北京深度求索人工智能基础技术研究重启500亿融资：投前估值5000亿，这笔钱要烧向哪？ 8月5日，据 《财经》独家报道 ，多名交易人士透露：DeepSeek（北京深度求索人工智能基础技术研究有限公司，下称"深度求索"）已重启第二轮融资，计划募资500亿元、投前估值约5000亿元，预计8月下旬完成签约。就在两天前，触发本篇报道的 网易财经文章 抛出"斩杀线"：第三方评测机构Artificial Analysis测算，深度求索V4-Flash完成一个标准化任务平均成本仅0.03美元，约为Anthropic旗舰Claude Fable 5（3.15美元）的1/105。一边是价格屠夫式打法，一边是两个月内估值再涨约43%、两轮累计募资将超千亿元——这轮钱到底要烧在哪，我们先把可核验的事实摆出来。 500亿元 本轮拟募资规模（《财经》口径） 约5000亿元 本轮投前估值 约43% 投前估值较首轮提升 超1000亿元 两轮累计募资（若本轮完成） 8月下旬 预计签约窗口 1/105 V4-Flash与Claude Fable 5单任务成本之比 时间线：从"拒绝融资"到两轮千亿，只用了四个月 2026年4月17日 ：The Information曝出首轮融资消息，估值超100亿美元、拟募资不少于3亿美元。 证券时报 报道称，这家由幻方量化孵化、近三年靠母公司自有收益"自我供血"的公司转向外部融资，主因是两大压力：研发成本激增、核心人才流失（罗福莉、郭达雅等核心研究员被小米、字节跳动挖角）。 2026年5月底至6月初 ：首轮约500亿元交割，成为"中国AI大模型史上首轮融资规模最大"的公司。 腾讯新闻 与 快科技（新浪转载） 给出的口径为74亿美元、投后约500亿美元，梁文锋个人出资200亿元（约30亿美元）为最大单一出资方。 2026年5月22日 ：V4-Pro API价格宣布永久下调75%，缓存命中输入价降至0.025元/百万Token。 2026年7月14日 ：英国《金融时报》报道第二轮融资启动，投前约710亿美元（约4800亿元），较首轮投后上涨约37%；彭博亿万富翁指数测算梁文锋身家360亿美元（约2440亿元），登顶全球AI模型创始人榜首，稀释后持股约78%。 2026年7月15日 ：媒体报道IPO筹备启动，力争2026年12月底前完成财务报告，2026年底或2027年初提交上市申请，目标2027年挂牌。 2026年7月中旬 ：第二轮融资开启； 7月底一度暂停 ，据 《财经》 援引媒体7月26日报道，暂停原因之一是梁文锋对网上流传的疑似泄露"面向投资者的会议实录"言论不满。 2026年7月31日 ：V4-Flash正式版在官方API文档上线公测；原定7月中旬发布的V4-Pro正式版仍未上线。 2026年8月4日至5日 ：Artificial Analysis数据发酵——V4-Flash单任务成本0.03美元、约为Claude Fable 5的1/105；据 《财经》 ，其在OpenRouter平台周Token消耗量约7.1万亿、登顶榜首。 2026年8月5日 ： 《财经》独家 ：第二轮融资重启，募资500亿元、投前估值约5000亿元，预计8月下旬签约。 500亿新钱烧在哪：算力、V4-Pro、人才与商业化四笔账 回答本轮的落点问题，证据指向四个方向，且互相咬合： 第一笔账是算力。 首轮融资的转折点就是"推理算力成本指数级上升，单靠一家量化公司的利润扛不住万卡集群的烧钱速度"（ 腾讯新闻 ）。两轮合计超千亿的现金储备，最硬的去向是算力基础设施。 第二笔账是模型，而且"大招"还没放完。 