事时观察 · 资金流向 / ETF 易方达基金管理旗下电网设备ETF成立5个月亏13%，资金却20日净申购7.2亿：抄底在赌什么？ 8月5日，恒生A股电网设备主题指数收盘上涨2.2%。同日，易方达基金管理有限公司（下称“易方达基金管理”）旗下易方达恒生A股电网设备ETF（560390）被披露连续两日获资金净流入、合计约6500万元。 一条反差明显的资金曲线随之浮出：这只2026年2月13日成立的ETF，成立以来回报为-13.37%、近一个月-14.22%，近20个交易日净申购却达7.23亿元、近一个月净申购8.68亿元，在全市场三只跟踪同一指数的ETF中排名第一。 买方正在用“越跌越买”投票，赌的是二季报业绩与海外订单兑现。但卖方提醒：业绩预期交易“已相对充分”——增量从哪来，决定了这轮修复的空间。 一、先看数字：一只“跌着吸金”的ETF 截至8月4日，560390最新份额22.96亿份、最新规模19.89亿元，单位净值约0.868元（8月5日开盘数据）。基金经理聂启文自成立日起管理，任职期内收益-13.37%，近一个月-14.22% 新浪基金工作室 。两日约6500万元的净流入，拆开看是8月3日约4153万元加8月4日约2325.81万元 搜狐财经 。 表1｜易方达恒生A股电网设备ETF（560390）关键数据（截至2026年8月4日） 指标 数值 说明/来源 成立日期 2026-02-13 成立以来约5.7个月 跟踪指数 恒生A股电网设备指数（HSI463） 业绩比较基准为指数收益率 基金经理 聂启文 自成立日起任职 最新份额 22.96亿份 8月4日，前一日22.69亿份 最新规模 19.89亿元 8月4日 成立以来回报 -13.37% 8月4日口径 近一个月回报 -14.22% 8月4日口径 近20个交易日份额变动 +8.33亿份 份额增加约57% 近20日净申购 +7.23亿元 全市场股票ETF净流入排名84/1285 管理费/托管费 0.15% / 0.05% 年费率，同类偏低 数据来源： 新浪基金工作室（8月4日） 、 新浪财经（8月4日） 、 新浪财经（8月3日） 。 表2｜跟踪恒生A股电网设备指数（HSI463）的三只ETF对比（截至2026年8月4日） 产品（基金公司） 规模（亿元） 近1月净申购（亿元） 国泰恒生A股电网设备ETF（561380，国泰基金） 49.40 2.21 易方达恒生A股电网设备ETF（560390，易方达基金管理） 19.89 8.68 广发恒生A股电网设备ETF（159320，广发基金） 8.48 0.57 数据来源： 新浪基金工作室（8月4日） 。 编辑观察： 规模最小的易方达产品近1月吸金反而是国泰产品的约4倍。这一分化背后可能有渠道、费率与品牌因素，但更直接的信号是：同一条指数，市场资金选择了更“新”、更“小”、回撤更深的易方达产品来接这波抄底——申购者承担的是更高波动。 二、时间线：3月见顶后，钱为什么在8月回来 2026年2月13日 560390成立，初始单位净值1元。 3月初 华泰证券称，出口高景气叠加国内“十五五”四万亿投资规划落地，板块业绩预期与估值定价上修至年内高点 搜狐财经 。 3月至7月 中东冲突、市场风格切换、板块业绩承压，板块进入持续调整。560390净值最深回撤一度约18%（聂启文任职期收益7月30日低点-17.99%） 新浪财经（7月30日） 。 7月上旬 申万电网设备板块11家披露中报预告企业中七成预喜：风范股份净利最高增幅超十倍并扭亏、大连电瓷同比增超两倍 今日头条财经 。2026年特高压前三批次设备中标总额292.61亿元，已超2025年全年220.62亿元。 7月30日 560390单日净申购4625.31万元，规模18.63亿元 新浪财经 。 8月3日 560390涨1.67%，净申购约4153万元，份额22.69亿份 新浪基金工作室 。 8月4日 涨2.00%，净申购2325.81万元，份额22.96亿份、规模19.89亿元，成立以来回报收窄至-13.37% 新浪财经 。 8月5日 跟踪指数收盘涨2.2%，连续两日合计净流入约6500万元 搜狐财经 。 三、分歧点：这是“估值修复”，还是“接刀” 看多逻辑（华泰证券） 板块估值已处低位，二季报业绩预期交易“相对充分”，进一步下杀空间有限； 电网设备出海中长期逻辑坚挺，企业订单层面表现好，部分标的加速突破海外市场； 国内主网标的二季报业绩与中期订单均有较强支撑，估值修复与催化空间并存 搜狐财经 。 现实变量（谨慎侧） 指数距离3月高点仍有明显回撤，560390成立以来仍亏13.37%，买入者尚未解套； 特高压招标价格存在市场化波动，订单高增不等于利润同比例兑现 今日头条财经 ； 出海依赖欧美电网改造与缺电需求（北美PJM已启动应急响应），订单转化为收入有时滞； “预期交易充分”意味着：若半年报仅符合预期而无超预期，修复可能只是估值回归，而非戴维斯双击。 