美国洛克希德马汀全球有限公司北京代表处：SpaceX首份财报今晚揭晓，星舰估值战的第一考场是洛马的猎户座 北京时间8月5日凌晨4点（周二美股盘后），SpaceX将发布上市以来首份季度财报。彭博汇编的分析师预期并不好看：运营亏损约16亿美元、资本开支约180亿美元。多数分析师提醒投资者别盯短期盈亏，要看星舰——而星舰2027年的第一场"商业化大考"，对手戏正是洛克希德·马丁建造的猎户座飞船。本文主角美国洛克希德马汀全球有限公司北京代表处，是洛马在华登记近30年的机构；它的母公司，正是这场考试的另一位出题人。 核心数字速览 SpaceX Q2 2026（预期） 运营亏损约16亿美元 资本开支约180亿美元；AI业务亏损约24亿美元；唯一盈利板块：Starlink 首份财报时间 8月4日美股盘后 北京时间8月5日04:00；周四起早期股东限售陆续解禁 星舰v3第13次试飞 7月24日印度洋软着陆 飞船本体回收复用仍未打通；助推器回收据报再次失败 洛马Q2 2026（已发布） 销售额200.63亿美元 净利18.3亿美元、EPS 7.94美元；全年指引上调至797.5亿–817.5亿美元 阿尔忒弥斯三号 2027年近地轨道对接演示 已从"载人登月"降格；阿尔忒弥斯四号2028年才瞄准首次载人登月 为什么这份财报绕不开洛马 彭博专栏作家Thomas Black的判断很直接：星舰实现首次商业发射之前，季度财报给不了路线图。逻辑链条是——只有火箭助推器与飞船双重回收、叠加超大载荷，发射成本才能压到商业航班级，太空数据中心这类新业务在经济上才成立；在这之前，盈亏数字只是噪声。 网易财经 而星舰的"商业化首秀"，被NASA安排在了阿尔忒弥斯三号上：猎户座飞船先对接蓝色起源的蓝月着陆器、再与星舰鼻锥对鼻锥对接，四名宇航员不进入星舰。这是一场"最复杂、最雄心勃勃"的太空接力（NASA口径），也意味着星舰2027年的成败，一半握在洛克希德·马丁造的猎户座手里。 网易 ｜ NASA官网 技术侧的压力同样清晰：7月24日星舰v3（量产版）第13次试飞中，飞船以完整船体在印度洋完成软着陆、首次在太空再点火、部署20颗星链V3，再入表面温度约1430℃，隔热瓦未大面积脱落；但"怎么降下来并快速再飞"还没解决——约1.8万块陶瓷隔热瓦的检查维修周期仍以"天"计，离马斯克"几小时复飞"的目标差一个量级，而星舰再入需承受逾2500华氏度（约1371℃）高温，这正是2003年哥伦比亚号航天飞机的教训所在。 今日头条 对照表：印钞的旧贵 vs 烧钱的新贵 维度 洛克希德·马丁（LMT） SpaceX（SPCX） 上市时点 1961年，NYSE，老牌国防巨头 2026年6月12日，发行价135美元 最新季度 Q2销售额200.63亿美元（上年同期181.55亿）、净利18.3亿、EPS 7.94美元 Q2营收预期约68.8亿美元、每股亏0.23美元（FactSet）；运营亏损约16亿美元（彭博） 全年展望 上调：销售额797.5亿–817.5亿、EPS 29.95–30.65美元 全年营收预期约390亿、EBITDA约173亿美元 市值与股价 约1321亿美元（7月31日），财报后一周涨约15% 上市第三日收201.80美元、市值1.5万亿美元；本周一收114.46美元，较发行价跌逾15% 市场关注点 F-35交付、稀土供应链、税收利好（2026年CAMT豁免） 星舰复用进度、AI业务Q4扭亏、限售解禁 注：按上市第三日市值计，SpaceX约为洛马总市值的11倍。