摩根资产管理（中国）债券主动管理挤进行业前10%：2.85%的收益成色，要过155亿规模这道关 事时观察 · 2026-08-06 · 基于中国网财经报道扩展，数据截至2026年6月末 银河证券最新一期《基金管理人债券投资主动管理能力评价》把摩根资产管理（中国）放进行业第一梯队：过去一年债券投资主动管理收益率2.85%，在137家可比基金管理人中排名第11位（行业前10%）；过去两年年化收益率3.09%。就在这份成绩单出炉的同一窗口，“固收+”赛道正经历罕见资金涌入——Wind数据显示，混合债券型二级基金规模从2025年中的8200亿元增至2026年中的2.3万亿元，一年扩张近1.8倍。摩根旗下代表产品摩根双债增利基金A规模增至155亿元，较2025年末增长超6倍。排名靠前与规模翻倍同时发生，真正的问题只有一个：历史排名，扛不扛得住规模。 排名与规模速览 指标 数值 口径与时间 债券主动管理收益率（近一年） 2.85% 银河证券评价；过去三年收益率按规模加权平均计算 债券主动管理能力排名（近一年） 11 / 137，行业前10% 银河证券，截至2026-06-30 债券主动管理年化（近两年） 3.09% 银河证券 各周期排名 近1/2/3/4/5年均位于行业前1/4 银河证券，截至2026-06-30 三年期综合评级 连续10个季度 AAAAA 天相投顾，2024年至2026年二季度 摩根双债增利基金A 规模 155亿元，较2025年末增长超6倍 截至2026-06-30 摩根双债增利基金A 近一年回报 8.28%，同类159/540（前30%） 银河证券 摩根双债增利基金A 近三年回报 16.74%，同类116/396（前30%） 银河证券 摩根双债增利基金A 近一年最大回撤 1.85%，低于同类指数1.93% Wind 二级债基行业规模 8200亿元（2025年中）→ 2.3万亿元（2026年中） Wind 为什么是现在：低利率把资金赶进“固收+” 低利率叠加股市波动加剧，稳健配置需求把二级债基推成公募扩容主力。行业规模一年近3倍的增速本身说明了两件事：一是需求真实存在，二是供给端在快速拥挤。外资公募正在同向加码——2026年内8家外商独资公募合计发行26只新基金、规模约370亿元，贝莱德60亿元的中债信用债指数基金提前结束募集，联博基金则选择“固收+”赛道，新品联博汇鑫债券定于8月10日发行，策略同样是“债券打底、权益增强”。 摩根在这批外资里的身位是靠规模撑起来的：公募主体摩根基金管理（中国）有限公司截至2026年一季度末非货币管理规模约2254亿元，为国内规模最大的外资公募，服务客户超7000万。但“最大”的另一面是，它的固收+扩容同样受益于行业贝塔——资金是涌向整个赛道的，不是单独涌向摩根。 排名怎么来的：方法论、平台与一个人 需要先说明排名口径：银河证券这份评价对过去三年年化收益率采用规模加权平均方式计算，规模本身就是计入排名的变量。这意味着，2.85%不是某一笔资金的小样本战绩，而是把现有规模全部算进去之后的平均结果；反过来，它也会随新增资金质量而波动。 支撑这套成绩的，按公司自己的表述是三样东西：一是“固收+”大投研平台，覆盖债券、股票、FOF及混合资产，做资产间的协同验证；二是债券投资总监张一格主导的二级债基产品线，坚持“稳健策略、多次小胜、注重收益可持续性”；三是集团背书——摩根资产管理全球管理规模约4.3万亿美元（截至2026年一季度末，不含财富管理），全资化之后对投研考核做了风格分组、三年周期、信息比率等制度改革。 产品的兑现数据是：摩根双债增利基金A近一年回报8.28%、近三年16.74%，均居同类前30%，近一年最大回撤1.85%低于同类指数。收益、排名、回撤三组数据互相印证，这是它敢说“稳健”的底牌。 十年时间线：摩根系在华资管的“两条线” 2016-08-24 摩根资产管理（上海）有限公司注册成立，注册资本100万美元，成为首家进驻上海自贸区的外商独资资产管理公司。 2018-11-07 更名为摩根资产管理（中国）有限公司；注册资本此后数度上调。 