四川雅化实业集团：回购股份浮盈70%却一股未卖，公司称"股价太低"，到期不卖就注销 8月3日晚间，四川雅化实业集团（002497.SZ，下称雅化集团）披露出售已回购股份进展：截至7月31日，公司此前花约1亿元回购的924.98万股股份，一股未卖。 每日经济新闻 报道，公司董事会办公室回应称"当前股价水平较低"，若11月24日出售窗口关闭仍未出手，将按2024年回购方案的既定条款启动注销程序——届时这1亿元回购资金将不再收回，而是直接减少总股本。 先把账算清：这笔回购现在值多少 回购成本（2024年5月） 10.81元/股 累计回购924.98万股，总额1.00亿元，占当时总股本0.80% 通过出售议案当日（4月23日） 27.72元/股 对应浮盈约156.67%；若当日全部卖出可回收约2.56亿元 8月5日收盘 18.40元/股 较4月23日跌33.62%，但相对回购成本仍浮盈70.37% 出售窗口 2026-05-25 至 11-24 截至7月31日售出0股；按8月5日价位卖出约可回收1.70亿元 注：股价为前复权口径。浮盈率按成交均价10.81元与对应时点收盘价计算；可回收金额为按公开数据测算，非公司口径。 时间线：从1亿元回购到"卖不掉就注销" 2024年2月19日 ——第五届董事会第三十四次会议通过回购议案：以自有资金回购1亿至2亿元、价格不超12元/股，用途写明"维护公司价值及股东权益"，并约定"3年内全部转让，未转让部分注销"。 2024年5月18日 ——回购期限届满：累计回购924.98万股，最低价10.55元、最高价11.13元、成交均价10.81元，回购总额约1.00亿元（ 公告2024-43 ）。 2026年4月23日 ——第六届董事会第十三次会议通过《关于出售公司已回购股份的议案》：窗口为公告披露日起15个交易日后的6个月内（5月25日至11月24日），以集中竞价出售不超924.98万股，所得资金补充流动资金；当日收盘27.72元（ 公告2026-36 ）。 2026年5月13日 ——公司披露董事及高管减持预披露：总经理兼董事孟岩拟减持不超40万股、董事牟科向不超20万股、董事梁元强不超7万股、副总裁张洪文不超9万股，合计不超76万股；当日收盘28.15元（ 减持预披露报道 ）。 2026年5月25日 ——回购股份出售窗口正式开启。 2026年6月12日 ——张洪文实际减持8.5万股（占总股本0.0074%），当日收盘22.85元。 2026年7月6日晚 ——半年度业绩预告：上半年归母净利预计11亿至13亿元，同比增710.17%至857.48%；次日一字涨停收24.65元，总市值约284亿元（ 证券时报网 ）。 2026年8月3日晚 ——公告2026-36：截至7月31日，未出售任何已回购股份。 2026年8月5日 ——公司回应：当前股价较低、距5月高点回落近一半，看好下半年业绩与锂电需求；"到期如无法出售将实行注销"；当日收盘18.40元。 卡在哪里：卖不掉，是因为"舍不得"，还是"卖不动"？ 从价格看，公司并非没有出手机会。4月23日通过出售议案时股价27.72元，5月中旬一度站在28元上方，若能出手，这批股份可回收约2.5亿元以上。公司给出的不卖理由是：股价较高点"跌了近一半"，不如再等等——"当时在高点都没卖，何况现在"（ 每经 ）。 但等待也有代价。出售窗口仅剩约3个半月（至11月24日）；按深交所自律监管指引第9号（2025年修订），公司须在披露回购结果暨股份变动公告后三年内转让或注销——即约2027年5月前必须有个了断（ 每经 ）。也就是说，无论届时股价高低，这924.98万股只有两条出路：卖掉，或者注销。 还有一层规则约束：出售只能走集中竞价，且须持续披露。北大汇丰副教授李荻对 每经 分析，此类"维护公司价值及股东权益"回购的出售，受披露、比例、方式约束，对二级市场冲击有限，但反过来也意味着公司难以一次性、隐蔽地出货。每经统计的同行案例也不乐观：穗恒运A、罗普特、雷曼光电今年出售回购股份后，股价均较各自成交均价下跌约21%至22%。"