西南证券总经理空窗54天后补位落定：李军接棒，60亿定增、断档的IPO与反腐余波同摆上台面 8月5日盘后，西南证券（600369.SH）公告，第十届董事会第二十七次会议同意聘任李军为总经理，任期至第十届董事会届满；同日李军因职务调整卸任职工董事、风险控制委员会委员，其增补为公司董事的议案尚待股东会审议。自6月12日原总经理杨雨松因工作调动离任、董事长姜栋林代行职责以来，这家重庆市国资委旗下唯一上市券商的总经理席位空缺了54天。 时代周报 ｜ 大河财立方 32.07亿元 2025年营收，同比+25.35% 10.62亿元 2025年归母净利，同比+51.90% 1047.42亿元 2025年末总资产，历史首破千亿 60亿元 定增预案上限，渝富系认购25亿 为什么是现在：三个月内，人事、资本、反腐三条线走到同一点 李军的任命不是孤立动作，而是西南证券2026年人事与资本安排的收尾一环。把时间线摊开看： 2026年2月 ：抛出不超过60亿元定增预案，全部用于增加资本金；渝富控股、重庆水务环境集团拟分别认购15亿、10亿元，合计占上限约42%，构成关联交易。 长江商报 2026年6月12日 ：总经理杨雨松因工作调动离任，随后回到重庆国资核心平台渝富控股任职；董事长姜栋林代行总经理职责。 时代周报 2026年7月24日 ：重庆市纪委监委通报，西南证券原二级专务彭世斌涉嫌严重违纪违法，正接受纪律审查和监察调查——距本次任命仅12天。 重庆市纪委监委通报（转载） 2026年8月5日 ：董事会聘任李军为总经理，代行54天的局面结束；同日其辞去职工董事、风控委员会委员，董事资格待股东会确认。 北京商报 人事换防与股权结构变动同频：渝富控股正通过国有股权无偿划转受让渝富资本持有的29.51%股份（19.61亿股），完成后渝富控股将直接成为控股股东；按天眼查口径，重庆市国资委合计控制比例约50.34%。 长江商报 ｜ 天眼查·疑似实控人 李军是谁：国资委处长出身，管过经纪、当过董秘的"内部人" 与外部空降不同，李军是西南证券体系内成长起来的干部，其履历横跨国资监管与券商运营两端： 国资履历 ：曾任重庆市国资委统计评价处副处长，企业管理三处副处长、企业管理二处处长、企业管理三处处长，并兼任重庆渝富资产经营管理集团有限公司外部董事——与渝富体系渊源深。 券商条线 ：早年从西南证券成都营业部做起（总经理助理、业务总监、经纪业务部副总经理），后任公司经纪业务事业部执行总裁兼运营管理部总经理；历任董秘、副总经理、董事、职工董事，现任公司党委副书记、重庆市证券期货业协会会长，兼任银华基金监事、西南期货董事、西证创新投资董事。 年龄与头衔 ：1973年8月生，管理学博士，接任时53岁，正值券商高管"70后"接棒的周期。 时代周报 ｜ 北京商报 前任杨雨松与李军的轨迹形成对照：杨雨松"重返渝富核心平台"，李军则在国资委与券商之间往返——这条人事链显示的正是重庆国资对西南证券"用自己人、算一盘棋"的安排逻辑。 摆在新总经理面前的账本：业绩高增，但短板仍硬 西南证券2025年交出的成绩单是近年的高光：营收、净利双双两位数增长，总资产首次站上千亿，客户总资产超7000亿元，全年含中期及三季度分红在内现金分红比例达60.05%。 上证报 ｜ 新浪财经 指标 2025年年报 同比 2026年一季度 同比 营业收入 32.07亿元 +25.35% 7.91亿元 +28.91% 归母净利润 10.62亿元 +51.90% 3.10亿元 +26.39% 扣非净利润 — — 2.92亿元 +32.08% 投资收益 — — 4.33亿元 — 资产负债率 — — 74.89% — 但结构性问题同样明显，这是李军上任后绕不开的功课： 投行"断档" ：据新浪财经上市公司研究院梳理，西南证券自2022年3月以来连续三年半没有IPO保荐项目过会，2024年投行手续费净收入1.04亿元，较2015年高点14.69亿元下滑约93%；2025年2月还因个别债券项目内控把关不严、受托管理勤勉尽责不够、尽调不充分被证监会采取责令改正措施。 新浪财经研究院 资管"规模增、收入降" ：2025年上半年资管手续费净收入0.09亿元、同比降34.72%，分部口径营业利润为-1025.93万元，而管理规模却增长28%至176.59亿元。 