出海观察 · 工业机器人 · 中东 浙江翼菲智能科技签下沙特 Swarm Robotics：订单金额未披露，破发股价在等一份中东成绩单 8月3日起， 界面新闻 与 中证网 先后披露：浙江翼菲智能科技（06871.HK）与总部位于沙特利雅得的本土机器人企业 Swarm Robotics 达成战略合作。签约实际发生在更早的7月10日——首届 LEAPEast 科技展香港现场，双方将其定义为“非独家区域代理”深度合作。翼菲输出 SCARA 机器人、Delta 并联机器人、柔性搬运分拣设备及非标整线方案，并针对沙特高温、多粉尘工况做适配；Swarm Robotics 负责本地市场开拓、产线调试、终身运维与工程师全流程培训。整份协议目前 没有披露任何订单金额、交付时间表或业绩承诺 ——这是解读这桩合作时首先要记住的事实。 这是一份什么协议：技术换渠道，但不排他、不背书金额 据 凤凰科技 报道，协议由 Swarm Robotics CTO 兼联合创始人 Abdulelah Bokhamseen 与翼菲科技阿拉伯语国家代表包容现场签署。签约前，Swarm 工程师团队曾到访翼菲考察展厅、生产基地与测试中心；签约后，翼菲为沙特团队开展了一周专项技术培训。合作采用“中国技术远程支撑+沙特本地现场服务”的全链路体系，Swarm 以“RaaS 机器人即服务”模式深耕制造、仓储物流、新能源、轻工等行业。 环节 浙江翼菲智能科技 Swarm Robotics（利雅得） 产品与技术 输出 SCARA、Delta 并联、柔性搬运分拣、非标整线；依托自研控制器与视觉系统，适配高温多粉尘工况 深耕工业机械臂、AMR 与整线方案落地，提供 RaaS 服务模式 市场与渠道 中国侧远程技术支撑 本地市场开拓、客户渠道、外资驻沙工厂资源、合规运营 交付与服务 为沙特团队提供一周专项技术培训 产线调试、终身运维、工程师全流程培训落地 合作性质 非独家区域代理；未披露订单金额、交付时间表与业绩目标 “非独家”意味着 Swarm 可同时代理其他品牌，绑定深度有限；“无金额”则意味着现阶段更接近渠道框架，而非已确认收入。两点均来自 凤凰科技 与 智通财经 对协议的描述。 为什么是现在：上市三个月，募资用途里就写着“海外业务网络” 翼菲科技于2026年5月18日登陆港交所主板，发行价30.5港元，募资净额约6.73亿港元，且 未引入基石投资者、未设置绿鞋 ——这意味着没有稳市资金托底。据 澎湃新闻 报道，募资用途明确包含“发展海外业务网络”，沙特合作正是上市后第一个成体系的海外落地动作。 时机上，LEAP 首次走出沙特落地香港，首届 LEAPEast 于7月10日举办，翼菲与 Swarm 直接在展会现场签约，踩中的是沙特“2030愿景”下制造业多元化、摆脱单一能源依赖的自动化改造窗口。而翼菲并非从零开始碰中东：据 天眼查核心团队信息 ，公司市场销售部副总杨栩为上海外国语大学阿拉伯语系出身，曾在华为全球销售部外派沙特、运作过上亿美元级项目，2015年全职加入翼菲——这层语言与商务履历，是公司档案里能直接查到的中东布局底子。 财务底色：营收三年翻近一倍，亏损与现金流出同步放大 3.87亿 2025年营收（2023年为2.01亿） 2023–2025 CAGR约38.8% −1.53亿 2025年净亏损 公司预计2026年继续录得净亏损 −1.83亿 2025年经营现金流净额 2025年末现金及等价物仅5112万元 6.73亿港元 IPO募资净额 发行价30.5港元，无基石、无绿鞋 超6亿元 2025年新增客户合约价值 其中Q4新增约1.21亿元 26.28港元 8月4日盘中价（+3.06%） 较发行价低约14%，较首日高点回落逾五成 年度 营收 毛利率 净亏损 经调整净亏损 经营现金流净额 2023 2.01亿元 18.3% 1.10亿元 1.06亿元 −8670万元 2024 2.68亿元 26.5% 7150万元 5233万元 −6960万元 2025 3.87亿元 24.8% 1.53亿元 8664万元 −1.83亿元 财务数据来自 雷递网对招股书的梳理 与 澎湃新闻 。