中原证券净利增85%却每股只派2分2：1.02亿年度分红8月14日落地 8月5日， 中原证券 （601375.SH）公告2025年年度权益分派实施：以方案实施前总股本46.43亿股为基数，每股派现0.022元（含税），按总股本测算的名义派现总额约1.02亿元；其中A股实际派现7584.54万元，H股不适用本方案。A股股权登记日为8月13日，除权除息日与红利发放日均为8月14日。方案已于6月30日经2025年年度股东会审议通过——而就在几个月前，这家公司刚交出一份归母净利润 4.56亿元、同比增85.41% 的年报。 分派明细：钱不多，时间点已定 分配方案 每10股派0.22元（含税），即每股0.022元；不送股、不转增 分配基数 方案实施前总股本 4,642,884,700 股 名义派现总额 102,143,463.40 元（约1.02亿元，按总股本测算） A股实际派现 75,845,433.40 元（A股 3,447,519,700 股 × 0.022元） A股股权登记日 2026年8月13日 除权除息日 / 红利发放日 2026年8月14日 H股 不适用本方案 审议程序 2026年6月30日 2025年年度股东会审议通过 2026-03-27 年报披露，拟定每10股派0.22元预案 2026-06-30 年度股东会审议通过分红方案 2026-08-05 发布权益分派实施公告 2026-08-13 A股股权登记日（持有者享有分红） 2026-08-14 除权除息，现金红利同日发放 反差指标：增长翻倍，红包还是薄 +85.41% 2025年归母净利增速，达4.56亿元 0.022元 每股派现（含税），即每10股0.22元 16.64% A股口径年度分红率（7584.54万÷归母净利） 30.56% 含中期分红后全年分红率（合计约1.39亿元） ≈0.5% 年度股息率（按7月中旬约4.1元股价测算） 38 / 51 股利支付率行业排名（同花顺口径，末游区间） 三个口径要分清：名义总额1.02亿元按总股本46.43亿股测算，但H股不适用，落到A股投资者口袋的现金是 7584.54万元 ；年度分红率按A股口径仅16.64%（“约两成”的印象即由此而来），若把2025年半年度已派发的3714.31万元加进去，全年派现约1.39亿元，分红率30.56%。 钱为什么不多分：增长的成色决定留钱的逻辑 先看增长从哪里来。2025年报显示，中原证券营业收入19.63亿元（+40.97%），扣非归母净利4.75亿元（+126.19%），但拆开看是典型的“市场驱动型”增长： 业务板块 2025年收入 同比 信号 财富管理 10.56亿元 +29.59% 占总营收超五成，客户日均资产较上年末增长30% 信用业务 4.62亿元 +12.21% 两融余额突破108.66亿元 自营业务 1.60亿元 扭亏为盈 依赖投资业务收益，随市场波动 投资管理 1.71亿元 +10.96% 靠子公司投资基金收益 投行业务 2428.36万元 -56.85% 连续两年下滑，2025年无IPO主承销 境外业务 184.76万元 -93.35% 香港子公司中州国际2025年净亏损约7200万元 两个短板拖住了盈利质量： 投行 收入近乎腰斩，2025年仅完成债券分销5.69亿元、新三板挂牌1单、定增1单，无IPO主承销项目； 境外 平台中州国际持续亏损。第四季度归母净利仅6637万元，同比降19.7%、环比明显回落，公司还因合同纠纷计提预计负债4645.41万元，全年非经常性损益为-1899.92万元。 把时间轴拉长，中原证券的盈利弹性大得惊人：归母净利从2022年的1.07亿元，到2023年2.12亿元、2024年2.46亿元、2025年4.56亿元，四年翻了四倍多；2026年7月14日又预告上半年归母净利 3.8亿至4.3亿元，同比增45.98%-65.19% 。顺周期弹性大，意味着公司更倾向留存利润——2025年末净资本103.20亿元、加权平均净资产收益率仅3.20%，留存收益是补充净资本、支撑两融等重资本业务最便宜的钱。 