事时观察 · 资本结构 · 2026-08-05 北京汽车：9.98%的奔驰第一大股东，正被两场风暴夹在中间 投资界8月5日刊发的《德国汽车，成也中国，困也中国》把一句话重新摆上桌面：当年合资模式里的“学生”，如今已是梅赛德斯-奔驰最大股东，持股接近10%。这个位置并不新鲜——北京汽车集团有限公司2021年12月13日已官宣增持至9.98%——但“最大股东”四个字的含金量，正在被两件新事重新计价：一是美国参议院7月22日通过15%中资持股红线的联网汽车法案，北汽与吉利系合计19.67%越线；二是北京奔驰盈利连续第三年下滑，其控股方北京汽车（01958.HK）2025年归母净利润只剩1.23亿元。第一大股东手里到底攥着什么，值得重新算一遍。 数字速览 指标 数值 口径 / 时间 北汽集团持梅赛德斯-奔驰 9.98%（投票权） 第一大股东，2021-12-13官宣增持后保持 李书福（Tenaciou3 Prospect Investment Limited） 9.69% 第二大股东，同为中资背景 中资合计持股 约19.67% 听证会上另有“约19%”口径 美国法案触发红线 15% S.4429《2026年联网车辆安全法案》 压回线内所需减持 约4.67个百分点 按19.67%合计持股测算 北京汽车2025归母净利 1.23亿元（-87.2%） 2026-03-25年报 2025年从北京奔驰分得投资收益 约61.2亿元 按51%持股测算；2024年约100亿 北京奔驰2025年 收入167.2亿欧元（-23.3%）；溢利15亿欧元（-38.7%） 连续第三年下滑 时间线：从合资“学生”到资本股东 2005年8月 北京奔驰成立，北汽集团旗下港股平台北京汽车持股51%控股，奔驰方合计持股49%（ 第一电动转载 ）。 2019年 北汽集团首次投资戴姆勒，官方口径“自2019年已增持…至9.98%”（ 界面新闻 ）。 2021年12月13日 北汽集团官宣增持至9.98%，按此后奔驰披露的股东结构成为第一大股东；作为对价，戴姆勒持有北京汽车9.55%、北汽蓝谷2.46%股份；双方协议约定北汽“不会进一步提升在戴姆勒集团的股份”（ 界面新闻 、 聚汽观察 ）。 2022年 戴姆勒更名梅赛德斯-奔驰集团，交叉持股格局延续至今。 2025年8月 财联社援引知情人士称，奔驰寻求多年的增持北京奔驰股比一事“谈判基本完成、年内落定”；北汽与奔驰中国均否认（ 第一电动转载 ）。 2026年3月25日 北京汽车发布2025年报（归母净利1.23亿元），同日宣布终止筹划近九年的A股上市辅导（ 车宇世界 ）。 2026年7月22日 美国参议院商务委员会口头表决通过S.4429，15%中资持股红线“过第一关”（ 选车网 ）。 2026年8月5日 投资界刊发《德国汽车，成也中国，困也中国》，将北汽“最大股东”身份重新推入公众视野（ 投资界 ）。 话语权真相：9.98%能换到什么 直接回答本文核心疑问：在奔驰的电动化路线与成本收缩决策里，北汽的9.98%不构成路线决定权，但它握着另一张更硬的牌。 股权层面：有身份，无席位 9.98%投票权，第一大股东，按股比分享分红——这是“长期战略投资者”的身份（ 界面新闻 ）。 奔驰口径明确：没有任何单一股东持股超过10%；中方股东没有监事会席位，不参与经营管理（ 选车网 、 车市号 ）。 2021年协议还约定北汽不再增持——9.98%是封顶位置，不是扩张通道（ 聚汽观察 ）。 筹码层面：真正能谈的是北京奔驰 北京汽车持北京奔驰51%，是控股方——这是北汽在合资关系里的实际控制权所在。 奔驰自2018年合资股比放开后多次谋求增持北京奔驰：2019年底传拟提至75%、2020年8月传65%、2023年重启65%谈判、2025年8月再传“年内落定”，均未官宣（ 第一电动转载 ）。 “让不让渡北京奔驰股比”，才是北汽唯一握在手里、奔驰一直想要的东西。 一句话结论： 在斯图加特的总部治理里，北汽是“财务+战略”的第一大股东；在北京的谈判桌上，51%的北京奔驰才是话语权本体。双方互相需要——奔驰需要中国这个全球最大单一市场和唯一豪华合资平台（ 聚汽观察 ），北汽需要奔驰分红对冲自主板块亏损：2025年约61.2亿元的投资收益，几乎正好填上自主与北京现代合计近60亿元的缺口（ 车宇世界 ）。 