标 数值 同比 2025年营收 29.08亿元 -9.56% 2025年归母净利润 7056.44万元（EPS 0.065元） -47.12% 2026年一季度营收 6.08亿元 -22.61% 2026年一季度归母净利润 1389.13万元（EPS 0.013元） -76.07% 2026-07-24收盘 4.84元/股，总市值52.85亿元，动态PE约95倍 当日-5.65% A股股东户数 2026-07-20为99,227户（较7-10 +14.39%）；3月底52,038户（较3-20 +35.84%） 筹码明显分散 2025年度分红 10派0.52元（2026-07-13登记） 低于2024年度10派0.98元 媒体口径将业绩滑坡主因指向 反垄断罚没款及研发项目终止减值等非经常性支出合计超1.17亿元 （ 今日头条援引报道 ）。股价端，7月中旬公司连续三日涨幅偏离20%触发异动后，随即转为连续三日跌幅偏离20%再度异动，7月20日龙虎榜买入2.084亿元、卖出1.586亿元，沪股通净买入居前（ 东方财富F10 ）。8月4日集采中选公告，正是发生在这一轮剧烈波动之后。 公司底色：甾体激素（地塞米松、泼尼松、甲泼尼龙、倍他米松等）与氨基酸类原料药及制剂一体化企业，前身1939年天津制药厂，2001年上市，注册地天津滨海新区，曾用名天津天药药业；注册资本约10.92亿元、参保1108人（ 天眼查工商信息 ）。董事长徐华，法定代表人、总经理李书箱。公司仍在做产能与物流整合：2026年6月公告拟以1.295亿元现金收购药业集团所持津药物流100%股权（ 东方财富F10 ）。 风险观察：反垄断“前科”与信息披露警示叠在同一家公司身上 时间 事项 主体 处置/金额 2025年4月末/5月初 地塞米松磷酸钠原料药达成并实施“固定或变更价格”垄断协议 津药药业（公司自身） 没收违法所得4276.44万元＋罚款2642.80万元（宽大减免80%），罚没合计约6919.24万元，天津市场监管委 2023年3月 氟尿嘧啶注射液固定/变更价格、分割销售市场协议 天津天药医药科技有限公司（子公司口径） 罚款约2988.43万元，上海市场监管局 2022年11月 卡莫司汀注射液以不公平高价销售（滥用支配地位） 天津金耀药业有限公司（子公司口径） 罚款约2772.13万元，天津市场监管委 2021年4月 醋酸氟轻松原料药固定价格、分割市场垄断协议 天津天药药业（公司曾用名） 罚没合计约4402.26万元，天津市场监管委 2026年1月28日 外购项目合同关键条款披露不完整、研发项目终止未及时披露 公司及徐华、李书箱、王福军、张杰、杨福祯 上交所监管警示 2026年1-2月 针对上述事项及审计程序问题 王福军等6方；中审华会计师事务所及李媛、张学兵 天津证监局警示函、责令改正 截至档案时点 对外担保记录27条，单笔最大3亿元（天发药业进出口），另有金耀生物3500万元、湖北天药3000万元、药业研究院100万元 津药药业及曾用名主体 天眼查口径，未见代偿记录 近年开庭记录 买卖合同、劳动争议、建设工程类纠纷为主（2022-2025） 津药药业 天眼查司法案件口径，多为程序性开庭 资料来源： 天眼查·企业天眼风险 与 东方财富F10大事提醒 。需要点明：反垄断罚单中，氟尿嘧啶案与卡莫司汀案的主体是子公司或关联口径，不应直接记为上市公司自身风险；但地塞米松磷酸钠案处罚对象即津药药业本身，且2025年净利腰斩与非经常性支出直接相关。合规修复与业绩修复，是同一条时间线上的两件事。 下一步验证什么 降幅到底多大： 公告仅称“有一定程度下降”，原销售价与降幅待采购协议或补充披露。 “拟中选”转正： 现为拟中选公示阶段，需以正式中选结果及后续采购协议签订为准。 约定采购量： 公告称“有明确保障”，但具体报量与分配需协议落地才能看到。 放量是否兑现： 8月26日中报预披露、三季报为最近观察窗口——看该品种季度收入能否从91.57万元的低点回升。 成本与毛利： 0.89元/支下，原料药制剂一体化能否撑住毛利，待毛利率数据验证。 合规与罚没出清： 2025-2026年罚没款与研发终止减值的财务影响是否在后续报表消化完毕。 来源 津药药业关于子公司产品在全国药品集中采购中拟中选的公告（中财网转载） 中证网：津药药业子公司复合磷酸氢钾注射剂拟中选第12批国家药品集采 上证报中国证券网（搜狐转载）：津药药业子公司“复合磷酸氢钾注射剂”拟中选第12批国采 智通财经（东方财富转载）：拟中选产品2025年度销售收入1148.71万元等数据 证券之星（网易转载）：拟中选公告要点 卫信康公告（上证报/搜狐）：米内网3.44亿元终端数据与过评企业名单 东方财富F10：业绩、违规处罚、股东户数、分红与收购动态 今日头条：2026年7月24日股价与业绩承压主因 天眼查｜津药药业股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜津药药业股份有限公司｜企业天眼风险（违规处理、对外担保） 本文为编辑部基于公开信息整理，不构成投资建议。涉及“拟中选”“份额粗算”“降幅未披露”等表述均以公告及来源原文为准；米内网两组销售额口径不同，已并列引用。