中加基金管理12只产品7月跌超三成，最惨近腰斩：千亿固收公司的权益“新人局” 2026年7月，半导体板块系统性调整，把中加基金管理有限公司（下称“中加基金”）的权益扩张仓促推到台前。据 中国经济网 统计，中加基金旗下12只主动权益产品（各份额分开计算）7月跌幅全部超过30%，且绝大多数由2023年4月才开始管理公募基金的“小将” 于成琨 管理或参与管理；其单独管理的中加领航智选混合发起式A/C单月跌去 -43.69%、-43.71% ，垫底公司业绩榜。按 Wind口径 ，领航智选A类7月跌幅为-46.77%，位列全市场主动权益基金跌幅第9。 这不是一家小公司的偶发事故：中加基金是北京银行（持股44%）与加拿大丰业银行（持股28%）合资的银行系公募，截至2025年末管理规模1565.88亿元，但权益类产品总规模不足25亿元、占比不到2%。这次暴跌，正是这家千亿固收公司“二次创业”补权益课交出的第一份成绩单。 一、12只产品：回撤结构，几乎是同一张半导体持仓 7月A股科技主线深度回调： 申万半导体指数单月大跌33.70% ，科创50跌25.90%，主流半导体ETF普遍回撤33%—36%；全市场178只主动权益基金7月跌幅超过40%。中加基金12只产品并非孤例，但跌幅集中度罕见——清一色落在2023年前后才上任的基金经理名下。 产品（份额） 7月跌幅 基金经理 状态与持仓线索 中加领航智选混合发起式A/C -43.69% / -43.71% 于成琨 2026年6月9日成立；尚未披露前十大重仓股；截至8月3日累计净值0.6667/0.5634元 中加科技视野智选混合发起式A/C -34.49% / -34.52% 于成琨 2026年5月22日成立；尚未披露重仓股 中加睿新智选混合发起式A -33.66% 于成琨 2026年6月2日成立；尚未披露重仓股 中加新兴成长混合A/C -32.15% / -32.18% 张一然、于成琨 存量产品；二季报前十大重仓以半导体为主：新易盛、中际旭创、源杰科技、芯原股份、中微公司、华海清科等 中加优势企业混合 约-41% 何英慧 存量产品；重仓信维通信、烽火通信、迈为股份、拓荆科技等 中加科技创新混合发起式 约-32% 李宁宁 存量产品；重仓中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子等光模块/半导体 中加改革红利混合 -30.38% 于成琨（参与管理） 存量产品；智能制造、核电、消费电子分散持仓 注：跌幅为7月单月净值涨跌幅，同花顺口径（据中国经济网报道，来源：同花顺）；领航智选A的Wind口径为-46.77%。报道点名产品合计10个份额类别，另有2类未点名，合计12只（各份额分开计算）。 二、三个“3年经验”基金经理，撑起12只暴跌产品 于成琨 美国圣约翰大学金融学硕士；2014年12月加入中加基金，历任社服、传媒、交运研究员，2023年4月开始管理公募基金（中加心悦），累计任职3年多；2026年2月28日增聘为中加新兴成长基金经理 管理或参与本次12只中的绝大多数 何英慧 2012年7月—2015年5月任北京高信百诺研究员，2015年6月—2021年4月任大家资产高级研究员，2021年5月加入中加基金，2023年1月开始管理公募基金（3年多） 管理中加优势企业（约-41%） 李宁宁 2017年7月—2020年3月任永瑞私募大消费研究员，2020年3月加入中加基金，2023年2月开始管理公募基金 管理中加科技创新（约-32%） 关键信息差在于：于成琨单独管理的领航智选、科技视野、睿新智选均成立于今年5—6月， 尚未披露过前十大重仓股 ，持有人只能凭净值猜测持仓。已披露二季报的中加新兴成长，前十大重仓几乎清一色半导体——上半年它靠这些股票近一年涨94.72%（2026年2月27日净值2.3051元， 增聘公告 ），7月又靠它们回撤32%，盈亏同源。 三、时间线：从“二次创业”到单月腰斩 2025年5月 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确“提升公募基金权益投资规模与占比”，为银行系固收公司的权益扩张定调。 2025年7月—12月 核心管理层再度换血：杨琳接任董事长（第四任）；总经理李莹2025年12月因个人原因离任，陈昕代任， 正式人选截至2026年8月仍未官宣 ，过渡期已超半年。 2025年11月 原中航基金副总经理、首席投资官邓海清离任，据 澎湃新闻 报道拟出任中加基金首席经济学家、首席投资官——被视为中加基金补权益短板的标志性动作。 2026年2月28日 中加新兴成长混合增聘于成琨为基金经理，此时该基金净值2.3051元、近一年+94.72%。 2026年4—6月 科技先锋（4月22日）、科技视野（5月22日）、睿新智选（6月2日）、领航智选（6月9日）等发起式权益新基金密集成立，由于成琨等担纲，均无历史业绩可考。 2026年7月 半导体板块系统性调整，12只产品单月跌超30%，领航智选A/C垫底。 2026年8月4日 净值数据（截至8月3日）发布后第一个交易日，公司公告增聘王子瑞，与于成琨共同管理睿新智选、科技先锋、领航智选、科技视野4只基金。 