上市公司信息披露 · 财报更正 茂名石化实华同日更正13份财报：票据贴现口径连错三年，2024、2025年经营现金流由正转负 事件观察 · 2026-08-05 盘后披露 · 事实截至 2026-08-05 8月5日盘后， 茂名石化实华 （000637.SZ）一口气披露13份定期报告更正：2023年一季报至2026年一季报的“经营活动产生的现金流量净额” 全部下调 。原因是三家子公司把本应计入筹资活动的票据贴现款，当成了经营现金流入。当日公司收报3.73元、市值19.39亿元，市盈率-17.16倍——一家连续亏损的公司，又碰上财务信息质量红灯。 公司底牌： 茂名石化实华1996年登陆深交所，注册于广东茂名，主营聚丙烯、特种白油、乙醇胺、碳九、双氧水、MTBE等石化产品。控股股东为茂名港集团（持股29.80%），实际控制人为茂名市国资委；2025年营收31.08亿元、归母净利润-1.42亿元。核心疑问在于： 现金流口径错在哪、影响范围有多大、是否还有更多科目被卷入 ——本次更正恰好发生在国资入主两年、定增补流推进、半年报披露前夕的敏感窗口。（ 每日经济新闻 ） 差错卡在哪里：贴现款被当成“卖货收回的钱” 谁做的： 下属子公司茂名实华东成化工、茂名实华东油化工、湛江实华化工，为盘活存量票据、提高资金使用效率，择机将销售商品收到的银行承兑汇票贴现回笼资金。 错在哪： 编制2023年、2024年、2025年及2026年一季报的合并现金流量表时，公司将票据贴现收到的现金视同货款收回， 全部计入经营活动现金流入 。 准则怎么定： 按《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》《第23号——金融资产转移》，部分信用等级较低的银行承兑汇票贴现时不满足终止确认条件，会产生一项新的债务，贴现款应作为 筹资活动现金流入 。 结果： 经营活动现金流入被系统性高估、筹资活动被低估，属现金流量表科目间的重分类调整。公司声明：不影响资产总额、净资产、收入、利润总额、净利润和归母净利润，资产负债表与利润表编制合规。审议路径为8月1日董事会审计委员会会议、8月4日董事会临时会议通过，8月5日盘后披露（公告编号2026-045）；鹏盛会计师事务所对更正专项说明出具了审核报告。（ 前期会计差错更正公告 ） 更正前后：各期经营现金流全线下调 13 份 2023年一季报至2026年一季报逐期更正 -1.06 亿元 2023年年报经营现金流调减（3.53亿→约2.47亿） -1.94 亿元 2024年年报调减（+907.79万→-1.85亿） -1.23 亿元 2025年年报调减（+4298.63万→-7958.34万） -6111.88 万元 2026年一季报上年同期数调减（+601.72万→-5510.16万） 0 对净利润、净资产、收入的影响（公司口径） 报告期 更正前经营现金流净额 更正后 调减额 信号 2023年一季报 7123.34万 3775.63万 -3347.71万 筹资流入等额调增 2023年半年报 2.25亿 1.73亿 -5266.56万 筹资流入等额调增 2023年年报 约3.53亿 约2.47亿 约-1.06亿 — 2024年年报 +907.79万 -1.85亿 -1.94亿 由正转负 2025年半年报 +1331.22万 -9543.64万 约-1.09亿 由正转负 2025年年报 +4298.63万 -7958.34万 -1.23亿 由正转负 2026年一季报（上年同期数） +601.72万 -5510.16万 -6111.88万 由正转负 注：2023年一季报、半年报及2026年一季报数据取自更正公告；2023年年报、2024年年报、2025年年报数据取自媒体报道；2025年半年报更正前数为定增预案引用的原披露值，更正后数取自同日发布的《2025年半年度报告摘要（更正后）》。（ 更正公告 ｜ 东方财富网 ｜ 更正后半年报摘要 ） 为什么市场紧张：经营现金流由正转负，公司本就在亏损通道 公司口径 本次更正“只动现金流量表”，不触碰资产、负债、收入与利润；净利润等盈利数字一个没改，鹏盛所认可专项说明。按公司表述，更正后报表“更加真实、准确、完整地反映现金流量状况”。 市场视角 经营现金流净额是判断主业造血与偿债能力的首要指标。更正后，2024、2025两个完整年度经营现金流均为负——公司披露中“看起来”靠经营回笼现金，实际部分靠票据贴现这类筹资行为支撑，现金流质量与稳定性需要重估。 叠加的底色更刺眼：2025年归母净利润-1.42亿元（营收31.08亿元，同比-17.23%），2024年亏8338.31万元，2022年亏1.31亿元；2025年末资产负债率69.03%、毛利率1.63%、加权ROE为-28.08%。