北京搜狐互联网信息服务：免费十年、超2000场直播的英语课落地线下，"长期主义"的账怎么算？ 8月6日13:00，《张朝阳的英语课》十周年线下课在北京开讲，搜狐视频"关注流"全程直播。这档2016年8月6日首播、累计播出超2000场、精读超1万篇国际新闻的免费栏目，第一次把课堂搬到线下，主题就叫"一件事坚持十年会发生什么"。但摆在 北京搜狐互联网信息服务 面前更现实的考题是：十年攒下的品牌心智，要怎样才能写进下一份财报——毕竟同一家公司2025年总收入5.84亿美元，八成以上来自游戏，而不是任何一节课。 事件： 《张朝阳的英语课》十周年线下课，2026年8月6日13:00，北京，搜狐视频"关注流"全程直播 主讲： 张朝阳，搜狐创始人、董事局主席兼首席执行官 栏目底数： 2016年8月6日首播至今，累计超2000场直播、精读超1万篇国际新闻，全程免费、不卖课、不插带货广告 十年IP的硬账本：2000场直播、每周4期、热度多次破千万 十年不是修辞，是排播表。栏目最初每天早8点直播，后调整为每周一至周四12:30，至今保持每周4期的节奏（ 搜狐：十周年线下课倒计时 ）。2026年美加墨世界杯期间，栏目把64场比赛逐一转化为教学素材（ 搜狐：十年坚持筑知识IP ）。搜狐对外口径称，直播间热度多次突破千万（ itbear转载 ），课程团队公布的学习效果口径为"长期跟随用户英语阅读能力平均提升37%、国际新闻理解度提高52%"——此为宣传口径，未经第三方审计。 2000+ 累计直播场次（官方口径） 10000+ 精读国际新闻篇数 每周4期 周一至周四 12:30 固定开播 280+期 同门IP《张朝阳的物理课》累计（截至2026年6月） 2.8万+分钟 物理课累计在线时长 426.93万 物理课全网粉丝数 英语课不是孤例，而是矩阵的头部。物理课自2021年11月开播、每周日固定直播，硬核推导内容已被整理出版三卷同名科普著作并被国家图书馆收藏（ 腾讯新闻：知识直播、科技论坛、社交圈层 ）。张朝阳同期把模式复制出物理课、财经课等，构成搜狐视频知识直播矩阵（ 新浪科技：每周四次直播成搜狐知识IP样本 ）。 财务对照：IP挣品牌，游戏挣利润 知识直播目前不单列收入、不做课时费变现，财务端的分化因此格外刺眼。以下均为上市主体搜狐公司（NASDAQ:SOHU）口径，与境内子公司非同一法律主体： 期间 总收入 同比 在线游戏 营销服务（广告） 利润口径 2025全年 5.84亿美元 -2% 5.06亿美元（+1%） 6000万美元（-18%） 非GAAP净利2.34亿美元；剔除冲销畅游预提所得税2.85亿美元影响后亏损5100万美元，同比减亏近40% 2025Q3 1.80亿美元 +19% 1.62亿美元（+27%，主要来自2025年7月新端游《天龙八部·归来》） 1400万美元（-27%） GAAP净利润900万美元，扭亏为盈 2026Q1 1.41亿美元 +4% 未在本次核验来源单独披露 未在本次核验来源单独披露 非GAAP净亏损约400万美元，同比收窄75% 数据来源： 搜狐财经：去年营收微降2%、减亏近四成 ； 雷递网：搜狐季报图解 ； 腾讯新闻转引2026Q1业绩 。2025年度及Q4，游戏收入均占集团收入八成以上；毛利率同样分化：在线游戏86%、营销服务业务仅11%。 三个信号值得一起读：其一，2026Q1实际净亏损约400万美元，明显好于公司此前给出的1000万–2000万美元季度指引（指引见 2025Q4财报 ）；其二，广告基本盘在收缩——营销服务收入2025年同比降18%，Q3单季降27%；其三，公司用回购托底——最高1.5亿美元的ADS回购计划，截至2026年2月5日已回购810万股、约1.06亿美元（ 搜狐财经 ）。换句话说：利润和股价安全垫都来自游戏与现金，英语课所在的媒体业务仍是投入项。 "关注流"的商业考题：不卖课、给补贴，回报绕道走 免费不是没有回报，只是回报绕过了课时费。张朝阳2025年11月在中国经营报采访中直言，"关注流是整个搜狐集团的战略级产品"，并承认"现在不只是没有商业化，甚至在给用户补贴。用户在关注流里发视频，是可以获得收入的。前期是平台补贴，后期就是收入分成"（ 中国经营网：关注流在发展初期不特别追求商业化 ）。 按搜狐对外披露的口径，英语课的隐性产出主要有三条路径：一是品牌资产——"求知""理性"正成为搜狐品牌的新联想点；二是活动预热——搜狐财经年度论坛、国风盛典等大型活动前，张朝阳会在直播中预告主题与嘉宾，栏目成为品牌活动的前置传播节点；三是二次分发——每场直播后的切片、核心词汇卡、"知世视频"中文精编在多平台持续被消费（ 新浪科技 ）。 线下这张牌已经成套打：一年两季的"关注流大会"（2026年4月18日浙江海宁春季场，由原播主大会更名）、2026年5月第八届搜狐科技年度论坛（张朝阳现场硬核推导等效原理）、第十八季搜狐新闻马拉松（香港），均通过关注流直播，再回流二次传播（ 搜狐：2026春季关注流大会 ； 腾讯新闻 ）。