卖方观点来自华泰证券，经 搜狐财经 转述；谨慎侧为编辑部据公开数据的核对整理，非任何机构结论。 四、为什么是易方达基金管理：行业第一的规模，与一个低费率新赛道 易方达基金管理成立于2001年4月17日，注册资本1.32亿元，注册地珠海横琴 天眼查｜工商基础信息 。股权上，粤财信托、盈峰集团、广发证券各持股22.65%，广晟控股持股15.10%，另有多家珠海员工持股平台；天眼查显示疑似实际控制人为广东省人民政府，穿透比例约35% 天眼查｜股东 天眼查｜疑似实际控制人 。 规模是这家公司压舱石：2026年二季度末，易方达非货管理规模18862.84亿元、权益类基金（含QDII）12177.66亿元，双双稳居行业第一；非货规模单季增长2344.63亿元（+14.19%） 同花顺 。而指数产品是它持续加注的方向——7月8日，易方达指数研究发展部总经理庞亚平公开测算：中国ETF规模占股市仅2.4%，美国接近24%，发展空间广阔；7月30日，易方达中证A股ETF（561890）成立，募集2.71亿元。 回到560390：0.15%的管理费率在同类中偏低，近1月净申购8.68亿元居三只同指数ETF之首。对易方达而言，这只产品当前19.89亿元的规模虽小，却是其在“电网设备”这一高景气行业主题上的重要卡位——吸金能力已验证，接下来要验证的是净值能不能回来。 五、风险观察 自身诉讼： 2022年，易方达因“侵害作品信息网络传播权纠纷”被商律知识产权服务（南通）有限公司起诉，案号（2022）苏0692民初2622号，南通通州湾法院开庭；2024年“中介合同纠纷”开庭，广州市天河区法院，易方达为当事人之一（被告为广东粤海城市投资有限公司） 天眼查｜司法风险 。 执行配合事项： 广州市海珠区法院送达公告显示，被执行人谭海丰持有的易方达易理财货币市场基金A份额被强制赎回、限额73994.58元以清偿债务——易方达为配合执行一方，非被处罚主体 天眼查｜企业天眼风险 。 关联方线索（不归因于易方达自身）： 其股东广发证券及投资的华泰证券、申万宏源、光大证券、中原证券等，在公开登记中存在违规处理、对外担保或股东股权冻结等记录。以上为关联方信息，不能据此认定易方达自身风险。 产品风险： 560390成立以来-13.37%，业绩比较基准为恒生A股电网设备指数收益率；ETF存在折溢价、流动性与跟踪误差风险，过往业绩不代表未来收益。 六、下一步验证什么 8月半年报落地： 特高压前三批次中标已超2025全年，龙头公司半年报能否把“订单高增”兑现为利润，是修复行情的第一块试金石。 海外订单转化： 北美缺电（PJM应急响应）与欧盟电网改造，能否继续支撑变压器、开关类出口订单（2026年前4月变压器出口217.7亿元、同比+27%）。 资金持续性： 近1月8.68亿元净申购的趋势是否延续；若中报不及预期，“越跌越买”可能变成“越买越跌”。 产品跟踪质量： 22.96亿份份额下，大规模申赎对跟踪误差与折溢价的影响。 来源 搜狐财经｜电网设备板块估值修复与催化空间并存，电网设备ETF易方达（560390）连续2日获资金加码（2026-08-05） 新浪基金工作室｜8月4日易方达恒生A股电网设备ETF(560390)获净申购2325.81万元及同类对比（2026-08-05） 新浪财经｜8月4日电网设备ETF易方达（560390）份额/规模/回报（2026-08-05） 新浪基金工作室｜8月3日易方达恒生A股电网设备ETF(560390)获净申购4153.14万元（2026-08-04） 新浪财经｜8月3日电网设备ETF易方达（560390）份额增加4900万份（2026-08-04） 新浪财经｜7月30日易方达恒生A股电网设备ETF(560390)获净申购4625.31万元（2026-07-31） 新浪基金工作室｜电网设备ETF易方达（560390）开盘报0.868元（2026-08-05） 同花顺｜二季度公募基金规模榜单：易方达蝉联双料冠军（2026-07-24） 今日头条财经｜多重红利全面爆发，特高压迎来历史性黄金发展周期（2026-07-26） 天眼查｜易方达基金管理有限公司｜工商基础信息 天眼查｜易方达基金管理有限公司｜股东 天眼查｜易方达基金管理有限公司｜疑似实际控制人 天眼查｜易方达基金管理有限公司｜司法风险汇总 天眼查｜易方达基金管理有限公司｜企业天眼风险 风险提示：基金有风险，投资须谨慎。ETF为场内交易型指数基金，二级市场价格存在折溢价与流动性风险，基金表现与跟踪指数可能存在跟踪误差，过往业绩不代表未来收益。本文为编辑部信息整理与观察，不构成投资建议。