另有报道称SpaceX盘中最高触及225美元、市值峰值约3万亿美元（ 今日头条·财多下 ），与网易稿口径（第三日收盘201.80美元）不一致，本文主表采用网易稿口径。洛马数据见 老虎社区行情页 及 网易财经 ，SpaceX预期数据见 链得得 。 时间线：从IPO到"2027年之约" 2025年11月 ：外媒披露SpaceX内部文件——载人登月从2027年中推迟至最早2028年9月；星舰需多达12次在轨加注，计划2026年6月首测轨道加油、2027年6月无人登月。 搜狐·IT之家 ｜ 韩国先驱报中文 2026年2月 ：NASA局长艾萨克曼宣布改写任务方案，放弃用阿尔忒弥斯三号直接登月的旧路线。 腾讯新闻 2026年4月1日 ：阿尔忒弥斯二号载人绕月发射，猎户座完成53年来首次载人深空飞行，4月11日太平洋溅落。 新浪新闻 2026年6月9日 ：NASA公布阿尔忒弥斯三号四人乘组，并披露修订方案——星舰兼任着陆器与跨月注入推进级，对接点从月球轨道改到地球轨道。 ZAKER 2026年6月12日 ：SpaceX上市，发行价135美元。 2026年7月23日 ：洛马发布Q2财报并上调全年指引，股价单日涨约10%。 2026年7月24日 ：星舰v3第13次试飞成功，印度洋软着陆；回收复用未打通。 2026年8月4日 ：SpaceX首份财报（今晚盘后）；本周四早期股东限售解禁开启。 2026年8–9月 ：星舰第14次试飞——发射塔机械臂能否空中捕获第二级，是"能复用"的分水岭。 今日头条 2027年年中 ：阿尔忒弥斯三号近地轨道对接演示；2027年6月马斯克所持股份解禁（RBC口径）。 网易财经 2028年 ：阿尔忒弥斯四号首次载人登月目标。 关系矩阵：阿尔忒弥斯三号的三角局 参与方 角色 对接方式 当前状态／风险 猎户座（洛克希德·马丁制造） 载人飞船，乘组驻留约两天测试 先与蓝月侧向对接，再与星舰鼻锥对鼻锥对接，最后太平洋溅落 2026年4月刚完成载人绕月；本次乘组不进入星舰 星舰（SpaceX） 着陆器＋跨月注入推进级（修订方案） 鼻锥加装对接适配器，测试件长约52米 完全复用未实现；在轨加注、隔热瓦维修周期待验证 蓝月（蓝色起源） 测试着陆器，可先在轨驻留最长30天 侧向对接（靠近乘员舱位置） 新格伦火箭5月28日静态点火爆炸、发射台损毁，修复或需12–18个月 三方里进度最不确定的反而是蓝色起源：其工厂称24小时轮班制造未停滞、仍瞄准2027年发射；但火箭故障后，阿尔忒弥斯计划实质上陷入对星舰的"单依赖"。艾萨克曼已公开承认，2028年底的登月节点与中国2030年前载人登月窗口高度接近——竞赛从"谁先重返"变成"谁先到达"，容错空间被进一步压缩。 今日头条 洛马的中国账本：北京代表处与制裁清单 回到本文主角。美国洛克希德马汀全球有限公司北京代表处1997年11月28日设立，至今存续，经营范围仅为"从事与隶属外国（地区）企业有关的非营利性业务活动"，驻在期限至2032年5月30日；2023年12月11日，首席代表由约翰·桑德斯（JOHN BRADLEY SANDERS）变更为翁婉晶（SERENE ANG WANJING），现址北京市朝阳区建国门外大街2号院3号楼1559室（工商基础页法定代表人仍登记为约翰·桑德斯，与变更记录存在更新时差）。 天眼查·工商信息 ｜ 天眼查·变更记录 代表处本身是小体量联络机构，真正的变量在母公司。