8月4日 · 美股行情与中概股 广东小鹏汽车科技港股跌超5%、美股再跌超2%：降价换订单撞上亏损扩大，8月下旬是验证窗口 8月4日，纳指大涨2.59%的科技股狂欢夜，热门中概股却多数下跌。广东小鹏汽车科技集团（小鹏汽车）美股收跌超2%；更早收盘的港股，小鹏集团-W已跌超5%，跌幅居当日汽车板块之首。同一夜，阿里巴巴涨超1%、拼多多涨近1%——资金在电商与造车新势力之间做出了明显选择。对广东小鹏汽车科技而言，8月下旬有两个待验证节点：二季度财报（市场预期Non-GAAP亏损约10亿元）与MONA L03增程版的交付爬坡。 行情对照：纳指狂欢夜，中概造车被抛售 8月4日美股收盘，纳指涨2.59%、标普500涨1.79%、道指涨1.71%，最大赢家是光通信与存储：迈威尔科技涨超12%，英特尔、闪迪涨超10%，康宁涨超9%，美光科技涨超7%。资金在追AI硬件，中概车不在其中。港股与美股两个市场同日叠加下跌：港股交易时段汽车股已集体走低，美股收盘中概延续弱势，小鹏再跌超2%。 标的 涨跌 板块 纳斯达克指数 +2.59% 美股大盘 迈威尔科技 +12% 光通信 英特尔 / 闪迪 +10% 存储 美光科技 +7% 存储 阿里巴巴 +1% 中概·电商 拼多多 +1% 中概·电商 小鹏集团（美股ADR） −2%以上 中概·造车新势力 理想 / 蔚来 / 哔哩哔哩 −1%以上 中概 小鹏集团-W（港股） −5%以上 港股汽车 赛力斯（港股） −4%以上 港股汽车 理想汽车（港股） −3%以上 港股汽车 数据来源： 36氪 、 财联社 、 每日经济新闻 为什么小鹏跌得最重：一个季度由盈转亏的代价 6.27万台 2026一季度交付，同比−33.3% 130.3亿元 一季度营收，同比−17.6%、环比−41.4% 17.8亿元 一季度净亏损，同比扩大约169% +3.8亿元 对照：2025年四季度单季净利润 把时间拉回一季度：交付6.27万台、同比下滑33.3%，营收130.3亿元，单季净亏损17.8亿元、同比扩大约169%；而2025年四季度，公司刚靠车型调整实现3.8亿元净利润。一个季度从盈利翻回大额亏损，行业报道给出的核心原因是全系降价——G6、G9两款主力车型终端优惠普遍3万至5万元，单车毛利被压至不足4个点，卖一台亏一台。 降价也没有换来增速。8月1日公布的7月交付为38,027台，同比仅增长约4%，环比6月的40,126台还小幅下滑；截至7月，全球累计交付刚突破120万台。以价换量、量也没起色——这是市场8月4日集体用脚投票时最容易读到的信号。 小鹏在赌什么：12.38万元定价与8月下旬双重验证 7月2日 MONA L03开启预售，纯电14.38万—16.58万元，预售订单创小鹏同期纪录 7月16日 德国慕尼黑全球上市，国内定价12.38万—15.68万元，较预售再降9000元至1.5万元；7分钟大定破2万台、1小时达46,859台 8月1日 公布7月交付38,027台（同比+4%），累计交付破120万台 8月4日 港股小鹏集团-W跌超5%，美股ADR再跌超2% 8月下旬 L03增程版启动交付；二季度财报披露，市场预期Non-GAAP亏损约10亿元 公司的回答是MONA L03：7月16日在慕尼黑全球上市，国内起售价12.38万元——比预售再降9000元至1.5万元，被外界评价为"价格杀疯了"。上市7分钟大定破2万台、1小时达46,859台，内部目标月销3万台以上，定位为小鹏历史上销量最大的车型。但低价是双刃剑：L03定价区间恰好落在10—20万元价格战最惨烈的战场，进一步压缩本就微薄的单车毛利。 真正的看点在于海外。L03面向全球65个国家和地区销售，德国纯电起售价3.56万欧元（约27.6万元人民币），与国内12.38万元形成巨大价差；何小鹏在慕尼黑用全英文发布，海外销量目标占比30%—40%，并计划2027年起在全球推送第二代VLA智驾。如果海外放量，价差就是利润池；如果海外不及预期，12.38万元的定价只会让亏损扩大得更快。 