融资重启 · 事件扩展 杭州深度求索人工智能基础技术研究重启500亿融资：投前估值5000亿，8月下旬签约窗口再开 《财经》8月5日报道，多名交易人士透露，杭州深度求索（DeepSeek）已重启第二轮融资：本轮计划募资500亿元，投前估值约5000亿元，目标8月下旬完成签约。这距公司6月中旬完成首轮交割仅约两个月，而就在一周多前，这轮融资还因一份外泄的投资者会议纪要处于暂停状态。估值能否撑住、签约能否落地，是市场等待验证的两道题。 报道来源： 36氪 （转自《财经》）｜2026-08-05 关键数字 500亿元 本轮拟募资金额（《财经》） 约5000亿元 本轮投前估值，较首轮提升约43%（《财经》） 超1000亿元 若顺利，两轮合计募资规模（《财经》） 12.75% 首轮出让股权比例（天眼查：510亿元/估值约4000亿元） 约200亿元 梁文锋首轮个人出资额，最大单一出资方（报道口径） 8月下旬 本轮目标签约窗口（《财经》） 融资演进：四个月内的两次提速与一次急停 2023-07-17 杭州深度求索成立，注册地杭州拱墅区；同年8月由幻方系出资设立（ 天眼查·工商信息 、 天眼查·融资历史 ）。 2026-04 首轮融资开启；4月27日注册资本由1000万元增至1500万元，梁文锋出资额与比例同步变更（《财经》； 天眼查·工商变更 ）。 2026-06-15/16 首轮交割。天眼查登记A轮510亿元、出让12.75%、估值约4000亿元（ 天眼查 ）；报道口径为募资500亿元（约74亿美元）、投后估值约500亿美元，公司称“估值超过3500亿元”（ 新浪财经 、 《财经》 ）。 2026-07-14 外媒报道DeepSeek以710亿美元投前估值接触新投资者、拟融资至少100亿元，同日传出已启动上市筹备（ 搜狐·市场资讯转述 ）。 2026-07-23 一份疑似DeepSeek投资者交流会纪要在市面流出；据彭博报道，梁文锋对未经授权外泄不满（ 搜狐·市场资讯 ）。 2026-07-26 媒体报道二轮融资暂停、要求重新评估信息披露流程；DeepSeek内部人士对新浪科技回应称相关说法“不可信，外部消息多为假的或者臆测”（ 快科技·新浪科技 ）。 2026-07-31 DeepSeek-V4-Flash正式版上线公测（原定7月中旬发布的V4正式版延后），V4-Pro仍未发布（《财经》）。 2026-08-05 《财经》独家报道二轮融资重启：募资500亿元、投前估值约5000亿元、8月下旬签约（ 《财经》 ）。 待验证 8月下旬签约能否落地；V4-Pro公测时间；A轮及二轮的工商变更登记。 估值对照：同一家公司，四组数字 首轮与二轮的金额、估值在不同来源之间存在系统性差异，以下并列呈现，不取其一： 轮次/时点 金额 估值/股权 口径与来源 首轮 2026-06 500亿元（约74亿美元） 投后约500亿美元；“估值超过3500亿元” 《财经》 、 新浪财经（彭博口径） 首轮 2026-06（工商口径） 510亿元 出让12.75%，估值约4000亿元 天眼查 ；另有开润股份公告按穿透比例推算约3509亿元（ 雷递网 ） 二轮 2026-07-14 拟融资至少100亿元 投前710亿美元 外媒报道（搜狐转述） 二轮 2026-08-05 500亿元 投前约5000亿元，较首轮提升约43% 《财经》 注：美元口径与人民币口径在不同时点、不同汇率下并存（710亿美元与5000亿元人民币大体处于同一量级），本表仅作并列对照，不作为换算结论。 谈判桌：钱在排队，通道却未全开 首轮围绕DeepSeek表达投资意向的资金规模超过1000亿元，最终只融了500亿元——按参与交易的投资人士说法，至少还有500亿元资金持有入局意向，在二轮开放后继续抢占份额（ 《财经》 ）。二轮谈判名单上，既有首轮“落选”的候补机构，也有首轮入局的VC与产业资本考虑增资。 