V4-Flash与4月预览版架构一致（2840亿参数MoE、每次激活约130亿参数），只靠强化后训练就把Agent能力大幅拉高，代理式编码基准DeepSWE从7.3跃升至54.4（ Artificial Analysis测算，经媒体转引 ）。这证明"不堆参数也能打"，但V4-Pro正式版至今未定档——它才是5000亿投前估值之后的下一个验证点。 第三笔账是人才。 核心研究员被挖角是首轮融资的直接导火索之一（ 证券时报 ），资金被明确用于稳定团队与改善激励体系。 第四笔账是商业化。 开源权重（MIT License）+API按量付费+企业订阅是收入主线。官方2025年3月曾披露V3/R1理论口径：按R1定价测算日收入56.2万美元、GPU成本8.7万美元、理论成本利润率545%，但公司承认实际收入低于理论值（ 腾讯新闻 ）。2025年1月API定价约为OpenAI o1的三十分之一，低价路线是深度求索一贯打法。 成本对照：一把"单任务成本"的尺子，量出百倍价差 模型 单任务成本 相对V4-Flash 智能指数（Artificial Analysis） 输出定价（每百万Token） DeepSeek V4-Flash 0.03美元 1倍 50分 0.28美元 Kimi K3（月之暗面） 0.86美元 约28.7倍 57分 — GPT-5.6 Sol（OpenAI） 1.86美元 约62倍 旗舰60分上下 — Claude Fable 5（Anthropic） 3.15美元 约105倍 旗舰60分上下 50美元 智谱GLM-5.2 — — 51分（国内第一） 4.29美元 注：单任务成本与智能指数均为Artificial Analysis口径（ 经媒体转引 ）；"V4-Flash智能指数国内仅次于智谱GLM-5.2"为 《财经》 表述。V4-Flash上线当日，OpenAI宣布轻量模型GPT-5.6 Luna降价80%（输出价从6美元降至1.2美元）。 账本与出资人：意向资金超千亿，控制权用"LP代持"守住 首轮投资方名单（ 《财经》 ）：国家人工智能产业投资基金、腾讯、宁德时代和溥泉资本、网易、京东、砺思资本、IDG资本、正心谷投资、拾象资本。出资额口径（ 腾讯新闻 / 快科技 ）：梁文锋个人200亿元、腾讯100亿元、宁德时代体系50亿元、京东/网易/IDG各30亿元。 关键在供不应求：首轮表达投资意向的资金超过1000亿元，实际只募了500亿元，意味着至少还有500亿元候补资金在等第二轮份额（ 《财经》 ）。 控制权安排同样值得点名：据知情人士透露，首轮外部资金并非直接入股DeepSeek主体公司，而是投入由梁文锋管理的有限合伙企业，并设置五年锁定期，以保障绝对控制权；彭博测算稀释后梁文锋持股仍有约78%（ 快科技 ）。 控制链与反差核查：5000亿估值的"载体"是什么 工商口径（ 天眼查·工商基础信息 ）：北京深度求索成立于2023年5月16日，注册资本与实缴均为1000万元，唯一股东杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司持股100%，法定代表人裴湉。穿透路径（ 天眼查·最终受益人 、 疑似实际控制人 ）：梁文锋直接持股杭州深度求索34%，另经宁波程恩（梁持股50.1%、持杭州66%）与宁波程信柔兆（梁持股68.14%、持宁波程恩49.8%）等路径穿透，最终受益比例89.46%。 这构成一个值得注意的反差：投前5000亿元的叙事主体，工商登记是一家注册资本1000万元、2025年报参保67人的法人独资公司；年报中营收、利润、总资产等财务指标全部"选择不公示"（ 天眼查·企业年报 ）。