分红账本：对散户是薄，对国资是稳 散户视角 ：持有1万股（按4.1元股价约4.1万元市值），本年度税前股息220元，加上2025年半年度已派的80元（每10股0.08元），全年约300元——税前股息率约0.7%，单看年度约0.5%。靠分红覆盖持有成本，远远不够。 大股东视角 ：实控人为河南省财政厅，第一大股东河南投资集团直接持有A股8.23亿股、并通过全资附属公司与港股通合计持股22.05%（2025年9月末口径）。按0.022元/股计算，仅其直接持有的A股部分，本次可得约 1811万元 。国资要的是牌照、资本充足与区域金融话语权，而非现金回报——河南投资集团多年来多次增持公司H股。 趋势视角 ：分红绝对额在逐年抬升：2023年报每10股派0.14元、2024年报0.17元、2025年报0.22元，连续两年提高。但同花顺口径显示，公司上市以来累计分红13次、合计15.11亿元（A股10.61亿元、港股4.50亿元）， 分红融资比仅16.89%，在51家上市券商中排第43位 ——上市募资远大于分给股东的钱。 风险观察：合规余波未平，诉讼仍在进行 债券承销暂停的后遗症 ：2024年10月17日，证监会决定对中原证券暂停债券承销业务6个月（2024年10月17日至2025年4月16日），总经理李昭欣、时任分管投行高管花金钟被采取监管谈话措施；业务限制直到2025年9月19日才被正式解除。2025年全年投行业务几乎停摆。 子公司合规事件 ：2025年8月，控股子公司中原期货被中国银行间市场交易商协会警告，事由是作为资管计划管理人未按规定穿透核查关联关系、客观上协助发行人实现自融发行。 诉讼在审 ：上海金融法院受理的证券虚假陈述责任纠纷案（（2024）沪74民初232号、233号）中，中原证券为被告之一（涉上海太和水科技发展股份有限公司案，2024年5月开庭）；另与河北昆时网络科技的合同纠纷仲裁已作出终局裁决，中原证券为申请人。 计提与减值 ：2025年报因合同纠纷计提预计负债4645.41万元，侵蚀当期利润。 下一步验证什么 8月中报 ：预告归母净利3.8亿-4.3亿元、同比增45.98%-65.19%，验证增长能否在连续第二个高基数上兑现；公司已承诺2026年中期分红金额不超过中期归母净利，力度待看。 投行恢复节奏 ：牌照恢复后的首份完整年度，债券承销、IPO储备能否重新起量，是检验“短板补强”的关键。 境外止血 ：中州国际连续亏损后，公司是否继续收缩境外布局。 国资动作 ：河南投资集团是否延续多年增持H股的节奏，市场会视为对估值的表态。 编辑短评：是真金白银，但只够“意思一下” 说“纸面富贵”不完全公允——把中期分红算进去，中原证券全年分红率30.56%，且连续两年提高，并非一毛不拔；说“真金白银”也勉强——每股2分2、年度股息率约0.5%，在51家上市券商里分红融资比排第43位，对吃股息的投资者毫无吸引力。这家公司的真实逻辑是：增长主要吃市场beta（财富管理+自营），投行和境外拖后腿，ROE仅3.2%，于是把利润留在账上补净资本，用“低分红+高弹性”换取下一轮扩张的弹药。85%的净利增速不是分红的理由，而是留钱的底气——这是投资者在8月14日除权前需要想清楚的问题。 来源 网易财经（时代周报）｜中原证券年度分红即将落地：每股0.022元，8月14日除权派息 格隆汇（东方财富）｜中原证券2025年年度权益分派：每股派利0.022元 今日头条财经｜中原证券2025年盈利创四年新高：投行业务滑坡超五成 证券之星｜中原证券2025年报：投行收入腰斩、境外巨亏，合规与业务短板待优化 同花顺F10｜中原证券(601375)分红融资详细 中证智能财讯（东方财富）｜中原证券预计2026年上半年净利同比增长45.98%-65.19% 中国证券报电子报｜中原证券2025年第三季度报告（股东持股、债券承销限制及解除） 天眼查｜中原证券股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜中原证券股份有限公司｜疑似实际控制人 天眼查｜中原证券股份有限公司｜司法风险汇总