袁记食品集团冲刺港股：伦敦首店单份卖到128元、海外GMV同比翻倍，"YUEN KEE"离国际符号还有几步 7月30日，袁记食品集团股份有限公司向港交所递交更新版招股书，距"中国饺子云吞第一股"再进一步。招股书披露，截至2026年5月31日，公司海外门店41家（新加坡36家、泰国3家、马来西亚1家、英国1家），至7月已突破50家；伦敦首店5月开业，单份饺子、云吞售价10.8–13.8英镑（约合人民币100–128元），开业当日营业额破4万元。但2026年前五个月，中国大陆以外（含港澳）门店GMV为1.73亿元，同比增约97%，仅占同期总GMV（29.49亿元）的约5.9%。 门店叙事跑得比收入快，是读懂这次IPO出海故事的关键。 数字速览：海外是"从0到1"，不是"第二曲线" 4773家 全球门店（截至2026-05-31），其中海外41家，7月已超50家 66.62亿元 2025年门店总GMV；2026年前五个月29.49亿元 27.95亿元 2025年营收（2023年20.26亿元，2024年25.61亿元） 2.62亿元 2025年经调整净利润，同比+45.8%；2026前五个月1.85亿元、同比+164% 1.73亿元 2026前五个月海外（含港澳）门店GMV，同比+97%，占总GMV约5.9% 99%+ 加盟店占比（2025-09-30为4247/4266家，直营仅19家） 4627元 单店日均GMV（2026前五个月，同比+12.14%） 13.7天 2025年库存周转天数（行业均值约25天）；6厂+24仓+10前置仓，82%门店距仓200公里内 一条14年增长线：从5平米档口到全球近5000店 2012年 创始人袁亮宏（1990年生，湖南益阳人）与大学同学田伟在广州荔湾菜市场开出5平方米档口，主打"现包现煮"饺子云吞。 2017年4月 在佛山注册成立（初始注册资本10万元，由其配偶杨煜持有），即现袁记食品集团前身。 2018年 门店破100家，苏州袁记工厂投产，自建供应链开始成型。 2021年 门店破1000家；获黑蚁资本A轮融资（金额未披露）。 2023年1月 门店1990家，此后进入三年半净增2783家的扩张期。 2024年末 新加坡首店开业，海外第一站落地。 2026年1月12日 首次向港交所递交上市申请，华泰国际、广发证券任联席保荐人。 2026年5月 伦敦首店开业；同月海外门店41家。 2026年7月17日 获中国证监会境外发行上市备案通知书。 2026年7月30日 递交更新版招股书，全球门店4773家，覆盖33个省级行政区、超250个城市。 海外打法的赌点："单城多店"能跨过新加坡吗 袁记海外策略与多数中餐品牌"单城单店试水"不同，走的是"单城多店、跑通模型再复制"。目前唯一跑通的样本是新加坡：36家门店、单城市密度居当地中式快餐品牌前列，招股书称其"食阁、社区及商场"三种场景单店日平均营收均在2.5万元人民币以上——约为国内单店日均GMV（4627元）的5倍多。 市场 门店数 进入时间 关键数据 新加坡 36家 2024年末 食阁/社区/商场三场景；单店日营收2.5万元+；单城密度居当地中式快餐前列 泰国 3家 — 与新加坡同属东南亚供应链辐射圈 马来西亚 1家 — — 英国（伦敦） 1家 2026年5月 单份饺子/云吞10.8–13.8英镑（约100–128元），面食6.8–12.8英镑（约63–119元）；开业当日营业额破4万元 定价对比：伦敦一份饺子（100–128元）约为国内每单平均GMV 22.5元（2025年）的4.5–5.7倍——注意两者口径不同（"单份"对"每单"），但价差幅度可见。高客单能否覆盖伦敦的租金与人力成本，目前只有1家门店样本，尚不足以验证。 供应链侧的动作是配套的：2025年5月佛山总部基地落子（公司称将借港口联通优势支援东南亚市场），2026年3月成都西南供应链基地投产，招股书还把"建设新的国际工厂及仓库"列为海外本地化供应的路径。2025年年报对外投资记录中已出现"袁記（香港）有限公司"，港股平台+香港子公司的架构先行搭好。 