首轮投资方， 《财经》 与 天眼查 口径一致：国家人工智能产业投资基金、腾讯、宁德时代及溥泉资本、网易、京东、砺思资本（Monolith）、IDG资本、正心谷、拾象科技。出资明细（报道口径）：梁文锋约200亿元为最大单一出资方，腾讯约100亿元，宁德时代体系约50亿元，网易、京东、IDG资本各约30亿元（ 新浪财经 ）。 但重启不等于通道全开：部分此前积极接触的机构向《财经》表示，尚未接到重启消息，“通道仍处在暂缓状态”；公司方与在谈投资人希望本轮“低调进行”。签约窗口能否守住，仍是悬而未决的问题。 为什么暂停：一份外泄纪要，与一位重度信息管控的创始人 7月23日，一份疑似DeepSeek投资者交流会纪要在市面上流出。据彭博报道，这场本应在小范围封闭场合进行的内部交流，因纪要未经授权外泄，引发梁文锋不满，他决定暂停交易推进，并要求团队重新评估信息披露流程与投资者沟通机制（ 搜狐·市场资讯 ）。7月26日，DeepSeek内部人士回应称“不可信”（ 快科技 ）。 信息管控是这家公司治理风格的注脚：据报道，首轮融资起外部投资者资金即通过有限合伙平台入股——杭州程砺企业管理咨询合伙企业（有限合伙）2026年5月中旬成立、注册资本14.0156亿元，专门为首轮融资设立，腾讯、宁德时代、网易、京东、IDG、砺思等均在平台内持份（ 雷递网 、 红星资本局 ）。交易结构上，除国家人工智能产业投资基金外，外部投资方不享投票权、不设董事会席位、仅按出资比例分享财务收益，并接受五年锁定期约束（ 新浪财经（彭博口径） ）。 赌注在模型：V4延期的账，投资人正在重算 接近DeepSeek的投资人7月下旬向《财经》表示，公司训练新模型的压力并不小。原定7月中旬发布的DeepSeek-V4正式版，7月31日才上线公测，且亮相的仅有V4-Flash，V4-Pro公测时间未公布。 V4-Flash的成绩单（ 《财经》 ）：据Artificial Analysis智能指数，V4-Flash得分50，国内仅次于智谱GLM-5.2的51分；输出定价0.28美元/百万token，远低于智谱的4.29美元；在OpenRouter平台上，本周Token消耗量7.1万亿、居榜单首位。另有报道称其模型兼容华为芯片（ 新浪财经（彭博口径） ）。 行业侧的变量是OpenAI宣布下调GPT-5.6系列API价格，入门级Luna降价80%。在模型能力相近时，性价比优势可能被价格战快速抹平——这正是V4-Pro公测时间悬而未决时，投资人最需要盯住的指标之一。 竞争对照：估值曲线与收入曲线 DeepSeek（本文主体） 二轮投前约5000亿元，较首轮提升约43%（ 《财经》 ）；无公开收入数据，份额供不应求。交易人士称，“对大模型的定价本质上是一种期权，而非基于现金流的财务模型”。 月之暗面（Kimi） 7月29日完成超35亿美元F轮、投后350亿美元，认购超目标3倍、提前关闭；Pre-IPO轮（G轮）投前估值目标升至500亿美元（ 澎湃新闻 ）。ARR从3月的1亿美元增至6月的3亿美元（ 财联社等 ）；8月3日否认“本月内递表”，但股改已完成。 二级市场参照 智谱、MiniMax已上市并完成配售：智谱7月13日配售价1588港元、募资总额314亿港元；MiniMax配售价268港元、募资净额约94.44亿港元（ 雷递网 ）。近期报道称智谱与MiniMax市值已大幅回撤（ 财联社等 ）——一级市场抢筹与二级市场重估并存。 股权与控制：稀释12.75%，控制权不动 当前可见的天眼查股东快照仍显示交易前结构：宁波程恩企业管理咨询合伙企业（有限合伙）66%、梁文锋34%（ 天眼查 ）。据红星资本局与雷递网报道，A轮交割后工商登记已更新为：宁波程恩60.19%、梁文锋直接持股31.01%、杭州程砺8.52%、国家人工智能产业投资基金0.28%——外部投资人的份额全部落在程砺平台内（ 红星资本局 、 雷递网 ）。 