事时观察 · 文旅 · 2026-08-05 同程网络科技押注40天超长三伏天：溯溪搜索环比涨超138%、呀诺达探险乐园刚开园，热度能变成复购吗？ 2026年三伏天长达40天、比去年多出10天，避暑游从“找个凉快地方待着”变成“哪里能玩水往哪走”。同程网络科技（同程旅行00780.HK体系的境内运营主体）站在这轮“体验战”的中心：截至8月3日，平台“溯溪”“漂流”“瀑布”关键词搜索热度环比涨超138%、相关产品预订热度环比增长超70% [2] ；集团2023年收购的海南呀诺达景区，7月15日刚开出主打溪降、跳潭的123探险乐园 [3] 。但热度之外是另一组数字：2026年一季度，集团度假业务收入5.56亿元、同比下降5.0% [5] 。热度与收入的温差，正是这个暑期后半程要回答的问题。 热度从哪里来：搜索涨的是“玩法”，不全是“成交” 数据为平台披露的搜索/预订热度环比口径，截至2026年8月3日 40天 2026年三伏天时长，较去年多10天 [2] +138% “溯溪/漂流/瀑布”搜索热度环比 [2] +70% 相关旅行产品预订热度环比 [2] +130% “溪降/飞拉达/跳潭”搜索热度环比 [2] +30% 呀诺达景区开园后近一周平台搜索环比 [3] +30% 美团口径：暑期连住7天以上用户同比 [9] 拆分看，这轮热度的客群和产品都很具体：客源集中在江浙沪、京津冀、珠三角，两天一晚的周边“短途戏水”是主流 [2] 。溯溪赛道里，安吉井空里、永嘉楠溪江、杭州九溪十八涧、黄山翡翠谷、宣城月亮湾、清远笔架山进入热门TOP10，景区整体搜索及预订热度月环比涨超75%，溯溪主题酒店、民宿的亲子家庭预订入住占比接近一半 [2] ；漂流赛道里，古龙峡漂流一日游预订月环比涨超72%，虎啸峡漂流套餐涨超50% [2] 。更高阶的溪降玩法，客群集中在20至35岁、男性占比更高——正是社交分享意愿最强的一批人 [2] 。 这并非同程一家的热度。美团7月30日发布的暑期数据显示，毕节、佳木斯暑期民宿预订间夜同比分别增长138%和57%，“研学夏令营”搜索热度环比增长148% [9] 。供给端同样在动：北京房山月亮山景区把高山漂流当作核心体验项目、推出不限次漂流票，众信旅游等旅行社在暑期产品中加入非遗手作、草原露营等体验环节 [1] 。 口径提示：以上“搜索热度”“预订热度”均为平台披露的环比数据，环比基数未披露，热度不等于成交；截至发稿，平台与景区均未披露体验项目的复购率或二次消费金额。 主角是谁：苏州的运营主体，押注的是全国的下沉与线下 同程网络科技股份有限公司注册于苏州工业园区，2004年3月成立，注册资本1.11亿元（11131.9969万元、实缴一致），法定代表人、董事长为吴志祥，董事兼经理为马和平；2025年度参保人数1595人，运营平台为www.ly.com [10] [11] 。2025年年报股东结构中，苏州龙悦天程创业投资集团有限公司以认缴5566.05万元位列第一大股东，吴志祥直接认缴2544.67万元，深圳利通产业基金认缴1300.85万元 [11] 。龙悦天程正是同程旅行（00780.HK）的全资子公司 [7] ——新闻里的呀诺达景区，则由集团2023年以57.2%股权入股的海南呀诺达圆融旅业负责运营 [7] 。 本次新闻的主角是集团整体。2026年一季度，同程旅行实现营收50.06亿元、同比增长14.4%，归母净利润7.79亿元、同比增长16.5%，经调整净利润9.41亿元、同比增长19.4% [5] 。但拆开看，板块温差明显： 2026年Q1分部收入 金额 同比 交通业务 约21.2亿元 — 住宿预订 13.6亿元 +14.7% 度假业务（旅行社+运营景区） 5.56亿元 −5.0% 其他（酒店管理、线下门店等） 9.6亿元 +59.6% 数据来源：同程旅行2026年一季报报道 [5] 。也就是说，新闻里最热门的“体验类景区”恰恰落在同比下滑的度假板块，而真正贡献增量的，是万达酒管并表带动的酒店管理业务。截至2026年3月31日止12个月，集团年付费用户2.54亿、累计服务人次20.5亿 [5] ——这是同程押注线下最核心的筹码。 为什么是现在：四年四笔并购，把“流量平台”买成“线下资产方” 2023年 100%收购北京同程旅业投资（区域旅行社）、57.2%入股海南呀诺达圆融旅业（三亚呀诺达景区运营），度假业务正式并入板块 [7] 2024年4月 约24.9亿元收购万达酒店发展旗下万达酒管100%股权，2025年10月完成并表，带来高端及奢华酒店品牌 [6] [7] 2025年7月 旗下上海潼程以不超过9.56亿元包揽大连圣亚（600593.SH）纾困定增，配套2.5亿元过桥贷款；2026年6月18日定增方案过会，尚待上交所审核与证监会注册 [8] 2026年6月末 以每股1.3875港元加每股1.1745港元特别股息发起嘀嗒出行（2559.HK）全面现金要约，总额上限约14.24亿港元，已获53.70%股份承诺，不以私有化为目的 [6] 这套打法曾给出过最亮的单点回报：2024年，度假业务收入31.41亿元、同比飙涨1075%，为集团贡献超18%营收 [7] 。