中际旭创拿下1.6T五到六成份额，量产节奏却被一颗200G EML芯片卡住 800G还是商业支柱，1.6T已决定供应链走向；份额第一、单季净利57亿的中际旭创，同时是这轮竞赛里最大的赢家，也是最怕缺芯的人。 8月4日， 网易财经 引述Yole Group预测：中际旭创（300308.SZ）2026年将占据全球1.6T光模块约50%-60%的份额；同一时期，多家机构测算其1.6T市占率已达55%-60%，在英伟达1.6T采购中份额约80%，并独家供应GB200平台约70%的配套光模块。但同一份报告点出了另一面：由Coherent与Lumentum主导的200G/通道EML芯片短缺，已成为2026年1.6T量产的关键制约因素。订单不缺，缺的是把订单变成出货的芯片。 为什么是现在：1.6T从样品走向量产，缺口大约四成 Yole的判断是，800G仍是当前光模块市场的销量与收入支柱，但1.6T已经开始影响设计优先级、供应链决策和技术路线图；竞争焦点从端口速度转向200G/通道的光模块、更严格的功耗预算与散热，以及向新模块架构的转型（ 网易财经 ）。行业预计2026年全球1.6T出货量约2550万只、市场规模突破500亿美元；另一口径显示，2026年1.6T总需求约2500万只、实际出货约1500万只，缺口约40%（ 头条·1.6T格局 ； 头条·单季净利57.35亿 ）。 中际旭创的订单能见度排到2027年甚至更远：公司在手订单已覆盖2026年全年，部分客户订单下到2027年，个别客户已开始规划2028年需求（ 南方+ ）。这也解释了为什么公司预付款从2025年末的1.34亿元飙升至2026年一季度末的14.88亿元——提前锁上游产能，是它在芯片荒里保住交付优先级的直接动作。 硬指标：单季净利超2024全年，毛利率三年抬升近14个百分点 194.96亿元 2026Q1营收，同比+192.12% 57.35亿元 2026Q1归母净利，同比+262.28%，超过2024全年51.71亿 382.40亿元 2025全年营收，同比+60.25% 107.97亿元 2025归母净利，同比+108.78%；经营现金流108.96亿 45.5% 2026Q1综合毛利率（2023年为31.6%；另有单季口径46.06%） 90.58% 境外收入占比；前五大客户销售额占比75.98% 23.4% 2025年全球光模块市占率，连续三年全球第一 86.2% 2026Q1年化产能利用率（2025年设计产能2806.2万只、利用率84.7%） 财务数据来源： 南方+ 、 头条·单季净利57.35亿 、 头条·订单排到后年 、 凤凰网 。业绩驱动为高速光模块（800G及以上）收入占比94.6%、1.6T放量与硅光占比提升（ 头条·市占率超50% ）。 公司画像：注册在龙口，产能铺在苏州、铜陵与淮安 中际旭创股份有限公司2005年成立于山东烟台龙口，前身为龙口中际电工机械、山东中际电工装备，法定代表人兼董事长、总经理为刘圣，A股代码300308（ 天眼查·工商基础信息 ）。工商口径总部参保33人，光模块业务主体是其全资子公司苏州旭创科技（注册资本28.35亿元），产能沿铜陵、淮安铺开——淮安旭创2026年4月30日新设、铜陵旭创光通2026年3月27日新设，扩产痕迹清晰；2025年7月又新设中际旭创（上海）投资公司，并持股广东深度智冷51%切入液冷环节（ 天眼查·控股链 ）。控股链显示重庆君歌电子科技有限公司持股72.5853%（路径经江苏智驰致远控股有限公司）。 时间线：从"率先量产"到"港交所挂牌" 2018年 / 2020年 率先量产400G、800G，每代领先最接近的同行约半年（ 头条·市占率超50% ）。 2023年 登顶全球光模块第一；2025年市占率23.4%、连续三年第一（ 头条·订单排到后年 ； 凤凰网 ）。 2025年Q3-Q4 1.6T开始向北美头部客户出货，四季度加速放量（ 头条·订单排到后年 ）。 2026年7月2日 光模块板块集体大跌，"算力过剩"担忧发酵（ 天眼查·新闻舆情 收录的多篇当日报道）。 2026年7月12日 电话会议确认在手订单覆盖2026全年、部分至2027年（ 头条·单季净利57.35亿 ）。 2026年7月17日 通过港交所上市聆讯，A股当日收盘价979.46元、市值10923亿元（ 南方+ ）。 