穿透口径并不一致：天眼查显示梁文锋多路径穿透合计约89.53%（A轮前口径； 天眼查·最终受益人 ）；红星资本局称A轮后梁文锋直接与间接合计控制约84.29%、表决权接近100%；彭博系报道则称融资后持股约78%。不同口径（穿透合计、含表决权、登记直接持股）并列，读者需按口径理解。 控制链与历史：杭州深度求索100%控股北京深度求索（ 天眼查·控制链 ）；公司2023年8月股东由北京深度求索（100%）变更为程恩+梁文锋（ 天眼查·工商变更 ）；2026年4月，梁文锋通过工商增资将直接持股由1%提升至34%（ 红星资本局 ）。 风险观察：六件事决定8月这单能不能成 1 签约窗口 ：8月下旬能否如期签约——该轮7月中旬启动、7月底已搁置一次，且部分机构称尚未收到重启消息，通道“仍处暂缓”（ 《财经》 ）。 2 估值支撑 ：5000亿元投前估值较首轮提升约43%，公司无公开收入数据，定价依赖份额稀缺与“期权逻辑”（ 《财经》 ）。 3 模型节奏 ：V4-Pro公测时间未公布；V4-Flash智能指数（50分）仍低于智谱（51分）；OpenAI降价正在压缩价格优势（ 《财经》 ）。 4 信息管控 ：泄露事件后双方要求低调推进，而内部人士对暂停传闻的回应是“不可信”——信息口径本身也是定价的扰动变量（ 快科技 、 搜狐 ）。 5 工商落地 ：A轮后的股东变更（程恩60.19%/梁文锋31.01%/程砺8.52%/国家AI基金0.28%）已在报道中披露，但本次已核验的天眼查可见快照仍显示交易前结构；二轮交割后需核验新一轮注册资本与股东变更（ 红星资本局 、 天眼查 ）。 6 上市传闻 ：7月14日外媒报道公司已启动上市筹备、最早年内递表，另有报道称酝酿2027年上市——均未获官方确认（ 搜狐转述 、 雷递网 ）。 分析建议（推论，非事实） 这轮融资的本质，是“用极少的治理成本换千亿级弹药”：12.75%的股权出让换来510亿元（天眼查口径），叠加无投票权、五年锁定的交易结构，控制权几乎不受影响——代价是投资人承担纯财务风险，估值波动主要由投资人消化。 二轮能否落地，核心观察点不在估值数字本身，而在两件事：8月下旬签约窗口是否再次变动；V4-Pro公测与后续模型发布是否兑现。此前的进程已经演示过模型节奏与信息外泄如何先后打断交易。 对排队资金而言，二轮是一次“稀缺性打新”；对市场而言，更值得跟踪的是千亿级融资之后的资金去向（算力、研发、商业化）能否被公开验证——在无收入披露的估值体系里，这是估值故事能讲多久的底层变量。 来源 36氪｜报道：DeepSeek重启融资，投前估值5000亿元 《财经》（新浪财经转载）｜独家：DeepSeek重启融资，投前估值5000亿元 天眼查｜杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司｜融资历史 天眼查｜工商基础信息 天眼查｜股东 天眼查｜最终受益人 天眼查｜工商变更 天眼查｜实际控制人/控股链 新浪财经｜DeepSeek梁文锋身家2440亿，登顶全球AI圈新首富（彭博口径） 搜狐·市场资讯｜梁文锋不满投资人泄露内部文件，DeepSeek新一轮融资或暂停 新浪科技·快科技｜纪要外泄被曝致DeepSeek叫停第二轮融资 内部人士回应：不可信 红星资本局（网易转载）｜DeepSeek首轮融资落地，总额510亿元，梁文锋持84%股权 雷递网（腾讯新闻）｜Deepseek完成首轮融资：估值超3500亿 梁文锋个人持股31% 澎湃新闻（东方财富转载）｜月之暗面完成超35亿美元F轮融资：估值超350亿美元 财联社等（今日头条转载）｜月之暗面否认本月内递表香港IPO，但股改已完成 数据口径提示：本文中估值、融资金额、持股比例在不同来源间存在系统性差异（报道口径/工商登记口径/穿透口径），正文均并列标注来源，未作合并或取整处理；风险判断仅基于上述已核验来源。