两场风暴：同一笔股权，两个方向的风险 风暴一：美国15%红线，直指北汽和李书福这两笔股权 S.4429草案规定，联网汽车制造商若被“一个或多个”中国实体直接或间接持有超过15%的股权、投票权或董事会席位即触发限制，且允许合并计算。按奔驰披露的股东结构，北汽9.98%加李书福9.69%约19.67%，已越线（ 选车网 ）。 奔驰的应对分两层：对外强调“无单一股东超10%、无实际控制”，对内游说把门槛提至25%（对齐软件硬件供应商标准）或改为个案评估（ 车市号 、 选车网 ）。听证会本身已撕裂：委员会主席克鲁兹公开质疑法案是通用汽车“扶凯迪拉克、压奔驰”的壁垒，通用否认（ 选车网 、 优家 ）。 最硬的数字在这里：若红线维持15%，中资需至少减持约4.67个百分点——指向的正是北汽与李书福。先例也有：同属吉利体系的极星豁免被拒，2027款起停售美国新车；沃尔沃则靠南卡工厂投资与就业承诺拿到特别授权（ 选车网 、 优家 ）。法案还给了存量企业2030年前调整股权结构的过渡期（ 车市号 ）——时间是有的，但方向对北汽不利。 风暴二：北京奔驰利润下滑，正在削弱北汽的“续命”结构 北京奔驰2025年收入167.2亿欧元（同比-23.3%）、除税后持续经营业务溢利15亿欧元（-38.7%），已是连续第三年下滑；北京汽车从北京奔驰分得投资收益约61.2亿元（2024年约100亿元），但自主板块与北京现代合计亏损近60亿元，最终归母净利仅1.23亿元，同比暴跌87.2%（ 车宇世界 ）。同一天，北京汽车终止了筹划近九年的A股上市辅导（ 车宇世界 ）。 行业背景同步恶化：《德国汽车，成也中国，困也中国》一文给出数据——2026年上半年奔驰在华销量同比跌28%、大众跌26%、宝马跌20%（ 汽车公社/36氪 ）。奔驰的麻烦，会通过分红和北京奔驰两条管道，直接传导回北汽。 风险观察 两场风暴可能合流。 若奔驰以美国业务受阻为由推动股权调整，北汽的“9.98%最大股东”与“北京奔驰51%控股”可能被摆上同一张谈判桌：要么减持奔驰股份帮奔驰压线，要么在北京奔驰股比上让步，换取奔驰美国业务的空间。两种情形下，北汽的筹码都在被消耗。 结构性弱势。 北汽集团本部是北京市国资委100%持股的国有独资企业，注册资本199.565亿元，2025年报口径参保286人（ 天眼查·工商信息 、 天眼查·实际控制人 、 天眼查·企业年报 ）——集团本部的利润重心在合资与股权投资，奔驰分红一旦缩水，缺口立刻显性化。国有资本身份既是“长期股东”的底色，也是美国法案将其纳入合并计算的触发点之一。 司法口径。 本次核验范围内，北汽集团相关司法记录为程序性公告（如2025年2月与神州优车、陆正耀的保证合同纠纷开庭传票，仍在审理），未见终局裁判结果，不构成对本期判断的实质影响（ 天眼查·司法风险 ）。 下一步验证什么 S.4429进入参议院全院、众议院表决的时间与结果——奔驰“提至25%”的游说是否奏效。 奔驰增持北京奔驰是否官宣——2025年8月“年内落定”传闻的兑现情况，这是北汽最大筹码的定价点。 北汽或李书福是否出现减持动作——2021年协议只约定“不再增持”，减持尚无公开先例。 北京奔驰2026年盈利与北汽分红数据——决定“分红覆盖自主亏损”结构还能撑多久。 来源 投资界｜德国汽车，成也中国，困也中国（2026-08-05） 汽车公社/36氪｜德国汽车，成也中国，困也中国（2026-08-05） 界面新闻｜增持股份至9.98%，北汽集团“绑定”戴姆勒（2021-12-13） 聚汽观察（网易）｜官宣：北汽集团增持戴姆勒股份至9.98%（2021-12-14） 车宇世界（网易）｜北京汽车2025年业绩：净利润下滑近9成（2026-03-27） 车市号｜奔驰慌了，中国持有奔驰20%股份（2026-07-23） 选车网｜中国实体持股超15%红线，美国立法禁售奔驰过第一关（2026-07-24） 优家｜北汽9.98%加李书福9.69%，奔驰卡进15%红线（2026-07-28） 第一电动网（转载）｜梅赛德斯-奔驰增持北京奔驰股比或在年内尘埃落定（2025-08-17） 天眼查｜北京汽车集团有限公司·工商基础信息 天眼查｜北京汽车集团有限公司·实际控制人 天眼查｜北京汽车集团有限公司·企业年报 天眼查｜北京汽车集团有限公司·司法风险汇总