择机卖个好价"，在A股实际操作中并不容易。 反差一幕：公司捂股惜售，董监高同期减持 5月13日，也就是出售窗口开启前12天，雅化集团披露了董监高减持预披露： 总经理孟岩、董事牟科向、董事梁元强、副总裁张洪文 合计拟减持不超76万股，减持期6月5日至9月4日；张洪文已于6月12日实际减持8.5万股（ 搜狐财经 ）。张洪文自2025年11月起已累计减持套现约195万元，其减持股份来源为2021年限制性股票激励计划解除限售部分，原因为个人资金需求。 客观看，减持金额很小（76万股约占总股本0.07%，与回购股份的0.80%不在一个量级），且属高管个人行为，不能直接等同于公司看空。但时间上确实形成反差：高管在28元附近落袋，公司在10.81元回购的股份浮盈七成却按兵不动。市场上"回购不注销、择机赚差价"的质疑，正是冲着这种反差来的。 注销意味着什么：1亿元不收回，换0.8%的股本减少 注销并非公司临时起意——2024年回购方案里就写明"3年内转让完毕，未转让部分注销"，出售只是第一步，注销是兜底条款。若最终走注销路径，效果是两面的： 对每股指标： 总股本减少924.98万股（0.80%），按目前股本规模测算，每股收益增厚约0.8%左右，象征性大于实质性——以半年报预告净利11亿至13亿元计，EPS提升幅度有限。 对资金： 1亿元回购款不再变现。2026年4月出售议案明确"所得资金用于补充流动资金"，注销则意味着这笔钱彻底沉淀为"注销股本"，补充流动的计划落空。 对股价： 公司自己也很直白——董事会办公室人士称，"行情好，注销是有作用的；行情不好，即便注销，股价可能也没反应"（ 每经 ）。 公司为什么敢等：业绩与锂价的赌注 雅化集团是"锂+民爆"双主业公司，按2024年营收结构，锂业务占56.46%、民爆38.82%、运输4.72%。近一年业绩曲线陡峭上行：2025年营收85.43亿元（+10.72%）、归母净利6.32亿元（+145.95%）；2026年一季度营收28.30亿元（+84.16%）、归母净利3.39亿元（+310.87%）；半年报预告净利11亿至13亿元，同比最高增超8倍。锂盐业务2025年产量6.86万吨、同比增长41.99%。公司管理层在回应中明确："持续看好下半年业绩，锂电领域的需求到2027年非常明确。"媒体报道其津巴布韦硫酸锂深加工项目计划2027年投产——公司的"等"，赌的是锂价与下半年业绩兑现。 但硬币的另一面是：这家公司股价2025年7月还在11元附近，一年内从周期低位反弹超110%、又自5月高点回落近半，业绩弹性高度绑定锂价。回购股份卖不卖、注销不注销，本质上是同一个问题——公司对自身股价未来几个月的走向，有没有信心。 下一步看什么 8月底前： 2026年半年报正式披露，验证11亿至13亿元的预告区间；同时每月前三个交易日的出售进展披露继续更新。 9月4日： 董监高减持窗口截止，看孟岩等人是否实际减持、减持多少。 11月24日： 出售窗口关闭。届时是否售出、以何价格售出，是注销与否的分水岭。 2027年5月前后： 三年"转让或注销"大限，按媒体报道口径，留给公司的决策时间已不足9个月。 锂价与锂盐售价： 公司"等"的核心变量，也是注销信号对股价能否起效的前提。 来源 每日经济新闻：独家｜截至7月底雅化集团回购股份仍未出售，公司回应称当前股价较低，到期如未完成将实行注销 公司公告2026-36：关于出售已回购股份进展的公告（上海证券报转载） 新浪财经7×24：雅化集团截至7月底未出售已回购股份 公司公告2024-43：关于股份回购期限届满暨回购结果的公告 公司公告2024-16：关于以集中竞价交易方式回购公司股份的报告书及进展 新浪财经·鹰眼工作室：雅化集团披露部分董事及高管减持预披露公告 搜狐财经：雅化集团高管张洪文减持股份事件报道 证券时报网：雅化集团发布2026年上半年业绩预增公告 每日经济新闻：雅化集团预计2026年上半年净利润11亿至13亿元 天眼查：四川雅化实业集团股份有限公司工商基础信息