更细的负面信号：2025年前三季度研发开支激增至4600万元（占营收25.6%），公司称主要投向人形机器人等新领域；同期存货周转天数高达445天，2024年末资产负债率88.42%、计息银行借款1.35亿元，专业顾问费从前三季度的125.2万元飙升至2173.4万元，董监高薪酬2024年同比大增190.5%——以上均出自 创业最前线 对招股书的拆解。 股价反差：首日“超购王”，三个月后跌破发行价 上市当日，翼菲科技以14855.40倍超购刷新港股历史纪录，吸引约33万名个人投资者参与，首日盘中最高59.65港元（较发行价+95.57%），收盘53.75港元（+76.23%），市值约140亿港元，成交额超5.5亿港元——数据见 IPO早知道 与 澎湃新闻 。 热度来得快、退得也快。沙特合作消息发酵的8月4日，股价盘中涨3.06%报26.28港元（ 智通财经 ）——较30.5港元发行价仍低约14%，较首日盘中高点回落逾五成。无基石、无绿鞋的发行结构，让股价缺少“稳市资金”缓冲；在2026年预计继续亏损的预期下，消息面驱动的行情能否延续，是市场对这份沙特协议的另一个测试。 时间线：从济南到玉环，从二次递表到中东签约 2012年6月 张赛在济南创办济南翼菲自动化科技有限公司（现浙江翼菲智能科技前身），公司2012年6月26日成立（ 天眼查 ）。 2015年8月 杨栩全职加入翼菲，此前其在华为全球销售部外派沙特、操盘上亿美元项目（ 天眼查核心团队 ）。 2025年6月 完成更名与注册地变更，从山东济南迁至浙江台州玉环，更名为浙江翼菲智能科技股份有限公司（ 澎湃新闻 ）。当月30日首次向港交所递表（ 智通财经 ）。 2026年1月13日 第二次递交上市申请，农银国际独家保荐（ 创业最前线 ）。 2026年5月18日 港交所主板挂牌，超购14855.40倍刷新港股纪录，首日收盘53.75港元（ IPO早知道 ）。 2026年7月10日 首届 LEAPEast（香港）现场，与 Swarm Robotics 签署非独家区域代理战略合作协议（ 凤凰科技 ）。 2026年8月3–5日 界面新闻披露合作，智通财经报道股价异动，中证网跟进（ 界面新闻 、 智通财经 、 中证网 ）。 风险观察：这桩合作目前缺什么 ① 协议信息量有限。 公开报道未给出订单金额、首个项目客户、交付时间表或业绩目标，现阶段更接近“渠道框架”而非“收入合同”（ 中证网 、 凤凰科技 ）。 ② 非独家代理，绑定弱。 Swarm 可同时代理其他品牌；所谓“本土标杆”目前没有公开营收或市占数据可供交叉验证（ 智通财经 ）。 ③ 资金与经营压力。 连续三年亏损、经营现金流持续为负，2025年末现金及等价物仅5112万元，上市募资净额是现阶段最厚实的现金来源；公司同时还在烧钱布局人形机器人（ 雷递网 、 创业最前线 ）。 ④ 司法记录。 （2025）沪0114民初30400号承揽合同纠纷于2025年12月15日在上海市嘉定区人民法院开庭，公司以曾用名“济南翼菲智能科技股份有限公司”列为共同被告之一，目前仅有开庭公告、未见结果；2020–2021年间公司还曾以旧名出现在多起买卖合同纠纷的开庭记录中（含辽宁高院二审程序），判决结果均未在可见记录中体现（ 天眼查司法风险 ）。 ⑤ 股权出质。 