据公开报道梳理（来源为网易号，可信度低，仅作线索）：2023年2月16日，洛马与雷神被列入不可靠实体清单，合计罚款990亿元人民币（约为2020年9月至2022年底对台军售总额的两倍）；2024年6月21日，中方冻结洛马导弹系统集成实验室、先进技术实验室、风险投资公司等在华财产，并对董事长兼CEO泰克里特、COO圣约翰、CFO马莱夫实施入境禁令；2025年1月再扩清单；2026年6月22日，财政部将洛马列入46家美企政府采购限制名单。 网易号 制裁已传导到产线：报道称每架F-35消耗约920磅（约417公斤）稀土材料，美方评估F-35稀土供应链87%依赖中国；F-35 Block 4升级成本飙升、交付延期，第17批次部分机体以缺雷达状态出厂，F-47六代机项目2025年4月传出推迟。这意味着，SpaceX赌星舰降本的同时，洛马正被另一条供应链卡住——两条线都指向同一个2027–2028时间窗口。 风险观察 估值与解禁 ：SpaceX现价较发行价跌逾15%，本周四起早期股东限售解禁；RBC分析师Ken Herbert类比Meta上市首年——分阶段解禁使股价长期低于发行价，解禁期延续至明年6月（马斯克持股可售）。持续性抛压也可能造成估值低估。 网易财经 技术卡点 ：完全复用、约12次在轨加注、隔热瓦维修周期、载人级安全认证——任何一次试飞故障都可能打断2027年节奏。 单依赖 ：蓝色起源进度延后，阿尔忒弥斯计划实际依赖星舰；NASA自身也承认时间窗口与中美登月竞赛重叠。 关联方线索 ：天眼查显示（2016）沪0101民初20076号，富士施乐租赁（中国）有限公司诉"美国洛克希德马汀全球有限公司"融资租赁合同纠纷，上海黄浦法院多次开庭（2016–2017），最终结果在本轮核验范围内未获确认；注意被告为母公司实体而非北京代表处。 天眼查·企业风险 代表处本身 ：本次核验范围内，天眼查风险模块仅见注册地址变更预警、纳税资质与上述历史开庭线索，未见行政处罚、经营异常或被执行的记录条目。 下一步验证什么 今晚电话会 ：管理层是否给出星舰商业化时间表、隔热瓦与在轨加注节点；AI业务Q4扭亏路径（Q1亏损25亿→Q4转盈，收入从8亿提升至88亿美元）。 网易财经 8–9月 ：星舰第14次试飞，机械臂能否空中捕获第二级飞船。 2026年底前 ：SLS火箭湿式彩排（艾萨克曼透露的节点）。 腾讯新闻 2027年年中 ：阿尔忒弥斯三号对接演示能否如期；蓝月能否摆脱火箭故障影响。 洛马侧 ：猎户座与SLS排期、稀土管制对F-35交付的实际影响、北京代表处工商信息是否更新。 来源 网易财经｜SpaceX IPO后首份财报倒计时 搜狐科技｜SpaceX财报倒计时（同文） 链得得｜SpaceX上市后首份财报即将揭晓 今日头条·财多下｜SpaceX财报前瞻 今日头条｜NASA降格阿尔忒弥斯三号 ZAKER｜SpaceX与蓝色起源月球着陆器修订方案曝光 腾讯新闻｜阿尔忒弥斯III号四人乘组公布 网易｜NASA将在2027年实施阿尔忒弥斯3号任务 NASA官网｜Artemis III Lander Test 韩国先驱报中文｜美国载人登月计划推迟逾一年 搜狐·IT之家｜12次"太空加油"成最大挑战 新浪新闻｜阿尔忒弥斯二号绕月成功 老虎社区｜洛克希德马丁行情与财报信息 天眼查｜美国洛克希德马汀全球有限公司北京代表处·工商基础信息 天眼查｜工商变更记录 天眼查｜企业风险 网易号｜洛马拒缴中国990亿罚单（UGC来源，可信度低，仅作线索）