但到2026年一季度，度假业务收入同比转负（−5.0%） [5] ，集团整体营收增速也从2024年的45.77%放缓至2025年的11.85% [6] 。热度涨了、增速慢了，这是当前叙事里最扎眼的反差——也解释了为什么同程要把“溪谷热”做成可被验证的供给。 赌什么：四个验证点，决定体验项目是真复购还是“一次性打卡” 赌点1 热度能否沉淀为复购与二次消费 截至目前披露的均为搜索/预订环比，尚无复购率、客单价或二次消费额。行业底色并不宽松：按文旅部口径，2023至2025年国内出游人次从48.9亿增至65.22亿（+33.4%），出游总花费从4.9万亿增至6.3万亿（+28.6%），人均支出实际回落 [6] 。同程的应对是“内容迭代”：呀诺达上线溪降飞拉达挑战赛、完成即发完赛奖牌，并做亲子、研学、团建、青年分层玩法 [3] ——但这类运营密度能否换来复购，尚无公开数据佐证。 验证信号： 暑期后半程平台与景区是否披露复购率、二次消费或年卡/会员转化数据。 赌点2 40天窗口与季节依赖 三伏天40天、较去年多10天，是避暑消费的时间红利 [2] ；但热度高度集中在短途亲水（两天一晚为主） [2] ，意味着项目天然吃天气和假期。出伏之后客流如何平滑，是度假板块下半年要直接面对的问题。 验证信号： 8月下旬出伏前后，溪谷类产品订单是否出现断崖或平滑回落。 赌点3 重资产整合与资金占用 大连圣亚2025年末资产负债率82.65%、受限资产占总资产55.71%，营口、镇江两个在建项目停工、复工缺口约8亿元，定增尚待上交所审核与证监会注册，上交所2026年3月26日已就控制权稳定性、募资用途、赋能措施出具问询函 [8] 。嘀嗒出行2025年营收5.02亿元、同比下滑约36%，出行相关收入下滑35.79% [6] 。同程2025年底现金及等价物65.06亿元、短期投资34.45亿元，短期借款32.72亿元——弹药够，但三笔收购（万达酒管24.9亿、大连圣亚9.56亿、嘀嗒14.24亿港元）合计已超48亿元，且大连圣亚交易尚未落地。 验证信号： 大连圣亚核准与董事会接管进展、营口/镇江复工是否启动；嘀嗒要约接纳结果与并表口径。 赌点4 司法程序：一起在审运输合同纠纷 在本次已核验的档案范围内，同程网络科技关联的近期司法信息为程序性公告：（2025）津0111民初8729号运输合同纠纷，同程网络科技为共同被告之一，一审判决后被告方南京同游天下汽车租赁有限公司苏州分公司提起上诉，2026年6月3日送达上诉状副本公告，结果未定 [12] 。此为程序进展，不构成对案件结果的判断。 天平的另一端也有实打实的筹码：呀诺达开园一周平台搜索环比上升近三成 [3] ；溯溪目的地亲子客群占比近半、溪降客群是社交传播力最强的20至35岁年轻人 [2] ；平台用“景区+酒店”组合产品拉高客单，瀑布类景区组合预订走热 [2] ；酒店管理这一轻资产赛道一季度收入+59.6%、在运营酒店超3000家 [5] [6] ；2025年经营现金流43.11亿元 [6] 。度假业务2024年曾增长1075%，说明并表整合在行情顺时确实有弹性 [7] 。 下一步看什么 8月中下旬（出伏前后）： 平台与景区是否披露体验项目的复购率、二次消费或会员转化数据，验证“热度→复购”链条。 2026年中报（预计8月披露）： 度假业务能否止跌转正，其他业务（酒店管理）增速能否维持。 大连圣亚： 定增的上交所审核、证监会注册进展，董事会改组与营口、镇江复工情况。 嘀嗒出行： 要约接纳结果、特别股息落地与后续并表，顺风车业务能否止跌。 一句话总结这轮博弈：同程网络科技把“避暑游”做成了可量化、可传播的体验供给，40天高温窗口里数据确实漂亮；但热度是流量端的胜利，复购才是资产端的考试。暑期后半程，考试刚刚开始。 来源 证券时报《超长三伏天催热避暑游 体验类产品供给加速扩容》 同程旅行《2026超长三伏天催热“花样亲水游”，山野溪谷玩法成一大黑马》（威腾网转载） 《呀诺达123探险乐园开园》（雪球） 《同程旅行发布〈2026避暑游趋势报告〉》（深圳商报·读创，今日头条） 《营收50.1亿归母净利润增16.5%：同程旅行2026年一季度财报出炉》（今日头条） 界面新闻·达摩财经《同程旅行14亿收购嘀嗒出行，创始股东套现8亿离场》 蓝鲸新闻《同程旅行9.56亿元入主大连圣亚，线下资产布局再落一子》（腾讯新闻转载） 《9.56亿定增过会，大连圣亚将无实控人，同程旅行入主成定局》（今日头条） 《美团暑期观察：游客更注重“深度体验” 连住一周以上增三成》（东方财富） 天眼查｜同程网络科技股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜同程网络科技股份有限公司｜2025企业年报 天眼查｜同程网络科技股份有限公司｜司法风险汇总