董事长张赛将200万元出资额对应股权出质给信和一号（天津）科技中心（有限合伙），登记号（高新）股权质设字〔2025〕第000001号，2025年3月登记、状态为有效（ 天眼查企业天眼风险 ）。 ⑥ 关联方线索（不直接等同公司风险）。 股东上海峰瑞创业投资中心涉执行异议之诉、股东泉州晟联发布减资公告、被投企业上海宝莘自动化科技简易注销等，均属于股东与关联主体层面的动态，与公司自身经营风险需分开看待（ 天眼查企业天眼风险 ）。 但也要交代：公司为什么敢赌这一单 订单储备在增长。 2025年新增客户合约价值超6亿元，其中Q4约1.21亿元——在国内市场，订单并没有停（ 雷递网 ）。 产品线是“全品类”。 并联（Bat）、SCARA（Python）、AGV/AMR（Camel）、晶圆搬运（Lobster）、六轴（Mantis）五大系列，加上自研 Gorilla/Kingkong 控制器与视觉系统，具备按沙特工况做非标定制的底子（ 雷递网 ）。 中东不是从零开始。 杨栩的华为沙特履历之外，翼菲产品线覆盖消费电子、新能源、半导体等，与 Swarm 服务的制造、仓储物流、新能源客户画像重合度高（ 天眼查核心团队 、 凤凰科技 ）。 已有落地动作。 工程师互访、一周专项培训、RaaS 服务闭环设计，都说明双方在签约之外做了实质准备（ 凤凰科技 ）。 上市平台给出海背书。 港股身份、6.73亿港元净募资、募资用途含海外业务网络，是翼菲与中东伙伴谈判时能摆上台面的筹码（ 澎湃新闻 ）。 下一步验证什么 订单能否落地： 看首个沙特项目的客户、金额与交付时间——这是把“战略合作”变成“收入合同”的第一信号。 收入能否体现： 看下一份财报中海外收入的绝对额与占比变化，这是衡量“技术换市场”是否兑现的最直接指标。 绑定能否加深： 看合作是否从“非独家区域代理”升级为独家、合资或本地子公司——非独家协议的深化动作本身就是信心信号。 闭环能否跑通： 看 Swarm 团队能否独立完成调试、运维与培训交付，是否有可复制的本地案例。 资金能否撑住： 2026年预计继续亏损的背景下，出海投入与人形机器人研发两条线同时在烧钱，现金消耗速度需要盯紧（ 澎湃新闻 、 创业最前线 ）。 分析说明： 本段判断基于已核验的公开事实——协议未披露金额、非独家性质、公司财务与司法记录均来自上述来源。关于“合作能否跑通中东订单并转化为收入”，现阶段证据只能支持“存在渠道与时间窗口，但收入兑现尚无公开锚点”这一结论；在首个订单金额披露之前，不宜把该合作直接计入公司业绩预期。 来源与链接： 中证网：翼菲科技与沙特本土机器人企业 Swarm Robotics 达成战略合作 界面新闻（新浪财经转载）：翼菲科技与 Swarm Robotics 签署战略合作协议 凤凰科技：翼菲科技×沙特 Swarm Robotics 战略合作报道（含签约日期与细节） 智通财经（证券之星转载）：港股异动，翼菲科技涨超3% 雷递网：翼菲科技开启招股（招股书财务与股权梳理） 雷递网：翼菲科技明日港股上市，募资净额6.73亿港元 IPO早知道（网易转载）：翼菲科技成功登陆港交所，超购纪录与首日行情 澎湃新闻（经济导报）：由济南迁至浙江，首日行情、财务与募资用途 创业最前线（新浪财经转载）：翼菲科技IPO迷局（费用、存货、资产负债率） 智通财经（中金在线转载）：新股前瞻，二次递表与人形机器人布局 天眼查：浙江翼菲智能科技股份有限公司工商基础信息 天眼查：浙江翼菲智能科技股份有限公司核心团队 天眼查：浙江翼菲智能科技股份有限公司司法风险汇总 天眼查：浙江翼菲智能科技股份有限公司企业天眼风险 说明：公司于2025年6月完成更名与迁址，天眼查司法记录中“济南翼菲自动化科技有限公司”“济南翼菲智能科技股份有限公司”等旧名均指向现浙江翼菲智能科技股份有限公司同一主体。