2021-10-11 注册资本增至4.42亿元，唯一股东JPMORGAN ASSET MANAGEMENT(ASIA) INC.按100%持股，并于2022年1月实缴到位。 2023-01-19 证监会核准摩根资产管理控股公司受让上投摩根基金100%股权；4月11日上投摩根更名为摩根基金管理（中国）有限公司——公募牌照主体正式并入摩根品牌。 2026-06-30 二级债基行业规模升至2.3万亿元；摩根双债增利A规模达155亿元。 2026-08 银河证券评价：债券主动管理能力11/137，行业前10%。 这里必须点破一个容易被“品牌口径”糊过去的边界：新闻里说的“摩根资产管理中国”，在工商层面其实是两个主体—— 主体 角色 关键信息 摩根资产管理（中国）有限公司 集团在华资管平台（本报道主角） 2016年成立，注册资本4.42亿元，唯一股东JPMORGAN ASSET MANAGEMENT(ASIA) INC.，法定代表人梁洁仪，经营范围以资产管理、投资管理、投资咨询为主；工商登记的直接对外投资仅剩已注销的摩根海外投资基金管理（上海）有限公司 摩根基金管理（中国）有限公司 公募产品与排名归属主体 原上投摩根（2004年成立），2023年1月获准100%外资控股、4月更名；截至2026年一季度末非货币管理规模约2254亿元，为国内规模最大的外资公募，服务客户超7000万 银河证券、天相投顾针对债券主动管理能力的评价，归属持牌公募主体摩根基金管理（中国）有限公司；摩根资产管理（中国）有限公司作为自贸区资管平台，本身不直接发行公募产品。评估“摩根”的固收能力时，先分清平台主体与产品主体，是避免被品牌话术带偏的第一步。 风险观察：要盯住的四个变量 规模摊薄。 摩根双债增利A一年增长超6倍至155亿元，而行业总量一年近3倍。低利率下高等级债券供给与票息有限，规模加权口径下，新增资金若只能买到更薄的资产，2.85%的相对优势可能被逐季稀释——这也是张一格自己的判断里“利率低位拉锯将是常态”的潜台词。 赛道拥挤与权益暴露。 本轮二级债基扩容高度依赖“固收+科技”增量，权益仓位被顶到接近产品上限。7月以来科技板块回调，公司引以为傲的1.85%回撤纪录，需要在权益端波动放大的行情里重新证明。 绝对收益成色。 2.85%在137家里排第11，是相对优势；但在低利率环境下，绝对收益对普通投资者的吸引力有限。“多次小胜”策略依赖稳定票息加权益增强，一旦两者同时收窄，叙事就只剩排名。 人效与渠道。 “固收+”产品线的叙事高度集中在张一格一人身上；渠道端，作为外商独资机构，营销物料与产品上线需经区域总部合规审核，决策链条长于本土机构。2026年1月基金销售费用新规实施后，行业考核从“销量规模”转向“客户长期持有与投资回报”，规模与收益的权衡会更直接地摆上台面。 下一步验证什么 三季度二级债基规模增速是否延续——资金是继续涌入，还是见顶回落。 摩根双债增利A在155亿元规模上，下期银河排名与回撤数据是否还能维持当前水平。 天相投顾、银河证券的下一期评级是否延续（10个季度AAAAA、一至五年均前1/4）。 摩根基金2254亿元非货币规模中，“固收+”与债券产品占比及份额变化，检验它吃到的究竟是行业贝塔还是自身alpha。 主要来源： 中国网财经｜“固收+”规模激增，摩根资产管理中国稳健布局获市场关注 上证报中国证券网（同花顺转载）｜“固收+”规模激增 摩根资产管理中国稳健布局获关注 东方财富｜“固收+”规模激增 摩根资产管理中国稳健布局获关注 中国基金报｜摩根资产管理中国全资三周年成绩单浮出水面 新浪财经｜摩根大通全资控股后，上投摩根更名为“摩根基金” 金融界（智通财经转载）｜上投摩根基金更名为摩根基金 新浪财经·基金人事｜景顺长城基金新任一电商总 来自摩根资产管理 8家外商独资公募年内成立26只基金：规模约370亿 天眼查｜摩根资产管理（中国）有限公司工商信息 21世纪经济报道（转载）｜首家外商独资资管公司进驻上海自贸区，摩根大通获批