也就是说，估值锚在"集团能力+期权定价"上，而非这家法人实体的报表上——交易人士的说法是"对大模型的定价本质上是一种期权，而非基于现金流的财务模型"（ 《财经》 ）。 竞争矩阵：赛道降温、头部聚集，千亿体量是特例 把深度求索放进2026年的融资坐标里：国内，月之暗面7月底完成约315亿美元（约2100亿元）F轮，旋即以500亿美元估值开启Pre-IPO，预计8月完成、年内递表；智谱AI、MiniMax已登陆港股；阶跃星辰1月完成50亿元B+轮，曾刷新国内单笔纪录。海外，OpenAI 3月完成1220亿美元融资、投后估值8520亿美元；Anthropic 2月完成300亿美元G轮、估值3800亿美元。而2026年一季度国内通用大模型融资额同比下滑72%、资金向头部集中（以上均见 证券时报 与 《财经》 ）。深度求索两轮千亿的体量，恰与"赛道降温、头部聚集"同时发生——这正是它能拿到溢价的结构性原因。 风险观察：五个需要盯住的信号 融资过程反复。 二轮7月底暂停、8月5日才重启，部分此前积极接触的机构称尚未接到通知、通道仍处暂缓状态（ 观点网 ）——8月下旬的签约时间表仍有变数。 创始人对信息外泄高度敏感。 暂停原因指向梁文锋对疑似泄露的"投资者会议实录"不满，双方希望低调进行（ 《财经》 ）。对一家筹备IPO的公司，信息管控是把双刃剑。 产品节奏与估值赛跑。 V4-Pro正式版未定档；模型能力直接决定一级市场定价——月之暗面Kimi K3发布前后老股交易从冷清到抢手，是 前车之鉴 （ 《财经》 ）。 财务透明度缺口。 公司对融资求证未回应；年报不公示财务指标。有媒体称其API年化收入（ARR）已达4亿至5亿美元、毛利率超50%，但该数字未经公司证实，无法核实——5000亿估值目前缺乏公开财务支撑的验证路径。 人才竞争未止。 核心研究员流失是首轮融资动因之一，新钱的一部分将用于"买人"，这部分成本会直接吃掉毛利率。 下一步验证什么 8月下旬能否如期签约，最终募资额是否超过500亿元（首轮意向已超千亿）。 V4-Pro正式版公测时间，以及它能否撑起5000亿投前之后的下一个估值台阶。 IPO递表时间（2026年底或2027年初）与上市地。 第二轮是否沿用"LP代持+锁定期"架构，梁文锋持股是否继续高于75%。 编辑判断（基于上述已核验证据）：这500亿与其说烧向单一方向，不如说是为三个目标同时供血——万卡算力、V4-Pro研发、人才与商业化；而最硬的时间约束是，新钱要在V4-Pro发布与IPO递表之前落地，否则估值叙事的下一棒接不上。风险与机会同源：低成本路线既是斩杀线，也是毛利率和估值故事共同的承重墙。 《财经》独家｜DeepSeek重启融资，投前估值5000亿元（搜狐转载） 腾讯新闻｜消息称DeepSeek重启第二轮融资，投前估值5000亿元 观点网（新浪财经）｜据报DeepSeek已重启第二轮融资 拟募资500亿元 新浪财经｜传DeepSeek重启第二轮融资 投前估值或达5000亿元 证券时报｜DeepSeek，大消息！启动首轮外部融资！ 腾讯新闻｜DeepSeek最新估值4800亿，梁文锋身家2400亿登顶全球AI首富 快科技（新浪转载）｜DeepSeek梁文锋身价2440亿 登顶全球AI圈新首富 今日头条｜梁文锋旗下DeepSeek V4-Flash正式版每任务平均成本0.03美元，仅为Claude Fable 5的约1/105 今日头条｜同样干一个活，DeepSeek比Fable 5竟便宜了105倍？ 网易财经（触发报道）｜成本拉低100倍，梁文锋把Claude拉进"斩杀线" 天眼查｜北京深度求索人工智能基础技术研究有限公司｜工商基础信息 天眼查｜股东信息 天眼查｜最终受益人 天眼查｜疑似实际控制人 天眼查｜企业年报（2025年度）