公司底子：注册资本400亿，何小鹏任法定代表人 主体名称 广东小鹏汽车科技集团有限公司（2025-03-21由"广东小鹏汽车科技有限公司"更名） 成立 / 注册资本 2019-06-21成立；注册资本400亿元人民币，实缴367.415亿元 企业类型 有限责任公司（港澳台法人独资） 股东 XPeng (Hong Kong) Limited，持股100% 法定代表人 何小鹏（2023-03-03由夏珩变更） 注册地址 广州市黄埔区鹏智街2号101房（2025-12-01迁入） 2024年业绩 营收408.7亿元（+33.2%），非GAAP净亏损55.5亿元（2023年为94.4亿元） 控制链 集团100%持股广东小鹏汽车产业控股，98.85%持股广州橙行智动汽车科技（整车制造与销售体系核心） 来源： 天眼查·工商基础信息 、 天眼查·疑似实际控制人 、 天眼查·工商变更 、 易车·小鹏更名报道 作为上市体系内的境内集团主体，广东小鹏汽车科技由XPeng (Hong Kong) Limited全资持有，法定代表人为何小鹏；集团通过产业控股、橙行智动等链条控制整车制造、销售与出行公司。2024年集团口径营收408.7亿元、同比增长33.2%，非GAAP净亏损55.5亿元、较2023年的94.4亿元明显收窄——收窄趋势在2025年四季度一度兑现为单季盈利，随后又被价格战打断。 压力与筹码：两边都摆在桌上 承压项 一季度净亏17.8亿元、二季度市场预期仍亏约10亿元，降价直接吞噬毛利 7月交付同比仅+4%、环比下滑，G6/G9的降价策略未能拉动增速 L03以12.38万元起售，短期继续压制毛利率与盈亏平衡点 司法记录：2025-08-13公告，集团诉自媒体"汽车点评"运营方北京鑫尚广告及左莉网络侵权，索赔100万元，广州互联网法院定于2025-09-26开庭；天眼查另收录多条开庭与公告记录，本文未逐一核验结果 有利条件 注册资本400亿元、实缴367.4亿元，美股+港股双上市主体，融资通道畅通 L03上市1小时大定46,859台，增程版8月下旬交付，放量在即 MONA M03连续22个月蝉联10—20万元纯电轿车销冠，674天累计下线28万台 全球65国布局、海内外价差利润想象、MSCI ESG AAA、物理AI叙事（Robotaxi、IRON机器人） 分析说明：当日港股汽车股普跌的具体触发因素，在本文已核验的公开材料中未见官方单一归因；上文为基于财报、交付与定价数据的观察判断，不作为事实结论。Q1营收同比与环比、毛利率等口径在不同报道间存在差异，本文采用新浪汽车与36氪公开口径并列呈现。 下一步验证什么 二季度财报（8月下旬） ：市场预期Non-GAAP亏损约10亿元，关键看毛利率与交付指引——毛利率企稳、指引上调则逻辑修复，否则降价换量继续透支。 L03增程版交付爬坡 ：8月下旬启动交付后，能否把月交付推向3万台目标，直接检验12.38万元定价的订单转化率。 7月环比下滑能否在8月逆转 ：38,027台对6月的40,126台，若继续环比走低，"以价换量"叙事将失效。 海外占比 ：澳大利亚下半年5款新车、欧洲本地化生产推进，海外销量占比能否向30%—40%目标靠近。 来源 36氪：美股三大指数集体收涨，光通信、存储板块集体上涨 财联社：8月4日港股汽车股普跌 每日经济新闻：港股汽车股普跌 经济观察网：小鹏集团-W预计8月下旬披露二季度财报，市场预期Non-GAAP亏损约10亿元 新浪汽车：内卷竞争失控，四家车企盈利与增长同步溃败（含小鹏一季度数据） 新浪财经：小鹏集团7月共交付新车38,027台 小鹏汽车官方微博：2026年7月交付成绩 微博：小鹏MONA L03全球上市，起售12.38万元 中关村在线：小鹏MONA L03发布，7分钟订单破2万 天眼查：广东小鹏汽车科技集团有限公司·工商基础信息 天眼查：广东小鹏汽车科技集团有限公司·疑似实际控制人 天眼查：广东小鹏汽车科技集团有限公司·工商变更 天眼查：广东小鹏汽车科技集团有限公司·司法风险汇总 易车：小鹏汽车更名为"广东小鹏汽车科技集团有限公司"