这套组合的本质是"反算法"：真人社交分发优先于机器推荐，张朝阳称关注流不会形成信息茧房。代价是商业化的开关被明确推到"以后"。 主体与控制链：法人独资，张朝阳受益80% 此事的经营主体北京搜狐互联网信息服务有限公司于2003年7月31日成立，注册地北京海淀，注册资本2800万元（实缴），为有限责任公司（法人独资）。唯一股东是北京世纪高科投资有限公司（持股100%），张朝阳持有世纪高科80%，同时担任法定代表人、执行董事兼总经理，是公司最终受益人（受益比例80%）。其经营范围涵盖互联网新闻信息服务、信息网络传播视听节目、个人互联网直播服务与教育咨询服务——恰好覆盖英语课直播业务的资质面（ 天眼查：工商基础信息 ； 天眼查：股东与最终受益人 ）。张朝阳1996年创建爱特信（搜狐前身）、1998年2月推出"搜狐"产品（ 天眼查：核心团队 ）。需要区分的是，前述财报数字为上市主体搜狐公司（NASDAQ:SOHU）口径，而非这家境内子公司的报表。 风险观察 收入结构单一： 游戏占集团收入八成以上，且高度依赖《天龙八部》IP的长期运营；管理层在2025年报业绩会上披露，天龙卡牌新游预计2026年底或2027年才可能上线，还有数款微信小游戏视测试情况决定（ 搜狐财经 ）。知识直播不产生直接收入，填补不了广告下滑。 补贴换增长： 关注流"无商业化+平台补贴"策略意味着媒体业务仍在净投入，变现时点由管理层主观决定，尚无公开的量化目标或时间表（ 中国经营网 ）。 司法记录以程序性公告为主： 本次已核验的公司档案风险模块中，主要为法院公告类记录。已核验个案包括：(2021)京0491民初21425号网络侵权责任纠纷，公司为被告，北京互联网法院已审理终结、判决书公告送达；(2021)浙01民初2300号侵害商标权纠纷，公司为原告，杭州中院已审理终结、判决书公告送达。两案最终裁判结果未在本次核验范围内完整呈现，不据此对公司司法风险作定性结论（ 天眼查：司法风险汇总 ）。 创始人个人IP集中度： 知识矩阵的头部栏目几乎全部由张朝阳本人主讲，品牌资产与个人形象深度绑定，一旦个人直播频率或状态变化，IP供给直接受影响（分析建议，依据为栏目排播与矩阵结构）。 下一步验证什么 十周年线下课是"一次性纪念活动"，还是常态化的线下产品线？下一场的场次、城市、是否售票，是最直接的商业化试纸。 2026年二季度财报（8月披露）：营销服务收入能否止跌、游戏能否续撑，决定"品牌投入换利润"的平衡是否成立。 秋季关注流大会与"关注流科学演讲局"：线下活动的复购与二次传播数据，检验"真人社交"路线能否持续造血。 天龙卡牌新游与微信小游戏的上线节奏（管理层称2026年底或2027年），关系2026下半年利润结构。 关注流从"平台补贴"切换到"收入分成"的时点与分成比例，是十年IP商业化的第一个落地指标。 分析建议： 十年免费IP证明了"长期、稳定、非商业化输出"可以换来注意力与品牌联想，搜狐的路径是把英语课当作品牌基础设施而非直接商品。但财报对照显示，这套心智要兑现为收入，目前只有"活动导流—广告与会员—品牌溢价"的间接链条，且全部发生在广告收入连年下滑、利润靠游戏的背景下。8月6日的线下课，本质上是搜狐第一次把"十年积累"做成一个可被计价、可被复制的场景——它的下一场、票价与场次，比纪念意义本身更值得盯。 来源 网易财经：《张朝阳的英语课》，为何连播十年？（2026-08-05） 搜狐：《张朝阳的英语课》十周年：十年坚持筑知识IP（2026-07-30） 搜狐：《张朝阳的英语课》十周年线下课倒计时1天（2026-08-05） 新浪财经（转网易智能）：《张朝阳的英语课》十周年线下课8月6日开讲（2026-07-30） 新浪科技：张朝阳逐词拆解国际新闻 每周四次直播成搜狐知识IP样本（2026-07-17） itbear（转载）：《张朝阳的英语课》十周年：十年磨一剑（2026-07-31） 中国经营网（经搜狐转载）：搜狐创始人张朝阳："关注流"在发展初期，不特别追求商业化（2025-11-29） 搜狐财经：搜狐去年营收微降2%，减亏近四成（2026-02-09） 雷递网（新浪财经转载）：搜狐季报图解：营收1.8亿美元同比增19%（2025-11-17） 腾讯新闻：知识直播、科技论坛、社交圈层：内容生态的另一种搭建方式（2026-06-23） 搜狐：2026春季搜狐视频关注流大会焕新升级（2026-04-20） 天眼查：北京搜狐互联网信息服务有限公司·工商基础信息 天眼查：股东·最终受益人（张朝阳 80%） 天眼查：疑似实际控制人 天眼查：核心团队 天眼查：司法风险汇总 说明：财务数据均为上市主体搜狐公司（NASDAQ:SOHU）口径；"长期跟随用户阅读能力提升37%、国际新闻理解度提高52%"为课程团队公布口径，经第三方转载，未经独立审计。司法案件均以已核验的法院公告为据，最终裁判结果未在本次核验范围内完整呈现。