（ 界面新闻 ｜ 2025年年度审计报告 ） 这不是第一次：财务信息质量的历史记录 2016年2月 广东证监局警示函：2014年年报确认未生效合同收入2068.49万元、半年报应收账款披露错误、自查报告披露不准确；时任董事长刘华、财务负责人余智谋被警示。 2023年7月 广东证监局警示函：2022年度业绩预告与审计结果差异大且未及时修正——预告亏损2900万-4250万元，经审计实际亏损1.31亿元。 2024年1月 深交所关注函：围绕信沃达海洋（北京海洋馆）45%股权出售、2.26亿元商誉减值时点、原实控人关联关系等连环追问。 2024年2月 广东证监局警示函+深交所监管函：2022年2-3月将价值5431.68万元聚丙烯赊销给晶惠石化未及时入账披露，致2022年半年报少记营收4807万元、少记净利润171.25万元；公司及袁国强、辜嘉杰、宋卫普、范洪岩等时任人员被警示。 2024年4月25日 中兴财光华对2023年年报出具保留意见；2025年4月27日董事会认定涉及事项影响已消除并获审计机构认可。 2024年6月12日 撤销其他风险警示，“ST实华”更名“茂化实华”。（ 新浪财经 ｜ 天眼查·企业风险档案 ） 为什么是现在：国资入主两年、定增补流窗口、半年报前夕 国资刚入主两年，就迎来13份财报集中更正。 2024年3月，茂名港集团以4.05亿元司法拍卖竞得北京泰跃所持29.15%股份（茂名中院执行裁定），实控人变更为茂名市国资委；2024年10月至2025年1月增持至29.8%。公司2024年6月摘帽时曾表态“强化公司治理、规范企业内部控制”。（ 格隆汇 ｜ 同花顺 ） 定增补流推进中，现金流口径被推翻。 2025年8月31日晚披露定增预案：向控股股东茂名港发行不超过1.56亿股、发行价3.41元/股、募资不超过5.32亿元，全部用于补充流动资金（现价3.73元，发行折价约8.6%）。现金流数据是“补流必要性”论证的基石，此次更正直接牵动定增定价与市场审视。（ 中国经济网 ） 审计刚出无保留意见三个月，现金流差错才集中更正。 2025年年报4月29日披露，鹏盛所出具无保留意见，关键审计事项含收入确认与商誉减值（2025年末商誉账面2.19亿元）；8月5日现金流分类差错才集中更正。公告称差错源于2023年以来编制时“对该业务会计处理政策研究不足”，但为何迟至现在才集中发现，公告未展开。2026年半年报预计8月下旬披露，将是口径修正后的首次完整检验。 下一步验证什么 监管动作： 13份财报集中更正后，深交所或广东证监局是否跟进关注函、问询函或监管措施——公司历史上已多次因披露问题被警示。 科目范围： 公司声明不影响净利润等科目，但横跨三个完整年度加一季度的差错，是否还有更多科目被卷入，需看监管核查与后续公告。 现金流质量： 更正后2026年半年报经营现金流能否回正；对票据贴现的依赖是否收缩；商誉2.19亿元减值测试仍是审计关键事项。 定增定价： 发行价3.41元/股对现价3.73元，5.32亿元补流定增的推进节奏与监管反馈。 责任认定： 差错由财务核算与披露环节产生，财务负责人与董事会审计委员会如何担责；公司2025年5月已取消监事会、由审计委员会行使监事会职权，治理安排的实际效果将被检验。 分析建议 对投资者： 以更正后口径重估公司的“经营造血”与偿债能力——2024、2025年经营现金流均为负，叠加资产负债率69.03%与连续亏损，票据贴现支撑的现金流入具有融资属性而非经营属性，可持续性要打折。 对监管与治理观察者： 本次更正与2023年业绩预告差错、2024年警示函构成连续记录；茂名国资2024年4月以4.05亿元入主、随后增持并筹划5.32亿元补流定增，入主两年内出现13份财报集中更正，“治理改善承诺”与执行之间的落差是后续焦点。 证据与边界说明： 本稿事实取自上市公司公告、可访问的公开报道与工商档案。关于“为何迟至8月集中发现差错”“监管是否跟进”“是否还有科目被卷入”等问题，截至2026-08-05披露信息尚无定论，已按待验证事项标注，不作结论。公司风险结论仅基于已核验的具体事件与数据。 来源 每日经济新闻｜茂化实华一天更正13份财报 会计差错致各期“经营活动现金流量净额”均下调 茂名石化实华｜关于前期会计差错更正的公告（公告编号2026-045，中财网转载） 东方财富网｜茂化实华一天更正13份财报 中财网｜茂化实华2025年半年度报告摘要（更正后） 界面新闻｜茂化实华(000637.SZ)：2025年年报净利润为-1.42亿元，同比亏损放大 证券之星｜茂化实华2025年年度审计报告（鹏盛A审字[2026]00179号） 中国经济网｜茂化实华拟定增募不超5.3亿补流 茂名国资去年4亿入主 新浪财经｜ST实华：6月12日开市起撤销其他风险警示 格隆汇｜ST实华(000637.SZ)：控股股东变更为茂名港集团、实控人变更为茂名市人民政府国有资产监督管理委员会 同花顺｜茂名石化实华控股股东变更为茂名港集团 天眼查｜茂名石化实华股份有限公司档案（工商信息、疑似实控人、企业风险）