新浪财经研究院 "靠行情吃饭" ：2025年上半年经纪+自营收入合计12.78亿元，占总营收约85%；2026年一季报投资收益4.33亿元仍是利润大头，业绩对行情敏感。 新浪财经研究院 ｜ 网易财经·一季报 转变信号也已出现：2025年三季报投行手续费净收入1.62亿元、同比大增122.84%；2025年报称"IPO项目实现关键突破"（公司口径）；2026年5月底公司调研称资管收入同比大增274%、增速居上市券商首位，投行"落地多笔标杆项目、收入大增"（投资者互动口径，公司未否认）。 同花顺·投资者互动 钱怎么花：60亿定增里，自营拿15亿，投行只拿2.5亿 定增募资投向本身就在回答"下一程押注什么"——也已成为投资人追问的焦点：6月15日有投资者在互动平台提问，为何自营拟投入远高于投行与财富，公司回复为"规范推进各项业务发展"、建议查阅相关公告。 同花顺·投资者互动 定增募资投向（上限60亿元） 金额（亿元） 证券投资（自营） 15 偿还债务及补充其他营运资金 15 资产管理业务 9 信息技术与合规风控建设 7.5 增加子公司投入 6 财富管理业务 5 投资银行业务 2.5 一个出身经纪条线、又在国资委干过管理处的总经理，会否调整这条"自营重、投行轻"的资本配置，是李军任内最值得盯的问题。 长江商报 风险观察：反腐、风控席位与司法程序 反腐余波 ：彭世斌系西南证券原二级专务（非现职高管），7月24日被重庆市纪委监委通报审查调查，与本次人事任命无直接关联，但落在总经理换届窗口期，合规治理会持续被市场审视。 重庆市纪委监委通报（转载） 风控角色变动 ：李军上任同日辞去风险控制委员会委员职务，属职工董事改任董事的程序性调整，但风控条线的人事信号值得留意。 北京商报 司法程序 ：在本次已核验范围内，西南证券作为原告的正源系"16正源03"债券追偿纠纷（本金4900万元及利息，案号（2021）渝01民初27号等，2021年公告、2022年2月开庭）仍属程序性信息；已核验到一项终审结果——案外人王从敏提起的执行异议之诉二审（2024）渝民终210号于2024年11月公告"驳回上诉、维持原判"，西南证券为被上诉人（即原审有利方）。 天眼查·司法风险汇总 有利条件 ：公司连续入选证监会"白名单"、连续11年获重庆市A级纳税企业、Wind ESG评级升至AA级；国资背书（定增认购+控股股东划转）与破千亿总资产是李军手中的牌。 上证报 下一步验证什么 董事资格 ：增补李军为第十届董事会董事的议案提交股东会审议的时点与结果。 定增与划转 ：60亿元发行的批文与认购进度；渝富控股受让29.51%股份的行政许可与过户落地。 投行兑现 ：2025年报所称"IPO关键突破"对应哪个项目；截至2025年9月公司仅1家IPO储备项目（长裕控股），储备能否扩容。 资管质量 ："规模增、收入降"（176.59亿元规模对962万元净收入）的结构能否随2026年收入大增真正扭转。 打法调整 ：经纪条线出身的总经理到任后，投行、资管的组织与考核安排是否变化——这决定"60亿定增"投向的最终形状。 引用来源 网易财经（原报道）：70后李军履新西南证券总经理 时代周报：70后李军履新西南证券总经理 北京商报：西南证券聘任李军为总经理 大河财立方：西南证券聘任李军为总经理 新浪财经：西南证券2025年归母净利润同比增长51.90% 上证报（东方财富转载）：西南证券2025年净利增逾五成 网易财经：西南证券2026年一季报数据 九方智投：A股上市券商首份半年报——西南证券营收净利双增 新浪财经上市公司研究院：西南证券资管收入下滑、连续三年半无IPO保荐过会 长江商报（同花顺转载）：西南证券拟定增60亿、国资认购25亿 同花顺·投资者互动：西南证券回应定增募资配比与资管、投行进展 重庆市纪委监委通报（转载）：西南证券原二级专务彭世斌接受审查调查 天眼查：西南证券股份有限公司工商基础信息 天眼查：西南证券疑似实际控制人 天眼查：西南证券司法风险汇总 本文基于上市公司公告、定期报告、监管通报及公开报道整理；市场数据与公司经营表述以官方披露为准。