2026年7月22日-30日 H股（3308.HK）招股并挂牌：最高发售价1010港元/股，基础发行5450万股，按上限基础募资约550亿港元、全额行使绿鞋后约624亿港元；29家基石认购约34.5亿美元、占发售股份49.12%（ 头条·单季净利57.35亿 ）。 2026年8月3日 英伟达官宣CPO步入量产阶段，CPO板块全线爆发；高盛预测2028年CPO渗透率仅29%，可插拔仍是主力（ 凤凰网 ）。 2026年Q2 1.6T出货量达200万支（一季度约45万支），开始大规模部署于英伟达、谷歌、微软数据中心（ 头条·三维路线图 ）。 2027年-2029年 2027下半年NPO向两家头部客户小批量交付；2028年NPO/2.4T规模交付、3.2T启动量产爬坡；2029年年产能目标从约4000万只提升至9000万只、80%以上为1.6T及以上（ 头条·三维路线图 ； 头条·单季净利57.35亿 ）。 竞争矩阵：一超一强，以及卡在供应链上的所有人 玩家 1.6T角色 份额与进展 关键变量 中际旭创 龙头、英伟达第一大供应商 55%-60% （机构测算；Yole预计50-60%、公司口径超50%）；英伟达采购份额约80%；GB200平台独家供应约70% 自研硅光占比约70%（2026Q1高速产品线），硅光自给率45%→2027年目标70% 新易盛 第二梯队主力 15%-20% ；3nm DSP工艺第二代OSFP-XD/RHS平台功耗降约20%；上半年归母净利预增77.56%-102.93% 硅光方案出货占比持续提升，订单能见度覆盖至2027年 Coherent 追赶者+瓶颈方 积极推进1.6T量产（Yole口径） 同时是200G EML主导供应商之一，掌握量产节奏的上游阀门 光迅科技 第三梯队 全球第4；200G EML已小批量稳定量产，但仅用于自家1.6T内部配套、暂不对外销售 国产EML"自给自足但不外供"的样本 英伟达 买方与规则制定者 2026年光模块采购量上调至2000万只，其中1.6T超500万只；8月官宣CPO量产 平台切换（Vera Rubin全液冷）决定下一代模块形态与采购结构 数据来源： 网易财经 、 头条·单季净利57.35亿 、 头条·订单排到后年 、 头条·1.6T格局 。LightCounting榜单中，全球前十光模块厂商有7家中国厂商，合计拿下全球约70%份额（ 凤凰网 ）。 瓶颈拆解：模块强、芯片弱，一颗EML的"卡脖子"有多具体 每颗1.6T光模块需要配置8颗200G EML芯片，而能稳定量产的供应商集中在Lumentum、Coherent、三菱、住友、博通等海外厂商手中；当前200G EML全球供需缺口超过30%，海外头部厂商订单已排至2028年（ 头条·订单排到后年 ； 凤凰网 ）。国产替代的真实水位是：源杰科技200G EML良率做到45%-50%、已送样中际旭创与英伟达验证但未大规模量产；长光华芯200G EML计划2026年第四季度达到量产条件；光迅科技小批量量产但仅供自用。而海外头部厂商该芯片良率稳定在90%以上——差距不只是产能，还有12-18个月的客户认证周期（ 凤凰网 ）。 另一条线是DSP：高端DSP芯片100%依赖进口，博通与美满电子合计占高端市场九成以上（ 头条·订单排到后年 ； 头条·单季净利57.35亿 ）。这解释了"中国光模块占全球约七成、高端光芯片国产化率仅4%-5%"的结构性反差。 中际旭创自己的应对是绕开一部分EML依赖：硅光芯片自研设计、交由高塔半导体代工，占据其硅光产能的50%-60%，良率做到95%以上；自研硅光成本比外购低约30%，2025年自给率45%、目标2027年70%（ 头条·订单排到后年 ）。但硅光解决的是激光器与调制环节的自主权，EML与DSP的物理供给，仍握在海外手里。 垂直整合真能"18个月跑赢"？——Yole的答案与中际旭创的证据 Yole的判断很直接：垂直整合是制胜之道——领先供应商把激光器采购、DSP合作与封装环节整合于同一屋檐下，可实现18-24个月的快速产品上市，Innolight（中际旭创）与Eoptolink（新易盛）正是这一模式的典范（ 网易财经 ）。 中际旭创手里的证据分三层： 设计端 ，2026Q1硅光产品收入占高速产品约70%，参与OFC发布XPO、Open CPX、OCI三大新标准，从制造者转向规则制定者（ 头条·单季净利57.35亿 ）； 供应链端 ，14.88亿元预付款锁产能，并已与北美头部云厂商签下三年总规模超30亿美元的供货协议（ 头条·订单排到后年 ）； 资本端 ，H股募资约35%投入光互连研发（1.6T优化、3.2T量产准备、CPO/NPO布局）、约30%用于扩产（ 头条·单季净利57.35亿 ）。 