四、为什么是这家公司：千亿固收基本盘上的权益补课 1565.88亿 2025年末管理规模；非货1365.85亿元，行业非货排名从年中第45升至第39 ＞98% 固收类资产占基金净值比例（2025年末）；股票占净比仅1.48% ＜25亿 权益类（股票型+混合型）总规模，占公司占比不到2% 2.12亿 2025年净利润，同比下降约15.9%，结束此前连续四年正增长 公司2013年3月成立（第三批银行系试点首家），注册资本4.65亿元，股东为北京银行44%、加拿大丰业银行28%、北京乾融投资12%、中地种业6%、绍兴越华5%、中国有研5%（ 2025年年报 ）；同时控股北银丰业资产管理有限公司（持股91.964%， 天眼查控制链 ）。 中加基金发力权益的背景很清晰：固收红利在见顶——据 《电鳗财经》报道 ，其债基近一年平均回报1.72%、远低于同类均值3.14%，近三年7.78%对10.28%；2024年下半年债市调整后固收规模持续回落，2025年债市收益下行叠加公募费率改革，主业盈利承压。权益扩张既是响应监管导向的“补课”，也是寻找盈利第二曲线。代价是：让刚上任三年的年轻人，用没有历史业绩的发起式新基金，去赌半导体这条高波动赛道。 五、风控质疑：不是7月才出现的问题 把暴跌只归因于行情，会漏掉公司层面的线索。据《电鳗财经》2026年6月26日报道（金融界刊发）： 风格漂移 ：何英慧管理的中加消费优选、中加新兴消费2026年一季度前十大重仓出现寒武纪、工业富联等科技股，偏离合同约定的消费主题； 主动踩雷 ：中加优势企业、中加专精特新量化选股一季度重仓已被立案调查的ST臻镭、巨力索具；*ST清越2025年10月立案后股价暴跌85%，中加专精特新量化混合仍持续加仓（107.34万股→219.6万股）； 保壳困境 ：中加新兴消费规模缩水至0.34亿元，召开份额持有人大会审议“保壳”未达法定人数、审议失败，面临清盘风险。 上述为媒体调查口径，中加基金截至本文检索时未见公开置评。在公司档案已核验的当前可见范围内， 未发现直接归属中加基金自身的司法风险记录 ；档案风险条目均标注为股东（如北京银行）的周边风险/关联方线索，与本次事件无直接关联（ 天眼查风险页 ）。 本次暴跌后公司的直接应对是“加人”：8月4日增聘的王子瑞拥有11年证券从业经验，但 投资管理经验仅1年、此前未独立管理过公募产品 ，本次共管即公募首秀（ 增聘公告 ）；公告未披露增聘原因，且其履历中嘉实基金与中航基金的任职区间， 不同报道口径不一 。 六、赎回与规模压力：路径与缓冲（编辑部观察） 以下为基于公开证据的推演，非事实陈述 净值端已锁死回本难度。 领航智选C截至8月3日累计净值0.5634元、成立来-43.66%；单月-43.7%意味着净值需再涨约77%才能回到7月初水平，Wind口径-46.77%则需约88%。发起式新基金没有历史业绩背书，持有人要么割肉、要么长期套牢。 赎回与清盘路径。 发起式产品按制度由管理人自有资金参与认购并设锁定安排，体量小、持有人结构单一，一旦持续赎回，“净值缩水+份额流失”会快速逼近清盘线——中加新兴消费0.34亿元保壳失败的先例已摆在该公司产品线上。 缓冲同样存在。 1500亿元以上固收基本盘、北京银行渠道与股东背书，使公司短期内没有流动性生存压力，权益业务即便阶段性归零也动摇不了基本盘。真正的成本在渠道信任：银行系代销权益产品本就要说服客户“买股票基金”，一张单月-43.7%的成绩单，直接抬高了下一只产品发行的信任成本。 更大的变量在治理。 总经理缺位已超半年；暴跌后增聘的仍是“公募首秀”的新人；邓海清首席投资官职务是否落地、投研与风控体系是否重构，目前都没有可验证的答案。 七、下一步验证什么 三季报（10月） ：于成琨单独管理的5—6月新基金首次披露前十大重仓股，验证是否集中押注半导体、有无风控约束； 份额数据 ：7—8月申购赎回与规模变化，赎回压力是否兑现； 治理落地 ：新任总经理何时官宣；邓海清“首席经济学家、首席投资官”是否正式到任； 共管效果 ：王子瑞与于成琨共管4只基金后的净值修复与调仓动作； 迷你基金 ：中加新兴消费等产品线的清盘进程，是否会成为中加基金“收缩权益”的信号。 主要信息来源 中国经济网：中加基金旗下12只产品7月份跌超3成 全部由小将包揽 新浪财经转载：中加基金旗下12只产品7月份跌超3成（全文，含重仓股明细） 云南网：中加基金旗下4只基金增聘王子瑞 年内多数跌幅超3成 增聘公告转载：中加基金增聘王子瑞为睿新智选混合发起式基金经理 中金在线：中加新兴成长混合A基金经理变动（增聘于成琨） 澎湃新闻：银行系公募发力权益赛道，中加基金“二次创业”路径观察 金融界（电鳗财经）：中加基金“失速”：债基长期跑输同类 主动产品现风格漂移 基金人事：中加基金管理层调整（股东结构、规模、净利润、管理层沿革） 2026年7月公募基金跌幅排名（Wind数据，含中加领航智选A） 半导体板块7月调整数据（申万半导体指数-33.70%、科创50-25.90%） 天眼查：中加基金管理有限公司｜工商基础信息 天眼查：中加基金管理有限公司｜企业年报（2025） 天眼查：中加基金管理有限公司｜实际控制人/控股链 天眼查：中加基金管理有限公司｜企业天眼风险 本文基于上述公开报道与公司档案信息整理。领航智选A 7月跌幅存在同花顺（-43.69%）与Wind（-46.77%）口径差异，已并列标注；第六节内容为编辑部基于公开证据的分析推演，不构成投资建议。