增长的B面：单店效益连降三年，食安事件频发 出海叙事之下，招股书与公开报道暴露的国内基本面压力不能跳过：单店日均GMV从2023年的5394.4元降至2024年5010.8元、2025年4687.6元；每单平均GMV从26.1元降至24.7元、再降至22.5元。营收增速从2024年的26.4%回落至2025年的9.1%，GMV增速从30.9%回落至6.6%。2025年前九个月，公司新开加盟店481家、同期关闭160家，相当于每开3家关1家。 更直接的风险是食品安全与"现包现煮"叙事的信用损耗： 2023年9月 预制馅料争议冲上热搜：门店宣称"现包现煮"，但馅料、面皮由中央工厂统一冷冻配送，猪肉馅保质期达180天，公司回应称"从出厂到销售不超5天"、冷冻配送工艺与超市冷鲜肉一致。 2024年11月 北京海淀六道口店被曝鲜肉云吞面出现异物，海淀区市场监管局立案调查；公司道歉、涉事加盟门店停业整顿一周、店长开除。公司联合创始人田伟后来称，该事件后部分门店营收一度暴跌超30%。 2025年4月/6月 太原门店蟹籽云吞被发现塑料亮片，重庆门店被曝肉馅表面有飞虫。 2026年5月 珠海斗门区门店冷柜温度仅-14℃（标准-18℃），被当场下达责令整改通知书；黑猫投诉平台上相关投诉超千条，超六成直指食品安全。 这条风险链与出海故事直接相关：伦敦、新加坡门店卖的同样是"现包现煮+广式风味"的差异化，而该叙事在国内已被反复检验；且"现包"依赖人工，在伦敦这样的人力成本市场，模型的经济性天然更脆。 对标：离"国际符号"还有多远 招股书把"YUEN KEE"（袁记云饺海外英文商标）打造成"中式快餐国际符号"列为海外目标，募资用途也明确包含海外扩张（含海外供应链建设及潜在投资并购）。横向看体量差距依然悬殊： 品牌 海外门店 海外GMV/其他数据 袁记食品 50+家（2026年7月） 2026前五个月海外GMV 1.73亿元（+97%） 蜜雪冰城 约4500家，覆盖14国（2025年末） 全球门店近6万家量级 霸王茶姬 374家 2026年一季度海外GMV 4.26亿元（+139%） 喜茶 海外超100家，美国40+家 海外门店一年增长近6倍 参照系说明：霸王茶姬单季度海外GMV已是袁记五个月海外GMV的约2.5倍，两者品类、定价结构不同，但足以说明袁记海外收入仍是"零头"。袁记的相对优势在于：饺子云吞出海竞争密度远低于茶饮，供应链效率（库存周转13.7天）与"现包"心智是现成的差异化；瓶颈则在门店复制速度、海外供应链本地化与品牌认知从华人圈走向本地消费者的进程。 下一步看什么 港股节奏： 备案已到手、更新招股书已递交，接下来是聆讯与定价，华泰国际+广发证券的保荐组合下估值如何给"海外故事"定价。 伦敦能否复制新加坡： 单店样本只有1家，看伦敦二店、曼谷等新市场的开店速度与单店日营收能否站上2.5万元量级。 海外供应链落地： 募资投的国际工厂与仓库何时建成、本地化供应比例多少，直接决定海外毛利。 国内单店效益： 单店日均GMV连续三年下滑后，2026年前五个月同比转正（+12.14%）能否延续，加盟商续约与拓店意愿是连锁模型的底座。 食安与品控： 4773家店中99%是加盟店，总部不直接经营门店，海外店的"现包"人力与食安管理成本同样要摊进模型。 来源 网易财经《湖南小伙在广东创业，14年开出全球门店4700多家，冲刺IPO》（2026-08-05） 东方财富《袁记云饺更新招股书，4773家门店领跑中式快餐，将成"中国饺子第一股"》（2026-07-31） 今日头条《袁记食品更新招股书：GMV66亿元，利润2.62亿元》（2026-07-31） 观点《袁记云饺拟港股上市 门店数达4773家》（2026-08-03） 腾讯新闻·星河商业观察《责令整改！袁记云饺的警钟又来了》（2026-05-28） 东方财富《袁记云饺道歉：涉事门店停业整顿 店长被开除 已启动内部审查》（2024-12-20） 今日头条《蜜雪4500家海外店、喜茶年增6倍，中式茶饮出海爆火》（2026-06-10） 天眼查｜袁记食品集团股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜袁记食品集团股份有限公司｜股东 天眼查｜袁记食品集团股份有限公司｜2025企业年报 天眼查｜袁记食品集团股份有限公司｜融资历史