编辑部观察：垂直整合缩短的是"设计-认证-量产"的周期，这是中际旭创领先同行约半年出货、把1.6T单价卖到900-1100美元的关键；但2026年的放量上限仍由EML供给决定。国产EML大规模商用预计要到2027年底至2028年，也就是说，今年剩下的产能缺口，只能靠海外扩产与备货消化。 风险观察：赚钱确定性最高，风险清单也最长 风险维度 已核验事实 公司的对冲与回应 客户与地域集中 前五大客户销售额占比75.98%、境外收入占比90.58% 国内AI数据中心需求在增长，集中在800G/400G，下半年招标或进一步明确（ 南方+ ） 需求结构波动 部分客户下调1.6T需求，同时新增云厂商及AI大模型客户上调；公司称800G需求较此前预期明显增加 公司口径：1.6T需求未下滑，只是结构性调整（ 南方+ ） 价格压力 1.6T海外批量价900-1100美元/只，约为800G的2.2-2.8倍；市场流传大幅降价传闻 公司称2027年价格正在确定、降价幅度传闻夸大；能大批量交付的厂商不多，未陷恶性竞争（ 头条·订单排到后年 ； 南方+ ） 芯片供给卡口 200G EML缺口超30%、订单排至2028；高端DSP依赖进口 公司称下半年物料紧张将边际缓解、备料充分，二季度毛利率预期稳定（ 南方+ ） 技术路线切换 英伟达2026-08-03官宣CPO量产；高盛预计2028年CPO渗透率29% NPO于2027H2小批量交付、2028年与2.4T形成规模梯队，3.2T爬坡，CPO作远期储备（ 头条·三维路线图 ； 凤凰网 ） 舆情与传闻扰动 7月初光模块板块集体大跌；二季度业绩不及预期传言、伪造董事长演讲稿事件、被列入美国国防部清单 公司逐一回应：业绩传言"毫无依据"、演讲稿系杜撰、清单认定不符合事实，经营正常（ 南方+ ； 头条·订单排到后年 ； 天眼查·新闻舆情 ） 扩产兑现 2026年1.6T需求约2500万只、实际出货约1500万只，缺口约40%；产能利用率86.2%紧平衡 募资30%用于扩产，2029年产能目标9000万只；产能利用率提升本身就是交付能力的证据（ 头条·单季净利57.35亿 ） 下一步验证什么 第一，2026年半年报。 一季度1.6T出货约45万支、二季度冲至200万支，中报（公司尚未发布业绩预告）将验证这个斜率是否真实、毛利率是否守住45%上下。 第二，EML供给拐点。 公司称下半年物料紧张边际缓解，Coherent与Lumentum的扩产节奏、以及源杰、长光华芯的量产进度（后者目标2026Q4）是直接观察点。 第三，2027年价格谈判。 公司称降价传闻夸大，但同款模块单价逐年下滑是行业规律，谈判结果将决定毛利率中枢。 第四，H股募资落地。 按上限约550亿港元（绿鞋后约624亿港元）的募集资金，投向研发与扩产的节奏，直接决定2029年9000万只产能目标能否兑现。 第五，国产光芯片的"破局时点"。 高端光芯片国产化率4%-5%的现状若在2027年底前改变，中际旭创的上游议价结构将显著不同。 来源与数据出处 （链接与正文引用一一对应） 网易财经｜刷屏的光模块，中国实力几何？（2026-08-04） 南方+（搜狐转载）｜中际旭创通过港交所上市聆讯（2026-07-17） 凤凰网｜中国光模块厂商拿下全球约70%市场（2026-08-05） 头条｜中际旭创单季净利57.35亿，1.6T光模块全球市占率超55%（2026-07-23） 头条｜中际旭创如何用"三维路线图"拿下英伟达1.6T八成份额？（2026-08-05） 头条｜1.6T光模块订单排到后年，英伟达全年要500万只（2026-07-15） 头条｜中际旭创1.6T光模块：市占率超50%，量产领先半年（2026-07-28） 头条｜1.6T光模块格局：中际旭创、新易盛盘踞超七成份额（2026-08-04） 天眼查｜中际旭创股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜中际旭创股份有限公司｜实际控制人/控股链 天眼查｜中际旭创股份有限公司｜企业年报（2025） 天眼查｜中际旭创股份有限公司｜新闻舆情